Opinion: Secila prej këtyre 15 kompanive me humbje parash mund të bëhet dështimi më i madh i "unicorn" i tregut të aksioneve ndonjëherë

Përpara vitit 2015, falimentimet më të mëdha (sipas financimit) ishin Solyndra (1.2 miliardë dollarë), Abound Solar (614 milion dollarë) dhe Better Place (675 milion dollarë). WebVan mori shumë publicitet kur mori 275 milionë dollarë financim të kapitalit sipërmarrës dhe dështoi në vitin 2001 pas tre vitesh funksionimi. Kohët e fundit, Theranos mori 500 milionë dollarë financim kapitali sipërmarrës dhe ishte një fatkeqësi e mirëpublikuar, me CEO Elizabeth Holmes dhe presidentin Ramesh "Sunny" Balwani të dy të dënuar për akuza të shumta mashtrimi.

Këto dështime janë të mëdha, por humbjet kumulative të shumë startup-eve që nuk kanë falimentuar ende janë disa rend më të mëdha. Tabela më poshtë tregon fondet e mbledhura nga 15 startup-et më të mëdha me humbje parash në SHBA Në mënyrë kumulative, ata mblodhën 93.8 miliardë dollarë fonde fillestare dhe kanë humbur 135.1 miliardë dollarë.

Vetëm një nga këto 15 kompani ka pasur ndonjëherë një tremujor fitimprurës — Airbnb kishte një fitim prej 378 milionë dollarësh nga 2.1 miliardë dollarë të ardhura në tremujorin e dytë të 2022. Të gjitha startup-et e tjera në tabelë kanë humbje të fundit që tejkalojnë 10% të të ardhurave dhe shumica kalon 30%.

Argumentet shpresëdhënëse se rentabiliteti është pothuajse i zbrazët kur çdo kompani është të paktën nëntë vjeç dhe dy janë më shumë se 20 vjeç. Në një moment, investitorët do të thonë, "Mjaft është mjaft" dhe do të kuptojnë se është një gabim me kosto të ulët të hedhësh para të mira pas të këqijave.

Fillesat me 3 miliardë dollarë ose më shumë humbje kumulative

kompani	I themeluar	Fondet e Ngritura	Humbjet kumulative
Uber Technologies Uber, +% 5.52	2009	$ 25.2 miliardë	$ 31.7 miliardë
Ne punojmë NE, -0.99%	2010	$ 21.9 miliardë	$ 20.7 miliardë
Shëndeti Teladoc TDOC, +% 1.15	2002	$ 0.17 miliardë	$ 11.2 miliardë
Rivian Automotive RIVN, +% 3.46	2009	$ 10.7 miliardë	$ 11.1 miliardë
Kap SNAP, -2.12%	2011	$ 4.9 miliardë	$ 9.1 miliardë
Lyft LYFT, +% 1.36	2012	$ 4.9 miliardë	$ 8.9 miliardë
Airbnb ABNB, +% 4.33	2008	$ 6.0 miliardë	$ 6.0 miliardë
Palantir Technologies PLTR, +% 2.01	2003	$ 3.0 miliardë	$ 5.8 miliardë
Gingko Bioworks ADN, +% 2.68	2009	$ 0.8 miliardë	$ 4.8 miliardë
Dash dera DASH, +% 3.96	2013	$ 2.5 miliardë	$ 4.6 miliardë
Te ftuar NVTA, +% 0.57	2010	$ 2.0 miliardë	$ 4.4 miliardë
Nutanix NTNX, +% 2.16	2009	$ 1.1 miliardë	$ 4.3 miliardë
Tregjet RobinHood kapuç, +% 3.55	2013	$ 6.2 miliardë	$ 4.2 miliardë
Bloom Energy Bëhu, +% 5.71	2001	$ 0.83 miliardë	$ 3.3 miliardë
Wayfair W, +% 0.56	2002	$ 1.7 miliardë	$ 3.0 miliardë
Total		$ 93.8 miliardë	$ 135.1 miliardë

Njëmbëdhjetë nga 15 kompanitë në tabelë kanë mbledhur më shumë para sesa janë mbledhur nga ndonjë startup i falimentuar. Dy humbësit më të mëdhenj deri më tani janë Uber dhe WeWork Deri më tani, Uber ka humbje kumulative prej 31.7 miliardë dollarë dhe WeWork 20.7 miliardë dollarë, pa fund në horizont. Çmimi i aksioneve të Uber është ulur rreth 35% nga niveli i tij më i lartë në 52 javë. WeWork është ulur 71% dhe tani është zyrtarisht një aksion qindarkë.

Humbjet duhet të financohen dhe është gjithnjë e më e vështirë për këto kompani që ta bëjnë këtë. Shumica e këtyre të ashtuquajturave startup unicorn kanë parë që çmimet e aksioneve të tyre të bien më shumë se 50% në vitin e kaluar, dhe shumë prej këtyre aksioneve janë ulur më shumë se 90%. WeWork nuk është i vetmi njëbrirësh që kthehet në një qindarkë.

Këto rënie të çmimeve të aksioneve do ta bëjnë gjithnjë e më të vështirë dhe më të shtrenjtë emetimin e më shumë aksioneve në mënyrë që të mblidhen fonde për të mbuluar humbjet e vazhdueshme. Ndërkohë, rritja e normave të interesit po rrit koston e shërbimit të borxhit ekzistues dhe po e bën të vështirë dhe të shtrenjtë emetimin edhe më të borxhit.

Shumë njëbrirësh me siguri së shpejti do të falimentojnë ose do të blihen me çmime të shitjes. Një dështim i Uber ose WeWork do të ishte 10 herë më i madh se rekordet e mëparshme për financimin e humbur të kapitalit sipërmarrës. Një valë dështimesh të njëbrirëshi do të dërgonte dridhje në tregjet financiare, por nuk ka gjasa që qeveria federale të përdorë një justifikim "shumë i madh-shumë-dështon" për të ndërhyrë.

Edhe pse startup-et në tabelë janë kompani amerikane, startup-et unicorn në vende të tjera kanë probleme të ngjashme: startup-et evropiane (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
dhe i mençur
I urtë,
+% 0.76
); ato kineze (Didi
DIDIY,
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+% 0.73,
Billi Billi dhe Pinduoduo
PDD,
+% 3.02
); ato indiane (Ola, Paytm dhe Zomato
543320,
+% 2.13
), dhe ato Singapore (Grab dhe SEA ) gjithashtu kanë humbje kumulative prej shumë miliardë dollarësh. 

Rekorde të reja midis kompanive të njëbrirëshit ka të ngjarë të vendosen së shpejti në të gjithë botën - por ato nuk do të jenë aq të mira sa rekordet për mbushjen e qirinjve, rrotullimin e basketbollit dhe gromësirën.

Jeffrey Lee Funk është një konsulent i pavarur teknologjie dhe një ish-profesor universiteti i cili fokusohet në ekonominë e teknologjive të reja. Gary Smith është profesor i ekonomisë në Fletcher Jones në Kolegjin Pomona. Ai është autor i "Makina e Parasë: Fuqia Befasuese e Investimit me Vlerë” (AMACOM 2017), autor i “Iluzioni i AI,"(Oksford, 2018) dhe bashkautor (me Jay Cordes) i "9 kurthet e shkencës së të dhënave” (Oksford 2019).

Më shumë: Shtrëngimi i fitimeve të korporatave është rreziku më i madh për tregun e aksioneve tani

Plus: Investitorët e arsyeshëm të aksioneve i vendosin paratë e tyre në fitimet reale të një kompanie - jo profetët e rremë të Wall Street-it