Netflix dhe rivalët hyjnë në aktin e dytë të rëndësishëm të sagës së luftërave të transmetimit

Industria e medias dhe e argëtimit krenohet me zotërimin e saj të tre akteve të tregimit klasik: vendosja, konflikti dhe zgjidhja.

Është e sigurt që akti i parë i luftërave të transmetimit të videove të shpallet i përfunduar. Me përjashtim të një hyrje të papritur të vonuar, çdo kompani e madhe mediatike dhe teknologjike që dëshiron të jetë në lojën e transmetimit ka vendosur një flamur. Disney+, Apple TV+, Paramount+, Peacock dhe shërbime të tjera të reja transmetimi po përhapen në mbarë globin.

"Akti i parë ishte faza e rrëmbimit të tokës," tha Chris Marangi, një investitor mediatik dhe menaxher portofoli në Gamco Investors. "Tani ne jemi në aktin e mesëm."

Muajin e kaluar, konflikti qendror i luftërave të transmetimit erdhi në fokus. Industria u fut në trazira më pas Netflix zbuloi rënien e parë tremujore të abonentëve në më shumë se një dekadë dhe paralajmëroi se humbjet e abonentëve do të vazhdojnë në afatin e afërt.

Ky lajm shkaktoi shqetësime për të ardhmen e transmetimit dhe hodhi dyshime nëse numri në rritje i platformave mund të bëhet fitimprurës. Në rrezik janë vlerësimet e kompanive më të mëdha të mediave dhe argëtimit në botë — Disney, Comcast, Netflix Zbulimi i Warner Bros. — dhe dhjetëra miliarda dollarë që shpenzohen çdo vit për përmbajtje të reja origjinale të transmetimit.

Kohët e fundit në tetor, Netflix, seriali hit i të cilit "Stranger Things" u rikthye të premten, pati një kapitalizimi i tregut më shumë se 300 miliardë dollarë, në krye Disney është 290 miliardë dollarë. Por aksionet e saj janë ulur mbi 67% nga fillimi i vitit, duke ulur vlerën e kompanisë në rreth 86 miliardë dollarë. 

Kompanitë e mediave të trashëgimisë që ndoqën shembullin e Netflix dhe u përqendruan në transmetimin e videove kanë vuajtur gjithashtu.

Aksionet e Disney janë ndër aksionet me performancën më të keqe në industrinë Dow Jones këtë vit, me një rënie prej rreth 30%. Kjo edhe pse seritë si "The Book of Boba Fett" dhe "Moon Knight" ndihmuan Disney+ të shtonte 20 milionë abonentë në dy tremujorët e fundit. "Obi-Wan Kenobi" i shumëpritur u shfaq premierë të premten.

Shërbimet HBO dhe HBO Max të Warner Bros. Discovery shtuan gjithashtu 12.8 milionë abonentë gjatë vitit të kaluar, duke i çuar totalin e abonentëve në 76.8 milionë në mbarë botën. Por aksionet kanë rënë me më shumë se 20% që kur aksionet e kompanisë filluan të tregtohen në prill pas bashkimit të WarnerMedia dhe Discovery.

Askush nuk e di nëse akti përfundimtar i transmetimit do të zbulojë një rrugë drejt përfitimit ose cilët lojtarë mund të dalin dominues. Jo shumë kohë më parë, formula për suksesin e transmetimit dukej e drejtpërdrejtë: Shto abonentë, shiko çmimet e aksioneve të rriten. Por rënia e lirë tronditëse e Netflix ka detyruar drejtuesit të rimendojnë lëvizjet e tyre të ardhshme. 

"Pandemia krijoi një bum, me të gjithë këta abonentë të rinj të mbërthyer në mënyrë efikase në shtëpi, dhe tani një bust," tha Michael Nathanson, një analist i mediave MoffettNathanson. “Tani të gjitha këto kompani duhet të marrin një vendim. Vazhdoni të ndiqni Netflix në të gjithë globin, apo e ndaloni luftën?”

Rruga më e thjeshtë për kompanitë mund të jetë të presin dhe të shohin nëse bastet e tyre të mëdha me para në përmbajtje ekskluzive të transmetimit do të shpërblehen me entuziazmin e rinovuar të investitorëve.

Disney tha në fund të vitit të kaluar se do të shpenzonte 33 miliardë dollarë për përmbajtje në 2022, ndërsa Comcast CEO Brian Roberts premtoi 3 miliardë dollarë për NBCUniversal's Peacock këtë vit dhe 5 miliardë dollarë për shërbimin e transmetimit në 2023.

Përpjekjet nuk janë ende fitimprurëse dhe humbjet po grumbullohen. Disney raportoi një humbje operative prej 887 milion dollarë në lidhje me shërbimet e saj të transmetimit këtë tremujor - duke u zgjeruar me një humbje prej 290 milion dollarë një vit më parë. Comcast ka vlerësuar Peacock do të humbiste 2.5 miliardë dollarë këtë vit, pasi humbi 1.7 miliardë dollarë në 2021.

Drejtuesit e medias e dinin se do të duhej kohë që transmetimi të fillonte të fitonte para. Disney vlerësoi se Disney+, shërbimi i tij i transmetimit të nënshkrimit, do të bëhet fitimprurës në vitin 2024. HBO Max i Warner Bros. Discovery, Paramount+ i Paramount Global dhe Parashikimi i Peacock i Comcast ti njëjti afat kohor i përfitimit.

Ajo që ka ndryshuar është se ndjekja e Netflix-it nuk duket më si një strategji fituese, sepse investitorët janë lodhur pas idesë. Ndërsa Netflix tha tremujorin e kaluar se rritja do të përshpejtohet përsëri në gjysmën e dytë të vitit, rënia e shpejtë e aksioneve të tij sugjeron që investitorët të mos e shohin më tregun total të adresueshëm të abonentëve të transmetimit si 700 milionë deri në 1 miliard shtëpi. CFO Spencer Neumann ka thënë, por një numër shumë më afër totalit global të Netflix prej 222 milionë.

Kjo ngre një pyetje të madhe për shefat ekzekutivë të medias së trashëguar: A ka kuptim të vazhdosh të hedhësh para në transmetim, apo është më e zgjuar të frenosh për të ulur kostot?

"Ne do të shpenzojmë më shumë për përmbajtjen - por ju nuk do të na shihni të hyjmë dhe të shkojmë, 'Në rregull, ne do të shpenzojmë 5 miliardë dollarë më shumë'," tha CEO i Warner Bros. Discovery, David Zaslav gjatë një thirrjeje investitori në shkurt, pasi Netflix kishte filluar rrëshqitjen e tij, por përpara se të zhytej. "Ne do të jemi të matur, do të jemi të zgjuar dhe do të jemi të kujdesshëm."

Ironikisht, filozofia e Zaslav mund t'i bëjë jehonë asaj të ish-shefit të HBO, Richard Ppleler, strategjia e transmetimit të së cilës u refuzua nga ish-CEO i WarnerMedia, John Stankey. Ppleler në përgjithësi argumentoi "më shumë nuk është më mirë, më mirë është më mirë", duke zgjedhur të fokusohet në prestigj dhe jo në vëllim.

Ndërsa Zaslav ka përshkroi paraprakisht një strategji transmetimi Duke bashkuar HBO Max me Discovery+ dhe më pas duke shtuar lajmet e CNN dhe sportet Turner në krye të kësaj, ai tani është përballur me një treg që duket se nuk e mbështet me çdo kusht rritjen e transmetimit. Kjo mund ose nuk mund të ngadalësojë përpjekjet e tij për të shtyrë të gjithë përmbajtjen e tij më të mirë në produktin e tij të ri të transmetimit kryesor.

Kjo ka qenë prej kohësh zgjedhja e qasjes nga Disney; atë ka mbajtur me qëllim sportet e drejtpërdrejta të ESPN jashtë transmetimit për të mbështetur qëndrueshmërinë e paketës tradicionale të TV me pagesë - një krijues i provuar parash për Disney.

Mbajtja e përmbajtjes nga shërbimet e transmetimit mund të ketë anët negative. Thjesht ngadalësimi i përkeqësimit të pashmangshëm të TV kabllor ndoshta nuk është një arritje që shumë aksionarë do ta festonin. Investitorët zakonisht dynden drejt rritjes, jo më pak rënie të shpejtë.

Televizionit tradicional i mungon gjithashtu fleksibiliteti i transmetimit, të cilin shumë shikues kanë filluar ta preferojnë. Shikimi dixhital lejon shikimin nga celulari në pajisje të shumta në çdo kohë. Çmimi a la carte u jep konsumatorëve më shumë zgjedhje, krahasuar me shpenzimin e gati 100 dollarëve në muaj në një grup rrjetesh kabllore, shumica e të cilave ata nuk i shikojnë.

Konsolidimi është një tjetër perspektivë, duke pasur parasysh numrin në rritje të lojtarëve që konkurrojnë për shikues. Siç qëndron, Amazon Prime Video, Apple TV+, Disney+, HBO Max/Discovery+, Netflix, Paramount+ dhe Peacock kanë të gjithë ambicie globale si shërbime transmetimi fitimprurëse.

Drejtuesit e medias kryesisht pajtohen se disa nga këto shërbime do të duhet të kombinohen, duke diskutuar vetëm se sa do të mbijetojnë.

Një blerje e madhe mund të ndryshojë mënyrën se si investitorët e shohin potencialin e industrisë, tha Marangi i Gamco. "Shpresojmë se akti përfundimtar është rritja përsëri," tha ai. "Arsyeja për të qëndruar të investuar është se ju nuk e dini se kur do të fillojë akti i tretë."

Rregullatorët amerikanë mund ta bëjnë të vështirë çdo marrëveshje midis transmetuesve më të mëdhenj. Amazon bleu MGM, studion pas ekskluzivitetit të James Bond, për 8.5 miliardë dollarë, por është e paqartë nëse do të dëshironte të blinte ndonjë gjë shumë më të madhe.

Kufizimet e qeverisë rreth pronësisë së stacioneve të transmetimit pothuajse me siguri do të dënonin një marrëveshje që bashkonte, të themi, NBC dhe CBS. Se me gjasë eliminon një bashkim të drejtpërdrejtë ndërmjet kompanive mëmë NBCUniversal dhe Paramount Global pa hequr një nga dy rrjetet e transmetimit, dhe filialeve të saj në pronësi, në një transaksion të veçantë, më të çrregullt.

Por nëse transmetimi vazhdon të marrë përsipër si forma dominuese e shikueshmërisë, është e mundur që rregullatorët përfundimisht të zbuten ndaj idesë se pronësia e rrjetit të transmetimit është anakronike. Administratat e reja presidenciale mund të jenë të hapura ndaj marrëveshjeve që rregullatorët aktualë mund të përpiqen t'i mohojnë.

E Warren Buffett Berkshire Hathaway tha këtë muaj bleu 69 milionë aksione të Paramount Global — një shenjë që Buffett dhe kolegët e tij ose besojnë se perspektivat e biznesit të kompanisë do të përmirësohen ose kompania do të fitohet me një çmim M&A për të rritur aksionet.

“Reklamimi është një biznes në thelb i paqëndrueshëm,” tha Patrick Steel, ish-CEO i Politico, kompania politike e mediave dixhitale. “Ngadalësimi që filloi në vjeshtë është përshpejtuar në muajt e fundit. Tani jemi në një cikël poshtë."

Ofrimi i abonimit më të lirë dhe të mbështetur nga reklama nuk do të ketë rëndësi nëse Netflix dhe Disney nuk u japin konsumatorëve një arsye për t'u regjistruar me shfaqje të vazhdueshme të mira, tha Bill Smead, shefi i investimeve në Smead Capital Management, fondet e të cilit zotërojnë aksione të Warner Bros. Discovery.

Ndryshimi në aktin e dytë të luftërave të transmetimit mund të shohë investitorët që shpërblejnë përmbajtjen më të mirë sesa modelin më të fuqishëm të shpërndarjes. Bashkëthemeluesi dhe bashkë-CEO i Netflix Reed Hastings i tha New York Times kompania e tij "po vazhdon të ketë disa nga shfaqjet më të njohura në Amerikë dhe në mbarë botën." Por mbetet për t'u parë nëse Netflix mund të konkurrojë me motorët e përmbajtjes dhe pronësinë intelektuale të krijuar nga media e trashëguar kur tregu nuk po shpërblen buxhete gjithnjë në rritje.

“Netflix theu hendekun e TV tradicional me pagesë, i cili ishte një biznes shumë i mirë, fitimprurës dhe investitorët e ndoqën”, tha Smead. “Por Netflix mund të ketë nënvlerësuar se sa e vështirë është të dalësh vazhdimisht me përmbajtje të shkëlqyera, veçanërisht kur tregjet e kapitalit pushojnë së mbështeturi dhe Fed ndalon të japë para falas.”

Problemi kryesor me qëndrimin e kursit është se nuk është një mundësi e re emocionuese për investitorët që janë acaruar në luftërat e transmetimit.

"Ditët e marrjes së shumëfishtë të teknologjisë në këto kompani ndoshta kanë mbaruar," tha Andrew Walker, një menaxher portofoli në Rangeley Capital, fondi i të cilit zotëron gjithashtu Warner Bros. Discovery. “Por ndoshta nuk keni nevojë për një teknologji të shumëfishtë për të bërë mirë me këto çmime? Kjo është ajo që ne të gjithë po përpiqemi të kuptojmë tani.”

Ofrimi i një historie të re është një mënyrë për të ndryshuar narrativën e ndenjur të investimit. Analisti i medias Rich Greenfield mbështetet që Disney të blejë Roblox, një kompani lojërash e bazuar në botë dixhitale ndërvepruese me shumë lojtarë, për t'u treguar investitorëve se po priret drejt krijimit të argëtimit me përvojë.

"Unë thjesht vazhdoj të mendoj për Bob Iger," Greenfield tha për ish-CEO i Disney, i cili u largua nga kompania në dhjetor. “Kur ai hyri, ai la gjurmë duke blerë Pixar. Ai transaksion transformues po bënte diçka të madhe dhe të guximshme që në fillim.”

Duke pasur parasysh tërheqjen ekstreme të aksioneve të Roblox, Greenfield vuri në dukje se CEO i Disney Bob Chapek ka një mundësi për të bërë një marrëveshje transformuese që mund të ndryshojë mënyrën se si investitorët e shohin kompaninë e tij. Vlera e ndërmarrjes së Roblox është rreth 18 miliardë dollarë, nga rreth 60 miliardë dollarë në fillim të vitit.

Por kompanitë e medias historikisht i janë shmangur lojërave dhe blerjeve të tjera jashtë kutisë. Nën Iger, Disney mbylli divizionin e saj të zhvillimit të lojërave në 2016. Blerjet mund t'i ndihmojnë kompanitë të diversifikohen dhe t'i ndihmojnë ato të vendosin një flamur në një industri tjetër, por ato gjithashtu mund të çojnë në keqmenaxhim, përplasje kulturash dhe vendimmarrje të dobët (shih: AOL-Time Warner, AT&T-DirecTV, AT&T-Time Warner). Comcast kohët e fundit refuzoi një marrëveshje për bashkimin e NBCUniversal me kompaninë e lojërave video EA, sipas një personi të njohur me këtë çështje. Puck ishte i pari për të raportuar diskutimet.

Megjithatë, kompanitë e mëdha mediatike nuk janë më produkte imponuese më vete, tha Eric Jackson, themeluesi dhe presidenti i EMJ Capital, i cili fokusohet në investimet në media dhe teknologji.

Apple dhe Amazon kanë zhvilluar shërbime transmetimi për të forcuar ofertat e shërbimeve të tyre rreth bizneseve të tyre kryesore. Apple TV+ është bindës si një arsye shtesë për konsumatorët që të blejnë telefona dhe tableta Apple, tha Jackson, por nuk është i veçantë si një shërbim individual. Amazon Prime Video përbën një përfitim që e bën një abonim Prime më bindës, megjithëse arsyeja kryesore për t'u abonuar në Prime vazhdon të jetë transporti falas për biznesin e madh të tregtisë elektronike të Amazon.

Nuk ka asnjë arsye të qartë që biznesi do të vlerësohet papritur ndryshe, tha Jackson. Epoka e kompanisë së pavarur mediatike të pastër-play mund të ketë mbaruar, tha ai.

“Media/transmetimi tani është majdanozi në vakt – jo vakti”, tha ai.

Zbulimi: CNBC është pjesë e NBCUniversal, e cila është në pronësi të Comcast.

WATCH: 'Snap ishte një tregues kryesor i fillimit të dobësisë në reklamat në internet në tremujorin e parë'