Obligacionet komunale janë ulur aq shumë sa janë blerë përsëri

Madhësia e tekstit

Një gjë qesharake ndodhi javën e kaluar, teksa u shfaqën lajme për inflacionin duke arritur nivelin më të lartë të katër dekadave. Disa strategë filluan të shikonin pak më pozitivisht obligacionet, ose të paktën disi më pak negativisht.

Çmimet e konsumit në mars ishin 8.5% mbi nivelin e tyre të një viti më parë, ndërsa çmimet e prodhimit u rritën me 11.2%. Sado të këqija që ishin ato shifra, ato në thelb konfirmuan atë që ne dinim tashmë dhe sugjeruan që ritmi i rritjes së çmimeve mund të ishte afër një kulmi.

Por ndërsa mesatarja e aksioneve kryesore ishte në rënie për javën e dytë radhazi (dhe e treta për industritë Dow), ajo rrëshqitja e çmimeve në tregun e obligacioneve ngadalësuar. Yield-i i thesarit bazë 10-vjeçar (i cili lëviz anasjelltas me çmimin e tij) u rrit me 0.095 pikë përqindjeje, në 2.808%, duke e çuar rritjen dy-javore në 0.434 pikë dhe rritjen nga viti i deritanishëm në 1.312. pikë.

Rritja e mprehtë e yield-eve të obligacioneve ka ndryshuar llogaritjen midis aksioneve dhe të ardhurave fikse.

Truist Advisory Services javën e kaluar uli ekspozimin e rekomanduar të aksioneve në neutral, niveli i tij më i ulët që nga viti 2010, për shkak të rënies së primit të rrezikut të kapitalit (kthimi shtesë nga stoqet mbi obligacionet). Lëvizja reflektoi një ndryshim në rënien e rritjes ekonomike globale, tendencat më të qëndrueshme të inflacionit dhe rreziqet e vazhdueshme gjeopolitike, si dhe shtrëngimin e politikës së Rezervës Federale, që mund të nënkuptojë se rritja mund të vuajë nëse inflacioni nuk zbutet, thuhet në një shënim studimi.

Ndërsa ndryshime të tilla taktike janë të rëndësishme për portofolet institucionale që synojnë të zbehin rreziqet afatshkurtra, yield-et absolute të obligacioneve të qeverisë mbeten relativisht jo tërheqëse, edhe pse yield-i real i sigurisë 10-vjeçare të Thesarit të mbrojtur nga inflacioni po i afrohej zeros pasi ishte nën negative 1% në fillim të marsit.

Shumë më tërheqëse janë obligacionet komunale me shkallë investimi me maturim afatgjatë, me yield-et e përjashtuara nga taksat që arrijnë në 4%, më i larti që nga fundi i vitit 2016, sipas John R. Mousseau, CEO dhe drejtor i të ardhurave fikse në Cumberland Advisors.

Tregu i muni po kalon një nga periudhat e tij tipike të festës dhe tani zi buke, shkruan ai në një shënim klienti. Fondet e obligacioneve pa taksa panë një dalje prej 4.8 miliardë dollarësh në javën e përfunduar më 6 prill, më së shumti që nga shkrirja e tregut financiar në mars 2020, sipas të dhënave të Institutit të Kompanisë së Investimeve të raportuara nga Blerësi i Bonove. Menaxherët e fondeve Muni shesin atë që munden për të përmbushur riblerjet, duke dërrmuar me furnizim tregtarët e Wall Street, shton ai.

Rezultati është tregu i blerësve, me ato 4% të yield-eve të përjashtuara nga taksat, të barazvlefshme me 6.35% të një letre me vlerë të tatueshme, shkruan ai. Në të vërtetë, munis 20-vjeçare double-A japin përafërsisht të njëjtë me homologët e tyre të korporatave plotësisht të tatueshme në intervalin e ulët prej 4%.

Ajo që Cumberland po përpiqet të blejë janë obligacionet e emetuara vitin e kaluar me 2% deri në 3%, të cilat kanë pësuar një "mbrapshtje befasuese në çmime", shton Mousseau në një email.

Lexoni më shumë Lart dhe Poshtë Wall Street:A po lulëzon apo po shkatërrohet SHBA? Vështirë të dallosh pasi numrat flasin nga të dy anët e gojës së tyre.

Obligacionet e ofruara fillimisht rreth normës tani mund të shiten rreth 70 deri në 75 cent në dollar me një yield deri në maturim prej 4.15% deri në 4.25% për letrat 30-vjeçare. Kjo rënie e çmimeve nuk lidhet me problemet e kredisë, por vetëm me yield-et më të larta, thekson ai. Sigurisht, ka komplikime tatimore me zbritjen munis, por ato ende japin 0.15% deri në 0.20% më shumë se bonot nominale të emetimit të ri, edhe pas taksave.

Nëse po kërkoni të shtoni çakëll obligacionesh në një portofol të balancuar të tatueshëm, munis mund të jetë bastja juaj më e mirë.

Shkruaj Randall W. Forsyth në [email mbrojtur]