Përpjekjet për të reduktuar rreziqet brenda tregut të thesarit të SHBA-së prej gati 24 trilion dollarësh, tregu më i thellë dhe më likuid në botë i letrave me vlerë, në mënyrë ironike po krijojnë ankth midis aktorëve të tregut.
Ankthi përqendrohet në konceptin e pastrimit qendror, një metodë e përdorur për të reduktuar dhe menaxhuar rreziqet në tregjet financiare. Në shtator, Komisioni i Letrave me Vlerë dhe Exchange rregullat e propozuara që do të mandatonin pastrimin qendror të një pjese të madhe të transaksioneve të Thesarit. Vetëm një përqindje e vogël e transaksioneve të tilla janë zhdoganuar në mënyrë qendrore në vitet e fundit.
Shqetësimi më i madh në lidhje me pastrimin qendror është kostoja e pjesëmarrjes në të, sipas një paneli diskutimi në Konferencën e Tregut të Thesarit të SHBA 2022 të mbajtur në Fed të Nju Jorkut të mërkurën. Megjithëse pjesëmarrësit e panelit përgjithësisht ranë dakord se përpjekjet do të ndihmonin për të përmirësuar elasticitetin e tregut të Thesarit, ata thanë se disa lojtarë mund të mos jenë në gjendje të thithin kostot shtesë dhe se nuk është e qartë se sa mirë do të funksiononte sistemi qendror i kleringut gjatë periudhave të trazirave.
“Kostoja e transaksioneve në tregun e Thesarit do të rritet dhe, si tregtarë, ne jemi të shqetësuar për këtë”, tha Kavi Gupta, bashkë-drejtues i tregtisë globale të normave dhe menaxhimit të portofolit të palëve për BofA Securities. Megjithëse lojtarët më të mëdhenj mund të përshtaten, ata më të vegjël mund të mos përshtaten dhe tema është "diçka për të cilën klientët tanë flasin në mënyrë aktive".
Shqetësimet rreth likuiditetit në tregun e thesarit kanë qenë duke u përgatitur për muaj të tërë, veçanërisht kur procesi i shtrëngimit sasior të Rezervës Federale filloi me shpejtësi të lartë. Në tetor, Letrat me vlerë BofA paralajmëroi se tregu "i brishtë" ishte në rrezik të "shitjes së detyruar në shkallë të gjerë" ose një befasi që mund të çonte në një avari. Dhe në fillim të këtij muaji, Fed konfirmoi frika për likuiditet të ulët në atë që historikisht ka qenë një nga këndet më të qëndrueshme të sistemit financiar.
Likuiditeti i referohet lehtësisë me të cilën letrat me vlerë mund të blihen dhe shiten, dhe mungesa e tij do të thotë që Thesaret nuk mund të transaksionohen pa probleme pa ndikuar ndjeshëm në çmimet bazë të borxhit të qeverisë. Përkeqësimi i problemeve të likuiditetit është largimi i blerës të mëdhenj e të rregullt dhe rritjet agresive të normës së Fed-it për të luftuar inflacionin, të cilat përgjithësisht kanë inkurajuar investitorët të shesin obligacione këtë vit.
Nëse kostoja e transaksionit të Treasurys bëhet penguese për tregtarët më të vegjël, atëherë pyetja bëhet "a po e ulni likuiditetin indirekt" për tregun, tha pjesëmarrësi i panelit Lynn Paschen, një menaxher i lartë portofoli në Schwab Asset Management. "Ky do të ishte shqetësimi im kryesor." Përveç kësaj, kërkohen disa fonde për të investuar në Thesaret dhe kostot shtesë mund të kenë nevojë t'u kalohen aksionarëve, tha ajo.
Gerald Pucci, Jr., drejtor menaxhues dhe drejtues global i repove në BlackRock
BLK,
tha se ai shqetësohet për rritjen e kostove për klientët e fondit pensional të firmës. "Unë do të mendoja se çdo lloj pastrimi qendror, në kufi, është pozitiv", por nëse ndërmerret shumë shpejt "mund të jetë problematik".
Shumica e yield-eve të thesarit ranë të mërkurën, pavarësisht të dhënave të forta të shitjeve me pakicë të tetorit. Norma 10-vjeçare
TMUBMUSD10Y,
ra nën 3.7%, duke dërguar një matës popullor të tregut të obligacioneve të recesioneve të afërt në nivelin më negativ në më shumë se 40 vjet.
Më herët të mërkurën, Presidenti i Fed-it të Nju Jorkut John Williams u tha pjesëmarrësve të konferencës se problemet e likuiditetit të tregut të thesarit kanë potencialin të ndërhyjnë në aftësinë e bankës qendrore për të transmetuar politikën monetare në ekonomi. Ndërkohë, Nellie Liang, nënsekretare për financat e brendshme në Departamentin e Thesarit, tha se tregu i UST duhet të monitorohet për dobësi, duke pasur parasysh rreziqet e një goditjeje të mundshme.
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo