Shikoni përtej vlerësimeve të fondit të trashëguar dhe shmangni fondin e rritjes së kapitalit të mesëm DF Dent

Hulumtimi i fondit të trashëguar do t'ju tregojë se tani është koha për të blerë këtë Fond të Rritjes me Kapacitet të Mesëm. Mendohu perseri. Zhytja ime e thellë në zotërimet e fondit zbulon një portofol që është inferior ndaj standardit të tij dhe S&P 500, gjë që e bën të mundshme nën performancën e ardhshme. DF Dent Mid Cap Growth Fund (DFDMX) është në zonën e rrezikut.

Hulumtimi me shikim përpara gjen fonde shumë jo tërheqëse për t'u shmangur

Hulumtimi i fondit të firmës sime ndryshon nga kërkimi i fondit të trashëguar, sepse është largpamës dhe i bazuar në kërkime themelore të provuara superiore, nga poshtë lart për çdo zotërim të fondeve individuale. Shumica e kërkimeve të fondit të trashëguar bazohen në performancën e çmimeve të kaluara, duke e bërë atë me pamje të prapambetur.

Figura 1 tregon se sa të ndryshme janë vlerësimet e mia të fondeve të ardhshme në krahasim me MorningstarMENGJES
. Unë e vlerësoj DFDMX si shumë jo tërheqës (e barabartë me 1 yll të Morningstar), ndërsa Morningstar i jep DFDMX një vlerësim me 4 yje. Unë gjithashtu i vlerësoj DFMLX dhe DFMGX si jo tërheqëse, ndërsa ato klasa të aksioneve marrin respektivisht vlerësimin me 4 yje dhe 2 yje të Morningstar.

Figura 1: Vlerësimet e fondit të rritjes së kapitalit mesatar të DF Dent

Metodologjia e paqartë çon në zotërime të dobëta

Metodologjia e investimit të fondit të rritjes së kapitalit të mesëm DF Dent, siç është paraqitur në të të dhëna për ndërmarrjen, përpiqet të identifikojë stoqet që "posedojnë karakteristika superiore të rritjes afatgjatë dhe kanë perspektiva të forta fitimesh të qëndrueshme dhe çmime të arsyeshme të aksioneve".

Prospekti i fondit ofron pak më shumë detaje prapa qëllimit të përgjithshëm të kësaj metodologjie, por detaje specifike, të tilla si metrikat e sakta të përdorura për të identifikuar stoqet, mungojnë. Për shembull, prospekti vëren se këshilltari i fondit "përdor kërkime themelore për të identifikuar kompanitë" që ai beson:

• menaxhohen mirë,
• janë liderë në një vend të industrisë,
• të ketë një histori suksesi dhe/ose
• shfaqin rritje të qëndrueshme

Në përgjithësi do të përshëndesja përdorimin e kërkimit themelor, por më mbetet të pyes veten se cilat metrika themelore përdor fondi për të zgjedhur aksionet pasi asnjë nuk është renditur në mënyrë eksplicite. Pa detaje të mëtejshme, mund të gjykoj metodologjinë vetëm nga cilësia e stoqeve që mban fondi. Një analizë e tillë zbulon se metodologjia e DFDMX e bën atë të zgjedhë kompani me kthime më të ulëta nga kapitali i investuar (ROIC), flukse monetare negative dhe vlerësime më të shtrenjta se standardi i saj dhe S&P 500. Më shumë detaje më poshtë.

Hulumtimi i Holdings zbulon një portofol "cilësi të ulët".

Analiza ime rigoroze e pronave, duke shfrytëzuar teknologjinë Robo-Analyst të firmës sime, zbulon se DFDMX mban aksione me cilësi shumë më të ulët se standardi i saj, iShares Russell Mid Cap Growth ETF IWP
dhe tregu, i përfaqësuar nga State Street SPDR S&P 500 ETF SPY
.

Sipas figurës 2, DFDMX shpërndan 45% të portofolit të saj për aksione të vlerësuara jo tërheqëse ose më keq krahasuar me vetëm 35% për IWP. Nga ana tjetër, ekspozimi i DFDMX ndaj aksioneve të vlerësuara tërheqëse ose më të mira është shumë më i ulët, në 9%, kundrejt IWP në 20%.

Figura 2: Fondi i rritjes së kapitalit mesatar të DF Dent shpërndan në aksione shumë më të këqija se IWP

Analiza e zotërimeve të mia zbulon gjithashtu se portofoli i DFDMX është me cilësi shumë më të ulët se S&P 500. Sipas Figurës 3, me vetëm 17% të portofolit të tij, SPY shpërndan dukshëm më pak për aksionet e vlerësuara jo tërheqëse ose më keq se DFDMX. Nga ana tjetër, në 37% të portofolit të saj, ekspozimi i SPY ndaj aksioneve të vlerësuara tërheqëse ose më të mira është shumë më i lartë se ai i DFDMX.

Figura 3: Fondi i rritjes së kapitalit mesatar të DF Dent shpërndan në aksione shumë më të këqija se SPY

Duke pasur parasysh shpërndarjen e pafavorshme për aksione të vlerësuara tërheqëse ose më të mira në krahasim me standardin dhe SPY, DFDMX duket i pozicionuar dobët për të gjeneruar performancën e lartë të kërkuar për të justifikuar tarifat më të larta.

Stoqet e shtrenjta nxisin vlerësimin e rrezikut/shpërblimit shumë jo tërheqës

Figura 4 përmban vlerësimin e detajuar për DFDMX, i cili përfshin secilin nga kriteret që përdor për të vlerësuar të gjitha ETF-të dhe fondet e përbashkëta nën mbulim. Këto kritere janë të njëjta për Metodologjinë time të Vlerësimit të Aksioneve, sepse sipas përkufizimit performanca e një fondi të përbashkët është performanca e zotërimeve të tij minus tarifat. Vlerësimi shumë jo tërheqës i DFDMX është nxitur kryesisht nga mbajtja e aksioneve me baza të dobëta dhe vlerësime të shtrenjta.

Figura 4: Detajet e vlerësimit të fondit të rritjes së kapitalit mesatar të DF Dent

Siç tregon Figura 4, DFDMX është inferior ndaj iShares Russell Mid Cap Growth ETF dhe SPY në katër nga pesë kriteret që përbëjnë analizën e zotërimeve/Menaxhimit të Portofolit tim. Konkretisht:

• ROIC e DFDMX është 5%, nën 16% të fitimeve të IWP dhe 32% të fitimeve të SPY
• Rendimenti i rrjedhës së parave pa pagesë të DFDMX prej -2% është më i ulët se i IWP me 0% dhe i SPY me 2%
• raporti i çmimit ndaj vlerës ekonomike për DFDMX është 4.5, që është më i madh se 3.6 për IWP dhe 2.5 për SPY
• Analiza ime e fluksit monetar të zbritur zbulon një periudhë mesatare të vlerësimit të rritjes së nënkuptuar të tregut (GAP) prej 49 vjetësh për zotërimet e DFDMX krahasuar me 43 vjet për IWP dhe 21 vjet për SPY

Pritjet e tregut për zotërimet e DFDMX janë për rritjen e fitimit (e matur me raportin PEBV) që është mbi 4 herë më e lartë se fitimet aktuale dhe dukshëm më shumë se pritjet e rritjes së fitimit të ngulitura në zotërimet e IWP dhe SPY, të cilat tashmë janë më fitimprurëse.

Tarifat vetëm e bëjnë më keq zotërimin e DFDMX

Në 1.15%, kostot totale vjetore të DFDMX janë më të ulëta se shumë nga fondet e përbashkëta që kam vendosur në zonën e rrezikut në të kaluarën. Megjithatë, TAC-ja e DFDMX mbetet më e lartë se 59% e 323 fondeve të përbashkëta të rritjes mesatare të kapitalit nën mbulim. Për krahasim, mesatarja e thjeshtë TAC e të gjitha fondeve të përbashkëta të Rritjes së Mesme nën mbulim është 1.59%, mesatarja e ponderuar me aktivet është 0.95%. IWP tarifon vetëm 0.25%, dhe SPY ka kosto totale vjetore prej vetëm 0.10%. Pse të paguani tarifa më të larta për zgjedhje inferiore të aksioneve?

Metrika ime TAC llogarit më shumë sesa vetëm raportin e shpenzimeve. Unë e konsideroj ndikimin e ngarkesave të përparme, ngarkesave të fundit, tarifave të riblerjes dhe kostove të transaksionit. Për shembull, raporti vjetor i qarkullimit të DFDMX prej 30% shton 0.06% në kostot e tij totale vjetore – gjë që nuk kapet nga raporti i shpenzimeve. Figura 5 tregon ndarjen e kostove totale vjetore të DFDMX.

Figura 5: Zbërthimi i kostove totale vjetore të fondit të rritjes së kapitalit mesatar të DF Dent

Për të justifikuar tarifat e saj më të larta, DFDMX duhet të tejkalojë standardin e tij me 0.90% në vit gjatë tre viteve, periudha mesatare e mbajtjes për të gjitha fondet.

Megjithatë, kthimi vjetor pasardhës 3-vjeçar i DFDMX në fund të tremujorit e ka nën-reformuar IWP me 31 pikë bazë. Kthimi i tij pas një viti në fund të tremujorit ka nën-reformuar IWP me 39 pikë bazë.

Duke pasur parasysh se 45% e aktiveve u shpërndahen stoqeve me vlerësime jo tërheqëse ose më të këqija dhe 81% u ndahen aksioneve me vlerësime neutrale ose më të këqija, DFDMX duket se do të vazhdojë të mos performojë duke përfshirë tarifat.

Merrni një avantazh nga analiza e fondeve të bazuara në zotërime

Investimi i zgjuar i fondit të përbashkët (ose ETF) nënkupton analizimin e secilit prej zotërimeve të një fondi. Dështimi për ta bërë këtë është një dështim për të kryer kujdesin e duhur të duhur. Thjesht blerja e një ETF ose fondi të përbashkët bazuar në performancën e kaluar nuk çon domosdoshmërisht në performancë të lartë. Vetëm hulumtimi i plotë i bazuar në pronat mund të ndihmojë në përcaktimin nëse metodologjia e një ETF i shtyn menaxherët të zgjedhin aksione me cilësi të lartë ose me cilësi të ulët.

Bëni lehtësisht çdo fond, madje edhe DFDMX, më të mirë

Teknologjitë e reja u mundësojnë investitorëve të krijojnë fondet e tyre pa asnjë tarifë, duke ofruar gjithashtu qasje në metodologji më të sofistikuara të peshimit. Nëse, për shembull, investitorët dëshironin ekspozim ndaj zotërimeve të DFDMX, por të peshuar nga Fitimet kryesore, rreziku/shpërblimi i këtij versioni të personalizuar të fondit përmirësohet ndjeshëm. Ky version i personalizuar ndan:

• 25% e aktiveve për aksione të vlerësuara tërheqëse ose më të mira (krahasuar me 9% për DFDMX)
• 18% e aktiveve për aksione të vlerësuara jo tërheqëse ose më keq (krahasuar me 45% për DFDMX).

Krahasoni cilësinë e shpërndarjes së aksioneve në versionin tim të personalizuar të DFDMX kundrejt DFDMX siç është në Figurën 6.

Figura 6: Alokimi i fondit të rritjes së kapitalit mesatar të DF Dent mund të përmirësohet

Fondet e rritjes me kapital mesatar të vlerësuar më mirë

Më poshtë unë paraqes tre ETF ose fonde të përbashkëta të rritjes së kapitalit mesatar që fitojnë një vlerësim tërheqës ose më të mirë, kanë më shumë se 100 milionë dollarë aktive nën menaxhim dhe kanë TAC nën mesataren.

1. Barron's 400 ETF BFOR
   – 0.72% TAC dhe vlerësim shumë tërheqës
2. InvescoIVZ
   Mid Cap Momentum ETF XMMO
   – 0.36% TAC dhe vlerësim tërheqës
3. Fondet e Tregtisë Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% dhe vlerësim tërheqës

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II dhe Matt Shuler nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar në lidhje me ndonjë stok specifik, sektor, stil ose temë.