"Frika në rritje është se diçka tjetër do të prishet gjatë rrugës": investitorët e bursës shikojnë përpara për të dhënat e inflacionit të PCE në mes të shqetësimeve të shtrëngimit të tepërt të Fed

"Frika në rritje është se diçka tjetër do të prishet gjatë rrugës, si i gjithë tregu i bonove të thesarit të SHBA," tha Yardeni.

Yield-et e thesarit janë rritur kohët e fundit pasi Fed rrit normën e saj bazë të interesit, duke bërë presion mbi tregun e aksioneve. Të premten, ngritja e tyre e shpejtë u ndal, pasi investitorët përpunuan raportet që sugjeronin se Fed mund të debatojë ngadalësimin e rritjes agresive të normave në fund të këtij viti.

Stoqet kërceu ashpër të premten ndërkohë që tregu peshonte atë që shihej si një fillim i mundshëm i një ndryshimi në politikën e Fed, edhe pse banka qendrore dukej e vendosur të vazhdonte një rrugë të rritjes së madhe të normës këtë vit për të frenuar inflacionin në rritje. 

Reagimi i bursës ndaj Raporti i Wall Street Journal se banka qendrore duket e vendosur të rrisë normën e fondeve të Fed me tre të katërtat e një pikë përqindjeje muajin e ardhshëm - dhe që zyrtarët e Fed mund të debatojnë nëse do të rritet me gjysmë pikë përqindje në dhjetor - dukej tepër entuziast për Anthony Saglimbene, kryestrategun e tregut. në Ameriprise Financial. 

"Është një mendim i dëshiruar" që Fed po shkon drejt një pauze në rritjen e normës, pasi ato ndoshta do të lënë "në tavolinë" rritjet e ardhshme të normave," tha ai në një intervistë telefonike. 

“Mendoj se ata u futën në një cep kur lanë normat e interesit në zero gjatë gjithë vitit të kaluar” ndërsa blenë obligacione nën të ashtuquajturin lehtësim sasior, tha Saglimbene. Për sa kohë që inflacioni i lartë mbetet i qëndrueshëm, Fed ndoshta do të vazhdojë të rrisë normat, ndërkohë që pranon se këto rritje funksionojnë me vonesë – dhe mund të bëjnë “më shumë dëm sesa duan” në përpjekjen për të ftohur ekonominë.

"Diçka në ekonomi mund të prishet gjatë procesit," tha ai. "Ky është rreziku në të cilin gjendemi."

'Debakli'

Normat më të larta të interesit do të thotë se u kushton më shumë kompanive dhe konsumatorëve të marrin hua, duke ngadalësuar rritjen ekonomike mes frikës së shtuar se SHBA do të përballet me një recesion të mundshëm vitin e ardhshëm, sipas Saglimbene. Papunësia mund të rritet si rezultat i rritjes agresive të normës së Fed-it, tha ai, ndërkohë që mund të shfaqen "zhvendosje në tregjet e monedhës dhe obligacioneve".

Investitorët amerikanë kanë parë të çara të tilla të tregut financiar jashtë vendit.

Banka e Anglisë bëri kohët e fundit një ndërhyrje të befasishme në tregun e bonove në Mbretërinë e Bashkuar pasi yield-et e borxhit të saj të qeverisë u rritën dhe paundi britanik u fundos mes shqetësimeve për një plan për uljen e taksave që u shfaq pasi banka qendrore e Britanisë po shtrëngonte politikën monetare për të frenuar inflacionin e lartë. Kryeministrja Liz Truss dha dorëheqjen në vazhdën e kaosit, vetëm disa javë pas marrjes së detyrës kryesore, duke thënë se ajo do të largohej sapo partia konservatore të zhvillojë një garë për ta zëvendësuar atë. 

"Eksperimenti ka përfunduar, nëse doni," tha JJ Kinahan, shefi ekzekutiv i IG Group America North, prindi i brokerimit online tastyworks, në një intervistë telefonike. "Pra, tani ne do të kemi një udhëheqës tjetër," tha ai. “Normalisht, nuk do të ishe i lumtur për këtë, por që nga dita e ardhjes së saj, politikat e saj janë pritur mjaft keq.”

Ndërkohë, tregu i Thesarit të SHBA është "i brishtë" dhe "i prekshëm nga tronditja", paralajmëruan strategët e Bankës së Amerikës në një raport të BofA Global Research të datës 20 tetor. Ata shprehën shqetësimin se tregu i Thesarit "mund të jetë një goditje larg funksionimit të tregut. sfidat", duke treguar përkeqësimin e likuiditetit në mes të kërkesës së dobët dhe "aversionit të rritur ndaj rrezikut të investitorëve". 

Lexoni: Tregu 'i brishtë' i thesarit është në rrezik të 'shitjes së detyruar në shkallë të gjerë' ose befasisë që çon në prishje, thotë BofA

"Frika është se një debakli si ai i fundit në tregun e bonove në Mbretërinë e Bashkuar mund të ndodhë në SHBA," tha Yardeni, në shënimin e tij të premten. 

“Ndërsa çdo gjë duket e mundshme këto ditë, veçanërisht skenarët e frikshëm, ne dëshirojmë të theksojmë se edhe pse Fed po tërheq likuiditetin” duke rritur normën e fondeve të Fed dhe duke vazhduar shtrëngimin sasior, SHBA është një strehë e sigurt mes kohërave sfiduese globale, tha firma. Me fjalë të tjera, nocioni se “nuk ka vend alternativ” në të cilin mund të investohet përveç SHBA-së, mund të sigurojë likuiditet në tregun e brendshëm të obligacioneve, sipas shënimit të tij.

"Unë thjesht nuk mendoj se kjo ekonomi funksionon" nëse yield-i i Thesarit 10-vjeçar
TMUBMUSD10Y,
4.228%
shënimi fillon të afrohet diku afër 5%, tha Rhys Williams, kryestrategu në Spouting Rock Asset Management, me telefon.

Yield-et e thesarit dhjetëvjeçar ranë pak më shumë se një pikë bazë në 4.212% të premten, pasi u ngjitën të enjten në normën e tyre më të lartë që nga 17 qershori 2008 bazuar në nivelet e orës 3:XNUMX të kohës Lindore, sipas Dow Jones Market Data.

Williams tha se ai shqetësohet se rritja e normave të financimit në tregjet e banesave dhe makinave do të shtypë konsumatorët, duke çuar në shitje më të ngadalta në ato tregje.

Lexoni: Pse tregu i banesave duhet të përgatitet për norma dyshifrore të hipotekave në vitin 2023

"Tregu ka pak a shumë çmim në një recesion të butë," tha Williams. Nëse Fed do të vazhdonte të shtrëngohej, "pa i kushtuar vëmendje asaj që po ndodh në botën reale" ndërsa do të ishte "e fokusuar në mënyrë maniake në normat e papunësisë", do të kishte "një recesion shumë të madh", tha ai.

Investitorët po parashikojnë që rruga e Fed-it për rritje jashtëzakonisht të mëdha të normave këtë vit përfundimisht do të çojë në një treg më të butë pune, duke ulur kërkesën në ekonomi nën përpjekjet e saj për të frenuar inflacionin në rritje. Por tregu i punës deri më tani ka mbetur i fortë, me një historikisht shkalla e ulët e papunësisë prej 3.5%.

George Catrambone, kreu i tregtisë së Amerikës në DWS Group, tha në një intervistë telefonike se ai është "mjaft i shqetësuar" në lidhje me shtrëngimin e mundshëm të politikës monetare nga Fed ose rritjen shumë të shpejtë të normave.

Banka qendrore “na ka thënë se ato janë të varura nga të dhënat”, tha ai, por shprehu shqetësimin se po mbështetet në të dhëna që janë “të prapambetura për të paktën një muaj”, tha ai.

Shkalla e papunësisë, për shembull, është një tregues ekonomik i prapambetur. Komponenti i strehës së indeksi i çmimeve të konsumit, një masë e inflacionit të SHBA-së, është "ngjitëse, por edhe veçanërisht e vonuar", tha Catrambone.

Në fund të kësaj jave të ardhshme, investitorët do të marrin një lexim nga indeksi personal-konsum-shpenzime-çmime, matësi i preferuar i inflacionit nga Fed, për shtatorin. Të ashtuquajturat të dhëna PCE do të publikohen përpara se bursa amerikane të hapet më 28 tetor.

Ndërkohë, rezultatet e të ardhurave të korporatave, të cilat kanë filluar të raportohen për tremujorin e tretë, janë gjithashtu "të prapambetura", tha Catrambone. Dhe dollari amerikan, i cili është rritur ndërsa Fed rrit normat, është duke krijuar "erëra të kundërta" për kompanitë amerikane me biznese shumëkombëshe.

Lexoni: Investitorët e bursës përgatiten për javën më të ngarkuar të sezonit të fitimeve. Ja se si është grumbulluar deri tani.

“Për shkak të vonesës nën të cilën po operon Fed, nuk do ta dini derisa të jetë tepër vonë se keni shkuar shumë larg”, tha Catrambone. “Kjo është ajo që ndodh kur lëvizni me një shpejtësi të tillë, por edhe me një madhësi të tillë, tha ai, duke iu referuar vargut të rritjeve të mëdha të normave të bankës qendrore në vitin 2022.

“Është shumë më e lehtë të ulesh kur je duke i rritur normat me 25 pikë bazë në të njëjtën kohë,” tha Catrambone.

'Litar i ngushtë'

Në SHBA, Fed është në një "litar të ngushtë" pasi rrezikon shtrëngimin e politikës monetare, sipas Kinahan të IG. "Ne nuk e kemi parë efektin e plotë të asaj që ka bërë Fed," tha ai.

Ndërsa tregu i punës duket i fortë tani për tani, Fed po shtrëngohet drejt një ekonomie të ngadalësuar. Për shembull, shitjet ekzistuese të shtëpive kanë rënë ndërsa normat e hipotekave rriten, ndërsa anketa e prodhimit të Institutit për Menaxhimin e Furnizimit, një barometër i fabrikave amerikane, ra në nivelin më të ulët në 28 muaj prej 50.9% në shtator.

Gjithashtu, telashet në tregjet financiare mund të shfaqen papritur si një efekt valëzues i shtrëngimit monetar të Fed, paralajmëroi Williams i Spouting Rock. "Sa herë që Fed i rrit normat kaq shpejt, atëherë uji shuhet dhe ju zbuloni se kush e ka kostumin e banjës" - ose jo, tha ai.

"Thjesht nuk e di se kush është i mbivlerësuar," tha ai, duke ngritur shqetësimin mbi potencialin e shpërthimeve të jolikuiditetit. "Ju e dini këtë vetëm kur merrni atë thirrje marzh." 

Aksionet amerikane përfunduan ndjeshëm më të larta të premten, me S&P 500
SPX,
+% 2.37,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+% 2.47
dhe Nasdaq Composite secila duke shënuar fitimet e tyre më të mëdha në përqindje javore që nga qershori, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones. 

Megjithatë, aksionet e SHBA-së janë në një treg të ulët. 

“Ne i kemi këshilluar këshilltarët dhe klientët tanë që të qëndrojnë të kujdesshëm gjatë pjesës tjetër të këtij viti,” duke u mbështetur në asetet cilësore duke qëndruar të përqendruar në SHBA dhe duke marrë parasysh fushat mbrojtëse si kujdesi shëndetësor që mund të ndihmojnë në zbutjen e rrezikut, tha Saglimbene i Ameriprise. "Unë mendoj se paqëndrueshmëria do të jetë e lartë."