A është ky rendiment prej 11.5% në brezin e obligacioneve?

“Merr të nesërmen Bloomberg titull, sot, në Pikëpamja Contrarian! "

Slogani ynë i ri për vitin 2023? Ndoshta. Unë e sjell atë sepse tonë tregtia e recesionit të obligacioneve ka fituar tashmë avull në mënyrë të plotë fitimtar.

Vetëm tre javë më parë, ne kundërthënësit bërtisnim të vetëm në pyllin e dividentit. “Blini këto obligacione të sigurta që paguajnë 4.2% përpara një recesioni të vitit 2023!”

Logjika jonë ishte e thjeshtë. Obligacioni 10-vjeçar i thesarit nuk kishte paguar 4% ose më shumë në 14 vjet. Me stoqet që dukeshin të lëkundura (për të thënë të paktën!), kuponi me 4 doreza po tërhiqte disa blerës balenash, duke përfshirë njeriun tonë "zotin e lidhjeve" Jeffrey Gundlach (më shumë për të në një moment).

Balenat ishin të uritura. Ata mblodhën këto thesare majtas e djathtas, duke fundosur rendimentin. Ndërsa obligacionet bëhen më tërheqëse, pagesat e tyre bien ndjeshëm. Rendimenti 10-vjeçar është tashmë deri në 3.7% ndërsa shkruaj këto fjalë.

Rënia e rendimentit rezultoi në një rritje të çmimeve. Fondi që ne rekomanduam në mënyrë specifike, iShares ETF e obligacioneve të thesarit 20+ vjet (TLT
TLT
), është i mrekullueshëm 9%+ në më pak se tre javë. Ky fitim vjetorohet në një kthim total prej 160%. Niiiiiiiiice.

Tani, të mëdhenjtë në Bloomberg duan të hipin në bandën tonë. Vetëm këtë të dielë, raportoi botimi Tregtia e madhe e recesionit të tregut të thesarit po merr vrull.

Shikoni, vrulli ka tashmë janë mbledhur. Ne bëmë 9% në javë nga një fond i sigurt obligacionesh! Ju e lexoni fjalë për fjalë këtu së pari.

Tani që janë bërë paratë e lehta, ne mendimtarët origjinal kemi dy zgjedhje:

1. "Ndiq" bandën që filluam (dhe Bloomberg promovuar) me para të vonuara. Ose,
2. Gjeni titullin tjetër kryesor të së nesërmes, sot.

Sigurisht ne po shikojmë përtej turmës së vaniljes për idenë tonë të radhës origjinale. Ne do ta blejmë tani, në mënyrë që ata të mund të nxitojnë më vonë. Dreq, ata mund të marrin edhe kredinë. Nuk na intereson. Ne jemi të përqendruar me lazer në rendimente të mëdha dhe fitime të mundshme, sipas kësaj radhe.

Në këtë frymë, ne i kthehemi heroit tonë të lidhjes z. Gundlach. Këtë vit, e tij Fondi i Zgjidhjeve të Ardhurave DoubleLine (DSL) është shuar së bashku me shumicën e fondeve të tjera të obligacioneve!

Tani, fondi i Gundlach nuk vuajti sepse ai dhe ekipi i tij DoubleLine zgjodhën obligacione të këqija. Obligacionet e tyre – disa prej të cilave japin 7.5%, 9.25% dhe madje 10.25% – po paguajnë vetëm për të gjetur. DSL ka nuk kishte një problem me të ardhurat.

Ka pasur një interes normë problem.

Normat më të larta dëmtojnë fondet si DSL në dy mënyra. Së pari, ata dëmtojnë çmimin e portofolit aktual. Me rritjen e normave, çmimet e obligacioneve bien. Në fund të fundit, kush dëshiron të mbyllet në një pagesë fikse kur tarifat po rriten?

Së dyti, rritja e normave afatshkurtra rrit kostot e huamarrjes së DSL. Si një fond i mbyllur, ekipi i DoubleLine ka qenë në gjendje të marrë hua para për asgjë në vitet e fundit.

Pse nuk do të merrnin më shumë nga ato kuponat 7.5% deri në 10.25%. gjithe diten kur mund të marrin hua me 1% apo edhe 2%?

Por kur rriten normat afatshkurtra, rritet edhe kostoja e huamarrjes së DSL. E cila ndikon pak në të ardhurat tona nga dividentët.

Mos kini frikë. Aty is dritë në fund të tunelit. Rezerva Federale ka pothuajse mbaruar rritjen e normave afatshkurtra. Që do të thotë se kostoja e kapitalit të DSL së shpejti do të arrijë tavanin e saj dhe përfundimisht do të bjerë kur të rrëshqasim në recesionin e parashikuar të vitit 2023.

Gjithashtu, çmimet e obligacioneve të saj tashmë kanë nisur të rriten, falë thyerjes së yield-it 10-vjeçar të thesarit. Sigurisht, 2022 ka qenë një vit i tmerrshëm deri më sot. Por si me TLT, kjo performancë e dobët e fundit paraqet një mundësi të madhe për ne kërkuesit e ndërgjegjshëm të të ardhurave.

Investitorët DSL kanë tre mënyra për të fituar këtu. Së pari, fondi paguan një yield 11.5% të energjisë elektrike. Më tej, NAV-ja e saj ka të ngjarë të rritet ndërsa normat e shkurtra dhe ato të gjata bien. Dhe së fundi, fondi tregton sot me një zbritje prej 4%, që do të thotë se ne po paguhemi për të hipur në armë gjahu me Gundlach.

Brett Owens është kryesor investitori për investime Pikëpamja Contrarian. Për më shumë ide të mëdha për të ardhurat, merrni kopjen tuaj falas raportin e tij të fundit të veçantë: Portofoli juaj i daljes në pension të parakohshëm: Dividentë të mëdhenj—çdo muaj—përgjithmonë.

Shpalosja: asnjë