Opinion: Ky do të jetë një vit për tregtarët e bursave - këtu janë 12 kompani për të favorizuar, thotë veterani investues 40-vjeçar Bob Doll

Nëse jeni mjaft të përulur për të mësuar nga kohët e vështira, keni shumë mençuri për të ndarë. Ky është rasti me Bob Doll, një strateg investimi me të cilin kam shijuar të flas për vite me rradhë. CV-ja e tij mbresëlënëse përfshin funksionet si shef i investimeve në Merrill Lynch Investment Managers dhe OppenheimerFunds, dhe si shef strateg i kapitalit në BlackRock
BLK,
-2.72%.

Pra, ia vlen të kontaktosh me këtë veteran me përvojë të tregut - tani ka dalë në pension për të punuar me të Crossmark Investimet Globale — se çfarë duhet bërë nga udhëkryqet e shumta me të cilat përballet ekonomia dhe investitorët sot.

Marrëdhënie të nivelit të lartë: Stoqet do të bllokohen në një interval tregtimi këtë vit. Është treg tregtar. Përfitoni prej saj. Ne nuk do të shkojmë në recesion këtë vit, por gjasat rriten në 50% për fundin e 2023. Vlera e favorshme, energjia, financat dhe teknologjia e vjetër. (Shih emrat, më poshtë.) Obligacionet do të vazhdojnë në një treg të ulët, ndërsa yield-et vazhdojnë të rriten, afatmesëm dhe kini kujdes me shërbimet komunale.

Tani për më shumë detaje.

Këtu dhe tani

Sezoni i fitimeve merr përsipër si forca lëvizëse. Deri këtu, shumë mirë. Me këtë, ai do të thotë se bankat e mëdha si JPMorgan Chase
JPM,
-2.87%,
Banka e Amerikës
BAC,
-3.47%
dhe Morgan Stanley
ZNJ,
-4.69%
kanë raportuar rezultate të mira.

"Këto kompani po bëjnë para në mjedisin jo më të thjeshtë në botë," thotë Doll. Kjo sugjeron që kompanitë e tjera mund ta bëjnë këtë gjithashtu.

Ndërkohë, ndjenja është mjaft e errët për të garantuar bullishness tani.

"Unë do të blija këtu, por jo shumë më lart," tha ai më 19 prill, kur S&P 500
SPX,
-2.77%
ishte rreth 4,210.

Për të qenë të sigurt, ne nuk po shohim surprizat me të cilat "u prishëm" për shumë tremujorë pasi pandemia filloi të lehtësohej. (Që nga mëngjesi i 19 prillit, me 40 kompani të S&P 500 që raportuan, 77% tejkaloi vlerësimet e fitimeve me një mesatare prej 6.1% rritje të fitimeve.) "Por është ende shumë e respektueshme dhe nëse vazhdon kështu, stoqet do të jenë në rregull."

12 muajt e ardhshëm

Ne po shikojmë tregun e një tregtari gjatë vitit të ardhshëm. Pse? Ka një tërheqje të madhe mes investitorëve.

“Të tërheqësh fort në njërin skaj të litarit është e arsyeshme, ndonëse e ngadalësuar, rritja ekonomike dhe rritja e arsyeshme e të ardhurave. Tërheqja në drejtimin tjetër është inflacioni dhe normat më të larta të interesit”, thotë Doll.

Tërheqja e luftës do të zhgënjejë demat dhe arinjtë.

"Ky është një treg që do të ngatërrojë shumë prej nesh sepse është relativisht pa trend," thotë ai.

Çfarë duhet të bëni: Merrni parasysh tregtimin. Përdoreni veten si tregues të ndjenjave tuaja.

“Kur stomaku nuk të vjen mirë sepse kemi pasur disa ditë të këqija radhazi, është një kohë e mirë për të blerë aksione. Anasjelltas, kur kemi kaluar disa ditë të mira, është koha për të shkurtuar. Unë dua të jem i ndjeshëm ndaj çmimeve në aksione.”

Për t'i vënë disa shifra, mund të jetë që niveli më i lartë për vitin ishte një S&P 500 në 4,800 në fillim të janarit, dhe niveli i ulët për vitin ishte kur krahasimi ishte pak më poshtë se 4,200 rreth fillimit të luftës në Ukrainë. Objektivi i çmimit të Doll në fund të vitit në S&P 500 është 4,550. Tregtimi teorikisht mund të jetë i sigurt, sepse me siguri nuk do të shohim një treg të paarritshëm deri në mesin e vitit 2023. (Më shumë për këtë, më poshtë.)

Inflacion

Inflacioni është në procesin e kulmit gjatë muajve të ardhshëm dhe do të jetë 4% në fund të vitit. Një pjesë e logjikës këtu është se çështjet e zinxhirit të furnizimit po përmirësohen.

Përndryshe, Doll arsyeton se me rritje të kompensimit me 6% dhe rritje të produktivitetit prej rreth 2%, rezultati do të jetë inflacion 4%. Kur kompanitë marrin më shumë produkte nga i njëjti numër orëve të punës (përkufizimi i produktivitetit në rritje), ato nuk ndjejnë presion për të kaluar 100% të fitimeve nga paga për të mbrojtur fitimet.

rënie

Nuk do të ketë recesion këtë vit, thotë Doll. Pse jo? Ekonomia ende po i përgjigjet të gjithë stimulimeve të vitit të kaluar. Normat e interesit janë ende negative në terma realë (nën inflacionin), gjë që është stimuluese. Konsumatorët kanë 2.5 trilion dollarë para të tepërta, sepse ata u ulën në shpenzime gjatë pandemisë.

"Unë nuk mendoj se vetëm për shkak se Fed fillon të rrisë normat, ne duhet të ngremë flamurin e recesionit," thotë ai.

Por nëse inflacioni bie në 4% deri në fund të vitit, Fed do të duhet të vazhdojë të rrisë normat e interesit dhe të shtrëngojë politikën monetare për ta zbutur atë – ndërkohë që e bën këtë me zell për të përmirësuar një ulje të butë. Kjo është një sfidë e vështirë.

“Fed është mes një shkëmbi dhe një vendi të vështirë. Ata duhet të luftojnë inflacionin dhe janë prapa kurbës,” thotë Doll.

Rezultati: Shanset për recesion rriten në 50% për vitin 2023. Më shumë gjasa do të vijë në gjysmën e dytë. Kjo sugjeron fillimin e një tregu bear 12 deri në 15 muaj nga tani. Tregu i aksioneve shpesh çmimet në të ardhmen gjashtë muaj përpara.

Sektorët dhe stoqet në favor

* Aksionet e vlerës: Ata kanë tejkaluar rritjen këtë vit, gjë që zakonisht ndodh në një mjedis me norma në rritje. Por vlera është ende një blerje, pasi vetëm rreth gjysma e avantazhit të vlerës ndaj rritjes është realizuar. "Unë ende anoj drejt vlerës, por nuk po e godas tavolinën aq shumë," thotë ai.

* Energy: Doll ende i pëlqen grupi, por, afatshkurtër, ia vlen ta shkurtosh sepse duket e mbiblerë. "Unë mendoj se kam një shans tjetër," thotë ai. Nëse nuk zotëroni asnjë, merrni parasysh pozicionet fillestare tani. Emrat e energjisë që ai favorizon përfshijnë Marathon Petroleum
MPC,
-1.87%
dhe ConocoPhilips
COP,
-2.70%.

* Financat Doll vazhdon ta favorizojë këtë grup. Një arsye është se ato janë të lira në krahasim me tregun. Raportet e çmimit ndaj të ardhurave për financat janë në intervalin e ulët dyshifror në krahasim me adoleshentët më të lartë në treg. E thënë ndryshe, financat tregtohen me rreth dy të tretat e vlerës së tregut, ndërsa historikisht ato tregtohen me 80%-90% të vlerësimit të tregut.

Bankat përfitojnë nga një kurbë e pjerrët e yield-eve pasi ato marrin hua në fund të shkurtër dhe japin hua në fund. Siguruesit përfitojnë nga rritja e normave, sepse ata investojnë aq shumë nga flota e tyre në obligacione. Ndërsa portofolet e tyre të obligacioneve kthehen, ata i kthejnë fondet përsëri në obligacione me yield-e më të larta. Këtu ai favorizon Bank of America, Visa
V,
-3.83%,
dhe Mastercard
MA,
-3.64%,
dhe MetLife
MET,
-2.82%
dhe AFLAC
FSHF,
-3.25%
në sigurime.

* Teknologji: Kukulla e ndan botën e teknologjisë në tre pjesë.

1. Së pari, atij i pëlqen tregtia e teknologjisë së vjetër me vlerësime relativisht të lira. Mendoni Intel
INTC,
-2.02%,
Cisco
CSCO,
-2.69%
dhe Materialet e Aplikuara
AMAT,
-2.50%.
Duke huazuar një frazë nga bota e obligacioneve, Doll i përshkruan këto si kompani të teknologjisë "me kohëzgjatje të ulët". Kjo do të thotë se shumë nga të ardhurat e tyre afatgjata vijnë këtu dhe tani, ose në të ardhmen shumë të afërt. Kjo i bën ata më pak të ndjeshëm ndaj rritjes së normave të interesit, ashtu siç janë obligacionet me kohëzgjatje të ulët. "Këto nuk janë dritat më të shndritshme për dekadën e ardhshme, por stoqet janë të lira."

2. Më pas, Doll favorizon teknologjinë e krijuar me mega-cap si Microsoft
MSFT,
-2.41%
dhe Apple
AAPL,
-2.78%
mbi Netflix
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
AMZN,
-2.66%
dhe Meta Platformat mëmë të Facebook
FB,
-2.11%.

3. Ai po shmang teknologjinë e "kohëzgjatjes së gjatë". Kjo do të thotë kompani të reja teknologjike që fitojnë pak ose aspak para tani. Pjesa më e madhe e fitimeve të tyre është në të ardhmen e largët. Ashtu si obligacionet me afat të gjatë, këto vuajnë më së shumti në një mjedis me norma në rritje si ky në të cilin ndodhemi.

Çfarë tjetër për të shmangur

Përveç teknologjisë me kohëzgjatje të gjatë, Doll nënpeshon shërbimet komunale dhe kompanitë e shërbimeve të komunikimit. Të ardhurat fikse janë gjithashtu një fushë për t'u shmangur, sepse nuk kemi parë yield-et e larta të obligacioneve për ciklin. (Yield-et e obligacioneve rriten ndërsa çmimet e obligacioneve bien.) Me inflacion në 8%, edhe një yield prej 2.9% 10-vjeçar nuk ka kuptim. Ai thotë se yield-i i obligacioneve 10-vjeçare do të shkojë mirë në intervalin 3%.

Në terma të afërt, obligacionet mund të kërcejnë më lart sepse duken të mbishitura.

"Ne mund të jemi në një trazirë me të ardhura fikse," thotë ai. “Është e vështirë të gjesh dikë që të kënaqë obligacionet. Kur të gjithë janë në njërën anë të tregtisë, nuk e dini kurrë se ku po shkon.”

Michael Brush është një kolumnist për MarketWatch. Në kohën e publikimit, ai zotëronte MSFT, APPL, NFLX, AMZN dhe FB. Brush ka sugjeruar BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN dhe FB në buletinin e tij të aksioneve, Pastroni lart aksionet. Ndiqni atë në Twitter @mbrushstocks.