Jeremy Grantham paralajmëron se "tragjedia" po afrohet pasi "superflluska" e aksioneve mund të shpërthejë

“Një nga këto karakteristika është rritja e tregut pas fazës fillestare të uljes së rënies, por përpara se ekonomia të ketë filluar qartë të përkeqësohet, siç ka ndodhur gjithmonë kur shpërthejnë superflluska,” tha Grantham. “Kjo, në të tre rastet e mëparshme, rikuperoi mbi gjysmën e humbjeve fillestare të tregut, duke joshur investitorët e pakujdesshëm në kohën e duhur që tregu të refuzonte përsëri, vetëm në mënyrë më të egër, dhe ekonomia të dobësohej. Mitingu i kësaj vere deri më tani i është përshtatur plotësisht modelit.”

Tregu i aksioneve në SHBA ra gjatë gjysmës së parë të vitit 2022 pasi investitorët parashikonin se rritja e inflacionit do të çonte në një Rezervë Federale të ashpër. S&P 500 u mbyll në nivelin më të ulët të këtij viti prej 3,666.77 më 16 qershor, më parë duke u rritur gjatë verës së bashku me standardet e tjera të aksioneve në mes të optimizmit të investitorëve mbi shenjat se inflacioni më i lartë në dekada po zbutej. 

Kryetari i Fed Jerome Powell kohët e fundit përfundoi ai tubim me fjalimin e tij të 26 gushtit në simpoziumin ekonomik të Jackson Hole, Wyo., duke fshirë fitimet e këtij muaji ndërsa përsëriti se banka qendrore do të vazhdojë të shtrëngojë politikën e saj monetare për të zbutur inflacionin në rritje. Ai paralajmëroi se Fed do të luftojë inflacionin derisa puna të përfundojë, edhe pse mund të sjellë dhimbje për familjet dhe bizneset.

"Tregu i aksioneve në SHBA mbetet shumë i shtrenjtë dhe një rritje e inflacionit si ajo e këtij viti ka dëmtuar gjithmonë shumëfisha, edhe pse më ngadalë se normalja këtë herë," tha Grantham. “Por tani themelet kanë filluar gjithashtu të përkeqësohen jashtëzakonisht dhe çuditërisht: Midis COVID në Kinë, luftës në Evropë, krizave të ushqimit dhe energjisë, shtrëngimit rekord fiskal dhe më shumë, perspektiva është shumë më e zymtë sesa mund të ishte parashikuar në janar.” 

Grantham kishte paralajmëruar në një gazetë të janarit se SHBA po i afrohej fundit të një “superflluska” që përfshin aksionet, obligacionet, pasuritë e paluajtshme dhe mallrat pas stimulit masiv gjatë pandemisë COVID-19.

Shiko: 'Paç fat! Ne të gjithë do të kemi nevojë për të: Tregu amerikan i afrohet fundit të 'superflluskave', thotë Jeremy Grantham

Në gazetën e tij të mërkurën, Grantham tha se "superflluska aktuale përmban një përzierje të paparë të rrezikshme të mbivlerësimit të aktiveve të kryqëzuara (me obligacione, banesa dhe aksione të gjitha të mbiçmuara në mënyrë kritike dhe tani që po humbasin vrullin me shpejtësi), tronditjen e mallrave dhe acarimin e Fed".

Shpërthimi i superflluskave ka disa faza, sipas Grantham. 

Fillimisht formohet flluska dhe më pas një “kthim prapa” në vlerësime – si p.sh ai i parë në gjysmën e parë të 2022 – ndodh kur investitorët kuptojnë se “përsosmëria” nuk do të zgjasë, tha ai. “Pastaj është ajo që sapo pamë – rritja e tregut të shëndoshë”, përpara se përfundimisht “bazat të përkeqësohen” dhe tregu të bjerë në nivele të ulëta.

“Ralimet e tregut në superflluska janë më të lehta dhe më të shpejta se çdo tubim tjetër,” tha ai. "Investitorët supozojnë, ky aksion u shit për 100 dollarë 6 muaj më parë, kështu që tani me 50 dollarë, ose 60 dollarë ose 70 dollarë, duhet të jetë i lirë."

Në kulmin brenda ditës më 16 gusht, S&P 500 kishte rikthyer 58% të humbjeve që nga niveli i ulët i qershorit, sipas Grantham. Kjo ishte "jashtëzakonisht e ngjashme me këto superflluska të tjera historike". 

Për shembull, "nga niveli më i ulët i nëntorit në 1929 deri në nivelin më të lartë të prillit 1930, tregu u rrit me 46% - një rikuperim 55% i humbjes nga kulmi," tha ai.

Ai gjithashtu theksoi "shpejtësinë dhe shkallën" e tubimeve të tjera të tregut. 

“Në vitin 1973, rritja e verës pas rënies fillestare rikuperoi 59% të humbjes totale të S&P 500 nga niveli i lartë,” shkroi ai. Kohët e fundit, në vitin 2000, Grantham shkroi se "Nasdaq (i cili kishte qenë ngjarja kryesore e flluskës së teknologjisë) rikuperoi 60% të humbjeve fillestare në vetëm 2 muaj."

Aksionet amerikane përfunduan më të ulëta të mërkurën, me të tre standardet kryesore që rezervuan një ditë të katërt radhazi me rënie në ditën e fundit të gushtit. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.88%
ra me 0.9%, ndërsa S&P 500
SPX,
-0.78%
ra me 0.8% dhe Nasdaq Composite i rënduar nga teknologjia
KOMP,
-0.56%
rrëshqiti 0.6%. 

Lexoni: Rritja verore e tregut të aksioneve mbaroi në gusht. Ja çfarë thotë historia për shtatorin.

"Të dhënat ekonomike në mënyrë të pashmangshme mbeten në pikat kryesore të kthesës në ekonomi," tha Grantham. "Për t'i bërë gjërat edhe më keq, në kthesën e ngjarjeve si 2000 dhe 2007, seritë e të dhënave si fitimet e korporatave dhe punësimi mund të rishikohen më pas masivisht në rënie."

“Është gjatë kësaj vonese që zakonisht ndodh rritja e tregut të ulët,” tha ai. Dhe tani superflluska aktuale duket se ka "ndalur mes aktit të tretë dhe të fundit", sipas Grantham. 

"Përgatituni për një finale epike," tha ai. “Nëse historia përsëritet, shfaqja do të jetë sërish një tragjedi. Ne duhet të shpresojmë këtë herë për një të vogël.”