Sipas analizës së VIX të një firme të shquar investimi, tregu i aksioneve nuk e ka përjetuar ende kapitullimin që zakonisht sinjalizon fundin e tregut të ariut.
Me kapitullim, po i referohem dëshpërimit të thellë që i shtyn investitorët të hedhin poshtë dhe të betohen për aksionet. Megjithëse jo çdo treg ariu përfundon me kapitullim, shumica e kanë bërë. Pra, analistët e Wall Street-it janë duke pastruar rekordin historik për tregues të besueshëm të kapitullimit.
VIX - Indeksi i paqëndrueshmërisë CBOE
VIX,
-5.87%
— pasqyron pritjet e tregtarëve të opsioneve për S&P 500
SPX,
+% 1.40
luhatshmëri gjatë muajit pasardhës, me nivele më të larta që tregojnë luhatshmëri më të madhe të pritshme. Që nga viti 1990, viti më i hershëm për të cilin CBOE ka të dhëna historike për VIX, mbyllja e tij më e lartë ndonjëherë ishte 82.69 (në mars 2020). Mbyllja e tij më e ulët ndonjëherë erdhi në nëntor 2017 në 9.14. Aktualisht qëndron në të 20-at e ulëta.
Një fundit analiza nga strategët e kapitalit në BNP Paribas arrin në përfundimin se VIX është një tregues i besueshëm i kapitullimit të tregut dhe, për rrjedhojë, i dobishëm për të përcaktuar nëse tregu i mbartur ka marrë fund. Ata zbuluan se niveli mesatar i VIX në fundin e fundit të tregut të kaluar ishte 40.5, shumë më lart se niveli më i lartë i arritur i VIX (të paktën deri më tani) në tregun aktual të ariut (i cili është 36.45). Për më tepër, meqenëse firma zbuloi se rritja e "paqëndrueshmërisë" ka ardhur mesatarisht në të njëjtën kohë me nivelin e ulët në treg, ata arrijnë në përfundimin se tregu i ariut nuk ka arritur ende fundin.
Argumenti i firmës duket i besueshëm, pasi VIX ka refuzuar me kokëfortësi të rritet lart gjatë këtij tregu të ariut - pavarësisht se sa shumë trazira ka pësuar tregu. Merrni atë që ndodhi më 15 dhjetor, kur bursa pësoi rënien më të madhe në tre muaj — me Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+% 1.44
duke rënë me më shumë se 750 pikë. VIX atë ditë u mbyll me vetëm 1.69 pikë, në 22.83. Ky nivel mbyllës qëndron në 74th përqindja e shpërndarjes historike të VIX që nga viti 1990, që do të thotë se 26% e mbylljeve ditore gjatë 32 viteve të fundit ishin më të larta. Kjo sigurisht sugjeron që ne nuk kemi përjetuar ende kapitullim.
Investitorët megjithatë nuk duhet të bastojnë shumë në këtë mesazh nga VIX. Niveli mesatar VIX i identifikuar nga BNP Paribas në fundin e fundit të tregut të ariut - 40.5 - përcjell një saktësi të rreme, pasi në fakt ai qëndron në mes të një game të gjerë.
Merrni parasysh se ku qëndronte VIX në fund të tetë tregjeve të ariut që nga viti 1990 në kalendarin Kërkimor Ned Davis për tregjet e demit dhe ariut. Ai varioi gjerësisht nga 28.14 në 61.59. Në dy nga ato tetë, në fakt, VIX ishte më i ulët se nivelet që goditi si në pranverë ashtu edhe në tetor të 2022. Prandaj duket si një shtrirje e vështirë për të konkluduar me besim, nga vetë VIX, se tregu i ariut nuk e bëri goditi fundin në nivelet më të ulëta të tregut në pranverë ose tetor.
Ky gamë e gjerë ilustrohet gjithashtu në grafikun e mësipërm, i cili raporton kthimin pasues 500-mujor të S&P 12 si funksion i VIX. Megjithëse kthimi mesatar lidhet me nivelin VIX, vini re nga kolonat e gjelbra diferencën midis kthimeve më të mira dhe më të këqija të tregut të aksioneve. Çdo bast i bazuar në të dhënat e këtij grafiku duhet të jetë një bast me besim të ulët.
Konsideroni se çfarë ndodhi gjatë krizës globale financiare. Para GFC, VIX nuk ishte ngritur kurrë mbi të 40-tat e larta. Pra, kur VIX u rrit në atë nivel në tetor 2008, shumë nga kohëmatësit e tregut që monitoron firma ime, vënë bast se tregu i ariut ishte në ose afër fundit të tij. E kishin gabim. Stoqet vazhduan të rrëshqiteshin. VIX në nëntor 2008 do të rritej në afërsisht 90, dhe tregu i bear nuk do të përfundonte deri në marsin e ardhshëm, kur S&P 500 ishte gati një e treta më e ulët.
Konsideroni gjithashtu nocionin që një pikë në VIX tregon se fundi i tregut të ariut është afër. Për çdo treg të ariut që nga viti 1990 në kalendarin e Kërkimit Ned Davis, kam llogaritur numrin e ditëve nga data në të cilën VIX arriti kulmin e tij deri në datën në të cilën tregu i ariut përfundoi. Mesatarja ishte 57 ditë kalendarike, ose gati dy muaj. Ndërsa në rastin e një tregu bear, kulmi i VIX ndodhi saktësisht në ditën e ulët të tregut të ariut, në një rast tjetër 171 ditë kalendarike (pothuajse gjashtë muaj) kaluan midis pikut dhe fundit. Përsëri, kjo është një gamë mjaft e gjerë.
Pra, edhe nëse VIX ditët e fundit ishte rritur mjaftueshëm për të sugjeruar kapitullim, ne ende nuk mund të arrinim në përfundimin se tregu i ariut ishte në ose afër fundit të tij.
Këto vëzhgime nuk synohen si kritikë ndaj hulumtimit të PNB Paribas. Meqenëse nuk ka një përkufizim të dakorduar se çfarë është kapitullimi, pasaktësia është e natyrshme në çdo përpjekje për ta matur atë. Kjo është arsyeja pse disa analizat kanë sugjeruar se kapitullimi tashmë ka ndodhur, ndërsa të tjerët – siç është hulumtimi nga PNB Paribas – sugjerojnë se nuk ka.
Përfundimi: Fotografia është e përzier, por kjo nuk është një surprizë. Nuk do të ndodhë kurrë që të gjithë treguesit të jenë në të njëjtin drejtim. Nga njëra anë, është e vërtetë se, nëse VIX do të ishte shumë më i lartë në seancat e fundit, pesha e provave do të anohej më shumë drejt besimit se tregu i ariut është afër fundit. Por, nga ana tjetër, një anim i tillë do të ishte jashtëzakonisht i lehtë.
Mark Hulbert është një kontribues i rregullt i MarketWatch. Vlerësimet e tij Hulbert ndjek gazetat e investimeve që paguajnë një tarifë të sheshtë për t'u audituar. Ai mund të arrihet në [email mbrojtur]
Lexoni: Ekonomisti i cili filloi përdorimin e mjetit të recesionit të ndjekur nga afër thotë se mund të jetë duke dërguar 'sinjal të rremë'
Plus: Fed duhet të ndalojë rritjen e normës tani që inflacioni është ngadalësuar ndjeshëm. Por nuk do.
Hulumtimi i ri pretendon se tregu i ariut nuk do të përfundojë derisa VIX ta thotë këtë.
Sipas analizës së VIX të një firme të shquar investimi, tregu i aksioneve nuk e ka përjetuar ende kapitullimin që zakonisht sinjalizon fundin e tregut të ariut.
Me kapitullim, po i referohem dëshpërimit të thellë që i shtyn investitorët të hedhin poshtë dhe të betohen për aksionet. Megjithëse jo çdo treg ariu përfundon me kapitullim, shumica e kanë bërë. Pra, analistët e Wall Street-it janë duke pastruar rekordin historik për tregues të besueshëm të kapitullimit.
VIX - Indeksi i paqëndrueshmërisë CBOE
-5.87%
+% 1.40
VIX,
— pasqyron pritjet e tregtarëve të opsioneve për S&P 500
SPX,
luhatshmëri gjatë muajit pasardhës, me nivele më të larta që tregojnë luhatshmëri më të madhe të pritshme. Që nga viti 1990, viti më i hershëm për të cilin CBOE ka të dhëna historike për VIX, mbyllja e tij më e lartë ndonjëherë ishte 82.69 (në mars 2020). Mbyllja e tij më e ulët ndonjëherë erdhi në nëntor 2017 në 9.14. Aktualisht qëndron në të 20-at e ulëta.
Një fundit analiza nga strategët e kapitalit në BNP Paribas arrin në përfundimin se VIX është një tregues i besueshëm i kapitullimit të tregut dhe, për rrjedhojë, i dobishëm për të përcaktuar nëse tregu i mbartur ka marrë fund. Ata zbuluan se niveli mesatar i VIX në fundin e fundit të tregut të kaluar ishte 40.5, shumë më lart se niveli më i lartë i arritur i VIX (të paktën deri më tani) në tregun aktual të ariut (i cili është 36.45). Për më tepër, meqenëse firma zbuloi se rritja e "paqëndrueshmërisë" ka ardhur mesatarisht në të njëjtën kohë me nivelin e ulët në treg, ata arrijnë në përfundimin se tregu i ariut nuk ka arritur ende fundin.
Argumenti i firmës duket i besueshëm, pasi VIX ka refuzuar me kokëfortësi të rritet lart gjatë këtij tregu të ariut - pavarësisht se sa shumë trazira ka pësuar tregu. Merrni atë që ndodhi më 15 dhjetor, kur bursa pësoi rënien më të madhe në tre muaj — me Dow Jones Industrial Average
+% 1.44
DJIA,
duke rënë me më shumë se 750 pikë. VIX atë ditë u mbyll me vetëm 1.69 pikë, në 22.83. Ky nivel mbyllës qëndron në 74th përqindja e shpërndarjes historike të VIX që nga viti 1990, që do të thotë se 26% e mbylljeve ditore gjatë 32 viteve të fundit ishin më të larta. Kjo sigurisht sugjeron që ne nuk kemi përjetuar ende kapitullim.
Investitorët megjithatë nuk duhet të bastojnë shumë në këtë mesazh nga VIX. Niveli mesatar VIX i identifikuar nga BNP Paribas në fundin e fundit të tregut të ariut - 40.5 - përcjell një saktësi të rreme, pasi në fakt ai qëndron në mes të një game të gjerë.
Merrni parasysh se ku qëndronte VIX në fund të tetë tregjeve të ariut që nga viti 1990 në kalendarin Kërkimor Ned Davis për tregjet e demit dhe ariut. Ai varioi gjerësisht nga 28.14 në 61.59. Në dy nga ato tetë, në fakt, VIX ishte më i ulët se nivelet që goditi si në pranverë ashtu edhe në tetor të 2022. Prandaj duket si një shtrirje e vështirë për të konkluduar me besim, nga vetë VIX, se tregu i ariut nuk e bëri goditi fundin në nivelet më të ulëta të tregut në pranverë ose tetor.
Ky gamë e gjerë ilustrohet gjithashtu në grafikun e mësipërm, i cili raporton kthimin pasues 500-mujor të S&P 12 si funksion i VIX. Megjithëse kthimi mesatar lidhet me nivelin VIX, vini re nga kolonat e gjelbra diferencën midis kthimeve më të mira dhe më të këqija të tregut të aksioneve. Çdo bast i bazuar në të dhënat e këtij grafiku duhet të jetë një bast me besim të ulët.
Konsideroni se çfarë ndodhi gjatë krizës globale financiare. Para GFC, VIX nuk ishte ngritur kurrë mbi të 40-tat e larta. Pra, kur VIX u rrit në atë nivel në tetor 2008, shumë nga kohëmatësit e tregut që monitoron firma ime, vënë bast se tregu i ariut ishte në ose afër fundit të tij. E kishin gabim. Stoqet vazhduan të rrëshqiteshin. VIX në nëntor 2008 do të rritej në afërsisht 90, dhe tregu i bear nuk do të përfundonte deri në marsin e ardhshëm, kur S&P 500 ishte gati një e treta më e ulët.
Konsideroni gjithashtu nocionin që një pikë në VIX tregon se fundi i tregut të ariut është afër. Për çdo treg të ariut që nga viti 1990 në kalendarin e Kërkimit Ned Davis, kam llogaritur numrin e ditëve nga data në të cilën VIX arriti kulmin e tij deri në datën në të cilën tregu i ariut përfundoi. Mesatarja ishte 57 ditë kalendarike, ose gati dy muaj. Ndërsa në rastin e një tregu bear, kulmi i VIX ndodhi saktësisht në ditën e ulët të tregut të ariut, në një rast tjetër 171 ditë kalendarike (pothuajse gjashtë muaj) kaluan midis pikut dhe fundit. Përsëri, kjo është një gamë mjaft e gjerë.
Pra, edhe nëse VIX ditët e fundit ishte rritur mjaftueshëm për të sugjeruar kapitullim, ne ende nuk mund të arrinim në përfundimin se tregu i ariut ishte në ose afër fundit të tij.
Këto vëzhgime nuk synohen si kritikë ndaj hulumtimit të PNB Paribas. Meqenëse nuk ka një përkufizim të dakorduar se çfarë është kapitullimi, pasaktësia është e natyrshme në çdo përpjekje për ta matur atë. Kjo është arsyeja pse disa analizat kanë sugjeruar se kapitullimi tashmë ka ndodhur, ndërsa të tjerët – siç është hulumtimi nga PNB Paribas – sugjerojnë se nuk ka.
Përfundimi: Fotografia është e përzier, por kjo nuk është një surprizë. Nuk do të ndodhë kurrë që të gjithë treguesit të jenë në të njëjtin drejtim. Nga njëra anë, është e vërtetë se, nëse VIX do të ishte shumë më i lartë në seancat e fundit, pesha e provave do të anohej më shumë drejt besimit se tregu i ariut është afër fundit. Por, nga ana tjetër, një anim i tillë do të ishte jashtëzakonisht i lehtë.
Mark Hulbert është një kontribues i rregullt i MarketWatch. Vlerësimet e tij Hulbert ndjek gazetat e investimeve që paguajnë një tarifë të sheshtë për t'u audituar. Ai mund të arrihet në [email mbrojtur]
Lexoni: Ekonomisti i cili filloi përdorimin e mjetit të recesionit të ndjekur nga afër thotë se mund të jetë duke dërguar 'sinjal të rremë'
Plus: Fed duhet të ndalojë rritjen e normës tani që inflacioni është ngadalësuar ndjeshëm. Por nuk do.
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/new-research-claims-the-bear-market-wont-be-over-until-the-vix-says-so-11671582132?siteid=yhoof2&yptr=yahoo