Shumë ETF (fonde të tregtuara në këmbim) Tani në rrezik

Sëmundjet e ardhshme të tregut të aksioneve që kam diskutuar kohët e fundit (shkundje larje) do të gjejë edhe një herë mungesën e mbrojtjes së tregtisë elektronike të KSHZ-së. "Çelësit e qarkut" të kompjuterizuar mbeten zëvendësues të dobët për specialistët njerëzorë që ata zëvendësuan. “Flash crashes” (ku ofertat elektronike bien ose zhduken) mbeten një mundësi, dhe këtu shfaqen problemet me shumë ETF.

Problemet me ETF-të

Përmendni "ETF" dhe investitorët mendojnë për fondet e indeksit të madh. Ata janë mirë. Sidoqoftë, poshtë ETF-ve të njohura, të vendosura dhe të drejtpërdrejta janë qindra ETF të vogla dhe të specializuara. Diferencimi nga ETF-të e tjera shihet si mënyra për të krijuar kërkesë. Ai është arritur duke riformuar ose ngushtuar një indeks të vendosur, duke krijuar një indeks të ri, ose duke përmirësuar një indeks tipik të pozicionit të gjatë me levë, derivate ose pozicione të shkurtra ("inverse").

Shpresa është që investitorët do t'i shohin fondet e specializuara të dobishme. Megjithatë, (dhe ky është problemi kryesor) një zgjerim i tillë specialiteti kalon në fushën profesionale. Përdorimi i indekseve të pazakonta dhe unike së bashku me strategjitë komplekse të investimit kërkon ekspertizë për të kuptuar karakteristikat e kthimit/riskut të fondeve të reja. Përndryshe, ekziston mundësia (probabiliteti) që investitori “mesatar” të mashtrohet – madje edhe të joshet – për shkak të mungesës së mirëkuptimit.

Krijimi i ETF duket se është në fazën përfundimtare

Karakteristikat e shumë ETF-ve më të reja janë trillime të çuditshme dhe të shtrembëruara. Për shembull, shikoni këto bukuroshe të prezantuara së fundmi:

• Tidal Trust II - ETF alternative me të ardhura fikse të Nicholas
• Strategjia e Rrotullimit Taktik të Gradientit Inovator ETF
• Bërthama e qëndrueshmërisë së tregjeve në zhvillim Dimensionale 1 ETF
• AllianzIM US Buffer me kapak të madh 10 nëntor ETF
• BrandywineGLOBAL Dynamic SHBA me vlerë të madhe ETF
• FT CBOE Vest Rritja e Dividendit Arritësit e të ardhurave të synuara ETF

A mund ta merrni me mend se çfarë bën ndonjë nga këto ETF? Jo? A duhet të kaloni kohë duke i hulumtuar ato? Jo. Janë thjesht encore të parëndësishme për një lojë të gjatë që ka mbaruar.

Oh, mund të ketë nevojë për investime të vogla, të vogla që të qajnë që një ETF ta përmbushë atë – por ndoshta jo. Fabrikat e ETF tashmë e kanë pastruar peizazhin. Në vend të kësaj, "mjetet e punuara me dorë për këshilltarët dhe investitorët" e kohëve të fundit thjesht duken si breshër-Mary kalon ndërsa koha mbaron për lojën e specializuar ETF.

Disa krijues të ETF-ve janë të angazhuar tani në dëshpërimin e vjetër të modës së fundit të hedhjes së spagetit në mur, duke shpresuar se diçka do të qëndrojë për të vazhduar lojën dhe tarifat në rritje. Por realiteti po zvogëlohet, dhe kjo do të thotë se koha po mbaron për shumë fonde në industrinë e fondeve mbi 3,000 ETF.

Dëshironi më shumë prova? Shikoni trillimet më të fundit të pakuptimta: ETF-të individuale të aksioneve. "Çfarë! Një fond aksionesh?” E di! E megjithatë ka shumë ETF të krijuara së fundmi për aksione "popullore" si Tesla. Pse? Ekziston vetëm një arsye e mundshme: Është një mënyrë e re (edhe pse e pakuptimtë) për të paguar një tarifë. "Fondet" janë thjesht paketa të thjeshtuara të asaj që investitorët mund të bëjnë për veten e tyre - dhe më mirë. Për shembull, shtatë (!) ETF-të e Tesla-s ndahen në tre kategori që investitorët mund t'i përsërisin për veten e tyre:

1. "Shumëzuesi" - Bleni aksionet e Tesla në një llogari marzhi
2. "Inverse" - Aksione të shkurtra Tesla
3. “Të ardhura” – Shkruani opsionin e thirrjes në mbajtjen e aksioneve Tesla

Një rrezik i madh shoqëron të gjitha këto krijime të ETF: Likuiditet i dobët

Grafikët e përditshëm të këtyre ETF-ve të reja zbulojnë puthjen e vdekjes në bursë: Ndjekësit janë të paktë, kështu që tregtimi është i njollosur. Kjo, nga ana tjetër, do të thotë se diferenca ofertë-kërkuese për shitje dhe blerje është shumë e madhe në kohë normale. (Mos harroni se dizajni i ETF-së për të mbajtur çmimet e tregut afër vlerave të tyre neto të aktiveve varet nga tregtarët profesionistë të ulur gati për të ndihmuar në plotësimin e porosive përmes strategjive të tyre të dizajnuara për të fituar pak dhe për të mos humbur. Vëllimi i ulët i tregtimit e ndërlikon këtë detyrë.)

Pastaj ka kohë jonormale, veçanërisht kur shumë investitorë vendosin të shesin. Siç është demonstruar tashmë në tregjet e kaluara të aksioneve, problemet e çmimeve/tregtimit lindin në ETF-të e përdorura lehtë. Me volum të vogël tregtimi natyror, urdhri i shitjes së një investitori në një treg në rënie mund të plotësohet me një çmim të dobët (nën vlerën neto të aktivit). Me fjalë të tjera, ETF-të mund të dëmtojnë investitorët në tregjet e vështira, edhe pse strategjitë e bëra vetë janë lehtësisht të zbërthyera ose të rregulluara me çmime të drejta.

Një rrezik i fundit: Mashtrimi i investitorëve

Kthehu tek emrat e çmendur më lart. Ata, dhe shumë të tjerë si ata, duhet të jenë në dispozicion vetëm për investitorët dhe këshilltarët profesionistë. Fondet janë komplekse, kështu që ato bien në kampin e investitorëve potencialisht të mashtruar joprofesionistë.

Megjithatë, ka edhe më keq: emra tërheqës dhe prezantime që keqinterpretojnë kthimet dhe rreziqet e një fondi. Ato janë krijuar për të kapur në kurth investitorët "mesatar", dhe kjo është një jo-jo e madhe e SEC. Një shembull është grupi i fundit i ETF-ve të aksioneve të vetme "YieldMax" me "Të ardhura nga opsioni" në tituj. Për ETF-në e Tesla-s, "Strategjia e të ardhurave të opsionit të YieldMax TSLA", fokusi i nënkuptuar i të ardhurave pasqyrohet në këtë Objektiv investimi: (nënvizimi është i imi)

Objektivi kryesor i investimit të Fondit është të kërkojë të ardhura aktuale. Objektivi i investimit dytësor i Fondit është të kërkojë ekspozimin ndaj çmimit të aksionit të aksioneve të zakonshme të Tesla, Inc. (“TSLA”), duke iu nënshtruar një kufiri mbi fitimet e mundshme nga investimi.

Shtojini kësaj edhe këtë deklaratë për shtyp të 19 dhjetorit, "YieldMax lançon dy ETF të reja të krijuara për të ofruar rendimente tërheqëse" E para pesë paragrafët kanë të bëjnë me të ardhurat dhe rendimentin.

Pra, imagjinoni habinë dhe zhgënjimin e investitorëve kur zotërimi i tyre i ri ETF ra pothuajse 13% në 3-1/2 javët e para të ekzistencës së tij. (Nuk janë bërë ende pagesa të të ardhurave.) Më pas, ekziston mungesa e dukshme e likuiditetit tregtar, me vetëm tregti të vogël gjatë periudhës 18-ditore. Tetë ditë u tregtuan zero aksione. Grafiku tregon mosveprimin.

Pra, sa gjasa ka që tregu i aksioneve të përballet me një problem serioz?

Tregu i aksioneve ka elementë që e bëjnë një aferë të dyfishtë shkundje-shpërlarjeje të duket e mundshme, dhe ndoshta së shpejti. Nëse dhe kur tregu i aksioneve do të durojë ndryshimin e tij dramatik, firmat e menaxhimit të fondeve do të nxjerrin përsëri manualet e tyre të akordimit. Rezultati? Formimi i fondeve të tyre do të ripunohet. Humbësit e provuar të parave do të dalin jashtë, së bashku me ETF-të jo në rritje që shihen si të panevojshëm dhe shpërdorues të kohës. (Një pastrim pasues i shtëpisë do të jetë stafi mbështetës për formacionet e fondit të zvogëluar në atë kohë.) Këtu janë të dhënat aktuale të ETF që zbulojnë tkurrjen potencialisht të madhe të ETF që mund të ndodhë…

Numri, madhësia dhe vëllimi i tregtimit

Nga “Raporti tremujor i ETF i NYSE Arca T3 2022":

• 3,030 ETF të listuara në SHBA
• Asete 5.9 T dollarë në tregjet amerikane
• 149 miliardë dollarë vlera mesatare ditore e transaksioneve të ETF në SHBA
• 2.3 B vëllimi mesatar ditor i aksioneve të tregtuara

Numri i madh i ETF-ve me madhësi të vogël

(Burimi: VettaFi – dikur Baza e të dhënave ETF – ETFDB.com – 3,018 ETF në bazën e të dhënave)

• 2,445 ETF (81%) me më pak se 1 milion dollarë aktive
• 2,197 ETF (73%) me më pak se 500 mijë dollarë
• 1,925 ETF (64%) me më pak se 250 mijë dollarë
• 1,470 ETF (49%) me më pak se 100 mijë dollarë

Informacion shtese:

• 1,215 ETF (40%) kanë pasur dalje neto në 2022

Numri i madh i ETF-ve me performancë të dobët

(Burimi: Financial Visualizations – FinViz.com)

• 2,142 ETF në bazën e të dhënave
• 696 ETF (32%) me performancë YTD 2022 më keq se -20%
• 932 ETF (44%) më shumë se 20% nën nivelet maksimale të 52 javëve
• 1,003 ETF (47%) me volum mesatar tregtar më pak se 50 mijë aksione

Vëllimi sporadik dhe i ulët i tregtimit është një dobësi. Për shembull, të premten (16 dhjetor), 1,088 ETF (51%) kishin volum më të vogël se 50K, nga të cilët 532 (25%) kishin më pak se 10K.

Përfundimi – Zgjidhni ETF-në tuaj me mençuri

ETF-të janë të mira për fondet e indeksit të kuptuar mirë. Ato janë me kosto të ulët dhe të disponueshme për blerje dhe shitje gjatë gjithë ditës me një çmim që është shumë afër vlerës neto të aseteve të fondit për aksion. (Struktura e fondit të tregtuar në këmbim u krijua për të ofruar tregti brenda ditës si fondet e mbyllura, por pa pengesa e çmimeve në zbritje ose prime në lidhje me vlerën e vërtetë të fondit.)

Problemi është aplikimi i strukturës për çdo gjë dhe gjithçka që tregton. Këto krijime jo të vlefshme i shërbejnë pak ose aspak qëllimit dhe madje mund të pengohen në vend që të ndihmojnë investitorët. Shpikjet e fundit nuk janë padyshim fituese, kështu që koha është e pjekur që të ndodhë një pastrim i çrregullt. Mos u kapni në të.