(Bloomberg) - Gjigandi i minierave Rio Tinto Group po zbulon se rikthimi i tij i shumëpritur në arritjen e një marrëveshjeje të madhe pa shpenzimet e paarsyeshme të së kaluarës së tij po rezulton një sfidë.
Më i lexuari nga Bloomberg
Oferta e saj më shumë se 3 miliardë dollarë për të blerë pjesën tjetër të Turquoise Hill Resources Ltd. dhe për të rritur ekspozimin e saj ndaj një depozite masive bakri në Mongoli, në fakt është vënë në pritje. Rio u përpoq të fitonte mbështetjen e investitorëve, duke e detyruar atë të ofronte kushte të pazakonta për kompanitë më kokëfortë, të cilat dukej se ishin të mjaftueshme për të mbyllur marrëveshjen.
Por brenda pak ditësh, rregullatorët kanadezë kundërshtuan marrëveshjen anësore, duke e detyruar Turquoise Hill të shtyjë votimin e aksionarëve.
M&A është një temë e ndjeshme në Rio. Marrëveshjet katastrofike më shumë se një dekadë më parë pothuajse e fundosën kompaninë, i kushtuan një ish-CEO punën e tij dhe çuan në hetime rregullatore. Megjithatë, ekziston një njohje brenda firmës numër 2 të minierave në botë se këto çështje kanë lënë një hije për një kohë të gjatë.
Oferta e Rios në shtator për të blerë 49% të aksioneve në Turquoise Hill që nuk e zotëron tashmë – me kushte të përmirësuara nga një ofertë në fillim të vitit – ka shumë kuptim për një kthim në marrëveshjet kryesore.
Kjo do të lejonte kompaninë të konsolidonte kontrollin mbi minierën e bakrit Oyu Tolgoi, e cila mund të bëhet një nga më të mëdhatë në botë. Metali është ndër mallrat e preferuara të Rios dhe një pjesë thelbësore e shtytjes së gjelbër globale – dhe pasi të përfundojë komponenti nëntokësor i minierës, ai do ta ndihmonte prodhuesin të mbyllte hendekun me rivalët e tij më të mëdhenj të bakrit.
Plus, një marrëveshje në fillim të këtij viti me qeverinë mongole hoqi shumë nga rreziku politik rreth Oyu Tolgoi. Më e rëndësishmja, një marrëveshje do të tregonte gjithashtu se CEO Jakob Stausholm mund të sigurojë rritje pa e shkatërruar vlerën e aksionerëve.
"Rio nuk është aq i larmishëm sa homologët e tij dhe aftësia për t'u rritur larg mineralit të hekurit thjesht nuk ekziston pa marrëveshje," tha analisti i Liberum, Ben Davis. "Nëse jeni duke luftuar për të bërë marrëveshje si kjo, nuk do të thotë mirë."
Marrëveshja e aksionarëve
Megjithë miratimin e bordit për ofertën e shtatorit, Pentwater Capital Management LP dhe SailingStone Capital Partners LLC - të cilat së bashku mbajnë rreth 16% të aksioneve të papaguara të Turquoise Hill - e kundërshtuan marrëveshjen me arsyetimin se ajo nënvlerëson Turquoise Hill. Një firmë këshilluese me ndikim gjithashtu i bëri jehonë kësaj pikëpamjeje.
Rio iu kundërpërgjigj duke paralajmëruar se nëse aksionerët e Turquoise Hill nuk e pranonin ofertën, ata do të përballeshin me grumbullimin e miliardave në dy vitet e ardhshme për të financuar zhvillimin e Oyu Tolgoi.
Ndërsa Rio përballet me humbjen, vota u tërhoq në minutën e fundit. Më pas, ai arriti një marrëveshje anësore me SailingStone dhe Pentwater, ku të dy investitorët ranë dakord të mbanin votat e tyre në këmbim të 34.40 dollarëve për aksion - shumë më poshtë çmimit të ofertës 43 dollarë - me një proces arbitrazhi për të vendosur një çmim përfundimtar.
Lëvizja nënkuptonte që investitorët e mbetur nuk do të duhej të tërhiqeshin duke lejuar që marrëveshja të shkonte përpara, e gjitha kjo pa Rio që të ngrinte ofertën e saj dhe gjithashtu të shmangte një çështje të zbehtë të të drejtave.
Megjithatë, ajo zemëroi disa aksionarë të pakicës që mendonin se SailingStone dhe Pentwater do të merrnin një marrëveshje më të ëmbël. Caravel Capital me bazë në Bahamas paraqiti një ankesë te rregullatori i letrave me vlerë të Quebec dhe menaxheri i fondit Caravel Jeff Banfield tha se aksionarë të tjerë më të mëdhenj bënë ankesa të ngjashme.
Përballë presionit të investitorëve, rregullatori i letrave me vlerë të Quebec i kërkoi Turquoise Hill të vononte votimin e blerjes për një kohë të pacaktuar pasi studion nëse marrëveshja është e ligjshme, duke injektuar pasiguri të re në marrëveshje.
Oferta më e mirë
Rio ka thënë vazhdimisht se ka bërë ofertën më të mirë dhe përfundimtare për Turquoise Hill. Individët e Rio thonë se pikëpamja brenda kompanisë është e qartë se besueshmëria e saj do të vuante nëse do të rriste ofertën e saj.
Marrëveshjet katastrofike të së kaluarës theksojnë rëndësinë e atij besueshmërie.
Në kulmin e superciklit të mallrave në vitin 2007, Rio hyri në një luftë ofertash me Vale SA dhe Alcoa Inc. për prodhuesin kanadez të aluminit Alcan Inc. Ajo i nxori të dy nga uji me një ofertë monetare prej 38 miliardë dollarësh që e bëri borxhin e saj në spirale. E përshkruar si marrëveshja më e keqe në historinë e minierave, ajo u përkeqësua pasi kërkesa për alumin ra gjatë krizës globale financiare dhe oferta kineze përmbyti tregun.
Kjo e detyroi Rio-n të merrte pothuajse 30 miliardë dollarë në fondet dhe përfundimisht i kushtoi CEO-s në atë kohë punën e tij.
Më pas, në vitin 2011, Rio bleu prodhuesin e qymyrit nga Mozambiku Riversdale Mining Ltd. për 3.7 miliardë dollarë në një marrëveshje të nxituar. Por nuk arriti ta zhvillonte projektin siç ishte planifikuar dhe njësia u shit për 50 milionë dollarë pas dëmtimeve të mëdha.
Rio ka shpenzuar pjesën më të madhe të dekadës së kaluar duke i qetësuar aksionerët me dividentë rekord, teksa u fokusua në fitimin e parave nga minierat e saj të shumta të mineralit të hekurit. Megjithatë, kryetari i ri Dominic Barton ka thënë se ngurrimi i M&A ka ardhur me një kosto.
Shumë sugjerime të mira nga brenda kompanisë kanë munguar për shkak të frikës së reagimit të investitorëve, tha ai muajin e kaluar, duke shtuar se bordi do të përfshihet në arritjen e marrëveshjeve.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/miner-rio-tinto-long-awaited-150637579.html