Opinion: Kompanitë 'cilësore' po forcohen, megjithatë aksionet e tyre janë në rënie në këtë shitje. Kjo është mënyra për të gjetur pazaret.

Tani është koha për t'u bashkuar me ofruesit e likuiditetit dhe për të blerë dobësinë e emrave cilësorë që zhyten. Ju ndoshta nuk do të kapni fundin e saktë - dhe nëse e bëni, do të jetë shumë fat. Por kompanitë cilësore duhet të mbijetojnë dhe të lulëzojnë në anën tjetër të tregut.  

Çfarë do të thotë saktësisht "cilësi"? Këtu janë përkufizimet dhe shembujt nga katër menaxherë dhe strategë të parave.

1. Fluks të ngurta parash dhe bilanc të fortë

Kjo është thelbësore, sepse e mban një kompani që të mos jetë përgjegjëse ndaj bankave, investitorëve të obligacioneve ose tregut të aksioneve për të vazhduar rritjen e financimit, thotë Chuck Severson, i cili menaxhon Fondin e Rritjes Baird Mid Cap.
BMDIX,
-1.51%.

"Ky është një avantazh në raste si kjo," thotë Severson.

Kompanitë me fuqi financiare nuk duhet të ndalojnë së bëri kërkime dhe zhvillim. Ata nuk duhet të ndalojnë hapjen e dyqaneve.

"Dhe ata dalin më të fortë sepse konkurrentët e tyre po përballen me sfida të vështira," thotë Severson. "Këto kompani marrin pjesë në këtë mjedis."

Këtu është një tjetër plus: Gjatë recesioneve, kompanitë më të dobëta shkurtojnë forcat e punës për të ruajtur marzhet. Pra, kompanitë më të forta kanë një mundësi për të marrë talente.

Severson ia vlen të dëgjohet, sepse fondi i tij ka mposhtur kategorinë dhe indeksin e rritjes së kapitalit mesatar Morningstar me një deri në dy pikë përqindjeje, të përvitshëm, gjatë tre deri në pesë vitet e fundit, sipas Morningstar Direct.

Kompanitë cilësore me kapital të mesëm po tregtojnë me zbritje tërheqëse tani, thotë Severson.

Këtu është logjika e tij. Grupi ka rënë rreth 30%. Kjo është në përputhje me rënien tipike të të ardhurave prej 30% në shumicën e recesioneve. Por ky recesion – nëse kemi një të tillë – mund të jetë më i butë.

Pse? Ekonomia po merr një nxitje nga rënia e koronavirusit, si dhe nga normat reale negative të interesit dhe punësimi i fortë.

"Do të ishte ndryshe nga çdo recesion që kemi pasur ndonjëherë," thotë ai. “Ne do të shohim që vlerësimet e të ardhurave të bien mjaft gjerësisht. Por unë nuk mendoj aq gjerësisht sa ju thonë aksionet. Ka shumë biznese tona që jam i lumtur t'i blej me një horizont kohor njëvjeçar. "

Nga portofoli i tij, merrni parasysh Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
dhe Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
të cilat ofrojnë softuer automatizimi që inxhinierët përdorin për të projektuar dhe testuar çipat. Aksionet e tyre janë ulur shumë me sektorin e teknologjisë, por performanca e biznesit ka mbajtur lart. Synopsys postoi 25% rritje të të ardhurave në 1.28 miliardë dollarë në tremujorin e parë dhe fluksi i parasë operative u rrit 29% në 905.7 milion dollarë. Kompania pret që rritja e shitjeve prej 20% të prodhojë 1.6 miliardë dollarë në rrjedhën e parasë operative këtë vit. Cadence raportoi 22.5% rritje të të ardhurave të tremujorit të parë në 901.7 milion dollarë. Fluksi i parasë operative u rrit 61.5% në 336.6 milion dollarë. Ajo pret rritje të shitjeve prej 15% këtë vit në 3.43 miliardë dollarë në fundin e lartë të udhëzimit.

Menaxheri i portofolit të Argent Capital Management, Kirk McDonald gjithashtu vendos fluksin e parave në listën e tij të shkurtër të shenjave të cilësisë në kompani. Ai kërkon kompani që gjenerojnë flukse monetare më të larta se kolegët. Atij gjithashtu i pëlqen të shohë përfitueshmëri mbi mesataren, kthime të larta në aktive, rritje të dividendit ose kthimit të aksioneve dhe disa ndryshime që mund të shërbejnë si një katalizator - si një ekip i ri menaxhimi ose produkte të reja.

Këtu është një kompani që kontrollon mjaft kuti për t'u kualifikuar si një emër cilësor: Cheniere Energy Inc.
GNL,
-0.23%,
e cila eksporton gaz natyror të lëngshëm nga SHBA Cheniere ka përdorur fluksin e saj të jashtëzakonshëm të parave për të blerë aksione dhe për të rritur dividentët. Kompania do t'u kthejë 2 miliardë dollarë këtë vit aksionarëve nëpërmjet blerjeve, thotë McDonald. Është gjithashtu duke përdorur para për të paguar borxhin. Cheniere ka rritur kthimin e saj në asete (ROA) çdo vit që nga viti 2016. ROA ishte 8.2% vitin e kaluar krahasuar me 3.5% në 2017. Ndryshimi i madh në përzierje këtu është rritja e kërkesës për LNG të SHBA në Evropë ndërsa kontinenti përpiqet të largohet nga furnizimet ruse.

McDonald ia vlen të dëgjohet sepse, që nga fillimi i tij në vitin 2014, Argent Capital Management postoi 12.75% kthime vjetore krahasuar me 11% për Indeksin Russell Mid Cap
RMCC,
-0.36%,
deri në fund të marsit.

2. Bizneset me hendeqe të gjera

Hendeqet mbrojtëse ndihmojnë kompanitë të prodhojnë kthime të tepërta për një afat të gjatë. Warren Buffett është një adhurues i madh i hendeqeve, gjë që ndoshta ndihmon në shpjegimin e suksesit të tij. Këto barriera mbrojtëse janë gjithashtu një pjesë thelbësore e analizës së investimeve në Morningstar.

Hendeqet krijohen nga pikat e forta, të tilla si markat e fuqishme, teknologjia e pronarit, avantazhet e shkallës nga madhësia e madhe ose efektet e rrjetit (më shumë përdorues e bëjnë një shërbim më të vlefshëm). Kompanitë me hendek "gjenerojnë kthime të tepërta për një afat të gjatë dhe ato kanë aftësinë më të mirë për t'i bërë ballë ndërprerjeve ekonomike", thotë Sekera, strategu amerikan në Morningstar.

Në shitjet aktuale, mund të gjeni një numër jashtëzakonisht të madh kompanish me hendek të gjerë me vlerësime me katër dhe pesë yje (më i larti i Morningstar). Lista përfshin disa që "rrallëherë kanë tregtuar me zbritje kaq të mëdha ndaj vlerësimeve tona të brendshme", thotë Sekera.

Këtu janë tre shembuj.

Së pari, merrni parasysh kompaninë e dizajnit të çipave Nvidia Corp.
NVDA,
+% 1.40,
i cili krijon njësi të përpunimit grafik me performancë të lartë të përdorura në lojëra, qendra të dhënash, inteligjencë artificiale, dizajn me kompjuter, redaktim video dhe automjete vetëdrejtuese. Nvidia rrjedh nga mjeshtëria e R&D që fuqizon teknologjinë e saj GPU.

"Kjo është hera e parë që nga nëntori 2012 që Nvidia është në një vlerësim me katër yje," thotë Sekera.

Më pas, merrni parasysh agjencitë e vlerësimit të kreditit S&P Global
SPGI,
-1.04%
dhe Moody's
ZKK,
-0.20%.
Këto kompani të vlerësuara me katër yje kanë hendek ekonomik për shkak të rekordit dhe reputacionit të tyre, si dhe sfidave rregullatore me të cilat përballen konkurrentët e rinj të mundshëm.

3. Fuqia e çmimeve

Bill Ackman i Pershing Square thotë se fuqia e çmimeve është një karakteristikë kryesore që përcakton "cilësinë" në kompani. Në fund të fundit, nëse një kompani mund të rrisë çmimet pa humbur biznesin, kjo është një shenjë se klientëve u pëlqen vërtet ajo që bën. Ky duket të jetë rasti me Chipotle Mexican Grill Inc.
Cmg,
+% 0.90,
Pozicioni i dytë më i madh i Ackman në sheshin Pershing (me 17% të portofolit).

Chipotle rriti çmimet me 4% në tremujorin e parë. Kjo ndihmoi rritjen e respektueshme të të ardhurave prej 16% në 2 miliardë dollarë dhe një mposhtje të fitimeve. Pavarësisht rritjes së çmimeve, shitjet e restoranteve të krahasueshme u rritën me 9%, gjë që na tregon se klientët nuk ishin të shqetësuar nga rritjet. (Pjesa tjetër erdhi nga hapjet e restoranteve të reja.) Çmimet më të larta ndihmuan që marzhet operative të rriteshin lehtë në 9.4% nga 9.3%.

Por, për rritje reale të çmimeve që mposhtin inflacionin, merrni parasysh një tjetër zotërim të lartë të Severson në Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
PISHINË,
-1.15%.
Distributori më i madh në botë me shumicë i furnizimeve për pishina, Pool rriti çmimet 10%-12% në tremujorin e parë, gjë që ndihmoi në rritjen e shitjeve prej 33% në 1.4 miliardë dollarë. Marzhi i fitimit operativ të kompanisë u zgjerua me 4.5 pikë përqindje në 16.7%. Të ardhurat operative u rritën 83% në 235.7 milionë dollarë.

Prisni më shumë nga e njëjta gjë. Kompania rriti objektivin e saj të fitimeve për aksion gjatë gjithë vitit në 19.09 dollarë nga 17.94 dollarë në fundin e lartë të udhëzimit. Pool po rritet përmes blerjeve, por gjithashtu përfiton nga migrimi në shtetet jugore ku pishinat janë më të zakonshme sesa në veri.

Michael Brush është një kolumnist për MarketWatch. Në kohën e publikimit, ai nuk kishte pozicione në asnjë aksion të përmendur në këtë kolonë. Brush ka sugjeruar LNG, NVDA dhe CMG në buletinin e tij të aksioneve, Pastroni lart aksionet. Ndiqni atë në Twitter @mbrushstocks.