(Bloomberg) -
Më i lexuari nga Bloomberg
Skena është vendosur për një përplasje midis tregtarëve që bastojnë për uljen e normave të interesit dhe Christine Lagarde, e cila është gati – edhe një herë – të ngrejë nevojën për të frenuar inflacionin.
Presidenti i Bankës Qendrore Evropiane qortoi investitorët gjashtë javë më parë për nënvlerësimin e masës së rritjeve të nevojshme për të vënë nën kontroll çmimet në rritje, më pas përsëriti mesazhin në Forumin Ekonomik Botëror në Davos këtë muaj.
Pavarësisht, obligacionet e eurozonës u rritën në janar pasi investitorët u rezistuan paralajmërimeve për shtrëngime agresive në muajt e ardhshëm dhe vazhduan të çmojnë një rënie të normave deri në fund të vitit.
Rezerva Federale e SHBA-së, Banka e Anglisë dhe BQE-ja do të zhvillojnë të gjitha takime për përcaktimin e normave javën e ardhshme dhe strategët nga Nomura Holdings Inc. deri te Societe Generale SA kanë pak dyshime se kush do të ketë tonin më të ashpër. Ekziston gjithashtu rreziku që Lagarde do t'i shtojë acar shtesë komenteve të saj për të nxitur një korrigjim të tregut nëse të dhënat evropiane të inflacionit vijnë më të buta se parashikimi.
"Ne presim një përballje midis BQE dhe tregjeve," tha ekonomisti i Nomura Andrzej Szczepaniak. “Është e qartë se tregjet duken të etur për të sfiduar mantrën e BQE-së për 'rritje të shumëfishta me 50 pikë bazë'.
Lagarde e BQE-së thotë se 'Qëndroni kursin' është Mantra e saj e politikës
Swap-et tregojnë se një rritje gjysmë përqindje e normës së të enjtes së ardhshme është një marrëveshje e përfunduar, e cila do ta çonte normën e depozitave në nivelin më të lartë të 15 viteve prej 2.5%. Megjithatë, tregtarët shohin vetëm një shans 70% për një rritje tjetër prej 50 pikësh bazë në mars dhe më pas fillojnë të çmimin e uljes së normës bazë nga rreth shtatori.
Kjo përkundër përpjekjeve më të mira të zyrtarëve të BQE. Në Davos, Lagarde i ftoi tregtarët që kanë marrë baste me norma dovish “të rishikojnë pozicionin e tyre. Ata do të këshilloheshin mirë ta bënin këtë.” Kolegët e saj, duke përfshirë shefin e bankës qendrore holandeze, Klaas Knot, duan të paktën dy rritje të normës gjysmë pikë.
"Çmimi aktual i tregut nuk është koherent," shkruan në një shënim të enjten strategët e Societe Generale duke përfshirë Ninon Bachet. “Ekonomistët tanë presin që BQE të ndalet në 3.75%, me rreziqe pozitive, që do të thotë se tregu mund të çmojë më shumë.”
Ajo sheh tregtimin e yield-eve 10-vjeçare nga 2.5% deri në 3% në gjysmën e parë dhe rekomandon përdorimin e opsioneve për të zbehur çmimet e tepruara të uljes së normës. Edhe pas një shitjeje të fundit, yield-et e obligacioneve gjermane 10-vjeçare janë më shumë se 30 pikë bazë nën një kulm të 30 dhjetorit, në 2.25%. Dhe ndërsa tregu po vlerëson rreth 30 pikë bazë të uljes së normave midis shtatorit 2023 dhe marsit 2024, ato baste janë të tepruara, tha ajo.
Ekonomia elastike
Të paktën tani për tani, ekonomia evropiane duket e aftë të përballojë më shumë rritje.
Ekonomistët në Goldman Sachs Inc. nuk parashikojnë më një recesion këtë vit, pasi faktorët që përfshijnë një dimër më të ngrohtë se zakonisht në Evropën e kufizuar nga energjia dhe lehtësimin e kufizimeve të zinxhirit të furnizimit nxisin optimizmin.
Krahasoni atë me Mbretërinë e Bashkuar, ku perspektiva ekonomike është më sfiduese. Tregtarët janë më pak të sigurt se Banka e Anglisë do të japë një rritje gjysmë pikë javën e ardhshme, me këmbime që tregojnë një probabilitet prej 90%. Norma aktualisht është 3.5%.
“Nuk duket sikur bundet kanë të gjitha rritjet që BQE duhet të kryejë me çmime”, tha Gordon Shannon, menaxher portofoli në TwentyFour Asset Management. Rendimentet në arkat dhe thesaret japin një pasqyrim shumë më të mirë të shtrëngimit që do të vijë nga BOE dhe Fed, tha ai.
Megjithatë, të dhënat e inflacionit të janarit që pritet javën e ardhshme mund të inkurajojnë tregtarët të rishikojnë çmimet më të ulëta nëse ka shenja të një ngadalësimi të mëtejshëm – duke shkaktuar më shumë fitime për obligacionet. Inflacioni total tashmë ka rënë nga një rekord prej 10.6% në 9.2% dhe ekonomistët e anketuar nga Bloomberg shohin se ritmi i rritjes së çmimeve bie në 9%.
Një masë që heq energjinë dhe ushqimin parashikohet gjithashtu të përmirësohet, megjithëse vetëm pak. Zyrtarët e BQE-së, përfshirë Gediminas Simkus, kanë theksuar rreziqet rreth kokëfortësisë së inflacionit bazë, duke vërejtur këtë javë se rritja e normës me 50 pikë bazë "duhet të merret pa mëdyshje".
Larg Nga Mbi
Por edhe nëse të dhënat vijnë më mirë se sa pritej, beteja globale për të zbutur rritjen e çmimeve është e paparashikueshme dhe mund të ketë surpriza në linjë. Tregtarët mund të shikojnë në Australi për një përrallë paralajmëruese.
Të dhënat atje këtë javë treguan se inflacioni u përshpejtua me ritmin më të shpejtë në 32 vjet në tre muajt e fundit të 2022, duke tejkaluar parashikimet dhe duke nxitur tregjet e parasë të çmojnë në një rritje të normës së interesit në mbledhjen e bankës qendrore të muajit të ardhshëm.
Demat e obligacioneve përballen me pengesë me inflacionin nëse Australia, NZ janë ndonjë udhëzues
BQE mund të marrë një ndihmë nga Fed, nëse politikëbërësit amerikanë – të cilët gjithashtu pritet të rrisin normat javën e ardhshme – e bëjnë të qartë se lufta e inflacionit nuk ka përfunduar.
Swap-et e lidhura me mbledhjet e bankës qendrore amerikane nënkuptojnë se tregtarët presin pothuajse 50 pikë bazë të uljes së normave deri në fund të vitit. Ndërsa shenjat e një ngadalësimi po rriten - Fed ka ofruar 425 pikë bazë rritjeje krahasuar me 250 pikë bazë nga BQE - ekonomia e SHBA u zgjerua me një ritëm të shëndetshëm në tremujorin e katërt dhe Fed ka paralajmëruar vazhdimisht se do të lërë normat e larta .
Sipas Florian Ielpo, kreu i makro në Lombard Odier Investment Managers, BQE dhe Fed duhet të vazhdojnë të përhapin mesazhin se lufta kundër inflacionit nuk ka mbaruar.
“Detyra e tyre është të bindin tregjet se uljet e normave që janë vlerësuar nuk kanë vend për të qenë atje,” tha ai.
– Me ndihmën e Naomi Tajitsu dhe James Hirai.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/won-t-much-ecb-crush-070000377.html