Jeremy Grantham është ndër investitorët më të respektuar të Wall Street.
Bashkëthemeluesi i menaxherit të aseteve të Bostonit OMGJ është i njohur për parashikimin e Japonisë flluskë e çmimeve të aktiveve në vitet 1980, flluska dot-com e fundit të viteve '90, dhe madje edhe shpërthimi i banesave në SHBA që erdhi përpara krizës financiare të 2008-ës.
Tani veterani 83-vjeçar i Wall Street po argumenton se pavarësisht vështirësive të tregut të aksioneve këtë vit, rënia reale e ekonomisë nuk ka ardhur ende. Grantham ka paralajmëruar për një pirje "superflluskë,” dhe ai thotë se ende nuk ka dalë.
Në një të mërkurë shënim kërkimi, investitori vuri në dukje se stoqet mbeten "shumë të shtrenjta" dhe inflacioni i lartë siç po përjeton ekonomia tani ka çuar historikisht në tkurrjen e vlerësimeve të tyre. Ai gjithashtu pohoi se "themelet" ekonomike globale kanë filluar të "përkeqësohen jashtëzakonisht" në muajt e fundit, duke treguar Bllokimi i COVID-19 në Kinë, krizës energjetike në Evropë, globale pasiguria e ushqimit, Rezerva Federale rritje të normave të interesit, dhe ngadalësimin e shpenzimeve qeveritare në mbarë botën.
“Superflluska aktuale përmban një përzierje të paprecedentë të mbivlerësimit të aktiveve të kryqëzuara (me obligacione, banesa dhe aksione të gjitha të mbiçmuara dhe tani që po humbasin shpejt vrullin), tronditjen e mallrave dhe acarimin e Fed-it,” shkroi Grantham. “Çdo cikël është i ndryshëm dhe unik – por çdo paralele historike sugjeron se më e keqja nuk ka ardhur ende.”
Grantham ka argumentuar vazhdimisht se politikat e lirshme monetare të Rezervës Federale dhe bankave të tjera qendrore, duke përfshirë normat e interesit afër zeros dhe lehtësimit sasior, ndihmoi në krijimin e një "superflluske" në çmimet e aktiveve në mbarë botën gjatë dekadës së fundit, duke shkaktuar një epokë euforie investitore. Dhe kur euforia bëhet e zakonshme, zakonisht një kolaps është afër qoshes, argumenton ai.
Grantham gjithashtu nuk e pranon idenë se rritja e aksioneve këtë verë shënoi fillimin e një tregu të ri të rritjes, duke vënë në dukje se "superflluska" kanë shfaqur historikisht tubime të shkurtra të tregut.
“Superflluska janë ngjarje të ndryshme nga të tjerat: Ndërsa ka vetëm disa në histori që investitorët duhet t'i studiojnë, ato kanë karakteristika të qarta të përbashkëta,” shkroi ai. "Një nga ato veçori është mitingu i tregut të ariut... Tubimi i kësaj vere deri më tani i ka përshtatur në mënyrë të përkryer modelit."
Komentet e tij i bëjnë jehonë deklaratave të bëra nga veteranë të shumtë të Wall Street, duke përfshirë shefin e investimeve të Morgan Stanley, Mike Wilson, i cili ka argumentuar se rritja e tregut nuk është gjë tjetër veçse një "kurth" për investitorët e gabuar që nga qershori (edhe pse Wilson nuk e quan tregun një flluskë).
Grantham vazhdoi të shpjegojë fazat tipike nëpër të cilat kalojnë superflluska kur ato shemben, duke vënë në dukje se mjedisi aktual ekonomik duket shumë i ngjashëm me modelin historik.
“Së pari, formohet flluska; së dyti, ndodh një kthim prapa, siç ndodhi vetëm në gjysmën e parë të këtij viti, kur disa rrudha në mjedisin ekonomik ose politik i bëjnë investitorët të kuptojnë se përsosmëria, në fund të fundit, nuk do të zgjasë përgjithmonë, dhe vlerësimet bëjnë një gjysmë hapi prapa. . Më pas është ajo që sapo pamë - rritja e tregut të ariut. Së katërti dhe së fundi, bazat përkeqësohen dhe tregu bie në nivele të ulëta,” shkroi ai.
Grantham shtjelloi gjithashtu se si rritja e inflacionit ishte nxitësi kryesor i rënies së tregut të aksioneve në gjysmën e parë të vitit, por rënia e marzheve të fitimit të korporatave do të jetë shkaku kryesor i humbjeve deri në dhjetor. Megjithatë, ai e përfundoi shënimin e tij kërkimor me një paralajmërim të rëndësishëm në lidhje me parashikimin e tij.
“Nëse tregu i ariut ka përfunduar tashmë, paralelet me tre superflluska të tjera të SHBA-ve deri më tani në një linjë kaq të çuditshme- do të prisheshin plotësisht. Kjo është gjithmonë e mundur. Çdo cikël është i ndryshëm dhe çdo përgjigje e qeverisë është e paparashikueshme,” tha ai. “Por...nëse historia përsëritet, shfaqja do të jetë sërish një tragjedi. Ne duhet të shpresojmë këtë herë për një të vogël.”
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html