Opinion: Partia ka mbaruar: Fed dhe Kongresi kanë tërhequr mbështetjen e tyre nga punëtorët dhe investitorët

Stimulimi masiv i paprecedentë i së kaluarës së afërt është zëvendësuar nga zvogëlimi masiv i paprecedentë i të ardhurave dhe pasurisë. Pagat nuk po i përmbahen inflacionit dhe klasa e investitorëve po bëhet nervoze dhe mbrojtëse.

Zhurma e vajtimit që dëgjoni është zhurma e shtrëngimit të rripave.

Politika fiskale dhe monetare negative

Politika fiskale tashmë është kthyer ashpër negative, duke tërhequr një ekonomi që dikur e shtyu lart. Mbështetja e të ardhurave që u jepet punëtorëve, bizneseve dhe pushteteve vendore është tërhequr. Është koha të qëndroni më vete. Pas shtimit të më shumë se 5% në vitin e parë të pandemisë, politika fiskale do të zbresë rreth 2.5% në vit nga rritja gjatë dy viteve të ardhshme, thotë masa e ndikimit fiskal të Qendrës Hutchins.

Dhe tani Rezerva Federale po na thotë qartë se epoka e parave të lira ka mbaruar. Kryetari i Fed Jerome Powell sapo njoftoi thirrjen e fundit. Tas me grusht nuk do të rimbushet këtë herë. Është koha e mbylljes në Sallonin e Bankës Qendrore.

Lajm i fundit: Powell thotë se Fed ka 'mendje' të rrisë normat e interesit në mars për të luftuar inflacionin e lartë

Mundësia e një uljeje të vështirë nuk mund të shpërfillet.

Ka shumë kohë që Fed e ka bërë këtë. Fed që shumica e investitorëve e dinë është ajo që mbështet gjithmonë çmimet e aksioneve sa herë që merr një erë të tregut. Por me inflacionin që shkon në 7.1% për vitin e kaluar, Fed është kthyer në modalitetin e plotë të Paul Volcker. Të paktën, kjo është ajo që Powell dëshiron që ne të besojmë.

Ndiqni historinë e plotë të inflacionit në MarketWatch.

Shkaqet e inflacionit

Për të qenë i qartë, pjesa më e madhe e problemit tonë të inflacionit rrjedh vetëm nga tronditja masive si për ofertën ashtu edhe për kërkesën që kishte pak të bënte me politikën monetare dhe normat e interesit.
FF00,
+% 0.01,
ose oferta monetare. Shumë gjëra kushtojnë më shumë tani sepse COVID ndërpreu të gjithë zinxhirët e brishtë të furnizimit global që kapitalizmi financiar modern shumëkombësh ka bashkuar për të lidhur punën e lirë dhe lëndët e para me tregjet në ekonomitë e përparuara dhe në zhvillim, ku jetojnë njerëzit me para.

Ja nga erdhi inflacioni në vitin 2021

Ju dëshironi një makinë, por nuk mund ta merrni një të tillë, sepse Tajvani nuk mund të prodhojë ose të japë mjaft çipa kompjuterikë për të kënaqur kërkesën. Do të duhet kohë për të ndërtuar kapacitetin dhe për të rindërtuar zinxhirët e furnizimit, por kënaqësia e vonuar është një art i humbur. Jemi mësuar të marrim gjithçka që duam pikërisht në atë moment që e dëshirojmë. Pra, ne paguajmë sado kushton për ta marrë atë tani.

COVID gjithashtu shtrembëroi modelet e zakonshme të shpenzimeve. Me më pak akses në shërbimet ballë për ballë si udhëtimi, argëtimi dhe rekreacioni, njerëzit blenë natyrshëm më shumë gjëra—mallra të qëndrueshme—për të zëvendësuar shërbimet që dëshironin, por që nuk mund t'i gëzonin më.  

Por një pjesë e problemit tonë të inflacionit është çekuilibri klasik i shumë parave që kërkojnë shumë pak mallra dhe shërbime. Recesioni i COVID ishte rënia e parë në histori që i la shumicën e njerëzve më të pasur se sa kishin qenë më parë. Kongresi derdhi triliona në llogaritë bankare të familjeve dhe bizneseve. Fed pompoi triliona në bilancet e rezervës, dhe një pjesë e tyre u hodh në tregjet financiare. Dhe bota e kriptove krijoi triliona më shumë nga ajri i hollë, monedha e fundit fiat.

Politika fiskale mbështeti të ardhurat e klasës punëtore, ndërsa besimi dhe kredia e plotë e Rezervës Federale qëndronte pas portofoleve të klasës investuese. Të gjithë ndiheshin më të pasur dhe shpenzonin ashtu.

“Problemi” i parave të tepërta po zgjidhet edhe para rritjes së parë të interesit.

Të ardhurat reale në rënie

Të ardhurat tani po bien si guri. Shumica e mbështetjes që Kongresi dha vitin e kaluar dhe një vit më parë është tërhequr. Të ardhurat reale të disponueshme (të rregulluara për fuqinë blerëse) ranë me një ritëm vjetor prej 5.8% në tremujorin e katërt dhe synojnë të bien më tej në tremujorin e parë, pasi kreditimi i taksës së rimbursueshme për fëmijët largohet dhe inflacioni ha çdo fitim pagash që punëtorët arrijnë të marrin. .

Punëtorët arritën të kursenin një pjesë të të ardhurave të papritura që Kongresi dha më parë, por së shpejti do ta përballojnë atë. Pastaj uria dhe nevoja për të vënë një çati mbi kokë do të sjellë miliona përsëri në fuqinë punëtore, të dorëhequr për të marrë çdo punë, sado e pasigurt, çnjerëzore apo e paguar keq. Do t'i japë kuptim të ri frazës "Dorëheqja e Madhe".

Dhe ç'të themi për pasurinë e klasës investuese? Që nga fillimi i janarit, ai u rrit me rreth 30% (ose 30 trilion dollarë) që nga thellësia e shitjes së marsit 2020. S&P 500 ka rënë rreth 10% nga nivelet e tij më të larta. Gradualisht, tregjet financiare po rivlerësojnë vlerën e Fed-it – supozimi tashmë i vjetëruar se banka qendrore do të vazhdonte të mbushte tasin e grushtit sa herë që dukej se festa mund të përfundojë.

Nëse Fed nuk do të mbështesë më çmimet e aseteve, atëherë shumica e aktiveve duken pak (ose shumë) të mbivlerësuara. Ata do të gjejnë një ekuilibër të ri mjaft shpejt. Por gjasat janë që pasuria e klasës së investitorëve nuk do të rritet me 30 trilionë dollarë të tjerë gjatë dy viteve të ardhshme.

Ku e lë ekonominë kjo? Powell thotë se ekonomia është e fortë dhe se të gjithë mund të tolerojnë ilaçin kundër inflacionit të Fed. Por unë mendoj se kjo është gënjeshtër. Nën sipërfaqe, themeli duket i dobët.  

Pyetja për Powell është kjo: Kush do të godasë i pari?

Bashkohu me debatin

Nuriel Roubini: Inflacioni do të dëmtojë si aksionet ashtu edhe obligacionet, kështu që ju duhet të rimendoni se si do të mbroni rreziqet

Rex Nutting: Pse normat e interesit nuk janë me të vërtetë mjeti i duhur për të kontrolluar inflacionin

Stephen Roach: Fatmirësisht, Fed ka vendosur të ndalojë gërmimin, por ka shumë punë për të bërë përpara se të na nxjerrë nga gropa ku ndodhemi

Lance Roberts: Këtu janë shumë arsye pse Rezerva Federale nuk do të rrisë normat e interesit aq sa pritej