Tregu i obligacioneve sovrane të Italisë është i qëndrueshëm ndaj shtrëngimit gradual sasior

Politika monetare lehtësuese e BQE-së ishte instrumentale në sigurimin e kushteve shumë të favorshme financimi për Itali, veçanërisht gjatë pandemisë Covid-19. Tani, megjithatë, i lartë inflacion tregon për një kthesë në këtë qëndrim të politikës monetare, megjithëse BQE-ja do të duhet të përballet me pasojat e rëndësishme ekonomike të pushtimit të mëtejshëm të Ukrainës nga Rusia mbi inflacionin dhe rritjen në Evropë.

Në takimin e saj të marsit, BQE konfirmoi vendimin e saj për të ndaluar blerjet neto të aseteve në kuadër të Programit të Blerjes Emergjente Pandemike (PEPP) këtë muaj dhe komunikoi gatishmërinë e saj për të ndaluar gjithashtu blerjet neto të aktiveve nën Programin e Blerjes së Sektorit Publik (PSPP) në tremujorin e tretë, nëse perspektiva afatmesme e inflacionit nuk dobësohet.

Vendimet e fundit të BQE-së sinjalizojnë se normalizimi i politikës monetare mund të ndodhë më shpejt sesa pritej më parë BQE. Edhe në këtë skenar të përditësuar, vlerësimet tona për blerjet e aseteve të BQE-së dhe nevojat e Italisë për financim sinjalizojnë se roli i BQE-së në tregun italian të bonove do të mbetet mbështetës gjatë fazës së riinvestimit, duke kufizuar sasinë e emetimit vjetor të obligacioneve që do të absorbohet nga investitorët privatë në më poshtë. ose në përputhje me majat historike.

Borxhi i qeverisë italiane, sipas sektorit mbajtës

Lehtësimi sasior i BQE-së ka mbështetur kërkesën për borxhin e qeverisë italiane

PEPP dhe PSPP kanë mbështetur kërkesën për obligacione të qeverisë italiane në tregun sekondar, kanë ulur kostot e huamarrjes për thesarin italian dhe kanë rezultuar në një transferim të madh të borxhit të qeverisë në bilancin e bankës qendrore. Blerjet neto të aktiveve kanë qenë aq të rëndësishme sa kanë reduktuar edhe sasinë e borxhit italian të mbajtur nga sektori privat.

Blerjet vjetore të aktiveve të letrave me vlerë të qeverisë italiane nga BQE - duke përfshirë blerjet neto dhe riinvestimin e principalit të maturimit - janë vendosur të ulen nga rreth EUR 180 miliardë në 2021 dhe 210 miliardë euro në 2020 në rreth 90 miliardë euro këtë vit sipas parashikimeve aktuale. Kjo do të rezultonte në vëllimin vjetor të emetimit afatgjatë që duhet të përthithet nga tregjet financiare, duke arritur në rreth 215 miliardë euro këtë vit, që është dukshëm mbi vlerësimet tona për 2020-21, por ende nën nivelet e vitit 2019 prej rreth 225 miliardë euro.

Historia vazhdon

Roli mbështetës i BQE-së do të mbetet i rëndësishëm edhe gjatë viteve në vijim, falë riinvestimit të vazhdueshëm të zotërimeve të saj të borxhit në maturim. Kjo ka të ngjarë të zvogëlojë vëllimin e emetimit vjetor afatgjatë nga Thesari Italian i absorbuar nga tregjet financiare nën ose në përputhje me nivelet e 2014 prej 272 miliardë eurosh gjatë viteve të ardhshme, duke kufizuar presionin mbi kostot e financimit të Italisë.

Presioni mbi familjet dhe bankat për të thithur letrat me vlerë të qeverisë ka të ngjarë të shfaqet

Megjithatë, presioni mbi kapacitetin e familjeve dhe sektorit bankar për të absorbuar letrat me vlerë të qeverisë ka të ngjarë të shfaqet në një afat më të gjatë në vend të konsolidimit të rëndësishëm fiskal.

Një vëllim i tillë vjetor i emetimit do të duhet të absorbohet në një kontekst të rritjes së stokut të papaguar të borxhit të mbajtur nga sektori privat me kalimin e kohës.

Ne vlerësojmë se për sa kohë që riinvestimi i PSPP vazhdon, letrat me vlerë të borxhit që korrespondojnë me një deficit prej rreth 2.5% të PBB-së mund të absorbohen nga BQE. Pa një riinvestim të tillë, sektori privat do të duhet të absorbojë nivelet më të larta vjetore të emetimeve italiane deri më sot, edhe duke supozuar një buxhet të balancuar për qeverinë, gjë që nuk është rasti ynë bazë.

Shkarkoni raportin e Vlerësimeve të Fushëveprimit.

Për të parë të gjitha ngjarjet e sotme ekonomike, shikoni tonat kalendari ekonomike.

Alvise Lennkh është Zëvendës Shefja e Vlerësimeve të Sektorit Sovran dhe Publik në Scope Ratings GmbH. Giulia Branz, Analist në Scope Ratings, kontribuoi në shkrimin e këtij komenti.

kjo artikull u postua fillimisht në Perandorinë FX

Më shumë nga FXEMPIRE: