(Bloomberg) - Rritja shpërthyese e opsioneve me datë të shkurtër po krijon rrezik ngjarjesh në shkallën e shpërthimit të paqëndrueshmërisë së tregut të aksioneve në fillim të vitit 2018, sipas Marko Kolanovic të JPMorgan Chase & Co.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ai episod, i njohur si Volmageddon, ndezi kaos në treg saktësisht pesë vjet më parë dhe detyroi mbylljen e një produkti kryesor të shkëmbyer-tregtueshëm të fokusuar në paqëndrueshmëri. Përhapja e fundit e opsioneve me zero ditë deri në skadim ka potencial të ngjashëm për të krijuar trazira në treg, thotë strategu i rangut më të lartë.
Sipas vlerësimit të ekipit të tij, vëllimet nocionale ditore në opsione të tilla afatshkurtra - të njohura si 0DTE në gjuhën e industrisë - janë rreth 1 trilion dollarë.
"Ndërsa historia nuk përsëritet, ajo shpesh rimon," shkroi Kolanovic në një shënim për klientët. Shitja e këtyre “opsioneve ditore dhe javore ka një ndikim të ngjashëm në tregje”.
Episodi "Volmageddon" i shkurtit 2018 është një nga rastet më të famshme të dinamikës në tregjet e derivateve që rrjedhin në aktivet e tyre themelore, në këtë rast aksionet. Fajtorët kryesorë ishin fondet e tregtuara në këmbim, të krijuara për t'u paguar investitorëve të kundërtën e paqëndrueshmërisë së kapitalit.
Kur turbulenca në stoqe u rrit në fillim të atij muaji, ajo shkaktoi një efekt bore që përfundimisht dërgoi shumë strategji të tilla drejt pavlefshmërisë, duke kontribuar në një rënie prej 10% të S&P 500 gjatë dy javëve.
Tani, Kolanovic po lëshon atë që ka të ngjarë të jetë alarmi më i zhurmshëm në opsionet 0DTE, shpërthimi i të cilit që nga mesi i vitit 2022 është fajësuar shpesh për amplifikimin e lëvizjeve në asetet themelore. Ndikimi i tyre u shfaq të martën, kur kontratat e së ardhmes S&P 500 u luhatën jashtëzakonisht pas një raporti inflacioni, duke e bërë çdo përpjekje për të kuptuar mendimin kolektiv të tregut për ekonominë një ushtrim veçanërisht të kotë.
Lexo më shumë: Opsionet njëditore Binge e bën të vështirë leximin e gjetheve të çajit të tregut
Në sytë e Kolanovic, rreziku përfshin tregtarët e opsioneve, të cilët marrin anën tjetër të tregtisë dhe duhet të blejnë dhe shesin aksione për të mbajtur një qëndrim neutral ndaj tregut. Meqenëse opsionet 0DTE rrallë fitojnë para, ndikimi i tyre në treg tani ndihet kryesisht përmes shtypjes së paqëndrueshmërisë dhe një modeli të blerjes brenda ditës që rezulton nga mbrojtja, sipas Kolanovic.
Megjithatë, nëse tregu ndërmerr një lëvizje të madhe që do t'i vendoste këto kontrata në para, që do t'i detyronte tregtarët e opsioneve të zbutnin një pjesë të madhe të pozicioneve të tyre, paralajmëron strategu, i cili u rendit më i miri në strategjitë e lidhura me kapitalin në institucionalin e fundit të vitit të kaluar. Anketa e investitorëve. Në një ditë të madhe rënieje, një shitje e tillë brenda ditës do të arrinte 30 miliardë dollarë, tregon modeli i tij.
“Këto flukse mund të ndikojnë veçanërisht në tregje duke pasur parasysh mjedisin aktual me likuiditet të ulët,” shkroi ai.
Të marra së pari nga tregtarët me pakicë gjatë manisë së memeve 2021, opsionet 0DTE kanë fituar popullaritet mes menaxherëve të parave të mëdha. Gjatë gjysmës së dytë të 2022, opsione të tilla përbënin më shumë se 40% të vëllimit total të tregtimit të S&P 500, tregojnë të dhënat e përpiluara nga Goldman Sachs Group Inc. Kjo është pothuajse dyfishi nga gjashtë muaj më parë.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html