Tregtia ime bankare? Një 'Policë sigurimi' në BofA Shpresoj të mos shpërblehet

Te premten, Silicon Valley Bank u bë pak a shumë një emër i njohur, madje edhe nga shumë njerëz që nuk kishin dëgjuar më parë, apo kujdesur, për të.

Silicon Valley Bank, degë e bankës Kaliforniane e SVB Financial Group (SIVB), ishte mbyll. Lëvizja erdhi nga Departamenti i Mbrojtjes Financiare dhe Inovacionit të Kalifornisë, i cili emëroi Korporatën Federale të Sigurimit të Depozitave (FDIC) si marrës të bankës.

Kjo ishte historia që dominoi titujt në fund të javës së tregtimit dhe shkaktari kryesor i shitjeve në tregje të enjten dhe të premten, si dhe një rritje e konsiderueshme e paqëndrueshmërisë. Silicon Valley Bank u shndërrua nga një nga 20 bankat më të mëdha në vend për nga depozitat - me vlerë pak më pak se 175 miliardë dollarë, nga të cilat pak më shumë se 150 miliardë dollarë ishin të pasiguruar) në një bankë pritëse sa hap e mbyll sytë. SIVB e mbylli vitin fiskal 2022 me pak më shumë se 200 dollarë për aksion në vlerë kontabël dhe filloi vitin e kaluar me një kapitalizim tregu prej rreth 40 miliardë dollarë. Që nga 31 dhjetori, banka kishte rreth 209 miliardë dollarë në total aktive dhe më shumë se 175 miliardë dollarë në total depozita.

Ky shënon dështimin më të madh të bankave në vend që nga Recesioni i Madh.

Banka u bë vetëm viktima e fundit e politikës monetare më agresive në 40 vjet. Pasi dështoi për të vepruar në vitin 2021, Rezerva Federale, e cila kishte besuar se inflacioni ishte "kalimtar", filloi udhëtimin e saj aktual të rritjes së normave në mars të vitit të kaluar. Norma e Fondeve të Fed tani qëndron në 4.50% në 4.75% me një rritje tremujore shtesë në gjysmë pikë përqindjeje të parashikuar kur Komiteti Federal i Tregut të Hapur të mblidhet më 21 dhe 22 mars. Nëse shpërthimi i Silicon Valley Bank ndikon në llogaritjen e Fed në ky moment mbetet i panjohur.

Shpërthimi i Silicon Valley Bank sigurisht që pati ndikime të mëdha në të gjithë tregun me bankat që u goditën rëndë, si dhe pjesë të larta beta të tregut si bioteknologjia dhe kapitalet e vogla. Fondi Russell 2000 dhe SPDR S&P Biotech i tregtuar nga shkëmbimi (XBI) janë afër testimit të niveleve të tyre më të ulëta nga qershori i kaluar. Problemi kryesor i Silicon Valley ishte se kishte gati 60 miliardë dollarë në letra me vlerë të mbajtura deri në maturim (HTM) në librat e tij, si dhe rreth 10 miliardë dollarë në detyrime hipotekore të kolateralizuara, ose CMO, të cilat përfaqësonin një sasi të madhe të aktiveve të saj të përgjithshme.

Kur normat e interesit filluan të rriteshin, banka filloi të merrte humbje të konsiderueshme të parealizuara në këtë portofol. Kur menaxhmenti arriti në përfundimin këtë javë se normat e interesit do të mbeten më të larta për më shumë se sa besohej më parë, kompania shiti pak më shumë se 20 miliardë dollarë nga letrat me vlerë të disponueshme për shitje që do të riinvestoheshin në thesare me kohëzgjatje më të shkurtër. Kjo shkaktoi një humbje rreth 2 miliardë dollarë, të cilën drejtimi po përpiqej ta plotësonte me një rritje të madhe kapitali për të rritur likuiditetin. Kur kjo dhe përpjekjet e tjera dështuan, FDIC mendoi se nuk kishte zgjidhje tjetër veçse të mbyllte bankën të premten, gjë që tronditi më tej tregjet.

Humbjet e parealizuara në portofolin e obligacioneve HTM të Silicon Valley Bank kishin arritur të zvogëlonin totalin e kapitalit të saj. Bankat e tjera nuk kanë qenë aq të pakujdesshme sa SVB. Megjithatë, në fund të vitit 2022, bankat mbajtën rreth 250 miliardë dollarë humbje të ngjashme të parealizuara në këto lloj obligacionesh. Banka e Amerikes (BAC) përfaqësonte pak më shumë se 40% të këtij ekspozimi, sipas një artikulli këtë javë në zero Hedge. Tani, nuk besoj se ky është fillimi i krizës së ardhshme financiare (dhe unë lutem që të mos jetë).

Megjithatë, mendoj se frika e infektimit mund të zgjasë për pak, gjë që mund të shkaktojë një shitje të mëtejshme në banka. Dhe nëse kjo temë luhet, unë mund ta shoh lehtësisht Bankën e Amerikës duke lëvizur dukshëm më poshtë nga niveli prej 30 dollarësh në të cilin tregtohet aktualisht. Prandaj, të premten vonë bleva një sasi të vogël korriku prej 30 dollarësh në aksion për 2 dollarë. Në mbylljen e tregut të premten, ata tregtoheshin për rreth 2.20 dollarë. Në frikën e përhapjes së konsiderueshme të përhapjes, unë mund të shihja aksionet që lëviznin në 20 dollarë të ulëta duke e bërë tregtinë time një fitim të rregullt. Nëse frika e infektimit rezultoi e pabazë, pjesa tjetër e tregut duhet të gëzojë një rritje të mirë dhe unë do të jem i lumtur të jetoj me humbjen në "policën time të sigurimit" të vogël.