"Makau ishte tregu me rritjen më të shpejtë në botë...tani ju po e merrni atë pothuajse falas kur duhet të vlejë po aq sa kapitali total i tregut të Las Vegas Sands," thotë Mark Giambrone, kreu i aksioneve në SHBA në Barrow Hanley. Investitorët globalë.
Matematika e tij ka vetëm vendndodhjen e Marina Bay Sands me vlerë 30 dollarë për aksion, në një kohë kur aksioni tregtohet me 35.28 dollarë. Për më tepër, ai argumenton se kompania mund të fitojë afërsisht 4 dollarë për aksion në një skenar rihapjeje, nga 3.26 dollarë në 2019. Megjithatë, aksioni nuk e ka parë rritjen që kanë shijuar shumë nga kolegët e saj të udhëtimit. "Kjo është e mërzitshme për mua," thotë Giambrone.
Sigurisht, kritikuesit do të thoshin se është e çmendur të zotërosh një kazino me qendër në Macau, kur kaq pak njerëz mund të shkojnë në Macau dhe Las Vegas Sands – punëdhënësi më i madh i rajonit – pritet të ketë një humbje për aksion këtë vit. Konsensusi nuk kërkon që fitimet për aksion të arrijnë në 4 dollarë deri në vitin 2025.
Megjithatë, Bryan Engler, një drejtues dhe menaxher portofoli në Kovitz Investment Group, argumenton se Marina Bay Sands-"një nga pjesët më fitimprurëse të pronës në tokë" - mund të nxjerrë afro 2.5 miliardë dollarë fitime përpara interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit, ose Ebitda, kur të rihapet plotësisht, krahasuar me 1.7 miliardë dollarë para pandemisë. Vetëm kjo duhet ta shtyjë aksionin me lehtësi mbi gamën e tij të fundit, thotë Engler. Afatgjatë, ai nuk mendon se 5 deri në 6 miliardë dollarë në Ebitda janë të paarsyeshme.
"Të parashikosh se çfarë do të bëjë qeveria kineze është një punë budallai...por Las Vegas Sands ka një histori të fortë të shpenzimeve kapitale të shkëlqyera, një bilanc të pastër dhe disa nga pronat më të mira të lojërave në botë," thotë Engler. Ai "mban shumë opsione për një investitor afatgjatë".
Edhe pse vitet e fundit i kanë mësuar investitorët të presin të papriturën, duket se është çështja kur, dhe jo nëse, Macau do të kthehet në jetë.
Pyetja është se sa kohë janë të gatshëm të presin investitorët, duke pasur parasysh a rihapja që është vonuar në mënyrë të përsëritur në të kaluarën, duke shqetësuar edhe aksionerët me një horizont të gjatë.
"Ne nuk e kemi humbur besimin në cilësinë e aktiveve apo te bilanci i fortifikuar...dhe në fund të ditës, cilësia do të rritet në majë," thotë Kevin McCarthy, menaxher i portofolit të
Neuberger Berman Konsumator i lidhur me gjeneratën e ardhshme
fondi i tregtuar në këmbim (NBCC). Firma kishte zvogëluar pozicionin e saj për shkak të mungesës së katalizatorëve afatshkurtër. "Është vetëm koha e situatës," thotë ai. Afati kohor mund të jetë shkurtuar pak javën e kaluar, duke pasur parasysh vendimin e Kinës për të përgjysmuar kohën e karantinës për udhëtarët jashtë shtetit, megjithëse është ende e parakohshme të shpallet fitore.
Prapëseprapë, ndërsa kazinotë e tij kryesisht kanë mbetur të papunë, Las Vegas Sands ka qenë gjithçka tjetër veçse, rinovimi i dhomave për të sjellë fitime në vitet në vijim, duke sinjalizuar aftësinë e tij për të kullotur Macau drejt shndërrimit në një destinacion familjar, duke qëndruar në hiret e mira të qeverisë.
“Një gjë që kërkoj me të vërtetë janë bizneset që kanë largpamësi dhe nuk përfshihen në shijen e ditës; bizneset që avancojnë gjatë periudhave të stresit”, thotë Engler. "Las Vegas Sands e ka atë në majë."
Shkruaj Teresa Rivas në [email mbrojtur]