Z. Powell, hidhni varenë dhe filloni të inovoni

Sistemi i Rezervës Federale të SHBA-së po jeton në të kaluarën dhe po zhbë të ardhmen. Kryetari Jerome Powell dhe kolegët e tij kanë përdorur normat e interesit si një vare, duke shpresuar të shtypin inflacionin ashtu siç bëri Paul Volcker në vitet 1980. Në këtë pikë, megjithatë, çdo lëkundje shtesë e varesë dëmton shanset tona për një "ulje të butë" në 2023 dhe një planet të banueshëm në 2100.

Vareja nuk mund të bëjë dallimin midis kompanive që po ndërtojnë një ekonomi të pastër dhe të qëndrueshme dhe atyre që na mbajnë të hutuar nga pajisjet, të hiper-varur nga karburantet fosile dhe hiper-apatikë ndaj pabarazisë. Nuk mund të bëjë dallimin midis atyre që kanë që mund të përballojnë një recesion dhe atyre që nuk kanë që do të vuajnë më shumë.

Për më tepër, objektivi i inflacionit prej 2% i Fed është arbitrar. Ishte e shpikur pa dashje në 1989 nga Don Bash, Guvernator i Bankës së Rezervës së Zelandës së Re, në përgjigje të një ligji që urdhëronte që banka qendrore e vendit të kishte një objektiv. Është e paqartë se 2% është më mirë për shoqërinë sesa 3.5%, ku duket se po shkojmë.

Në mbarë botën, ne kemi nevojë për kapital të përballueshëm për të zhvilluar teknologji që adresojnë krizën tonë klimatike. Na duhet për të përmbushur kërkesa për strehim, ushqim dhe ujë ndërsa popullsia e botës rritet nga 8 miliardë sot në 9.7 miliardë deri në vitin 2050. Dhe ne kemi nevojë për të ringjallur klasën e mesme dhe për të krijuar vendet e punës të së ardhmes. Kjo është arsyeja pse unë po i bëj thirrje Fed-it dhe të gjitha bankave të tjera qendrore që të heqin varenë e Paul Volcker dhe të eksplorojnë alternativa novatore. Si mund të përziejnë politikën monetare dhe politikën industriale për të zbutur inflacionin pa ngordhur inovacionin global?

Aksionet e rishpikjes së bankës qendrore janë të larta. Për të arritur neto-zero deri në vitin 2050, BloombergNEF Vlerësimet se ne duhet të investojmë pothuajse 200 trilion dollarë në teknologji të pastra, ose rreth 7 trilion dollarë në vit, nga 2 trilion dollarë në 2021. Çështja, që të mos harrojmë, është të parandalojmë ndryshimin e klimës nga shkatërrimi i ekonomive, duke shkatërruar ekosistemet që mbështesin njerëzit dhe duke destabilizuar shoqëritë me një krizë masive refugjatësh.

Rritjet e normave tashmë kanë ngadalësuar zhvillimin e teknologjisë së pastër të mbështetur nga sipërmarrjet. VC Teknike Klimatike Raportet se në vitin 2022, financimi i sipërmarrjes për teknologjinë klimatike ra 3% nga kulmi i tij në 2021, i nxitur nga një rënie prej 24% në financimin e fazës së rritjes. Nëse u japim kompanive të fazës së rritjes fonde të mjaftueshme për të dështuar, ato nuk do të tejkalojnë ose transformojnë mashtruesit industrialë përgjegjës për shumicën e emetimeve.

Rritja e normave të interesit kërcënon jo vetëm kompanitë e së ardhmes, por edhe punonjësit e tyre. Deri në vitet 1980, nivelet e të ardhurave në botën perëndimore i mundësonin një familjeje me një të ardhur të jetonte mjaft mirë. Tani, edhe familjet me dy të ardhura janë në vështirësi. Pse? Të ardhurat e tyre janë shumë të ulëta për t'ia dalë mbanë, ndërkohë që marzhet e fitimit të korporatave janë më të lartat që kanë qenë në 400 vitet e fundit, siç e ilustron David Dodge, ish-guvernator i Bankës së Kanadasë, gjatë një fjalimi të fundit në Vankuver.

Nëse kompanitë i japin përparësi kthimit të aksionarëve mbi pagat, mbajtjen e talenteve dhe zhvillimin, e vetmja mënyrë që familjet të rrisin të ardhurat e tyre është të hapin punë. Në të vërtetë, pothuajse gjysma e punëtorëve amerikanë planifikojnë të lënë punën e tyre në dy tremujorët e parë të 2023, sipas një studim nga firma e personelit Robert Half. Dhe pse jo: papunësia është në 3.4% dhe ka 11 milionë vende pune në SHBA me dy hapje për çdo punëkërkues.

Një rritje e tillë aktive e punës do të jetë një burim kryesor i inflacionit të pagave. Prandaj, në tregjet e sotme të tendosura të punës, rritja e normave të interesit mund të rezultojë në të kundërtën e asaj që dëshirojnë bankat qendrore. Për t'i bërë gjërat edhe më keq, një treg pune i përcaktuar nga dyndje e lartë do të luftojë për të inovuar. Punonjësit do të largohen përpara se të krijojnë ose bëjnë ndonjë gjë të rëndësishme, duke u mohuar punëdhënësve vlerën e plotë të investimeve të tyre zhvillimore.

Nëse teknologjia e pastër mbetet e pafinancuar dhe punëtorët duhet të zgjedhin midis pagave të jetesës dhe rritjes së vazhdueshme të punës, emetimet neto zero deri në vitin 2050 do të jenë të paarritshme. Për të financuar inovacionin e pastër ndërkohë që përmbyset stanjacioni social dhe ekonomik në klasën e mesme, ne duhet të trajtojmë inflacionin pa Vareja e Paul Volcker-it. Ne kemi nevojë për politika që shmangin përshpejtimin e inflacionit, duke shmangur gjithashtu pasojat e inflacionit. Unë propozoj tre për të filluar:

1. Përafrimi i politikës monetare me politikën industriale. Faturat si Akti i Reduktimit të Inflacionit përpiqen të kompensojnë varenë e rritjes së normave të interesit, por dështojnë. Pse Fed nuk duhet të vendosë norma më të ulëta interesi për industritë kritike si teknologjia e pastër dhe prodhimi i çipave, ndërkohë që vendos norma më të larta për lëndët djegëse fosile dhe mediat sociale?
2. Paguani paga më të larta dhe rrisni produktivitetin. Në vend që t'i detyrojmë njerëzit të kërkojnë punë në një treg tashmë të ngushtë pune, i cili do të përshpejtojë inflacionin e pagave, ne duhet të zhvillojmë një zgjidhje të strukturuar për produktivitetin e ulët dhe stagnimin e pagave. Për shembull, vendosni paga minimale më të larta dhe financoni programe rikualifikimi dhe praktike që u mundësojnë njerëzve të bëhen më të vlefshëm në tregun e talenteve. Nxitja e kompanive për të rritur shpenzimet kapitale për makineri të avancuara dhe procese industriale që mund të ofrojnë përfitime reale të produktivitetit. Ndërkohë, vendosni taksa më të larta për blerjet e aksioneve dhe dividentët e tepërt.
3. Vendosni një taksë të papritur të luftës për hidrokarburet. Lufta në Ukrainë ka ofruar fitime rekord për kompanitë e karburanteve fosile, shumica e të cilave vazhdojnë të tërheqin thembrat e tyre në një tranzicion energjetik. Taksoni shumë paratë e tyre të luftës për të subvencionuar dhe për të përshpejtuar nxjerrjen e energjisë së pastër, e cila nuk është e cenueshme ndaj megalomanisë së Vladimir Putinit. Edhe pse mund të jetë i dhimbshëm në afat të shkurtër, ky tranzicion do të ulë kostot e ushqimit, energjisë dhe strehimit, treguesit më të rëndësishëm të inflacionit. Tatimpaguesit kanë kompanitë e subvencionuara të naftës dhe gazit për mjaft kohë.

Fiksimi i Fed në një objektiv arbitrar të inflacionit prej 2% kërcënon të ardhmen e njerëzimit. Ndërsa unë besoj se bankat qendrore kanë nevojë për pavarësi për të funksionuar në mënyrë optimale, nuk ka asnjë arsye që ato të mos ndalojnë rritjen e mëtejshme të interesit tani. Inflacioni tashmë është në rënie dhe pritet të arrijë në 3.5% me masat e aplikuara deri tani. Kjo do të thotë se rreziqet e hiperinflacionit dhe recesionit po pakësohen. Ndoshta 3.5% është ekuilibri i ri që mund të ndihmojë botën në adresimin e ndryshimeve klimatike dhe mbajtjen e një popullsie prej 9.7 miliardë banorësh.

Z. Powell, është koha për të hedhur poshtë varen e Volcker-it dhe për të rinovuar politikat monetare.