Një tremujor i tretë brutal në tregjet financiare përfundoi të premten dhe një gjë është jashtëzakonisht e qartë: inflacioni është faktori i vetëm më i rëndësishëm që drejton vlerësimet e aseteve tani dhe megjithatë pak, nëse ka, njerëz janë në gjendje të parashikojnë me saktësi se ku ka gjasa të shkojë. .
Arsyeja? Parashikuesit profesionistë, politikëbërësit dhe tregtarët vazhdojnë të hedhin poshtë mënyrën se si u soll inflacioni në vitet 1970, sipas ekonomistit global të BofA Securities, Ethan Harris. Kjo është kur inflacioni - i nxitur nga luftë në Vietnam i dekadës së mëparshme - u dëshmua të ishte i paepur, duke detyruar tre kryetarë të ndryshëm të Fed-it të shtynin normat e interesit mbi 10% derisa ethet e fitimeve të shfrenuara të çmimeve u shpërthyen më në fund në vitet 1980.
Publikimet e të dhënave të së premtes vetëm nënvizuan qëndrueshmërinë e inflacionit: stoqet amerikane përfunduan më të ulëta gjatë ditës, ndërsa postuan tremujorin e tretë radhazi të rënies, pas një lexim më të nxehtë se sa pritej brenda indeksi i çmimeve të shpenzimeve të konsumit personal për gusht. Të eurozonës gjithashtu raportoi një normë rekord vjetore prej 10% këtë muaj. Ndërkohë, ekonomistët, politikëbërësit dhe tregtarët janë të gjithë duke faktorizuar në një rrugë për inflacionin amerikan që bie drejt ose nën 3% në 2023.
Pasojat e nënvlerësimit të qëndrueshmërisë së inflacionit janë të mëdha për tregjet financiare, duke krijuar potencialin për të shtuar humbje të mëtejshme në krye të triliona dollarëve të shkatërrimit të pasurisë amerikane. që tashmë ka ndodhur në 2022. Ishte shtatori më i keq për Dow Jones Industrial Average dhe S&P 500 të dekadës së kaluar, dhe tregjet financiare janë në rrugën e duhur për vitin e tyre më të keq në të paktën një gjysmë shekulli. Bota normalisht e sigurt e obligacioneve globale ra në të tregu i parë i ariut në 76 vjet këtë muaj, ndërsa tregtarët dhe investitorët po përgatiteshin për një periudhë të rritjes së vazhdueshme të normave nga bankat qendrore.
Dhe dollari – fituesi i padiskutueshëm i paqëndrueshmërisë ekstreme të vitit 2022 – është në nivelet më të larta të 20 viteve, duke çuar në spekulime nëse mund të jetë e nevojshme një ndërhyrje.
Lexoni: 'Kasadë e vërtetë': Shitjet në bursë fshijnë 13 trilion dollarë në kapitalin e tregut nga standardi i gjerë i SHBA 2022 ka qenë viti më i keq për tregjet (deri më tani) në të paktën 50 vjet
Sipas Harris në BofA Securities, ekonomistët, politikëbërësit dhe investitorët po operojnë me "një numër paragjykimesh të mundshme".
"Paragjykimi më i madh ka qenë të injorosh mësimet e viteve 1970, të supozosh se kurba e Phillips është në thelb e vdekur dhe të hedhësh poshtë provat për të kundërtën," tha ai. Kurba e Filipsit është teoria ekonomike që konkludon se ulja e papunësisë shoqërohet me inflacion më të lartë. Shkalla e papunësisë në SHBA ka qenë nën 4% për pjesën më të madhe të këtij viti, duke ushtruar presion mbi pagat, edhe pse shpresat mbeten se inflacioni përfundimisht do të lehtësohet. "Rezultati ka qenë një proces kapitullimi i ngadalshëm i dhimbshëm që kulmoi muajin e kaluar."
Në të vërtetë, tregjet financiare e përfunduan seancën e fundit të tregtimit të shtatorit me një notë joshëse. Për tremujorin e tretë, Dow industrials
DJIA,
ra me 2,049.92 pikë, ose 6.7%, ndërsa S&P 500
SPX,
humbi 5.3% dhe Nasdaq Composite
KOMP,
një rënie prej 4.1%. Ndërkohë të premten, yield-et e thesarit shënuan më të lartat fitime shumë tremujore që nga vitet 1980 mes një shitjeje të pamëshirshme të borxhit të qeverisë. Dhe Indeksi i Dollarit ICE
DXY,
mbeti rreth nivelit më të lartë që nga viti 2002.
Forcat inflacioniste të lëshuara nga pandemia COVID-19 në 2020 kanë jehuar në mbarë botën dhe ka qenë pothuajse e pamundur të përcaktohej sasia e ndikimit të vazhdueshëm. Në vitin 2022, janë dinamikat e epokës së pandemisë ato që po e nxisin thelbësisht inflacionin – duke përfshirë një stimul të madh që krijoi një rritje të kërkesës dhe një “fuqi punëtore më pak të angazhuar” që po rishqyrton se kur, si dhe ku është e gatshme të marrë punë, sipas Nicholas Colas. bashkëthemelues i DataTrek Research.
Dallimi kryesor midis viteve 1970 dhe 2022 është se çmimet e ushqimit dhe energjisë ishin shtytësi kryesor i inflacionit themelor gjysmë shekulli më parë, shkroi Colas në një shënim të premten. Ndërprerje të rënda të furnizimit global dhe kërkesa më e lartë janë ato që shkaktuan inflacionin e ushqimit duke filluar nga viti 1972 dhe 1973, tha ai. Ndërkohë, inflacioni i energjisë erdhi në dy valë: e para ishte ajo 1973 Embargoja e naftës saudite dhe e dyta është ndërprerja e furnizimit të shkaktuar nga revolucioni iranian i viteve 1978-1979.
Tani për tani, kushtet e tregut të punës "do të jenë më të vështira për t'u trajtuar nga politika e Fed", tha Colas.
Norma totale vjetore e indeksit të çmimeve të konsumit ka qenë mbi 8% për gjashtë muaj rresht nga marsi në gusht dhe tregtarët e instrumenteve të ngjashme me derivativët, të njohur si fiksime, parashikojnë të paktën një lexim më shumë 8% plus për shtatorin. Optimizmi se inflacioni do të lehtësohej së shpejti u mbështet nga një e papritur surprizë negative në leximin e korrikut, por që u zbeh më pas Rritja shqetësuese e gushtit në normën bazë të inflacionit që nuk përfshin çmimet e ushqimeve dhe energjisë.
Megjithatë, zyrtarët e Fed mbeten shpresëdhënës. Të premten, Presidenti i Richmond Fed Thomas Barkin tha se të gjitha shenjat tregojnë për ulje të inflacionit të SHBA në muajt e ardhshëm.
Por inflacioni ka tronditur edhe tregtarët më të sofistikuar të tregut financiar, të cilët duken disi me humbje kur bëhet fjalë për atë se ku mund të shkojë inflacioni pas tre muajve të ardhshëm. Ata shohin se norma vjetore e IÇK-së vjen në 8.1% në gusht, 7.3% në tetor dhe 6.5% ose më e ulët për nëntor dhe dhjetor - përpara se të bjerë në rreth 2% deri në qershor.
Megjithatë, realiteti është se çdo vlerësim përtej tre muajve të ardhshëm duhet të lexohet si një mesazh se "ne nuk e dimë se ku po shkon inflacioni," tha Gang Hu, një tregtar i letrave me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i Thesarit në fondin mbrojtës të Nju Jorkut. WinShore Capital Partners.
Hu thotë se ai gjithashtu ka qenë tepër optimist se inflacioni do të shfaqte shenja lehtësimi kuptimplotë deri tani. "Ne të gjithë jemi mësuar të mendojmë dhe modelojmë në mënyrë lineare dhe nuk ka asnjë model që mund të përshkruajë atë që po ndodh tani."
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/painfully-slow-capitulation-why-investors-keep-getting-inflation-wrong-11664562756?siteid=yhoof2&yptr=yahoo