"Disa thonë se bota do të përfundojë në zjarr," thotë një linjë e famshme e Robert Frost. "Dhe disa thonë në akull."
Nëse ndonjëherë poezia mund të shpjegojë tregun e aksioneve, kjo mund të jetë më e afërt me kapjen e humorit të thartë që do të sjellë për të shtatën javë radhazi humbje në bursë.
Me gjysmën e investitorëve të botës të trembur me sa duket nga rritja e çmimeve dhe gjysmën tjetër të shqetësuar për rritjen, ka pak blerës të çmuar që janë gati për të balancuar errësirën e përgjithshme.
Por, ndërsa nuk ka pothuajse askund për t'u fshehur kur stanjacioni dhe inflacioni përplasen, ky rregullim ekonomik nuk duket si fillimi i një sëmundjeje të vazhdueshme. Përkundrazi, ajo ka një goditje të përkohshme që – mjaft shpejt – do të rivendosë ekonominë në ekuilibër.
Kjo vështirë se zbut dhimbjen e gjashtë muajve të fundit të bursës
SPX,
+% 0.01
bie, por nuk justifikon paralajmërimet e zymta të një recesioni të afërt të SHBA-së. Rritjet e fundit të çmimeve në ushqim dhe energji kanë filluar tashmë ndjenja e thartë e konsumatorit, duke e bërë detyrën e Fed për stabilizimin e çmimeve shumë më të lehtë për t'u arritur. Rritja me siguri do të ngadalësohet nga këtu, por është e vështirë të imagjinohet një kolaps i mprehtë i kërkesës duke pasur parasysh këtë Konsumatorët kompanitë rrallë kanë qenë kaq të skuqur.
Çorientuese
Këto janë kohë të qarta çorientuese. Pas gati katër dekadash rënieje të inflacionit dhe rritjes kryesisht solide, pak investitorë aktivë janë përballur ndonjëherë me tregjet që ndjejnë nxehtësinë e rritjeve të tilla të mprehta të çmimeve. Përveç krizës financiare të vitit 2008, e cila është tashmë 14 vjet më parë, perspektivat e dridhura të recesionit kanë qenë relativisht të shkurtra.
Ka kohë që analistët që kanë zgjedhur supozimet për modelet e tyre të vlerësimit janë përballur me një telash të tillë. A duhet të përdorin ato të Fed parashikimi afatgjatë i inflacionit prej 2%, kur e dinë se makina e tyre sapo mori 60 dollarë benzinë? A mundet Fed të lehtësojë realisht rritjen në parashikimin e saj 2.0%-2.9% për vitin e ardhshëm duke ekzekutuar atë që kryetari Jerome Powell tani e quan "ulje e butë. "?
Stoqet kanë rënë, sepse në këtë mjedis askush nuk kalon përmes një komisioni investimesh me supozime të diellit qoftë për inflacionin apo rritjen. Ndërkohë, pasiguria rreth të dy grupeve të numrave do të thotë se është e vështirë të thuash se çfarë është e lirë. Kur normat po binin në mënyrë të besueshme dhe fitimet ishin të parashikueshme, ishte e lehtë të flisje për shumëfishimin e çmimit në fitim në vitet e 20-ta të larta. Sot, investitorët nuk janë të sigurt se aksionet janë pazare tani që shumëfishat e S&P 500 janë tani në adoleshencë të lartë.
Por rasti për Amerikën e konsumuar nga zjarret inflacioniste thjesht nuk qëndron në shqyrtim. Së pari, inflacioni i çmimeve të konsumit në SHBA duket se ka arritur kulmin javën e kaluar, edhe nëse presionet mbi pagat ende duhet të vëzhgohen. Së dyti, nëse çmimet më të larta nuk detyrojnë shumë anulime të udhëtimeve verore, ato do të qetësojnë furinë e blerjeve të Krishtlindjeve të këtij viti edhe nëse zinxhirët e furnizimit nuk janë kthyer plotësisht në normalitet. Së treti, dhe më e rëndësishmja, normat afatgjata po mbahen të qëndrueshme edhe kur normat e shkurtra rriten, duke sugjeruar që tregjet besojnë se Fed do të ketë sukses në stabilizimin e çmimeve.
Është teknikisht e mundur që SHBA të futet në një recesion brenda vitit të ardhshëm, por shumë më tepër do të duhet të shkojnë keq. Mes titujve të errët, është e lehtë të harrohet se papunësia ka arritur nivele të ulëta pothuajse historike dhe punëtorët që lënë punën e tyre në kërkim të diçkaje më të mirë pranë majave historike. Shpenzimet kapitale të korporatës është ngritur si dhe firmat investojnë në teknologji më të avancuar dhe zinxhirë furnizimi më elastik.
Shumë rreziqe
Është e vështirë të parashikohet se sa dëme do të shkaktohen ndërsa ekonomia "poshtë zhvendosur". Nëse Fed do të përmbushë një mandat për të ofruar "çmime të qëndrueshme", ajo do të duhet të kënaqet me një nivel më të ulët për mandatin tjetër të "punësimit maksimal". Mospagesa e kredisë do të duhet të rritet nga e tyre nivele të ulëta historikisht. Tregu i banesave do të duhet të stabilizohet.
Ndërkohë, ka mjaft rreziqe përtej brigjeve amerikane që mund të rëndojnë mbi ekonominë amerikane. Evropianët tani përballen me çmime në mënyrë dramatike më të larta të energjisë teksa forcojnë sanksionet ndaj Rusisë. Vendet importuese të ushqimit përballen gjithashtu me çmime shumë më të larta për grurin dhe plehrat. Në Kinë, kufizimet e COVID-it të dëmtuara, duke parë rënien e prodhimit industrial 2.9% tronditëse muajin e kaluar duke kërcënuar me ndërprerje të mëtejshme të zinxhirëve të furnizimit global.
Shumë nga këto rreziqe janë shfaqur befas dhe papritur, duke krijuar erëra të forta kundër aksioneve amerikane. Ironia është se goditjet relativisht të mprehta të çmimeve nga ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit dhe rritja e çmimeve të mallrave e bëjnë më të mundshëm që kërkesa e nxehtë të ftohet vetë. Normat e inflacionit mund të gjejnë një diapazon të ri mbi nivelet para pandemisë, por ato do të jenë më të ulëta dhe më të parashikueshme se sa janë sot.
Mund të ketë më shumë zjarr dhe mund të ketë më shumë akull. Por bota nuk do të përfundojë.
Christopher Smart është kryestrategu global dhe kreu i Institutit të Investimeve Barings. Ndiqni atë në Twitter @csmart.
Tani lexoni: Fitimet e S&P 500 janë një tjetër 'shok' i mundshëm që pret tregjet financiare duke u përpjekur të largojnë frikën e stagflacionit: ekonomist
Plus: Kur është e sigurt të filloni të blini sërish aksione? Nuk jemi ende aty, por këto janë gjashtë shenjat që duhen kërkuar.
Mark Hulbert: Këtu është arsyeja e vërtetë që tregu i aksioneve po vjen i pangopur - dhe kjo nuk është për shkak të fitimeve të dobëta
Opinion: SHBA nuk po shkon drejt recesionit. As nuk do të konsumohet nga zjarret inflacioniste.
"Disa thonë se bota do të përfundojë në zjarr," thotë një linjë e famshme e Robert Frost. "Dhe disa thonë në akull."
Nëse ndonjëherë poezia mund të shpjegojë tregun e aksioneve, kjo mund të jetë më e afërt me kapjen e humorit të thartë që do të sjellë për të shtatën javë radhazi humbje në bursë.
Me gjysmën e investitorëve të botës të trembur me sa duket nga rritja e çmimeve dhe gjysmën tjetër të shqetësuar për rritjen, ka pak blerës të çmuar që janë gati për të balancuar errësirën e përgjithshme.
Por, ndërsa nuk ka pothuajse askund për t'u fshehur kur stanjacioni dhe inflacioni përplasen, ky rregullim ekonomik nuk duket si fillimi i një sëmundjeje të vazhdueshme. Përkundrazi, ajo ka një goditje të përkohshme që – mjaft shpejt – do të rivendosë ekonominë në ekuilibër.
Kjo vështirë se zbut dhimbjen e gjashtë muajve të fundit të bursës
+% 0.01
SPX,
bie, por nuk justifikon paralajmërimet e zymta të një recesioni të afërt të SHBA-së. Rritjet e fundit të çmimeve në ushqim dhe energji kanë filluar tashmë ndjenja e thartë e konsumatorit, duke e bërë detyrën e Fed për stabilizimin e çmimeve shumë më të lehtë për t'u arritur. Rritja me siguri do të ngadalësohet nga këtu, por është e vështirë të imagjinohet një kolaps i mprehtë i kërkesës duke pasur parasysh këtë Konsumatorët kompanitë rrallë kanë qenë kaq të skuqur.
Çorientuese
Këto janë kohë të qarta çorientuese. Pas gati katër dekadash rënieje të inflacionit dhe rritjes kryesisht solide, pak investitorë aktivë janë përballur ndonjëherë me tregjet që ndjejnë nxehtësinë e rritjeve të tilla të mprehta të çmimeve. Përveç krizës financiare të vitit 2008, e cila është tashmë 14 vjet më parë, perspektivat e dridhura të recesionit kanë qenë relativisht të shkurtra.
Ka kohë që analistët që kanë zgjedhur supozimet për modelet e tyre të vlerësimit janë përballur me një telash të tillë. A duhet të përdorin ato të Fed parashikimi afatgjatë i inflacionit prej 2%, kur e dinë se makina e tyre sapo mori 60 dollarë benzinë? A mundet Fed të lehtësojë realisht rritjen në parashikimin e saj 2.0%-2.9% për vitin e ardhshëm duke ekzekutuar atë që kryetari Jerome Powell tani e quan "ulje e butë. "?
Stoqet kanë rënë, sepse në këtë mjedis askush nuk kalon përmes një komisioni investimesh me supozime të diellit qoftë për inflacionin apo rritjen. Ndërkohë, pasiguria rreth të dy grupeve të numrave do të thotë se është e vështirë të thuash se çfarë është e lirë. Kur normat po binin në mënyrë të besueshme dhe fitimet ishin të parashikueshme, ishte e lehtë të flisje për shumëfishimin e çmimit në fitim në vitet e 20-ta të larta. Sot, investitorët nuk janë të sigurt se aksionet janë pazare tani që shumëfishat e S&P 500 janë tani në adoleshencë të lartë.
Por rasti për Amerikën e konsumuar nga zjarret inflacioniste thjesht nuk qëndron në shqyrtim. Së pari, inflacioni i çmimeve të konsumit në SHBA duket se ka arritur kulmin javën e kaluar, edhe nëse presionet mbi pagat ende duhet të vëzhgohen. Së dyti, nëse çmimet më të larta nuk detyrojnë shumë anulime të udhëtimeve verore, ato do të qetësojnë furinë e blerjeve të Krishtlindjeve të këtij viti edhe nëse zinxhirët e furnizimit nuk janë kthyer plotësisht në normalitet. Së treti, dhe më e rëndësishmja, normat afatgjata po mbahen të qëndrueshme edhe kur normat e shkurtra rriten, duke sugjeruar që tregjet besojnë se Fed do të ketë sukses në stabilizimin e çmimeve.
Është teknikisht e mundur që SHBA të futet në një recesion brenda vitit të ardhshëm, por shumë më tepër do të duhet të shkojnë keq. Mes titujve të errët, është e lehtë të harrohet se papunësia ka arritur nivele të ulëta pothuajse historike dhe punëtorët që lënë punën e tyre në kërkim të diçkaje më të mirë pranë majave historike. Shpenzimet kapitale të korporatës është ngritur si dhe firmat investojnë në teknologji më të avancuar dhe zinxhirë furnizimi më elastik.
Shumë rreziqe
Është e vështirë të parashikohet se sa dëme do të shkaktohen ndërsa ekonomia "poshtë zhvendosur". Nëse Fed do të përmbushë një mandat për të ofruar "çmime të qëndrueshme", ajo do të duhet të kënaqet me një nivel më të ulët për mandatin tjetër të "punësimit maksimal". Mospagesa e kredisë do të duhet të rritet nga e tyre nivele të ulëta historikisht. Tregu i banesave do të duhet të stabilizohet.
Ndërkohë, ka mjaft rreziqe përtej brigjeve amerikane që mund të rëndojnë mbi ekonominë amerikane. Evropianët tani përballen me çmime në mënyrë dramatike më të larta të energjisë teksa forcojnë sanksionet ndaj Rusisë. Vendet importuese të ushqimit përballen gjithashtu me çmime shumë më të larta për grurin dhe plehrat. Në Kinë, kufizimet e COVID-it të dëmtuara, duke parë rënien e prodhimit industrial 2.9% tronditëse muajin e kaluar duke kërcënuar me ndërprerje të mëtejshme të zinxhirëve të furnizimit global.
Shumë nga këto rreziqe janë shfaqur befas dhe papritur, duke krijuar erëra të forta kundër aksioneve amerikane. Ironia është se goditjet relativisht të mprehta të çmimeve nga ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit dhe rritja e çmimeve të mallrave e bëjnë më të mundshëm që kërkesa e nxehtë të ftohet vetë. Normat e inflacionit mund të gjejnë një diapazon të ri mbi nivelet para pandemisë, por ato do të jenë më të ulëta dhe më të parashikueshme se sa janë sot.
Mund të ketë më shumë zjarr dhe mund të ketë më shumë akull. Por bota nuk do të përfundojë.
Christopher Smart është kryestrategu global dhe kreu i Institutit të Investimeve Barings. Ndiqni atë në Twitter @csmart.
Tani lexoni: Fitimet e S&P 500 janë një tjetër 'shok' i mundshëm që pret tregjet financiare duke u përpjekur të largojnë frikën e stagflacionit: ekonomist
Plus: Kur është e sigurt të filloni të blini sërish aksione? Nuk jemi ende aty, por këto janë gjashtë shenjat që duhen kërkuar.
Mark Hulbert: Këtu është arsyeja e vërtetë që tregu i aksioneve po vjen i pangopur - dhe kjo nuk është për shkak të fitimeve të dobëta
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/the-us-isnt-headed-for-recession-nor-will-it-be-consumed-by-inflationary-fires-11653062986?siteid=yhoof2&yptr=yahoo