Nomura parashikon ulje të normës së Fed për shqetësimet e stabilitetit financiar

Sam Stovall, shefi i strategjisë së investimeve në CFRA beson se Rezerva Federale do të vazhdojë të rrisë normat me 25 bps gjatë tremujorit të dytë të vitit, përpara se të ndalojë për të ruajtur nivelin e përcaktuar.

Komentet e tij pasojnë deklaratat e ashpra të kryetarit Powell javën e kaluar në përgjigje të inflacionit kokëfortë.

Kryetari i FOMC tregoi se institucioni do të konsideronte rifillimin e rritjeve me 50 bps që në takimin e marsit.

Megjithatë, brenda 3 ditëve nga ky njoftim, Banka ikonë e Silicon Valley (NASDAQ: SIVB), financuese e sektorit të teknologjisë dhe QV-të e specializuara, u mbyll pasi u shfaq paniku rreth një ekzekutimi të plotë bankar.

Kolapsi erdhi pas një trefishimi meteorik të depozitave të bankës midis 2019 dhe 2021, për shkak të politikës monetare ultra të lirshme dhe injeksioneve fiskale të epokës së pandemisë.

Nga ana tjetër, SVB-ja tashmë e zhdukur depozitoi pjesën më të madhe të këtyre flukseve hyrëse në dokumentin teorikisht të sigurt 10-vjeçar.

Pas rritjes së mprehtë të yield-eve që nga viti 2022, kjo strategji u zhbë, duke rezultuar në një rënie prej 60% të vlerës së aksionit të enjten, dhe më pas përsëri në veprimin para tregut të së premtes.

Të dielën, Signature Bank shkoi gjithashtu nën ujë, duke treguar se masakra në sistemin bankar rajonal të SHBA duket se do të vazhdojë.

Deklaratat e përbashkëta të bëra nga Fed, Thesari dhe Korporata Federale e Sigurimit të Depozitave (FDIC) duket se kanë bërë pak për të zbutur ankthin e investitorëve, me aksionet bankare rajonale që vazhdojnë të lëshojnë terren në tregtimin më 13^th Mars.

Për më tepër, sektori i teknologjisë ka qenë veçanërisht i prekshëm ndaj pushimeve nga puna.

Robert Kientz, Themeluesi i GoldSilverPros, vuri në dukje,

SHBA ka pasur dy herë më shumë humbje në teknologji në tremujorin e fundit sesa pjesa tjetër e botës së bashku.

Kjo mund të jetë tregues i problemeve të mëtejshme në sektorin tashmë të mbivlerësuar të teknologjisë dhe do t'i vendoste në pikëpyetje bankat e bregdetit perëndimor.

Megjithë frikën në rritje të instituteve bankare rajonale nga ikjet, Stovall pret që politikëbërësit monetarë të kenë hapësirën dhe vendosmërinë për të vazhduar shtrëngimin gjatë tremujorit të dytë.

Ai vëren se stoqet me kapital të vogël mund të goditen veçanërisht rëndë pasi kushtet tashmë janë shtrënguar ndjeshëm pas trazirave në sistemin bankar.

Indeksi S&P Small Cap 600 humbi 6.9% të kapitalit të tij të tregut në 5 seancat e fundit tregtare.

Bankat rajonale me frikë ngjitjeje ka të ngjarë të hezitojnë të zgjerojnë linjat në këtë sektor duke pasur parasysh bilancet e tij më të dobëta, aksesin më të ulët në kapital dhe shtrirjen e kufizuar të operacioneve.

Pilot opinion

Inflacioni bazë i sotëm erdhi me një rritje prej 0.5% duke nxitur pritjet për një çerek pikë më të larta nga gjysma në 82.7%, sipas CME FedWatch Tool.

Megjithatë, ditët e fundit kanë ekspozuar brishtësinë e sistemit financiar, veçanërisht në lidhje me vëllimin e madh të humbjeve të parealizuara.

Aktualisht, politikëbërësit po tregojnë oreks të kufizuar për luftën, pasi kanë njoftuar një lehtësi prej 25 miliardë dollarësh për të mbështetur mjetin e ri të politikave të Fed, Programin e Financimit Afat Bankar (BTFP), jo i mjaftueshëm për të mbuluar vrimën e madhe prej qindra miliarda dollarësh në humbjet e parealizuara të krijuara në sistem.

Kjo përbën një sfidë të madhe për bankat dhe nga ana tjetër depozituesit. Nëse besimi vazhdon të gërryhet dhe rezulton në tërheqje të përshpejtuara, mbledhja e kapitalit adekuat do të jetë praktikisht e pamundur.

Kështu, presionet e normave të interesit dhe një krizë likuiditeti mund të bëhen shpejt destabilizuese financiarisht, gjë që në kundërshtim me të dhënat e CME mund ta shtyjë Fed-in të ndalojë më shpejt sesa më vonë.

Java e ardhshme do të jetë një javë nervoze si për politikëbërësit ashtu edhe për tregjet.

Nëse sistemi financiar prodhon më shumë dështime në afatin e afërt, siç duket shumë e mundshme, Fed ka të ngjarë të detyrohet të ndalojë në mbledhjen e ardhshme.

Analistët në Nomura marrin një pozicion edhe më ekstrem dhe presin që Fed të njoftojë një ulje me 25 bps në konferencën për shtyp të së mërkurës së ardhshme.

Përveç kësaj, ata presin që Fed të fillojë shkarkimin e obligacioneve përsëri në treg, ndërkohë që Kina dhe Japonia tashmë po shkarkojnë edhe thesaret e SHBA-së.

Peter Schiff, Kryeekonomist dhe Strateg Global në Euro-Pacific Capital deklaroi muajin e kaluar se tendencat disinflacioniste (të cilat kanë vazhduar të qëndrojnë mbi 6%) mund të anulohen dhunshëm nëse dora e Fed-it do të detyrohej në një strumbullar. Ky artikull diskuton qëndrimin e tij.

Impulsi më i fortë për t'u shtrënguar në kushte të shtrënguara të papritura dhe të rënda mund të jetë rezultat i frikës nga lloji i ringritjes së inflacionit për të cilin Schiff ka paralajmëruar tashmë.