(Bloomberg) - Investitorët që bastuan kundër ETF-ve që ndjekin asetet ruse në ndërtimin e pushtimit në Ukrainë, bënë thirrjen e duhur - dhe ata kanë paguar çmimin që atëherë.
Më i lexuari nga Bloomberg
Aksionet e lidhura me Rusinë ranë pas shpërthimit të luftës dhe ndëshkimeve ekonomike pasuese që iu dhanë vendit, duke justifikuar bastet e rëna. Por sanksionet gjithashtu e bënë pothuajse të pamundur tregtimin e letrave me vlerë ruse, duke i lënë shitësit e shkurtër të paaftë për të dalë nga pozicionet e tyre.
Rezultati? Investitorët që shkurtuan - shitën aksione të marra hua me qëllimin për t'i blerë ato më lirë përpara se t'i kthejnë ato - janë ende duke marrë hua, duke paguar tarifat përkatëse për një kohë të pacaktuar.
Bota e shitjeve të shkurtra është jashtëzakonisht e errët dhe e dominuar nga institucionet që rrallë zbulojnë bastet e tyre. Por bazuar në të dhënat e disponueshme, firma e teknologjisë dhe analitikës S3 Partners vlerëson se shitësit e shkurtër të fondeve të tregtuara në këmbim të fokusuar në Rusi kanë paguar rreth 2.6 milionë dollarë tarifa hua që kur produktet u ndaluan në fillim të marsit.
"Shitësit e shkurtër janë në një pozicion ku ata janë ndalur ose ngrirë në mënyrë efektive tani," tha Jacob Rappaport, kreu i aksioneve në shtëpinë tregtare StoneX. "Është një pozicion i vështirë të jesh kur nuk ka zgjidhje në horizont."
Natyrisht, të gjithë investitorët në fondet si VanEck Rusia ETF (ticker RSX) dhe iShares MSCI Russia ETF (ERUS) efektivisht janë bllokuar pasi shkëmbimet në SHBA ndaluan tregtimin dhe emetuesit pushuan së krijuari dhe shlyer aksionet sepse aktivet themelore ishin bërë të patretueshme. Por në përgjithësi, shumica e tarifave për automjetet janë hequr në mënyrë që mbajtësit të mos rrjedhin para.
Shitësit e shkurtër, nga ana tjetër, zakonisht paguajnë një normë ditore të tregut për aksionet që kanë marrë hua. Norma mesatare për ETF-të është rritur këtë vit në rreth 16% nga 1%, sipas S3. Dhe ndërsa interesi i shkurtër në ETF-të po zvogëlohej para se të ndalonin tregtimin, mbi 96 milionë dollarë aksione në fonde mbeten në hua, sipas S3.
Ian Bezek, një investitor dhe shkrimtar financiar me bazë në Kolumbi, ka një pozicion të shkurtër prej 10,800 dollarësh në ERUS. 33-vjeçari tani po paguan një normë huamarrjeje vjetore që varion në rreth 60%.
“Nëse tarifat e huamarrjes ishin si 5% ose 10%, atëherë nuk është problem. Por në masën 60%, është padyshim një përkeqësim i madh,” tha ai. “Nuk e kam idenë se kur do të ndryshojë situata. Është shumë frustruese.”
Nuk ka ende asnjë qartësi se si dhe kur do të përfundojë ngrirja e ETF-ve, as si do të zgjidhet. Aksionet e listuara në Moskë po tregtohen përsëri, por të huajt nuk lejohen t'i shesin ato. Ndërkohë, kompanitë ruse me faturat e depozitave të listuara jashtë shtetit - të cilat disa nga ETF-të i mbajnë - po detyrohen t'i heqin ato nga listimi me një ligj që hyri në fuqi muajin e kaluar.
Një tregtar në një zyrë familjare i cili është i shkurtër RSX tha se pyeti tre agjentë kryesorë se si do të jetë në gjendje të mbulojë dhe asnjë nga ndërmjetësit nuk kishte përgjigje. Tregtari, i cili kërkoi të mos identifikohej, tha se ai pyeti gjithashtu për marrjen e aksioneve pa bursë, por ndërmjetësit dhe krijuesit e tregut duket se nuk janë të gatshëm të kryejnë këto transaksione.
Dhimbja e kokës me shitje të shkurtra duket si e para në industrinë e ETF. Në dramat e mëparshme, kur një treg ose grup aktivesh është mbyllur, struktura e ETF-ve i ka lejuar ata të vazhdojnë tregtimin. Kur aktivet bazë rifilluan, shpesh ato binin në përputhje me çmimin e ETF. Është një masë e trazirave që me këtë rast, ETF-të duhej të ndalonin gjithashtu.
Lexo më shumë: ETF-të më në fund gjejnë një krizë përmes së cilës nuk mund ta tregtojnë në Ukrainë
Tregu i huadhënies së letrave me vlerë bie nën kompetencën e Komisionit të Letrave me Vlerë, megjithëse është e paqartë nëse rregullatorët do të përfshihen sepse asnjë rregull nuk është shkelur. Një zëdhënës i SEC nuk pranoi të komentojë.
RSX, ETF më i madh i fokusuar në Rusi, kishte një normë huamarrjeje të përvitshme që mbeti në 1% në fillim të vitit, sipas S3. Ndërsa tensionet Rusi-Ukrainë u intensifikuan, norma u rrit mbi 20% përpara se të ulej lehtë. Të dhënat nga S3 kapin normën e tregut, por tarifat mund të ndryshojnë nga ndërmjetësit.
Shitësit e shkurtër nuk janë i vetmi grup i goditur nga këto kosto në rritje të huamarrjes. Disa mbajtës të shitjeve shfrytëzuan gjithashtu tregun e huadhënies së letrave me vlerë për të gjetur aksionet për të ushtruar opsionet e tyre - dhe ata që e bënë ende paguajnë.
Russell Edwards, një tregtar me pakicë me bazë në Mbretërinë e Bashkuar, arriti të marrë hua 2,200 aksione të RSX për të ushtruar opsionet e shitjes që skadonin në mars. Ndërmjetësimi i tij kërkon që ai të paguajë tarifat e huasë që aktualisht janë rreth 30%. Është një zvarritje e vogël në portofolin e tij të vogël për momentin, por 26-vjeçari nuk e ka idenë se sa do të zgjasë.
“Nëse papritmas ato aksione kushtojnë shumë më tepër për t'u huazuar dhe është në 300% ditën tjetër, nuk kam në të vërtetë ndonjë mundësi për të ndihmuar në shmangien e tarifave, tha ai. "Unë jam thjesht i ngecur duke pritur."
Në mjegullën e pushtimit dhe sanksioneve, disa mbajtës dhe ndërmjetës kanë ndaluar së ofruari aksione për huazim, sipas Ihor Dusaniwsky, kreu i analitikës parashikuese në S3. Kjo, së bashku me ndalimin e krijimit të aksioneve të reja nga emetuesit, ka kufizuar ofertën e disponueshme për të marrë hua, duke çuar në rritjen e normave, tha ai.
Të qenurit të bllokuar në bastet e tyre të rënies i ka lënë gjithashtu huamarrësit të përballen me mundësinë që bastet e tyre fituese të jenë humbës deri në momentin që ata mund të dalin jashtë. Ata kanë nevojë për fonde dhe tregtim të aksioneve përsëri për të mbuluar pozicionet e tyre, por kjo ka të ngjarë të ndodhë vetëm nëse lufta Rusi-Ukrainë de-përshkallëzohet dhe perspektiva përmirësohet në mënyrë dramatike - gjë që mund të shkaktojë një rikuperim të çmimeve të aktiveve.
Në një skenar të tillë, "Unë nuk do të habitesha nëse pozicioni im i shkurtër përfundon duke më humbur shumë para," tha Abraham Miller, një inxhinier softuerësh me bazë në Seattle, i cili po shkurton ERUS.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html