Presidenti i JPMorgan, Daniel Pinto thotë se një recesion ka të ngjarë dhe tregjet mund të bien më tej pasi Fed rrit normat

JPMorgan Chase President Daniel Pinto ka kujtime të gjalla se si është jeta kur një vend humb kontrollin e inflacionit.

Si një fëmijë që rritej në Argjentinë, Pinto, 59 vjeç, tha se inflacioni ishte shpesh aq i lartë, sa çmimet për ushqimet dhe mallrat e tjera rriteshin në baza ore. Punëtorët mund të humbin 20% të pagës së tyre nëse nuk nxitojnë të konvertojnë pagën e tyre në dollarë amerikanë, tha ai.

“Supermarketet kishin këto ushtri njerëzish që përdornin makineri për të rietiketuar produktet, ndonjëherë 10 deri në 15 herë në ditë,” tha Pinto. "Në fund të ditës, ata duhej të hiqnin të gjitha etiketat dhe të fillonin përsëri ditën tjetër."

Përvojat e Pintos, një veteran i Wall Street që drejton banka më e madhe e investimeve në botë nga të ardhurat, informon pikëpamjet e tij në një moment kyç për tregjet dhe ekonominë.

Pas lëshimit të triliona dollarëve në mbështetje të familjeve dhe bizneseve në vitin 2020, Rezerva Federale po përballet me inflacionin në nivelet më të larta të katër dekadave duke rritur normat dhe duke tërhequr programet e saj të blerjes së borxhit. Lëvizjet kanë goditur aksionet dhe obligacionet këtë vit dhe janë lulëzuar në të gjithë botën pasi një dollar në rritje i ndërlikon betejat e vetë vendeve të tjera me inflacionin.

Të jetosh me inflacion të përhapur ishte "shumë, shumë stresues" dhe është veçanërisht e vështirë për familjet me të ardhura të ulëta, tha Pinto në një intervistë të fundit nga selia e JPMorgan në Nju Jork. Rritjet e çmimeve janë mesatarisht më shumë se 300% në vit në Argjentinë nga 1975 deri në 1991.

Ndërsa ka një kor zërash në rritje që thonë se Rezerva Federale duhet të ngadalësojë ose të ndalojë rritjen e normës së saj në mes të disa shenjave të moderimit të çmimeve, Pinto nuk është në atë kamp.

"Kjo është arsyeja pse kur njerëzit thonë, 'Fed është shumë arrogante', unë nuk jam dakord," tha Pinto, i cili u bë presidenti i vetëm dhe shefi operativ i JPMorgan në fillim të këtij viti, duke forcuar statusin e tij si CEO. Jamie Dimontogeri kryesor dhe pasardhësi i mundshëm i tij.

"Unë mendoj se kthimi i inflacionit në një kuti është shumë i rëndësishëm," tha ai. “Nëse shkakton një recesion pak më të thellë për një periudhë kohore, ky është çmimi që duhet të paguajmë.”

Fed nuk mund të lejojë që inflacioni të rrënjoset në ekonomi, sipas ekzekutivit. Një rikthim i parakohshëm në politikën monetare më të lehtë rrezikon të përsërisë gabimet e viteve '70 dhe '80, tha ai.

Kjo është arsyeja pse ai mendon se ka më shumë gjasa që Fed të gabon në anën e të qenit agresiv ndaj normave. Norma e fondeve të Fed ndoshta do të arrijë kulmin në rreth 5%; kjo, së bashku me një rritje të papunësisë, ka të ngjarë të frenojë inflacionin, tha Pinto. Norma është aktualisht në një interval prej 3% deri në 3.25%.

Si një një varg drejtuesish të tjerë kanë thënë kohët e fundit, duke përfshirë Dimon dhe Goldman Sachs CEO DSolomon i zjarrtë, SHBA përballet me një recesion për shkak të gjendjes së vështirë të Fed, tha Pinto. Pyetja e vetme është se sa e rëndë do të jetë ngadalësimi. Kjo, natyrisht, po reflektohet në tregjet që Pinto shikon çdo ditë.

“Kemi të bëjmë me një treg që po vlerëson probabilitetin e recesionit dhe sa i thellë do të jetë ai”, tha Pinto.

Situata ekonomike këtë vit ka qenë e ndryshme në historinë e re; përveç rritjes së shpejtë të çmimeve për mallra dhe shërbime, fitimet e korporatave kanë qenë relativisht elastike, duke ngatërruar investitorët në kërkim të shenjave të një ngadalësimi.

Por vlerësimet e fitimit nuk kanë rënë mjaftueshëm për të pasqyruar atë që po vjen, sipas Pinto, dhe kjo mund të nënkuptojë se tregu merr një tjetër hap poshtë. Të S&P 500 ka rënë me 21% këtë vit që nga e premtja.

"Unë nuk mendoj se ne kemi parë ende fundin e tregut,” tha Pinto. “Kur mendoni për fitimet e korporatave që shkojnë në vitin e ardhshëm, pritshmëritë mund të jenë ende shumë të larta; shumëfishat në disa tregje të kapitalit, përfshirë S&P, janë ndoshta pak të larta."

Megjithatë, pavarësisht paqëndrueshmërisë më të lartë që ai pret të mbetet, Pinto tha se tregjet kanë funksionuar "më mirë se sa prisja". Me përjashtim të dukshëm të kolapsit të praruar në Mbretërinë e Bashkuar që çoi në dorëheqjen i kryeministrit të atij vendi javën e kaluar, tregjet kanë qenë të rregullta, tha ai.

Kjo mund të ndryshojë nëse lufta në Ukrainë merr një kthesë të re të rrezikshme, ose tensionet me Kinën mbi Tajvanin derdhen në skenën globale, duke penguar përparimin në zinxhirët e furnizimit, ndër grackat e tjera të mundshme. Tregjet janë bërë më të brishta në disa mënyra, sepse reformat pas krizës së 2008-ës i detyruan bankat të mbajnë më shumë kapital të lidhur me tregtinë, gjë që i bën tregjet më të prirur për të kapur gjatë periudhave të paqëndrueshmërisë së madhe.

"Gjeopolitika është mjellma e madhe e zezë në horizont që shpresojmë të mos funksionojë," tha Pinto.

Edhe pasi bankat qendrore të marrin një kontroll mbi inflacionin, ka të ngjarë që normat e interesit të jenë më të larta në të ardhmen sesa ishin në një dekadë e gjysmë të kaluar, tha ai. Normat e ulëta apo edhe negative në mbarë botën kanë qenë karakteristikë përcaktuese e epokës së mëparshme.

Ky regjim me norma të ulëta ka ndëshkuar kursimtarët dhe ka përfituar huamarrësit dhe kompanitë më të rrezikshme që mund të vazhdojnë të shfrytëzojnë tregjet e borxhit. Ajo çoi gjithashtu në një valë investimesh në kompanitë private, duke përfshirë firmat fintech që marrin JPMorgan dhe kolegët e saj, dhe rriti stokun e kompanive të teknologjisë ndërsa investitorët paguanin për rritjen.

“Normat reale duhet të jenë më të larta në 20 vitet e ardhshme sesa në 20 vitet e fundit”, tha Pinto. "Asgjë e çmendur, por më e lartë, dhe kjo ndikon në shumë gjëra si vlerësimet e kompanive në rritje."

Epoka e pas krizës financiare krijoi gjithashtu forma të reja të parasë dixhitale: kriptovalutat duke përfshirë bitcoin. Ndërsa JPMorgan dhe rivalët duke përfshirë Morgan Stanley dhe të tjerë kanë lejuar klientët e menaxhimit të pasurisë ekspozohu ndaj kriptove, duket se ka pak përparim kohët e fundit për sa i përket miratimit institucional, sipas Pintos.

“Realiteti është se forma aktuale e kriptos është bërë një klasë e vogël asetesh që është disi e parëndësishme në skemën e gjërave,” tha ai. “Por teknologjia, konceptet, diçka ndoshta do të ndodhë atje; thjesht jo në formën e tij aktuale.”

Sa i përket ekonomisë më të gjerë, ka arsye për optimizëm mes errësirës.

Familjet dhe bizneset janë të forta bilancet, e cila duhet të zbusë dhimbjen e një rënieje. Në sistemin e rregulluar bankar fshihet shumë më pak levë sesa në vitin 2008 dhe standardet më të larta të hipotekave duhet të rezultojnë në një cikël më pak ndëshkues të mospagimit këtë herë.

"Gjërat që shkaktuan probleme në të kaluarën janë në një pozitë shumë më të mirë tani," tha Pinto. "Kjo tha, ju shpresoni që asgjë e re të shfaqet."