“Pritjet joracionale” po i mbajnë çmimet e mallrave në mënyrë të paqëndrueshme, paralajmëron Goldman

"Sot, tregjet e mallrave duket se mbajnë pritshmëri irracionale, pasi çmimet dhe inventarët bien së bashku, kërkesa mposht pritjet dhe oferta zhgënjen," shkroi kreu i kërkimit të mallrave të Goldman, Jeffrey Currie dhe ekipi i tij, në një shënim të botuar të enjten vonë.

Ata vënë në dukje se hapësira e mallrave ka kaluar nga grumbullimi në deponim, me konsumatorët që përdorin inventarin me çmime më të larta me shpresën se një zbutje e gjerë e ekonomisë do të krijojë ofertë shtesë.

"Megjithatë, nëse kjo rezulton e gabuar dhe oferta e tepërt nuk materializohet siç presim, përleshja e rimbushjes do të përkeqësonte mungesën, duke i shtyrë çmimet dukshëm më të larta këtë vjeshtë, duke i detyruar potencialisht bankat qendrore të gjenerojnë një tkurrje më të zgjatur për të balancuar tregjet e mallrave," tha Currie.

Tregjet financiare tani po vlerësojnë një rezultat të butë ekonomik, rritje minimale të mëtejshme të normave të interesit, rritje të mjaftueshme për të mbajtur të ardhurat të mbështetura në vitin 2023 dhe ulje të inflacionit. Dëshmitë e kësaj të fundit u shfaqën këtë javë pasi inflacioni i çmimeve të konsumatorit dhe prodhuesit në SHBA humbi pritjet, duke nxitur shpresat se Rezerva Federale mund të jetë në gjendje të lehtësojë shtrëngimin e politikave më shpejt se vonë.

“Sipas këndvështrimit tonë, tregjet makro po vlerësojnë një kontradiktë të paqëndrueshme – është e vështirë të shënosh një zbutje [indeksi i kushteve financiare], një orientim më akomodues i Fed-it, ulje të pritjeve të inflacionit dhe tërheqje të inventarëve të mallrave,” tha ekipi i Goldman.

Ekipi tha se ata shohin “rreziqe në rritje për çmimet e mallrave të qenësishme në
skenari i rritjes së qëndrueshme, papunësia e ulët dhe fuqia blerëse e stabilizuar e familjeve.”

Ndonëse janë jashtë niveleve të larta pas pushtimit rus të Ukrainës në fillim të këtij viti, të dyja SHBA
CL.1,
-0.23%
dhe standardi ndërkombëtar i naftës së papërpunuar Brent
00 BRN,
-0.14%
janë rreth 30% më të larta deri më tani në 2022. Nafta e papërpunuar është rritur mbi 4% këtë javë, e rritur nga një parashikimi më i lartë për rritjen e kërkesës për naftë nga Agjencia Ndërkombëtare e Energjisë, e cila tha se valët e të nxehtit të verës në Evropë dhe furnizimet e ngushta me gaz natyror po nxisin më shumë përdorimin e naftës për prodhimin e energjisë.

Paralajmërimet e tjera gjithashtu mund të kalojnë pa u vënë re, shpjeguan Currie dhe ekipi.

“Sot, tregjet e kapitalit dhe të mallrave po sinjalizojnë për investitorët kërkesë më të vazhdueshme dhe inflacion më të lartë të mallrave, ndërsa normat dhe kurbat e inflacionit po sinjalizojnë një ngadalësim dhe zbutje të afërt të ekonomisë. Derisa të shohim zbutjen e bazave të vërteta të mallit, ne mbetemi të dënuar për të parën, jo për të dytin,” thanë ata.

Analistët e Goldman thanë se investitorët duhet t'i hedhin një vështrim historisë, duke vënë në dukje se jashtë bllokimeve pandemike që goditën me shpejtësi kërkesën në mars 2020, çdo recesion i mëparshëm ka parë rritje të çmimeve të mallrave në muajt e parë për shkak të kërkesës që mbetet mbi ofertën. Goditjet ekzogjene si sulmet terroriste të vitit 2001 dhe kriza e kredisë e vitit 2008 janë përjashtime pasi kërkesa u ngadalësua ndjeshëm pas këtyre ngjarjeve.

Dhe ndërsa çmimet e larta po e mbajnë aktivitetin e përgjithshëm të kufizuar, veçanërisht në Evropë dhe midis tregjeve në zhvillim, ajo që po ndodh vështirë se duket si një recesion i bazuar në mallra pasi kërkesa për naftë mbetet e shëndetshme, krahas bakrit, aluminit dhe sojës.

“Në fakt, nga mallrat kryesore, kërkesa është vetëm për misër dhe mineral hekuri
pritet të tkurret në një afat të afërt, pasi shkatërrimi i kërkesës për ushqim dhe një sektor i dobët kinez i pronave nxisin zbutjen e mikro-lidhur,” thanë ata.

Lexoni: Goldman ul parashikimet për çmimet e arit dhe argjendit

Lexoni: Pse guru i mallrave të Goldman, Jeff Currie, është pozitiv për naftën, pavarësisht tërheqjes së korrikut