Opinion: Kompanitë gjysmëpërçuese janë ndarë në dy grupe - elastike dhe të rrezikshme

Projekt-ligji mund të ketë qenë një moment fitues për kompanitë gjysmëpërçuese, por ndërsa sezoni i fitimeve po përparon, po luhet një histori më e gjerë. Me paralajmërime fitimesh nga peshat e rënda Nvidia
NVDA,
-0.86%
dhe Teknologjia Mikron
MU,
+% 1.50,
dhe një humbje e madhe e kohëve të fundit nga Intel-i dikur i fuqishëm
INTC,
+% 0.62,
është një moment i mirë për të reflektuar mbi atë që rezultatet e tremujorit të fundit na tregojnë për industrinë e gjysmëpërçuesve dhe ndikimin në rrjedhën e poshtme që mund të kenë rezultatet. 

Me pak fjalë, hapësira gjysmëpërçuese po migron në dy grupe të dallueshme. Një pjesë e tregut ka të ngjarë të mbetet e fuqishme gjatë çdo rënieje dhe një pjesë e dytë duket të jetë në një rrezik shumë më të lartë. Në disa raste, disa nga emrat e mëdhenj të gjysmëpërçuesve bien në të dyja. 

Rrezik i madhs

Pasi Intel vuri në dukje një përkeqësim të shpejtë të kërkesës për PC në raportin e saj të fundit të të ardhurave, u bë e qartë se bumi për PC-të ka të ngjarë të ketë hyrë në një cikël dështimi. Kompanitë shijuan shumë vite të tërhiqjes së kërkesës, dhe tani ka një periudhë normalizimi – e cila për shumicën e shikuesve do të ndihet si një rënie e madhe.

Siç e kam vënë në dukje në pjesët e mëparshme, epoka pas Covid dhe pas QE do të ndikojë në mënyrë disproporcionale në shpenzimet e konsumatorit dhe diskrecionit. Ndërsa një më i mirë se sa pritej Printimi i IÇK-së në korrik (lëshuar të mërkurën) e ka çuar tregun në një rritje, në fund të fundit është se bilancet personale do të luftojnë për të vazhduar. Ne shohim gjithashtu një flluskë kredie që shfaqet së bashku me rënien e vlerave të banesave. Të gjitha këto tregojnë për më pak të ardhura diskrecionale. 

Për kompanitë gjysmëpërçuese me ekspozim të konsiderueshëm ndaj shpenzimeve konsumatore dhe diskrecionale, ka të ngjarë të ketë erëra të kundërta afatshkurtra dhe afatmesme dhe ngadalësim të konsumit. Në tremujorin më të fundit, numrat e Mac-it ranë, numrat e PC-ve të Intel-it ranë, ato të AMD-së
amd,
-0.94%
Numrat e PC-ve u ngadalësuan dhe kjo ka të ngjarë të godasë disa pajisje celulare të nivelit më të ulët. 

Shitjet e PC-ve për ndërmarrjen janë gjithashtu për shkak të ngadalësimit pas një cikli blerjeje shumëvjeçare torrent për të ndihmuar kompanitë t'i vënë njerëzit në punë nga shtëpia. Të dhënat e fundit të IDC kanë rënë me 8.4% të numrave të kompjuterëve këtë vit, dhe nuk do të habitesha nëse ky numër është më i lartë. Ky ngadalësim ka të ngjarë të ndikojë ndjeshëm HP
HPQ,
+% 0.71,
e cila mund të forcohet në afat të shkurtër nga prapambetja e saj. Megjithatë, ndryshe nga homologët e tij në Dell
DELL,
+% 0.78,
Lenovo
LNVGY,
+% 2.67
dhe Microsoft
MSFT,
-0.74%,
ajo nuk ka një diversitet kaq të gjerë në portofolin e saj. 

Është e vështirë të mos mendosh se kjo do të zvarritet edhe në automobil në tremujorët e ardhshëm. Ndërsa oferta përmirësohet, normat më të larta të interesit sigurisht që do të zvogëlojnë kërkesën. Dhe ndërsa Akti i Reduktimit të Inflacionit mund t'i japë pak jetë tregut të automjeteve elektrike, këto shifra janë ende relativisht të vogla. Rreshtimi i argjendtë për emrat e gjysmëpërçuesve me ekspozim ndaj automobilave është vëllimi në rritje i shpejtë i çipave në çdo automjet, i cili është në hap për të arritur 20% të faturave të materialeve të automjeteve deri në vitin 2030.

Më në fund, britma e Nvidia e dëgjuar në mbarë botën nuk mund të kalojë pa përmendur. Kompania humbi shumë dhe i shpalli paraprakisht rezultatet e saj, me lojërat që ishin arsyeja kryesore e rënies. Ndërsa një rrjedhë shumëvjeçare e të ardhurave rekord duhet të sjellë pak lehtësi për investitorët, kërkesa më e ngadaltë për lojëra është pjesa e parë e tregimit. Pjesa e dytë është ngadalësimi i shpejtë i kërkesës për GPU për minierat e kriptove pasi çmimet e kriptomonedhave u rrëzuan.

Shpërblime të mëdha… ndoshta

Një pikë e ndritur në sezonin aktual të fitimeve ka qenë teknologjia cloud dhe e ndërmarrjeve. Ndërsa pati një ngadalësim në ritmet e rritjes, ofruesit e mëdhenj të cloud treguan elasticitet si ai i Alfabetit
GOOG,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure dhe Amazon
AMZN,
-1.44%
Shërbimet e Ueb-it të Amazon u rritën me 30% dhe kryesisht e vendosën shqetësimin për kërkesën për cloud. 

Teknologjia deflacioniste do të jetë më në modë ndërsa kompanitë do të rregullojnë ngadalësimin e ekonomisë, vazhdojnë pagat e larta për punëtorët e kualifikuar dhe një Fed më të ashpër, e cila është e palëkundur në krijimin e një barazie ofertë-kërkese që ngadalëson inflacionin jashtë kontrollit. Ky trend do të nënkuptojë më shumë shpenzime për SaaS, cloud, AI, automatizim dhe çdo teknologji që mund të thjeshtojë produktivitetin duke kompensuar qendrat e mëdha të kostos, si p.sh. 

Përtej hipershkallëzuesve, leximet e hershme panë disa rezultate solide nga hapësira e softuerit dhe shërbimeve të ndërmarrjes. Microsoft kishte vazhduar rritjen e fortë për softuerin e tij Dynamics 365. Shërbimi Tani
TANI,
-3.24%
pa forcë dhe një prirje ndaj klientëve që të vazhdonin në mënyrë agresive udhëtimet e tyre të migrimit në renë kompjuterike, duke u rritur me 24%, me CEO Bill McDermott duke thënë në një intervistë se iniciativat e transformimit dixhital janë më të forta se erërat e kundërta makroekonomike. 

Numrat e kompanive gjysmëpërçuese treguan të njëjtën histori, me pak përjashtime. Numrat paraprakë të Nvidia treguan rritje dukshëm më të ngadaltë në biznesin e saj të qendrës së të dhënave, por kjo është në fund të rritjes masive rekord të secilit prej tremujorëve të fundit. Intel ka vonuar ofertën e saj Sapphire Rapids, gjë që ka penguar numrat e saj të qendrës së të dhënave. 

Rezultatet e fundit nga Qualcomm
QCOM,
+% 0.57,
AMD, grilë
LSCC,
-4.15%
dhe gjysmëpërçues Tajvani
TSM,
+% 0.96
ishin mbresëlënëse. Secili mbështetet nga një pozicionim strategjik i ndryshëm që premton mirë në një klimë ekonomike më sfiduese.

Qualcomm ka një marrëdhënie të fortë me Samsung dhe udhëheqjen e tregut në nivelin e pajisjeve premium. Marrëdhënia e Tajvan Semi me Apple është një erë e rëndësishme. AMD është përforcuar nga kërkesa më e fuqishme për qendrën e të dhënave dhe vonesat nga Intel. Dhe Lattice, një prodhues më i vogël gjysmëpërçues, e ka biznesin e tij të peshuar shumë me laikët si 5G, qendra e të dhënave, cloud dhe auto, të cilat e ndihmuan atë të jepte rezultate rekord. 

Pasiguria duket kudo 

Rezultatet e hershme kthjellta të Nvidia, së bashku me paraqitjen rregullatore të Micron këtë javë, duke aluduar se kërkesa e ngadalësuar është më shumë se thjesht PC, sigurisht që kërkon vëmendje. Kjo është veçanërisht pasi pati një paraqitje të shkëlqyer këtë tremujor të kaluar me biznesin e saj të qendrës së të dhënave.

Megjithatë, pozitive që vjen nga komentet në dosjen e tij është se ka tregues të zgjeruar të problemeve të zinxhirit të furnizimit që kanë filluar të kthehen pasi inventarët e gjysmëpërçuesve janë rritur. 

Mjafton të thuhet se mund të ketë një periudhë të shkurtër ngadalësimi në të gjithë gjysmëpërçuesit. Megjithatë, kërkesa për teknologji në ndërmarrje dhe pajisje të nivelit të lartë, dhe linjat e tendencës së konsumit të çipave të automobilave tregojnë të gjitha forcat. Kjo i bën veçanërisht interesante kompanitë me ekspozim minimal ndaj teknologjisë së konsumit të nivelit të ulët dhe të mesëm. 

Daniel Newman është analisti kryesor në Kërkim Futurum, i cili ofron ose ka ofruar kërkime, analiza, këshilla ose konsultime për Nvidia, Intel, Qualcomm dhe dhjetëra kompani të tjera. As ai dhe as firma e tij nuk kanë pozicione kapitali në kompanitë e cituara. Ndiqni atë në Twitter @danielnewmanUV.