Fondi mbrojtës me tarifë të ulët ETF u jep investitorëve një strehë në treg me kthim 22% këtë vit

Me rënien e ndjeshme të aksioneve dhe obligacioneve këtë vit, investitorët po dekurajohen nga një portofol standard 60/40 kanë filluar të grumbullohen në një ETF tre-vjeçar që ka shërbyer si një mbrojtje efektive për tregun e ariut të këtij viti.

Strategjia e së ardhmes e menaxhuar e Dynamic Beta Investments me bazë në Nju Jork, ETF ka fituar 22% këtë vit, duke tejkaluar shumë rënien prej 500% të Indeksit S&P 10 dhe rënien prej 10% të Indeksit Agregat të Bonove të Bloomberg në SHBA. Fondet e menaxhuara të së ardhmes janë portofol të menaxhuar në mënyrë aktive të kontratave të së ardhmes për aktivet që variojnë nga indekset e aksioneve deri te mallrat si nafta dhe ari. Fondi i Dynamic Beta synon të përsërisë strategjitë e të ardhmes së menaxhuar në 20 fonde të tjera mbrojtëse dhe firma investimi dhe ngarkon vetëm 0.85% në tarifat e menaxhimit. Themeluesi dhe anëtari bashkë-menaxhues i Dynamic Beta, Andrew Beer, i cili drejton firmën me një partner me bazë në Paris, Mathias Mamou-Mani, krenohet se një podcast e quajti së fundmi atë "Jack Bogle i fondeve mbrojtëse".

"Askush nuk e ka kuptuar se si të zgjedhë se cili fond mbrojtës do të funksionojë mirë, ashtu si ata nuk e kanë kuptuar se si të zgjedhin se cili aksion do të funksionojë mirë," thotë Beer. "Mënyra më e besueshme për të tejkaluar është duke ulur tarifat." Shumica e fondeve mbrojtëse të së ardhmes të menaxhuara u ngarkojnë partnerëve të kufizuar 20% në tarifat e performancës bazuar në fitimet dhe 2% tarifa administrimi në vit.

Fondet e menaxhuara të së ardhmes kanë rënë kryesisht në favor në dekadën e fundit, duke mbetur prapa stoqeve gjatë tregut të demit pas Recesionit të Madh. Indeksi CTA i Societe Generale që gjurmon 20 fondet më të mëdha të tilla në firma si Clifford Asness' AQR dhe Systematica Investments ka fituar më shumë se 7% në vit vetëm një herë që nga viti 2010. Por kur tregu i aksioneve ra në vitet si 2002 dhe 2008, indeksi u kthye dyshifrore.

Shumë prej këtyre fondeve mbrojtëse janë të paarritshme për investitorët me pakicë, me minimume të larta të llogarisë dhe tarifa të menaxhimit dhe performancës që i rëndojnë kthimet. Birra pretendon se ETF i Dynamic Beta, i cili tregtohet nën çmimin DBMF, mund t'i afrohet përsëritjes së portofolit të tyre për një pjesë të kostos.

Modeli i Dynamic Beta analizon të dhënat ditore mbi kthimet për 20 fondet në indeksin e të ardhmes së menaxhuar dhe i harton ato me luhatjet ditore të tregut për të përafërt me sa kohë ose shkurt janë fondet mbrojtëse në kontratat e së ardhmes për indekse të ndryshme të aksioneve, obligacione, monedha dhe mallra të ndryshme. ETF ribalancon çdo të hënë bazuar ekskluzivisht në këtë algoritëm. Është rritur nga 65 milionë dollarë në 418 milionë dollarë aktive këtë vit, me flukse të mëdha hyrëse përgjatë qershorit dhe korrikut.

Drejtuesi më i madh i fitimeve të DBMF-së këtë vit ka qenë pozicioni i saj i rëndë i shkurtër ndaj jenit japonez, i cili ka rënë 14% kundrejt dollarit në vitin 2022. Fondi është gjithashtu i shkurtër i euros, i shkurtër i thesarit të SHBA-së dhe i shkurtër S&P 500 dhe aksioneve ndërkombëtare. I vetmi pozicion i saj i gjatë është në naftën bruto. Portofoli i DBMF-së është i thjeshtë, me vetëm 10 kontrata të së ardhmes të përfshira, por kjo pamje makro mund të përsërisë 90% ose më shumë të kthimeve para tarifës së fondeve kryesore mbrojtëse, thotë Beer.

“Ne nuk po përpiqemi të themi se këta djem kanë X sasi në barkun e derrit dhe ta kopjojmë atë. Në thelb po themi, cilat janë tregtitë e mëdha?” Birra thotë. “Nuk keni nevojë të paguani dikë 4% ose 5% për të bërë tregti të mëdha. Ne do ta bëjmë dhe do ta bëjmë me efikasitet.”

Beer e filloi karrierën e tij nga Shkolla e Biznesit në Harvard në 1994 në botën tradicionale të fondit mbrojtës, duke gjetur një punë duke punuar për Grupin Baupost të Seth Klarman. Në fillim të viteve 2000, ai provoi dorën e tij për t'u degëzuar vetë, duke bashkëthemeluar dy fonde të vogla mbrojtëse: firmën tregtare të mallrave Pinnacle Asset Management dhe Apex Capital Management me fokus në Kinë.

Pas disa vitesh, ai filloi sipërmarrjen që do të bëhej Dynamic Beta në 2007 si Belenos Capital Management. Fondi fillestar i tij rezultoi mirë në recesion, por rritja ishte e ngadaltë për dekadën e parë, ndërsa aktivet e tij ishin të vendosura në llogari të menaxhuara me minimume më të larta. Nuk e ndihmoi marketingun që të ardhmet e menaxhuara dështuan për disa vitet e ardhshme.

Në vitin 2018, firma franceze iM Global Partner bleu 50% të aksioneve në Dynamic Beta. IMGP kërkon në të gjithë botën për menaxherët unikë të aseteve për t'u partnerizuar dhe po kërkonte një gjurmë në hapësirën e "alternativave të lëngshme". Me ndihmën e tyre, Beer dhe stafi i tij lansuan ETF-në e menaxhuar të së ardhmes në maj 2019, dhe një ETF afat-shkurtër me kapital erdhi më pas në dhjetor të atij viti, duke synuar të përsërit kthimin bruto të 40 fondeve mbrojtëse të kapitalit. Ky fond nuk ka gjeneruar aq shumë tërheqje, me vetëm 16 milionë dollarë aktive, dhe ka rënë 1.6% këtë vit. Me tre produkte UCITS – në mënyrë efektive fonde të përbashkëta që janë të bazuara në Bashkimin Evropian – gjithashtu, Dynamic Beta tani menaxhon 1.2 miliardë dollarë gjithsej.

Nuk ka ETF të tjera të menaxhuara të së ardhmes afër madhësisë së DBMF, megjithëse firma ka konkurrencë në sektorin më të gjerë të riprodhimit të fondeve mbrojtëse. Filiali i New York Life Index IQ ofron një gjurmues me shumë strategji mbrojtëse ETF (QAI), me një rënie prej 7% këtë vit, i cili kërkon të përsërisë një sërë taktikash. Ajo ka 0.75% tarifa menaxhimi dhe 730 milionë dollarë në asete. Birra shpreson që ndonjë nga produktet e Dynamic Beta të mund të bëhet fonde shumë miliardë dollarëshe pasi këshilltarët e investimeve shikojnë përtej alokimeve tradicionale të aksioneve dhe obligacioneve.

“Ne besojmë se ka mijëra ose dhjetëra mijëra RIA që tani po shikojnë rënien në portofolet 60/40 dhe thonë, më duhet diçka për t'i shtuar kësaj,” thotë Beer. “Hapi tjetër është të fitojmë një ndjekës të madh në telat dhe Morgan Stanleys dhe Merrill Lynches të botës.”