Gjatë vitit të kaluar, loja Eagle Ford Shale ka parë shumë interes të ripërtërirë në investime si dhe aktivitete M&A. Vetëm këtë nëntor, Marathon Oil Company, (NYSE:MRO) njoftoi në thirrjen e tyre të fitimeve tremujore se kishin blerë asetet Eagle Ford të Ensign Natural Resources të mbajtura private. Për një çmim shitje prej ~ 3.0 miliardë dollarë në një kombinim të mjeteve monetare dhe instrumenteve të borxhit, MRO mori 67,000 BOEPD prodhim, 130,000 hektarë me rrufe në qiell dhe 600 lokacione të reja shpimi të përqendruara. Jo një marrëveshje e keqe me ~ 23,000 dollarë për hektar në fytyrë, por çfarë e shtyu marrëveshjen në Eagle Ford në krahasim me shfaqjet e tjera të argjilës?
Është e qartë, ndërsa shikoni rrëshqitjen e marrëveshjes nga MRO më poshtë, sinergjitë bëhen të dukshme. Sipërfaqja e trashëguar e MRO qëndron në rajonin e naftës dhe kondensatës së paqëndrueshme të shfaqjes. Sipërfaqja e Ensign vazhdon në rajonin e kondensatës dhe zbret në rajonin e gazit të lagësht, duke sjellë një horizont të ri në MRO. Marrëveshja Ensign sjell një fokus të dyfishtë në kondensimin dhe horizonte të reja në Wet Gas në Marathon. Ky fokus na jep një të dhënë për pyetjen e parashtruar në paragrafin e mësipërm, dhe ne do të zgjerojmë këtë mendim ndërsa shkojmë përpara në këtë pjesë.
Në këtë artikull, ne do të shqyrtojmë disa nga aktivitetet e fundit të Eagle Ford M&A gjatë vitit të kaluar apo më shumë. Marrëveshjet kanë ardhur shpejt dhe furishëm në këtë shfaqje kohët e fundit, dhe ne mendojmë se disa tema të përbashkëta mes tyre po nxiten disi nga realitetet e ngritjes që dalin nga Permian aktualisht, dhe joshja e lehtësisë së aksesit në eksportin e Corpus Christie dhe objektet LNG .
Rizbulimi i Eagle Ford
Eagle Ford ishte një nga lojërat e hershme të shpërthimit të argjilës, pasi kompani si EOG Resources, (NYSE: EOG) filluan të rrisin shpimin dhe prodhimin që nga viti 2010. Prodhimi i naftës bruto dhe gazit u rrit me shpejtësi nga më pak se 50 mijë BOEPD në 2008 në mbi 1.7 mm BOEPD në 2015. Një funksion i një numri raketash dhe thyerjeje të kodit të argjilës argjilor me thyerje. Gjërat u zvogëluan në fund të adoleshencës dhe prodhimi mesatar në Eagle Ford ra gradualisht drejt 1.0 mm BOEPD, një nivel të cilin e mbajti deri në fillim të këtij viti kur u kthye në 1.2 mm BOEPD.
Eagle Ford filloi të shkundte reputacionin e tij të përgjumur dhe të "fundit të jetës" me bashkimin e Penn Virginia dhe Lonestar Resources që i dha kompanisë së kombinuar - një Eagle Ford me lojë të pastër që u riemërua si Ranger Oil, (NYSE:ROCC) - 140,000 hektarë neto në Teksasin e Jugut, prodhim mesatarisht më shumë se 40 mijë BOEPD dhe gati 20 vjet inventar.
Kjo u pasua nga afër nga blerja e Validus Energy nga Devon Energy, (NYSE:DVN) vitin e kaluar për 1.9 miliardë dollarë. Kjo pasoi pas një morie marrëveshjesh më të vogla që përfshinin marrëveshjen e shpalljes së Prillit 2022 të SilverBow Resources për të blerë pronat Eagle Ford të Sundance Energy për 354 milionë dollarë dhe zotërimet e SandPoint Operating në lojë për 71 milionë dollarë.
Pra, mund të themi se Eagle Ford është kthyer, por ne duhet të kuptojmë drejtuesit kryesorë për të ditur pjesën tjetër të historisë.
EOG dhe zbulimi i Dorados
I shpallur për herë të parë në vitin 2018, çmimet e ulëta të gazit ulën ndikimin e gjetjes masive Dorado në Eagle Ford. Siç vërehet në një artikull të vazhduar Blogu i RBN Energy, në vitin 2021 kushtet e tregut u zhvendosën në favor të Dorado.
“Plani i EOG Resources për të zgjeruar ndjeshëm prodhimin e gazit natyror në lojën e gazit Dorado në Eagle Ford. EOG, e cila kontrollon rreth 516,000 hektarë neto në zonat me vaj të Eagle Ford dhe 160,000 hektarë të tjerë neto në dritaren e gazit të thatë të pellgut në kontenë Webb, ka vlerësuar se zbulimi i tij në Dorado ka rreth 21 trilion metra kub (Tcf) gaz dhe një kosto të ulët. më pak se 1.25 $/MMBtu. Në shkurt 2022, kompania arriti një marrëveshje për të furnizuar 420 MMcf/d të tjera gaz për projektin e Cheniere Energy Corpus Christi Liquefaction Stage III - një zgjerim me shtatë trena, 10 Mtpa i terminalit të eksportit të LNG të Cheniere në Corpus në krye të 300 MMcf. /d EOG tashmë kishte rënë dakord që t'i ofronte projektit pasi trenat e saj të rinj vijnë në internet.”
EOG bën një punë të mirë për të përshkruar dinamikën e tregut në lojë për Eagle Ford në të Prezantimi i Investitorëve të Nëntorit rrëshqitje më poshtë. Ndër të tjera, vërehet në mënyrë pikture afërsia e Dorado me qendrën e eksportit të Corpus Christie.
Mbërthyer atë
Duket sikur prodhuesit largpamës që kemi diskutuar në këtë artikull, të frustruar me vështirësitë e marrjes në dorëzim në Permian për shkak të rritjes së GOR bëri një lëvizje të shëndoshë strategjike në Eagle Ford.
Kur kombinoni vëllimet e konsiderueshme të Rich Condensate, NGL's dhe Wet Gas me afërsinë me tregun e përpunimit dhe eksportit në Corpus Christie aty pranë, Eagle Ford konkurron për kapital në të njëjtin nivel me sipërfaqet e nivelit të lartë në shfaqjet e tjera.
Të ngjashme: TotalEnergies duket të eksplorojë për naftë dhe gaz në Afrikën e Jugut Perëndimor
Investitorët që dëshirojnë të përfitojnë nga rritja e vazhdueshme në Eagle Ford mund të bëjnë mirë të hedhin një vështrim në Marathon. Kompania po tregton me flukse monetare 5.5X ose pak më pak, duke pasur parasysh shitjen e udhëhequr nga mallrat që po ndodh tani. Kjo është shumë konkurruese me lojtarët e tjerë të argjilës. Çmimi aktual për fuçi rrjedhëse është 63 mijë dollarë për fuçi, gjithashtu shumë konkurrues në atë metrikë me disa nga operatorët e mëdhenj që shkojnë për gati 100 dollarë për fuçi.
Rrjedha e rregulluar e parasë nga boe 67K e Ensign do të shtojë një OCF prej 1.5 miliardë dollarësh në MRO në baza vjetore. Le të themi se OCF shkon në 6 miliardë dollarë. Në atë skenar, shumëfishi i OCF bie në 3.5X dhe një bazë P/FB prej 53 mijë dollarë për fuçi.
Për t'u rikthyer në një 5.5X, aksionet e MRO duhet të përshtaten në 51-53 dollarë për aksion. Analistët duhet ende të përshtaten për këtë grumbullim të sipërfaqes, pasi vlerësimi i tyre kryesor është 42 dollarë, kështu që unë mund të jem jashtë për skitë e mia këtu. Unë nuk mendoj kështu, megjithatë. Matematika është e drejtpërdrejtë.
Aksionet e fundit të MRO-së duhet të vazhdojnë më lart nga marrja e sipërfaqeve të Ensign. Duhet të theksohet gjithashtu se po ndërmerren veprime të tjera miqësore për aksionarët nga kompania për të reduktuar në mënyrë dramatike numrin e aksioneve të saj gjatë disa viteve të ardhshme.
Nga David Messler për Oilprice.com
Më shumë lexime më të mira nga Oilprice.com:
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html