Tregjet dhe ekonomia po përgatiten pasi rritja e parë e Fed mund të vijë pas dy muajsh

Nëse gjithçka shkon sipas planit, Rezerva Federale në pak më shumë se dy muaj do të miratojë rritjen e saj të parë të normës në tre vjet, një lëvizje që politikëbërësit e gjykojnë të nevojshme dhe që tregjet dhe ekonomia po e pranojnë pa dëshirë.

Fed i ngriti për herë të fundit normat në fund të vitit 2018, pjesë e një procesi "normalizimi" që ndodhi në periudhën e zbehjes së zgjerimit ekonomik më afatgjatë në historinë e SHBA.

Vetëm shtatë muaj më vonë, banka qendrore duhej të tërhiqej pasi ai zgjerim dukej gjithnjë e më i brishtë. Tetë muaj pas uljes fillestare në korrik 2019, Fed u detyrua të ulte normën e saj standarde të huamarrjes deri në zero, ndërsa kombi u përball me një pandemi që e hodhi ekonominë globale në një kthesë të papritur dhe tronditëse.

Pra, ndërsa zyrtarët përgatiten për një kthim në politikën monetare më konvencionale, Wall Street po vëzhgon nga afër. Dita e parë e tregtimit të vitit të ri tregoi se tregu është i gatshëm të vazhdojë të ecë më lart, në mes të rrotullimeve që kanë përshëndetur Fed që kur tregoi një orientim politikash një muaj më parë.

“Kur shikon prapa historikisht Fed-in, zakonisht janë shtrëngime të shumta përpara se të futesh në telashe me ekonominë dhe tregjet,” tha Jim Paulsen, shefi strateg i investimeve në Leuthold Group.

Paulsen pret që tregu të marrë rritjen fillestare – që ka të ngjarë të miratohet në takimin e 15-16 marsit – pa shumë bujë, pasi është telegrafuar mirë dhe ende do të sjellë normën standarde brenda natës vetëm në një interval prej 0.25% 0.5%.

"Ne e kemi zhvilluar këtë qëndrim ndaj Fed bazuar në dy dekadat e fundit ku ekonomia po rritej me 2% në vit," tha Paulsen. “Në një botë të ekonomisë me shpejtësi 2%, nëse Fed mendon edhe për shtrëngim, është e dëmshme. Por ne nuk jetojmë më në atë botë.”

Zyrtarët e Fed në takimin e tyre të dhjetorit lapsuan dy rritje shtesë prej 25 pikësh përpara fundit të vitit. Një pikë bazë është e barabartë me një të qindtën e një pikë përqindjeje.

Çmimet aktuale në tregun e të ardhmes së fondeve të Fed tregojnë për një probabilitet prej rreth 60% për një rritje në mars dhe një probabilitet prej 61% që Komiteti Federal i Tregut të Hapur për vendosjen e normave do të shtojë dy të tjera deri në fund të vitit 2022, sipas FedWatch të CME. Mjet.

Këto rritje të mëvonshme janë ato ku Fed mund të shohë disa goditje.

Fed po rrit normën në përgjigje të presioneve të inflacionit që po ecin nga disa masa me normën më të shpejtë në gati 40 vjet. Kryetari Jerome Powell dhe shumica e politikëbërësve të tjerë shpenzuan pjesën më të madhe të vitit 2021 duke këmbëngulur se çmimet do të lehtësoheshin së shpejti, por pranuan në fund të vitit se trendi nuk ishte më "kalimtar".

Nëse Fed mund të orkestrojë një "ulje të rregullt" do të përcaktojë se si reagojnë tregjet ndaj rritjes së normës, tha Mohamed El-Erian, këshilltar kryesor ekonomik në Allianz dhe kryetar i Gramercy Fund Management.

Në atë skenar, “Fed e merr atë siç duhet dhe kërkesa lehtësohet pak dhe pala e ofertës përgjigjet. Ky është një lloj rregullimi i Goldilocks, "tha ai të hënën në "Squawk Box" të CNBC.

Megjithatë, ai tha se rreziku është që inflacioni të vazhdojë dhe të rritet edhe më shumë sesa parashikon Fed, duke nxitur një përgjigje më agresive.

"Dhimbja është tashmë atje, kështu që ata duhet të luajnë një rikuperim masiv dhe pyetja është se në cilën pikë ata humbasin nervat e tyre," shtoi El-Erian.

Veteranët e tregut po vëzhgojnë yield-et e obligacioneve, të cilat pritet të tregojnë të dhëna të avancuara rreth synimeve të Fed. Yield-et kanë qëndruar kryesisht në kontroll pavarësisht pritshmërive për rritje të normës, por Paulsen tha se ai pret të shohë një reagim që në fund mund të çojë standardin e Thesarit 10-vjeçar në rreth 2% këtë vit.

Në të njëjtën kohë, El-Erian tha se ai pret që ekonomia të ecë mjaft mirë në 2022 edhe nëse tregu godet disa erëra të kundërta. Po kështu, Paulsen tha se ekonomia është mjaft e fortë për t'i bërë ballë rritjes së normave, të cilat do të rrisin normat e huamarrjes në një pjesë të gjerë të produkteve të konsumit. Megjithatë, ai tha se shifrat që një korrigjim do të vijë në gjysmën e dytë të vitit pasi rritja e normave të vazhdojë.

Por Lisa Shalett, shefe e investimeve në Morgan Stanley Wealth Management, tha se ajo mendon se turbulenca e tregut do të ishte më e theksuar edhe kur ekonomia rritet.

Tregjet po vijnë nga një periudhë e zgjatur e “një rënie të gjatë të normave reale të interesit, gjë që lejoi
aksionet për t'u çliruar nga bazat ekonomike dhe shumëfishimi i çmimeve/fitimeve të tyre për t'u zgjeruar, "tha Shalett në një raport për klientët.

“Tani, periudha e rënies së normave të fondeve të ushqyera që filloi në fillim të vitit 2019 po përfundon, gjë që duhet të lejojë që normat reale të rriten nga nivelet negative historike. Ky ndryshim ka të ngjarë të çlirojë paqëndrueshmëri dhe të nxisë ndryshime në lidershipin e tregut,” shtoi ajo.

Investitorët do të kenë një vështrim më të afërt të të menduarit të Fed më vonë këtë javë, kur minutat e takimit të FOMC të dhjetorit të publikohen të mërkurën. Me interes të veçantë për tregun do të jenë diskutimet jo vetëm për ritmin e rritjes së normave dhe vendimin për uljen e blerjeve të aktiveve, por edhe kur banka qendrore do të fillojë të ulë bilancin e saj.

Edhe pse Fed synon të ndalojë plotësisht blerjet në pranverë, ajo do të vazhdojë të riinvestojë të ardhurat e zotërimeve të saj aktuale, të cilat do të ruajnë bilancin rreth nivelit aktual të 8.8 trilion dollarëve.

Ekonomisti i Citigroup Andrew Hollenhorst pret që reduktimi i bilancit të fillojë në tremujorin e parë të 2023.