A është Apple një aksion me vlerë apo rritje?

Ndërsa viti 2022 është shënuar me bojë të kuqe për pjesën më të madhe të aksioneve, ka qenë një vit i mirë për ata të bindjes së Vlerës, duke folur relativisht. Në të vërtetë, që nga 12.07.22. Indeksi i vlerës Russell 3000 pati një kthim total negativ prej 7.1% nga viti në ditë kundrejt rënies prej 26.3% për homologun e tij të rritjes, indeksin e rritjes Russell 3000.

Përkrahësit e investimit në vlerë e kanë mirëpritur valën e kthesës, e cila filloi në Halloween 2020, pasi qasja ishte keqtrajtuar vitet e fundit. Sigurisht, përvoja historike favorizon stilin në terma afatgjatë, si dhe në periudha si ajo aktuale që ka shfaqur dukshëm rritje të normave të interesit dhe inflacionit, një temë e mbuluar në një raport të fundit që ekipi im ka shkruar.

The Prudent Speculator RAPORTI I VEÇANTË: Inflacioni 101B

RRITJA ESHTE KOMPONENT I VLERE

Në dy postimet e mia më të fundit, në përgjithësi kam argumentuar se dy aksione të teknologjisë MegaCap, microsoft
MSFT
& Alfabeti (GOOG) duhet të merret në konsideratë nga investitorët që anojnë drejt anës së vlerës së rreshtit të investimit. Sigurisht, një diskurs i tillë me siguri do të mungonte pa përfshirë mollë
AAPL
në bisedë.

Në fund të fundit, gjigandi i elektronikës së konsumit ishte biznesi i parë amerikan që arriti një kapitalizim tregu marramendës prej 1 trilion dollarësh, përpara se të kalonte pragun e 2 trilion dollarëve në gusht 2020. Sigurisht, Apple është një prodhues, duke dyfishuar fitimet për aksion që nga ajo kohë. 2018 (një normë prej gati 19% në vit) dhe e trefishoi shifrën që nga viti 2016 (20% rritje në vit), mjaft sukses për një kompani të përmasave të saj masive.

Vitet e fundit, aksionet e AAPL janë shpërblyer me një shumëfish fitimesh mbi atë të tregut të përgjithshëm. Por ka shumë vlera për t'u realizuar nga baza e produkteve gjithnjë në zhvillim të firmës që shkon paralelisht me ekosistemin e saj të kudondodhur.

Sigurisht, siç përmendet në tiparet e mia të microsoft Alfabet ka shumë më tepër për të zgjedhur një aksion me çmime tërheqëse me potencial të bukur vlerësimi sesa disa metrikë vlerësimi. Në të vërtetë, ne në Spekuluesi i kujdesshëm kanë argumentuar prej kohësh se rritja është një komponent i vlerësimit të meritave të investimit të çdo kompanie. Në fakt, çmimet tona të synuara tre deri në pesë vjet marrin parasysh gjithmonë pritshmëritë e largëta për shitjet dhe fitimet, për të mos përmendur fuqinë e markës, pozicionin konkurrues, gjerësinë dhe thellësinë e produktit dhe aftësinë e menaxhimit.

Për shqyrtim shtesë të temës, shikoni Raportin tonë Special: Mos harroni për vlerën

DOMINIMI NË TITujt

Edhe pse AAPL njihet kryesisht për produktet e saj të konsumit që "thjesht funksionojnë", ekosistemi i saj shërben si një lloj kopshti i rrethuar me mure rreth të gjithë linjës së tij të produkteve, gjë që rrit ndërveprimin e pajisjeve dhe zgjeron tërheqjen e shërbimeve të saj shtesë si muzika dhe televizioni. Apple tani krenohet me mbi 900 milionë abonentë në këto shërbime.

Natyrisht, kohët e fundit pati një përplasje rreth komandimit të Apple për App Store-in e saj në lidhje me uljen e të ardhurave prej 30% të kompanisë dhe potencialin për të larguar Twitter nga dyqani, por CEO Tim Cook dhe pronari i Twitter Elon Musk duket se kanë gjetur gjuhën e përbashkët dhe e zgjidhën mosmarrëveshjen e tyre.

Gjithashtu, ka pasur disa burime të paidentifikuara në lajme duke përmendur kufizimet e furnizimit si arsye që kompania të shkurtojë prodhimin e iPhone. Megjithatë, ndërkohë që këto kontrolle ndonjëherë mund të jenë ekuivalenti i një kanarine në minierën e qymyrit, Apple ka shumë furnizues, të cilët mund të shohin porositë të goditura për arsye jashtë kërkesës (p.sh. cilësi e ulët dhe vonesa). Sigurisht, ne kemi parë gjithashtu thashethemet për shkurtimin e prodhimit të Apple rezultojnë të rreme.

Mund të shtojmë në këtë rast se qeveria kineze po ndjen presion në rritje për të braktisur politikën e saj zero-COVID, e cila e ka vendosur Pekinin në një skenar humbje-humbje. Për pjesën tjetër të botës, kjo duhet të nënkuptojë se kufizimet do të lehtësohen, edhe pse kompanitë kanë kërkuar të diversifikojnë prodhimin në rajone jashtë Kinës.

Pa dyshim, cikli i përmirësimit të produktit për iPhone do të arrijë një ekuilibër, në këtë pikë do të ketë stabilizim të kërkesës nga përdoruesit ekzistues të iPhone. Megjithatë, rritja në shërbimet e abonimit duhet të zvogëlojë paqëndrueshmërinë e lidhur me ciklet e rifreskimit të produktit. Për më tepër, segmenti i shërbimeve prodhon një marzh bruto gati dyfishin e atyre të produkteve (iPhone, Apple Watch, etj.), të cilat janë mbresëlënëse në vetvete (zakonisht midis 30%-40%).

Bilanci i Apple është gjithashtu shumë i fortë, me një rezervë të madhe parash që është mjaft e rëndësishme për t'u renditur në mesin e 15% kompanive më të mëdha S&P 500 sipas vlerës së tregut. Barra e borxhit është rritur gjithashtu gjatë viteve, por (ndoshta çuditërisht) kushtet e kredisë së Apple janë aktualisht më të mira se ato të Qeverisë Federale dhe balanca është thjesht një prekje më e lartë se një vit tipik i të ardhurave neto. Ky likuiditet ofron fleksibilitet për t'u kthyer kapitalin aksionarëve ose për të bërë investime kyçe (dmth. IntelINTC
blerja e çipit të modemit të telefonit inteligjent).

ORAKULLI I OMAHA

Vërtetë, raporti i ardhshëm P/E prej 23 dhe yield-i i dividentit nën 1% e bën të vështirë ta quash Apple një aksion tradicional të Vlerës, por nuk mund të harrojmë se investitori më i famshëm në botë i vlerës zotëron një aksion të madh në kompani. Në të vërtetë, Berkshire Hathaway i Warren BuffettBRK.B
mbajti 126.5 miliardë dollarë aksione të AAPL në fund të shtatorit!

Pra, ne mendojmë se Apple është edhe një aksion i rritjes dhe i vlerës, një pamje që e kemi ruajtur pak a shumë që nga rekomandimi ynë origjinal në Spekuluesi i kujdesshëm më shumë se 22 vjet më parë.