Kur Homer Simpson u pyet, "Si do të dalim nga kjo vrimë?", ai u përgjigj, "Ne do të gërmojmë rrugën tonë!" Shumë njerëz që e gjejnë veten në gropa nga të cilat nuk mund të ngjiten, mendojnë se zgjidhja është të gërmoni më fort, gjë që e bën vrimën edhe më të thellë dhe më të vështirë për t'u shpëtuar.
Ende nuk mund të blesh një makinë të re pa kaluar përmes një përfaqësie ekskluzive, por ka kompani me reputacion që shesin makina të përdorura pa negociata. Tregtari më i madh i vendit pa negociata është CarMax
KMX,
-7.10%,
e cila ka 225 vendndodhje dhe ka shitur më shumë se 750,000 automjete vitin e kaluar.
Carvana u lançua në vitin 2012 dhe doli në publik në 2017 me sloganin "Kapërce nga Përfaqësia". Carvana blen makina në ankande dhe nga tregtarët, tregtarët dhe shitësit privatë. Ndryshe nga CarMax, ku blerësit dhe shitësit duhet të paraqiten personalisht, klientët e Carvana mund të bëjnë gjithçka në internet përmes një uebsajti të thjeshtë, tërheqës në vetëm pak minuta dhe më pas të zgjedhin t'i dorëzojnë makinën në shtëpinë e tyre ose ta marrin në një. nga 33 makinat shitëse të makinave të Carvana - të cilat janë pothuajse ashtu siç tingëllojnë. Blerësi shkon në një kullë qelqi vezulluese të mbushur me makina me shkëlqim, fut një shenjë autorizimi dhe shikon ashensorët dhe transportuesit që e zbresin makinën në gjirin e dorëzimit, gati për t'u çuar në shtëpi. Blerësit nuk kanë pasur një mundësi për të shkelmuar gomat ose për të marrë makinat e tyre për provë përpara marrjes, por ata mund t'i kthejnë makinat e tyre pa asnjë pyetje brenda shtatë ditëve.
Gjithçka është shumë interesante dhe zhurma dhe shkëlqimi e shtynë çmimin e aksioneve të Carvana në 370.10 dollarë në gusht 2021 nga 11.10 dollarë në 2017 – e ndihmuar pjesërisht nga kufizimet e COVID-19 në shitësit personalë të makinave. Mjerisht, zhurma dhe shkëlqimi janë të shtrenjta, siç është mirëmbajtja e një flote makinash të përdorura. Makinat shitëse të makinave të kompanisë duken të mrekullueshme në mediat sociale, por janë shumë më të shtrenjta se një parking me një grusht shoqëruesish.
Carvana ka gjakderdhur para, ka marrë hua për të vazhduar. Pasi përpjekja e fundit e financimit dështoi, Apollo Global Management erdhi në gropë të parave dhe i dha Carvanës një lopatë shumë të madhe. Carvana do të emetojë 3.3 miliardë dollarë në obligacione dhe aksione të preferuara (me Apollo që blen 1.6 miliardë dollarë prej tyre), me një normë interesi 10.25% dhe parapagim i ndaluar për pesë vjet.
Një masë e Dëshpërimi i Carvana-s është se ndërkohë që po merr hua me 10.25%, do t'u huazojë para blerësve të makinave me një normë interesi konkurruese prej 3.9%. Huamarrja me 10.25% për të dhënë hua me 3.9% është një fatkeqësi financiare që asnjë kompani e arsyeshme nuk do ta bënte nëse do të kishte ndonjë alternativë të mirë. Moody's ka ulur vlerësimin e borxhit të Caravana në trefishin-C dhe çmimi i aksioneve të Carvana ka rënë nga kulmi i saj prej 370.10 dollarë në 59.56 dollarë në mbyllje të së mërkurës.
Startup-et e tjera me humbje janë në vrima të ngjashme të thella dhe synojnë lopatat. Humbjet duhet të financohen dhe shumica e njëbrirëshve kanë humbje shumë më të mëdha se Carvana, si aktuale ashtu edhe kumulative. Humbjet kumulative të Carvana tani janë 900 milionë dollarë, një numër i madh, por relativisht i vogël në krahasim me shumë startup të tjerë. Duke parë humbjet deri në dhjetor 2021, 46 nga 140 startup-et e njëbrirësh amerikanë që aktualisht po tregtohen publikisht kanë më shumë humbje kumulative se Caravana, pavarësisht se kanë të ardhura shumë më të ulëta.
Humbjet më të mëdha kumulative janë për Uber Technologies
Uber,
-5.44%
(23.6 miliardë dollarë), WeWork
NE,
-8.16%
(14.1 miliardë dollarë), Snap
SNAP,
-7.69%
(8.4 miliardë dollarë), Lyft
LYFT,
+% 0.77
(8.3 miliardë dollarë), Teledoc Health (8.1 miliardë dollarë), Airbnb
ABNB,
-8.82%
(6.3 miliardë dollarë) dhe Palantir Technologies
PLTR,
-6.93%
(5.5 miliardë dollarë) e ndjekur nga katër të tjerë - Nutanix
NTNX,
-6.91%,
Rivian Automotive
RIVN,
-9.39%,
Tregjet Robinhood
kapuç,
-2.94%
dhe Bloom Energy
Bëhu,
-7.61%
- me humbje prej më shumë se 3 miliardë dollarë. 16 të tjerë kanë humbje më të mëdha se 2 miliardë dollarë, 39 kanë më shumë se 1 miliard dollarë dhe 77 kanë më shumë se 500 milion dollarë.
Humbjet kumulative prej 900 milionë dollarësh të Carvana janë shumë më pak se të ardhurat e saj të vitit 2021 prej 12.2 miliardë dollarësh, ndërsa 79 nga 140 njëbrirësh të tregtuar publikisht kanë humbje kumulative që janë më të mëdha se të ardhurat e tyre në vitin 2021, që do të thotë se do të jetë edhe më e vështirë për ta të mbulojnë humbjet e tyre sesa do të jetë për Carvana. Duke përjashtuar startup-et pa të ardhura ose shumë të vogla (shtatë startups), shumë njëbrirësh të tregtuar publikisht kanë humbje kumulative që janë shumë më të mëdha se të ardhurat e tyre në vitin 2020.
Vetëm 19 nga këto 140 njëbrirësh të tregtuar publikisht ishin fitimprurës në 2021, nga 17 në 2020 dhe 12 në 2019. Një përmirësim, por jo shumë. Me këtë ritëm do të duhen dekada që shumica e njëbrirëshve të bëhen fitimprurës - dhe investitorët nuk do të presin dekada.
Problemi publik i firmave private
Poshtë sipërfaqes është një problem edhe më i madh: njëbrirësh të mbajtur privatisht. Tani ka 1,091 njëbrirësh privatë në mbarë botën, nga të cilët rreth gjysma janë në SHBA Për shkak se startup-et më fitimprurëse priren të dalin publikisht së pari, ka të ngjarë që njëbrirëshit e mbajtur privatisht të jenë në gjendje edhe më të keqe se ato të tregtuara publikisht.
Lopatat më të mëdha e bëjnë detyrën edhe më të vështirë. Me rritja e normave të interesit, shumë njëbrirësh do të duhet të paguajnë edhe më shumë se 10.25% për të qëndruar gjallë. Çfarë do të ndodhë me startup-et private me rritjen e normave të interesit? A do të vazhdojnë kapitalistët sipërmarrës të mbulojnë humbjet? Softbank ka njoftuar tashmë se do të ndalojë financimin e disa prej startupeve të saj. Rritja e normave të interesit dhe rënia e çmimeve të aksioneve ka të ngjarë të bindë financuesit e tjerë të bëjnë të njëjtën gjë - të ndalojnë shpërndarjen e lopatës dhe të lënë disa startup në varret e tyre të gërmuara vetë.
Jeffrey Lee Funk është një konsulent i pavarur teknologjie dhe një ish-profesor universiteti i cili fokusohet në ekonominë e teknologjive të reja. Gary N. Smith është profesor i ekonomisë në Fletcher Jones në Kolegjin Pomona. Ai është autor i "Iluzioni i AI,"(Oxford, 2018), bashkautor (me Jay Cordes) i "9 kurthet e shkencës së të dhënave" (Oxford 2019), dhe autor i "Problemi i modelit fantazmë” (Oksford 2020).
Më shumë: Vdekje për shitjen e makinave - modeli i shitjeve Tesla është gati të pushtojë Amerikën
Lexoni gjithashtu: Optimizmi rritës që rrit aksionet e 'unicorn' është më shumë si delirium - dhe një dozë e ashpër realiteti po vjen
Opinion: Dikur vlerësohen shumë, startup-et 'unicorn' po goditen dhe investitorët dhe financuesit kanë pushuar së besuari
Kur Homer Simpson u pyet, "Si do të dalim nga kjo vrimë?", ai u përgjigj, "Ne do të gërmojmë rrugën tonë!" Shumë njerëz që e gjejnë veten në gropa nga të cilat nuk mund të ngjiten, mendojnë se zgjidhja është të gërmoni më fort, gjë që e bën vrimën edhe më të thellë dhe më të vështirë për t'u shpëtuar.
Që na çon në Carvana
-16.41% ,
CVNA,
shitësi online i makinave të përdorura me një emër të lezetshëm. Për shumë blerës makinash, duke përfshirë edhe ne, pjesa më e keqe e përvojës janë orët e shpenzuara duke bërë pazare me shitës të pamëshirshëm. Të ardhurat që fitojnë shitësit e makinave dalin nga xhepat e blerësve dhe të shitësve, kështu që ka para për të fituar nga të dy nëse shitësit hiqen nga ekuacioni - për të mos përmendur shumë orë që blerësit harxhojnë duke bërë pazare.
Ende nuk mund të blesh një makinë të re pa kaluar përmes një përfaqësie ekskluzive, por ka kompani me reputacion që shesin makina të përdorura pa negociata. Tregtari më i madh i vendit pa negociata është CarMax
-7.10% ,
KMX,
e cila ka 225 vendndodhje dhe ka shitur më shumë se 750,000 automjete vitin e kaluar.
Carvana u lançua në vitin 2012 dhe doli në publik në 2017 me sloganin "Kapërce nga Përfaqësia". Carvana blen makina në ankande dhe nga tregtarët, tregtarët dhe shitësit privatë. Ndryshe nga CarMax, ku blerësit dhe shitësit duhet të paraqiten personalisht, klientët e Carvana mund të bëjnë gjithçka në internet përmes një uebsajti të thjeshtë, tërheqës në vetëm pak minuta dhe më pas të zgjedhin t'i dorëzojnë makinën në shtëpinë e tyre ose ta marrin në një. nga 33 makinat shitëse të makinave të Carvana - të cilat janë pothuajse ashtu siç tingëllojnë. Blerësi shkon në një kullë qelqi vezulluese të mbushur me makina me shkëlqim, fut një shenjë autorizimi dhe shikon ashensorët dhe transportuesit që e zbresin makinën në gjirin e dorëzimit, gati për t'u çuar në shtëpi. Blerësit nuk kanë pasur një mundësi për të shkelmuar gomat ose për të marrë makinat e tyre për provë përpara marrjes, por ata mund t'i kthejnë makinat e tyre pa asnjë pyetje brenda shtatë ditëve.
Gjithçka është shumë interesante dhe zhurma dhe shkëlqimi e shtynë çmimin e aksioneve të Carvana në 370.10 dollarë në gusht 2021 nga 11.10 dollarë në 2017 – e ndihmuar pjesërisht nga kufizimet e COVID-19 në shitësit personalë të makinave. Mjerisht, zhurma dhe shkëlqimi janë të shtrenjta, siç është mirëmbajtja e një flote makinash të përdorura. Makinat shitëse të makinave të kompanisë duken të mrekullueshme në mediat sociale, por janë shumë më të shtrenjta se një parking me një grusht shoqëruesish.
Carvana ka gjakderdhur para, ka marrë hua për të vazhduar. Pasi përpjekja e fundit e financimit dështoi, Apollo Global Management erdhi në gropë të parave dhe i dha Carvanës një lopatë shumë të madhe. Carvana do të emetojë 3.3 miliardë dollarë në obligacione dhe aksione të preferuara (me Apollo që blen 1.6 miliardë dollarë prej tyre), me një normë interesi 10.25% dhe parapagim i ndaluar për pesë vjet.
Një masë e Dëshpërimi i Carvana-s është se ndërkohë që po merr hua me 10.25%, do t'u huazojë para blerësve të makinave me një normë interesi konkurruese prej 3.9%. Huamarrja me 10.25% për të dhënë hua me 3.9% është një fatkeqësi financiare që asnjë kompani e arsyeshme nuk do ta bënte nëse do të kishte ndonjë alternativë të mirë. Moody's ka ulur vlerësimin e borxhit të Caravana në trefishin-C dhe çmimi i aksioneve të Carvana ka rënë nga kulmi i saj prej 370.10 dollarë në 59.56 dollarë në mbyllje të së mërkurës.
Startup-et e tjera me humbje janë në vrima të ngjashme të thella dhe synojnë lopatat. Humbjet duhet të financohen dhe shumica e njëbrirëshve kanë humbje shumë më të mëdha se Carvana, si aktuale ashtu edhe kumulative. Humbjet kumulative të Carvana tani janë 900 milionë dollarë, një numër i madh, por relativisht i vogël në krahasim me shumë startup të tjerë. Duke parë humbjet deri në dhjetor 2021, 46 nga 140 startup-et e njëbrirësh amerikanë që aktualisht po tregtohen publikisht kanë më shumë humbje kumulative se Caravana, pavarësisht se kanë të ardhura shumë më të ulëta.
Humbjet më të mëdha kumulative janë për Uber Technologies
-5.44%
-8.16%
-7.69%
+% 0.77
-8.82%
-6.93%
-6.91% ,
-9.39% ,
-2.94%
-7.61%
Uber,
(23.6 miliardë dollarë), WeWork
NE,
(14.1 miliardë dollarë), Snap
SNAP,
(8.4 miliardë dollarë), Lyft
LYFT,
(8.3 miliardë dollarë), Teledoc Health (8.1 miliardë dollarë), Airbnb
ABNB,
(6.3 miliardë dollarë) dhe Palantir Technologies
PLTR,
(5.5 miliardë dollarë) e ndjekur nga katër të tjerë - Nutanix
NTNX,
Rivian Automotive
RIVN,
Tregjet Robinhood
kapuç,
dhe Bloom Energy
Bëhu,
- me humbje prej më shumë se 3 miliardë dollarë. 16 të tjerë kanë humbje më të mëdha se 2 miliardë dollarë, 39 kanë më shumë se 1 miliard dollarë dhe 77 kanë më shumë se 500 milion dollarë.
Humbjet kumulative prej 900 milionë dollarësh të Carvana janë shumë më pak se të ardhurat e saj të vitit 2021 prej 12.2 miliardë dollarësh, ndërsa 79 nga 140 njëbrirësh të tregtuar publikisht kanë humbje kumulative që janë më të mëdha se të ardhurat e tyre në vitin 2021, që do të thotë se do të jetë edhe më e vështirë për ta të mbulojnë humbjet e tyre sesa do të jetë për Carvana. Duke përjashtuar startup-et pa të ardhura ose shumë të vogla (shtatë startups), shumë njëbrirësh të tregtuar publikisht kanë humbje kumulative që janë shumë më të mëdha se të ardhurat e tyre në vitin 2020.
Vetëm 19 nga këto 140 njëbrirësh të tregtuar publikisht ishin fitimprurës në 2021, nga 17 në 2020 dhe 12 në 2019. Një përmirësim, por jo shumë. Me këtë ritëm do të duhen dekada që shumica e njëbrirëshve të bëhen fitimprurës - dhe investitorët nuk do të presin dekada.
Problemi publik i firmave private
Poshtë sipërfaqes është një problem edhe më i madh: njëbrirësh të mbajtur privatisht. Tani ka 1,091 njëbrirësh privatë në mbarë botën, nga të cilët rreth gjysma janë në SHBA Për shkak se startup-et më fitimprurëse priren të dalin publikisht së pari, ka të ngjarë që njëbrirëshit e mbajtur privatisht të jenë në gjendje edhe më të keqe se ato të tregtuara publikisht.
Lopatat më të mëdha e bëjnë detyrën edhe më të vështirë. Me rritja e normave të interesit, shumë njëbrirësh do të duhet të paguajnë edhe më shumë se 10.25% për të qëndruar gjallë. Çfarë do të ndodhë me startup-et private me rritjen e normave të interesit? A do të vazhdojnë kapitalistët sipërmarrës të mbulojnë humbjet? Softbank ka njoftuar tashmë se do të ndalojë financimin e disa prej startupeve të saj. Rritja e normave të interesit dhe rënia e çmimeve të aksioneve ka të ngjarë të bindë financuesit e tjerë të bëjnë të njëjtën gjë - të ndalojnë shpërndarjen e lopatës dhe të lënë disa startup në varret e tyre të gërmuara vetë.
Jeffrey Lee Funk është një konsulent i pavarur teknologjie dhe një ish-profesor universiteti i cili fokusohet në ekonominë e teknologjive të reja. Gary N. Smith është profesor i ekonomisë në Fletcher Jones në Kolegjin Pomona. Ai është autor i "Iluzioni i AI,"(Oxford, 2018), bashkautor (me Jay Cordes) i "9 kurthet e shkencës së të dhënave" (Oxford 2019), dhe autor i "Problemi i modelit fantazmë” (Oksford 2020).
Më shumë: Vdekje për shitjen e makinave - modeli i shitjeve Tesla është gati të pushtojë Amerikën
Lexoni gjithashtu: Optimizmi rritës që rrit aksionet e 'unicorn' është më shumë si delirium - dhe një dozë e ashpër realiteti po vjen
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are-being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo