Borxhi që ka nxitur bumin e pronave të Kinës - dhe si rezultat rritjen e saj ekonomike - ka qenë prej kohësh një burim shqetësimi për investitorët afatgjatë. Ata nuk janë vetëm: politikëbërësit kinezë ishin përpjekur të trajtonin borxhin në ekonominë e saj – një arsye që ata ishin shumë më të përmbajtur në ofrimin e stimulit të lidhur me Covid-in në vitin 2020 dhe arsyeja për goditjen e pronave që shkaktoi rënien aktuale.
Por politikëbërësit përballen me një detyrim si bojkotimet për pagesat e hipotekave u përhap në rreth 300 projekte të papërfunduara në 90 qytete. Autoritetet po përpiqen të balancojnë dy qëllime kontradiktore: mbajtjen e një kapaku ose edhe uljen e sasisë së borxhit në sektorin e saj të pronave, duke mbështetur gjithashtu zhvilluesit e pronave për të përfunduar projektet dhe për të shmangur trazirat e mëtejshme sociale, shkruajnë strategët e Pavilion Global në një shënim për klientët. Borxhi i zhvilluesve të pronave po grumbullohet me shpejtësi, ndërsa të ardhurat neto bien.
Pezullimet e hipotekave janë një veçori e ndryshme sesa gjatë goditjeve të kaluara në tregun e banesave, dhe Eswar Prasad, ish-kreu i Kinës për Fondin Monetar Ndërkombëtar dhe aktualisht profesor i ekonomisë në Universitetin Cornell, shqetësohet se mund të kufizojë zhvilluesit e projekteve edhe të zbatueshme që përfundojnë të marrin ngec për shkak të mungesës së financimit. Kjo mund të krijojë valë të mëtejshme në një treg ku çmimet e banesave tashmë po bien dhe pasiguria ekonomike është e lartë pasi bllokimet e lidhura me Covid çuan në rritje ekonomike anemike të tremujorit të dytë.
Nuk mund të mohohet rreziku ekonomik duke qenë se tregu i pronave është motori kryesor i rritjes. Mospagimet mund të rriten pasi likuiditeti më i shtrënguar streson zhvilluesit dhe disa banka gjithashtu mund të vuajnë, megjithëse Prasad vëren se shumë prej tyre janë në pronësi të shtetit dhe qeveria mund të ushqejë lehtësisht likuiditet, duke kufizuar rrezikun e një krize financiare sistematike.
Plus, ndryshe nga kriza globale financiare në SHBA, sasia e levës që mbështet investimet spekulative është shumë më e kufizuar dhe bilancet e familjeve dhe normat e larta të kursimeve veprojnë si një tampon, thotë Prasad. Kërkesat e paradhënies janë gjithashtu aq të mëdha sa që edhe një rënie e konsiderueshme e mëtejshme e çmimeve nuk do të vendoste shumë hipoteka nën ujë, shton ai.
"Një moment Lehman mund të vijë një ditë, por unë kam arritur të vlerësoj se sa shumë leva politike kanë ata," thotë Prasad. “Do të shohim shumë pengesa dhe aksidente për shkak të reagimeve të pabalancuara të politikave, por a do të ketë një moment të vërtetë Lehman ku sistemi financiar shpërbëhet? Unë nuk mendoj."
Shqetësimi më i madh është goditja e ekonomisë. Ekonomistët po vëzhgojnë me kujdes se si problemet në tregun e pronës depërtojnë në ndjenjën e konsumatorit, sepse pasuritë e paluajtshme janë një burim kryesor i pasurisë kineze.
Një sondazh nga Banka Popullore e Kinës për depozituesit urbanë tre vjet më parë zbuloi afërsisht tre herë më shumë njerëz që prisnin rritje të çmimeve sesa pritej të bien, por muajin e kaluar 16% prisnin rritje të çmimeve dhe 16% ulje. Megjithëse i paqëndrueshëm, sondazhi ofron një matës të ndjenjës midis kinezëve urbanë - dhe është e qartë se ka pasur një ndryshim të madh në mënyrën se si ata mendojnë për tregun e pronave, shkruan Michael Pettis, profesor finance në Universitetin e Pekinit, në një shënim të fundit.
Problemet në tregun e pronave dhe ekonominë më gjerë mund të rëndojë mbi aksionet kineze. Aksionet e brendshme A po tregtohen me një çmim premium ndaj aksioneve H në Hong Kong dhe leva e matur me raportet e borxhit neto ndaj fitimeve është dy deri në tre herë më e lartë në Kinën kontinentale kundrejt SHBA-së apo edhe tregjeve në zhvillim jashtë Kinës, sipas Pavilion. Strategët globalë. Në një shënim për klientët, ata thanë se tregu vendas i aksioneve A ofron një mundësi më të mirë të shkurtër sesa të gjatë për investitorët.
La
iShares MSCI Kinë
Fondi i tregtueshëm me aksione A (CNYA) është ulur 17% deri më tani këtë vit, pak më keq se sa
iShares MSCI Kinë
ETF (MCHI), i cili është ulur 15% nga viti në ditë.
Rritja e banesave në Kinë nuk është si ajo që pësoi në SHBA gjatë krizës globale financiare dhe Pekini ka një kuti të madhe mjetesh për të shmangur një krizë të ngjashme me Lehman, por kjo nuk do të thotë nuk do të jetë e çrregullt.
Shkruaj Reshma Kapadia në [email mbrojtur]