Opinion: Lufta në Ukrainë ka gjasa të ketë shkaktuar një treg të qëndrueshëm të ariut

Iraku pushtoi Kuvajtin më 2 gusht 1990 dhe e mundi atë brenda disa ditësh. Megjithëse popullsia e Kuvajtit ishte shumë më e vogël se ajo e Ukrainës tani, pushtimi i tij nga Saddam Hussein ishte një fyerje për vendet e NATO-s dhe OPEC-ut. Kuvajti nuk u rendit ndër 10 prodhuesit kryesorë të energjisë globale, megjithatë S&P 500 ra 16% dhe indeksi Nasdaq Composite ra 25%, pasi nafta u rrit nga 28 dollarë në 46 dollarë për fuçi deri në mes të tetorit të atij viti.

Pushtimi aktual i Ukrainës përfaqëson gjithashtu një fyerje ndaj NATO-s dhe stabilitetit gjeopolitik. Kjo mund të ndikojë ndjeshëm në tregjet e energjisë, pasi Rusia është prodhuesi i tretë më i madh i energjisë globalisht. Këta faktorë përkthehen në pasiguri ekonomike dhe përçarje të tregut, siç e pamë në vitin 1990. Në të vërtetë, indeksi NASDAQ Composite hyri shkurtimisht në territorin e tregut të rënies javën e kaluar, ndërsa Dow dhe S&P 500 ishin në korrigjim që nga mbyllja e së premtes. 

Por pushtimi i Kuvajtit u prit me një nga rezolutat më të shpejta ushtarake në histori. Forcat e koalicionit të përbëra nga 35 vende filluan një fushatë ajrore më 16 janar 1991, e ndjekur nga një fushatë masive tokësore. Kuvajti u çlirua më 27 shkurt, vetëm rreth gjashtë muaj pasi u pushtua. Megjithatë, me pushtimin e Ukrainës, rruga për një zgjidhje të shpejtë duket e pakapshme nëse jo e pamundur. Në vend që të arrihet de-përshkallëzimi përmes sanksioneve kolektive të vendosura nga një koalicion ndërkombëtar, shpallja e një "lufte ekonomike" kundër Rusisë, siç e ka përshkruar Ministri francez i Financave Bruno Le Maire, mund të rezultojë në reagime ekonomike kundër Perëndimit. Një shqetësim edhe më i madh është perspektiva që një luftë ekonomike të bëhet e vërtetë, siç sugjerohet nga zyrtari më i lartë i sigurisë së Rusisë, Dmitry Medvedev.

Megjithatë, duke e përjashtuar këtë, trajektorja mund të jetë shqetësimi i tregut pa lehtësim. Në vend që tregjet të arrijnë fundin në 70 ditë dhe më pas të rriten, siç bënë pas pushtimit të Kuvajtit, investitorëve mund t'u duhet të presin muaj apo edhe vite sfida për stabilitetin gjeopolitik dhe ndjenjën e tregut. Disa do të argumentonin se një ekonomi e fortë dhe përmirësimi i të ardhurave do të kufizojnë rëniet e tregut. Por historia tregon se kur S&P 500 ishte me çmim 22 herë më të ulët se sa është sot, aksionet hynë në një treg të bezdisshëm shumicën e kohës. Që nga viti 1900, S&P 500 ka qenë vetëm 20 herë në veri të fitimeve nëntë herë. Shtatë nga ato nëntë raste rezultuan në tregje të ulëta, me rënie mesatare prej 42% që zgjasin mesatarisht 2.5 vjet. 

Për 13 vitet e fundit, Rezerva Federale ka ndihmuar në forcimin e tregjeve kundër rënieve. Por për shkak të inflacionit të lartë, i cili mund të përkeqësohet më tej nga presionet e lidhura me luftën mbi energjinë dhe mallrat, Fed është gati të fillojë një periudhë shtrëngimi.

Duke u ulur poshtë. Sipas mendimit tonë, kombinimi i vlerësimeve të larta dhe një shtrëngim i Fed-it i vendos shanset për një treg të favorshëm brenda gjashtë muajve të ardhshëm diku midis të mundshmes dhe të sigurtës. Duke marrë parasysh këtë trajektore të tregut, këshilltarët financiarë duhet t'i përgatisin klientët për një treg të mundshëm të ariut dhe të kujtojnë se ne pamë që aksionet humbën deri në 50% gjatë krizës së fundit financiare, si dhe kur flluska e internetit shpërtheu në 2001.

Për shkak se tregjet e ariut kanë ndodhur shumë rrallë kohët e fundit, investitorët nuk janë veçanërisht të aftë në planifikimin e tyre. Për këshilltarët që udhëzojnë klientët nëpër një territor të tillë të paeksploruar, ne sugjerojmë që pyetja të mos jetë, "Në cilën pjesë të tregut duhet të investoj?" aq sa, "A ka ndonjë mënyrë për të mbrojtur kundër rënieve dhe për t'u shkëputur krejtësisht nga tregu?"

Shikimi nga anash ndonjëherë mund të jetë vendi më i mirë. Inovacionet në strategjitë e investimit gjatë dekadave të fundit kanë lejuar krijimin e ETF-ve dhe fondeve të përbashkëta që ose mbrojnë nga humbjet ose zhvendosen taktikisht nga aksionet nëse tregjet hyjnë në tendenca negative. Këto përfshijnë fondet buferike ose të mbrojtura të kapitalit, të cilat ruajnë ekspozimin e tregut në rast se tregjet bëhen më të larta, por mund të mbajnë ose shitje që mund të ndihmojnë në kompensimin e humbjeve ose janë në gjendje të kalojnë në pozicione mbrojtëse. Kjo është një qasje e ndryshme nga largimi nga aksionet krejtësisht, pasi këto fonde përpiqen të marrin pjesë nëse tregjet vazhdojnë në mënyrë të pashpjegueshme më të larta.

Mbrojtësit e tregjeve efikase, të cilët argumentojnë se investitorët duhet të mbeten të alokuar në të gjitha tregjet, mund të pretendojnë se kjo është herezi, pasi mund të shkaktojë që një portofol të ndjekë standardet për një afat shumë të gjatë. Megjithatë, kjo strategji ndihmon në përmbushjen e një prej parimeve më themelore të teorisë moderne të portofolit, që është diversifikimi i portofoleve në aktive që nuk lidhen. Gjatë krizave të rënda, shumë aksione konvencionale dhe fonde aksionesh shohin që korrelacionet shtrëngohen.

Duke vendosur deri në 50% të një shpërndarjeje të kapitalit neto në fondet tampon ose të mbrojtur të kapitalit, investitorët mund të jenë në gjendje të shmangin thirrjen e tregut në një mënyrë ose në një tjetër, ndërkohë që kanë situata të paparashikuara për të adresuar situatat ku një treg i favorshëm mund të jetë i mundshëm. Shumë më pak seksi sesa "të pasurohesh pa u përpjekur vërtet", mendoje si një mënyrë për të "mos u varfëruar pa u përpjekur vërtet".

Phillip Toews është CEO dhe bashkë-menaxher i portofolit për Menaxhimi i Aseteve të Toews në Nju Jork. Toews ka shpenzuar tre dekadat e fundit duke shmangur shumicën e tregjeve të ariut duke u specializuar në strategjitë mbrojtëse dhe financat e sjelljes. Toews themeloi gjithashtu Institutin e Investimeve të Sjelljes, i cili ofron programe stërvitore për të ndihmuar këshilltarët financiarë të menaxhojnë sjelljen e investitorëve përmes sfidave të tregut.