A është fundi i tregut? 5 arsyet pse stoqet amerikane mund të vazhdojnë të vuajnë vitin e ardhshëm.

Gjashtë javët e fundit kanë qenë të sjellshme ndaj aksioneve amerikane. S&P 500
SPX,
-0.03%
vazhdoi të rritet pas një tetori yjor për stoqet, dhe si rezultat ka qenë duke u tregtuar mbi mesataren e tij lëvizëse 200-ditore për disa javë tani.

Për më tepër, pasi e ka udhëhequr tregun më lart që nga mesi i tetorit, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+% 0.23
është në majë të daljes nga territori i tregut, duke u rritur me më shumë se 19% nga niveli i ulët i fundit të shtatorit.

Disa analistë janë të shqetësuar se këto suksese të fundit mund të nënkuptojnë se aksionet amerikane janë mbiblerë. Analistja e pavarur Helen Meisler e bëri këtë në një artikull të fundit për të cilin ajo shkroi Tregjet e CMC.

"Përllogaritja ime është se tregu është pak i mbiblerë në një bazë afatmesme, por mund të bëhet plotësisht i mbiblerë në fillim të dhjetorit," tha Meisler. Dhe ajo nuk është e vetme në parashikimin se aksionet së shpejti mund të përjetojnë një tërheqje tjetër.

Mike Wilson i Morgan Stanley, i cili është bërë një nga analistët më të ndjekur të Wall Street-it pasi parashikoi shitjen e mavijosur të këtij viti, tha në fillim të kësaj jave se ai pret që S&P 500 të jetë në fund rreth 3,000 gjatë tremujorit të parë të vitit të ardhshëm, duke rezultuar në një mundësi “të mrekullueshme” blerjeje.

Me kaq shumë pasiguri që rrënojnë perspektivën për stoqet, fitimet e korporatave, ekonominë dhe inflacionin, ndër faktorët e tjerë, këtu janë disa gjëra që investitorët mund të duan të analizojnë përpara se të vendosin nëse një nivel i ulët i investueshëm në aksione ka arritur vërtet apo jo.

Pritjet e zbehta rreth fitimeve të korporatave mund të dëmtojnë aksionet

Në fillim të këtij muaji, strategët e kapitalit në Goldman Sachs Group
GS,
+% 0.68
Banka e Amerikës Merrill Lynch
BAC,
+% 0.24
paralajmëroi se ata presin që rritja e fitimeve të korporatave të ngecë vitin e ardhshëm. Ndërsa analistët dhe korporatat kanë shkurtuar udhëzimet e tyre për fitimin, shumë në Wall Street presin që më shumë shkurtime të vijnë në vitin e ardhshëm, siç kanë thënë Wilson dhe të tjerë.

Kjo mund të ushtrojë më shumë presion në rënie mbi stoqet, pasi rritja e të ardhurave të korporatave është ngadalësuar, por ende është çaluar, deri më tani këtë vit, falë pjesërisht në rritje të fitimeve për kompanitë amerikane të naftës dhe gazit.

Historia sugjeron që stoqet nuk do të bien deri sa Fed të ulë normat

Një grafik i dukshëm i prodhuar nga analistët në Bank of America ka bërë xhiron disa herë këtë vit. Ai tregon se si gjatë 70 viteve të fundit, aksionet e SHBA-së kanë prirur të mos bien fund deri pasi Fed të ketë ulur normat e interesit.

Në mënyrë tipike, stoqet nuk e fillojnë rënien e gjatë më lart derisa Fed të ketë shtrydhur në të paktën disa shkurtime, megjithëse gjatë marsit 2020, nadiri i shitjes së frymëzuar nga COVID-19 përkoi pothuajse saktësisht me vendimin e Fed për të ulur normat. të zero dhe të lëshojë stimul masiv monetar.

Pastaj përsëri, historia nuk është garanci për performancën e ardhshme, siç duan të thonë strategët e tregut.

Norma bazë e politikës së Fed mund të rritet më tej sesa presin investitorët

Funksionet e së ardhmes së fondeve të Fed, të cilat tregtarët i përdorin për të spekuluar në rrugën përpara për normën e fondeve të Fed, aktualisht shohin kulmin e normave të interesit në mesin e vitit të ardhshëm, me uljen e parë me shumë gjasa që të arrijë në tremujorin e katërt, sipas Mjeti FedWatch i CME.

Megjithatë, me inflacionin ende shumë mbi objektivin prej 2% të Fed, është e mundur - ndoshta edhe e mundshme - që banka qendrore do t'i duhet të mbajë normat e interesit më të larta për më gjatë, duke shkaktuar më shumë dhimbje në aksione, tha Mohannad Aama, një menaxher portofoli në Beam Capital. .

"Të gjithë presin një ulje në gjysmën e dytë të 2023," tha Aama për MarketWatch. “Sidoqoftë, 'më e lartë për më gjatë' do të rezultojë të jetë për të gjithë kohëzgjatjen e vitit 2023, të cilën shumica e njerëzve nuk e kanë modeluar,” tha ai.

Normat më të larta të interesit për një kohë më të gjatë do të ishin një lajm veçanërisht i keq për stoqet e rritjes dhe Nasdaq Composite
KOMP,
-0.52%,
e cila rezultoi më e mirë gjatë epokës së normave të ulëta të interesit, thonë strategët e tregut.

Por nëse inflacioni nuk zvogëlohet me shpejtësi, Fed mund të ketë pak zgjidhje tjetër veçse të këmbëngulë, siç kanë thënë disa zyrtarë të lartë të Fed – përfshirë kryetarin Jerome Powell – në komentet e tyre publike. Ndërsa tregjet festuan modeste më të buta se sa pritej lexime mbi inflacionin e tetorit, Aama beson se rritja e pagave nuk ka arritur ende kulmin, gjë që mund të mbajë presion mbi çmimet, ndër faktorët e tjerë.

Në fillim të këtij muaji, një ekip analistësh në Bankën e Amerikës ndanë me klientët një model që tregonte se inflacioni mund të mos shpërndahet ndjeshëm deri në vitin 2024. Sipas parashikimeve më të fundit të "pikëpamjeve" të Fed të parashikimeve të normave të interesit, politikëbërësit e lartë të Fed presin që normat të arrijnë kulmin vitin e ardhshëm.

Por parashikimet e vetë Fed rrallë dalin jashtë. Kjo ka qenë veçanërisht e vërtetë në vitet e fundit. Për shembull, Fed u tërhoq herën e fundit që u përpoq të rriste materialisht normat e interesit pasi Presidenti Donald Trump sulmoi bankën qendrore dhe rrëmujat tronditën tregun e repove. Në fund të fundit, ardhja e pandemisë COVID-19 frymëzoi bankën qendrore për të ulur normat përsëri në kufirin zero.

Tregu i obligacioneve është ende duke telegrafuar një recesion përpara

Shpresat që ekonomia amerikane mund të shmangë një recesion ndëshkues sigurisht që kanë ndihmuar në forcimin e aksioneve, thanë analistët e tregut, por në tregun e obligacioneve, një kurbë gjithnjë e më e përmbysur e yield-eve të thesarit po dërgon mesazhin saktësisht të kundërt.

Rendimenti në shënimin e Thesarit 2-vjeçar
TMUBMUSD02Y,
4.479%
të premten u tregtua me më shumë se 75 pikë bazë më lart se shënimi 10-vjeçar
TMUBMUSD10Y,
3.687%
rreth nivelit më të përmbysur në më shumë se 40 vjet.

Në këtë pikë, si kurba e rendimentit 2s/10s ashtu edhe kurba e rendimentit 3m/10s janë përmbysur ndjeshëm. Lakoret e përmbysura të rendimentit shihen si tregues të besueshëm të recesionit, me të dhëna historike që tregojnë se një përmbysje 3m/10s është edhe më efektive në parashikimin e rënieve të afërta sesa përmbysja 2s/10s.

Me tregjet që dërgojnë mesazhe të përziera, strategët e tregut thanë se investitorët duhet t'i kushtojnë më shumë vëmendje tregut të bonove.

"Nuk është një tregues i përsosur, por kur tregjet e aksioneve dhe të obligacioneve ndryshojnë, unë prirem të besoj në tregun e obligacioneve," tha Steve Sosnick, kryestrategu në Interactive Brokers.

Ukraina mbetet një kartë e egër

Për të qenë të sigurt, është e mundur që një zgjidhje e shpejtë e luftës në Ukrainë mund të rrisë stoqet globale, pasi konflikti ka ndërprerë fluksin e mallrave kritike, duke përfshirë naftën e papërpunuar, gazin natyror dhe grurin, duke ndihmuar në nxitjen e inflacionit në mbarë botën.

Por disa kanë imagjinuar gjithashtu se si suksesi i vazhdueshëm nga ana e ukrainasve mund të provokojë një përshkallëzim nga Rusia, që mund të jetë shumë, shumë e keqe për tregjet, për të mos përmendur njerëzimin. Siç tha Marko Papic i Clocktower Group: “Unë në fakt mendoj se rreziku më i madh për tregun është se Ukraina vazhdon t'i ilustrojë botës se sa e aftë është. Sukseset e mëtejshme nga Ukraina mund të nxisin më pas një reagim të Rusisë që nuk është konvencional. Ky do të ishte rreziku më i madh [për aksionet amerikane]”, tha Papic në komentet e dërguara me email për MarketWatch.