Opinion: Portofoli 60%-40% do të sjellë kthime anemike gjatë dekadës së ardhshme - ja se si të përshtateni

Nëse perspektiva për alokimin 60/40 është kaq e dobët, pse kaq shumë këshilltarë dhe investitorë mbeten ende të kapur pas kësaj mbulesë sigurie të portofoleve?

Sipas mendimit tim, kjo është për shkak se nuk i ka zhgënjyer ata ... ende.

Apeli i një portofoli 60/40 është i dukshëm. Ajo ka ofruar diversifikim dhe kthime solide të rregulluara nga rreziku për dekada. Komponentët e tij themelorë - aksionet dhe obligacionet - janë mjaft intuitive dhe të lehtë për t'u kuptuar për shumicën e investitorëve. Më e rëndësishmja, është tepër e lehtë dhe e lirë për t'u ndërtuar. Ju mund të zotëroni një portofol të larmishëm globalisht 60/40 me disa klikime të një butoni nëpërmjet një ETF si iShares Core Growth Alocation ETF
AOR,
+% 1.09.

Por, sado që ky portofol ka qenë miqësor dhe shpërblyes për përdoruesit, investitorët që kërkojnë të ribalancojnë portofolet e tyre ose të vënë para të reja në punë, paraqiten me kompensime jo tërheqëse.

Ka qenë një fillim disi i ashpër për vitin 2022 për dy komponentët e 60/40 – aksionet dhe obligacionet amerikane. Tregu i aksioneve në SHBA, i matur nga SPDR S&P 500 ETF Trust
Spiun,
+% 2.48,
është ulur me 7% nga viti në ditë deri të premten. Sa më shumë rritje dhe indeksi Nasdaq-100 i anuar nga aksionet teknologjike
NDX,
+% 3.22,
matur nga Invesco QQQ ETF
QQQ,
+% 3.14,
është ulur gati 12% deri të premten.

Ndërsa këto korrigjime janë disi modeste, ajo që është shqetësuese për investitorët e diversifikuar është se obligacionet janë në rënie në të njëjtën kohë. ETF e obligacioneve agregate të SHBA-së iShares Core
AGG,
+% 0.07
është ulur me 2% deri të premten mes rritjes së normave të interesit. Ky është një kujtesë se obligacionet nuk janë gjithmonë të palidhura me aksionet.

Për fat të mirë, ka një mundësi në rritje për investitorin mesatar për të shfrytëzuar një gamë më të gjerë të flukseve të kthimit. Shtimi i investimeve alternative në përzierjen e investimeve mund t'i lejojë investitorët të ruajnë pozicionin e tyre të preferuar në kurbën e rrezikut, por me më pak pasiguri rreth bishtit dhe me një shkallë më të lartë besimi në rezultatet afatgjata.

Mund të tingëllojë oksimorike, por investimet alternative po bëhen më të zakonshme. Vanguard tani është në biznesin e kapitalit privat. Kriptovalutat
BTCUSD,
-0.82%,
mezi një adoleshent, kanë filluar të fitojnë tërheqje brenda portofoleve institucionale dhe të drejtuara nga këshilltarët.

Nëse historia është një udhërrëfyes, ne duhet të presim që shumë nga alternativat e sotme të bëhen diversifikuesit e së nesërmes.

Pra, nëse 60/40 nuk është më përgjigja e paracaktuar, çfarë është?

Investitorët që kërkojnë ekuilibër dhe përdorin 60/40 si bazë të tyre, në përgjithësi duhet të zotërojnë më pak nga "40", ndoshta pak më pak nga "60" dhe një sasi të mirë më shumë "të tjera". Por këtu përfundojnë përgjithësimet.

Nuk ka asnjë alokim të vetëm për alternativat që ka kuptim për të gjithë investitorët. Pika e ëmbël qëndron diku midis "mjaftueshëm për të bërë një ndryshim" dhe "shumë shumë sa investitorët nuk mund të qëndrojnë me të". Ajo që po bëhet gjithnjë e më e qartë është se e vetmja përgjigje e gabuar është zero.

Kam ndërtuar tre portofol hipotetik, të bazuar në indeks, me shkallë të ndryshme alternativash dhe objektiva të ndryshëm investitor në mendje. Statistikat e rrezikut dhe të kthimit për këto portofol kthehen në tetor 2004, që është më e largëta që lejojnë të dhënat e indeksit. Ato përditësohen deri në fund të shtatorit 2021, pasi disa nga indekset bazë përdorin klasa të aktiveve jolikuide që kanë vonuar raportimin. Kthimet e ilustruara më poshtë nuk përfaqësojnë llogari të drejtpërdrejta dhe janë krijuar vetëm për të ofruar një vlerësim të rrezikut të arsyeshëm të portofolit. Indekset janë të pamenaxhuara, nuk pasqyrojnë tarifa dhe shpenzime dhe nuk disponohen si investime direkte.

Kjo periudhë mbulon si kohët e mira ashtu edhe ato të mira, duke përfshirë tregun e demit të demit në aksione që sapo kemi përjetuar, si dhe masakrën nga kriza financiare 2008-09 që pa S&P 500
SPX,
+% 2.43
përjetojnë një rënie maksimale prej 55%.

Stoqet përfaqësohen nga MSCI All Country World Index. Performanca e tregut të obligacioneve matet nga indeksi i agregatit të obligacioneve amerikane të Bloomberg.

Alokimi i alternativave ndahet në mënyrë të barabartë në katër kategori të gjera: primet alternative të rrezikut, risigurimet e katastrofave, aktivet reale dhe borxhi privat, disa prej të cilave gjurmohen nga indekset e tregjeve private. Sidoqoftë, të gjitha strategjitë janë të zbatueshme përmes "mbështjellësve" të regjistruar në SEC si fondet e përbashkëta, ETF-të dhe fondet intervale që nuk kërkojnë që një investitor të akreditohet për t'i zotëruar ato.

• 50% aksione/25% alternativa/25% obligacione: Ky synohet të ketë një profil të ngjashëm rreziku si një portofol 60/40, por me një objektiv të kthimeve më të larta për shkak të kthimeve të ulëta të pritshme të ofruara nga të ardhurat fikse tradicionale.

• 60% aksione/20% alternativa/20% obligacione: Ky portofol është i orientuar drejt një investitori të gatshëm të tolerojë një luhatshmëri pak më të lartë në ndjekje të kthimeve më të larta të pritshme.

• 40% aksione/30% alternativa/30% obligacione: Ky portofol është i destinuar për një investitor më konservator që kërkon të heqë rrezikun dukshëm nga 60/40, por heziton të transferojë shumë kapital në të ardhura fikse.

Çdo portofol indeksi arriti objektivat e dëshiruara, siç shihet në tabelën e mëposhtme.

Burimi: The Allocator's Edge

Portofoli 50/25/25 e tejkaloi portofolin 60/40 me më pak luhatshmëri dhe një tërheqje maksimale më të ulët. Alokimi 60/20/20 arriti kthimet më të larta në krahasim me përzierjen 60/40, në përpjesëtim me profilin e tij pak më të lartë të rrezikut. Së fundmi, portofoli 40/30/30 fitoi kthime në përputhje me portofolin 60/40, por me shumë më pak paqëndrueshmëri dhe tërheqje maksimale.

Është e rëndësishme të mbani mend se kjo është ajo që do të kishte ndodhur gjatë 17 viteve të fundit. Ndërsa presim përpara, gjë që duhet të bëjmë gjithmonë, pjesa e obligacionit nuk do të ketë erën e madhe të normave në rënie për ta mbështetur atë dhe llogaritja e yield-eve të ulëta fillestare është e pashmangshme. Historia ka treguar se yield-i juaj fillestar në obligacione do të shpjegojë mbi 90% të kthimeve gjatë dekadës së ardhshme.

Blloqet konvencionale të ndërtimit të portofolit të aksioneve dhe obligacioneve janë ende të nevojshme, por jo më të mjaftueshme. Një e ardhme ku investitorët mund të rriten dhe të mbrojnë njëkohësisht pasurinë e tyre nëpërmjet diversifikimit domethënës dhe potencialit të kthimit është ende e mundur, por kërkon ndryshime thelbësore. Ndryshimet e vogla dhe ndryshimet në rritje nuk do të mjaftojnë.

Ka ardhur koha që alokuesit të tregohen të guximshëm, të përqafojnë alternativat dhe të mprehin avantazhin e alokuesit.

Phil Huber, zyrtari kryesor i investimeve me bazë në Çikago për Savant Wealth Management, është autor i "The Allocator's Edge: Një udhëzues modern për investimet alternative dhe e ardhmja e diversifikimit". Ndiqeni atë në Twitter @bpsandpieces.