Investitorët derdhin shuma rekord në obligacionet e korporatave të nivelit të lartë

Investitorët po grumbullohen në obligacione korporative me cilësi të lartë këtë vit me një normë rekord, duke reflektuar entuziazmin e tyre për një klasë aktivesh që zakonisht shihet si rrezik relativisht i ulët, por tani ofron kthimet më të mira ndër vite.

Një total prej 19 miliardë dollarësh janë derdhur në fonde që blejnë borxhin e korporatave të shkallës së investimeve në të gjithë botën që nga fillimi i vitit 2023, më i madhi ndonjëherë në këtë pikë të vitit, sipas të dhënave nga gjurmuesi i rrjedhës së fondeve EPFR.

Vërshimi i parave në klasën e aseteve nënvizon dëshirën e investitorëve për të mbyllur yield-et e larta historikisht të ofruara nga borxhi më i sigurt i korporatës pas një shitjeje të rëndë vitin e kaluar dhe faktin që ata nuk kanë më nevojë të shtyjnë në qoshet më të rrezikshme të tregut të kredisë në kërkimi i kthimeve të denjë.

"Njerëzit në thelb mendojnë se të ardhurat fikse në përgjithësi duken shumë më tërheqëse sesa në vitet e mëparshme," sipas Matt Mish, kreu i strategjisë së kredisë në UBS.

"Euforia rreth shkallës së investimit është në thelb më gjerësisht kjo euforia rreth yield-eve," shtoi ai. “Të paktën në raport me vitin e kaluar dhe realisht në krahasim me pjesën më të madhe të dekadës së fundit, [borxhi i korporatave të nivelit të lartë] po ofron rendimente që janë dukshëm më të larta.”

Rendimentet mesatare të klasës së investimeve në SHBA janë ngjitur në 5.45 për qind nga 3.1 për qind një vit më parë, pasi në fund të vitit të kaluar ka prekur nivelin e tyre më të lartë që nga viti 2009. Pjesa më e madhe e kësaj rritjeje pasqyroi një shitje të gjerë të të ardhurave fikse gjatë vitit të kaluar si Federale Rezerva – si bankat e tjera të mëdha qendrore – ngriti me shpejtësi normat e interesit në një përpjekje për të shuar inflacionin e lartë.

Yield-et kanë kërcyer gjithashtu në borxhin më spekulativ të vlerësuar me vlerë, por shumë menaxherë të fondeve thonë se ata preferojnë të qëndrojnë me borxhin e lëshuar nga kompanitë që janë më të vendosura për të përballuar një rënie të mundshme ekonomike pasi normat më të larta të interesit ngadalësojnë ekonominë.

“Klientët po shikojnë së pari shkallën e investimit,” tha Christian Hantel, menaxher portofoli në Vontobel Asset Management. "Ata janë mjaft të kujdesshëm pasi iu dogjën gishtat vitin e kaluar."

“Ata pëlqejnë të shpërndajnë në asete më të rrezikshme, por nuk janë gati të bëjnë all-in”, shtoi ai.

Mjedisi aktual do të thotë "ne nuk kemi nevojë të sfidojmë veten në likuiditet ose në cilësinë e kredisë" sipas Henrietta Pacquement, drejtuese e të ardhurave fikse globale në Allspring Global Investments.

Kushtet e deritanishme të këtij viti kanë krijuar një dritare për kompanitë për të nisur një zbavitje huamarrjeje, me më shumë se 182 miliardë dollarë të ardhura vetëm nga marrëveshjet e nivelit të investimeve në SHBA, sipas të dhënave nga Refinitiv. Vetëm këtë javë, gjigandi i farmaceutikës Amgen doli në treg me një shitje prej 24 miliardë dollarësh për të financuar blerjen e Horizon Therapeutics.

Për krahasim, emetimi i shkallës së investimeve në SHBA në dhjetor ishte nën 7 miliardë dollarë – me numrin e marrëveshjeve të reja që ra me një të tretën në gjysmën e dytë të vitit. Në Evropë, emetimi i shkallës së lartë ka arritur në 246 miliardë dollarë deri më tani në 2023 - fillimi më i mirë i vitit që nga viti 2012.

Megjithatë, një seri e fundit e stë dhëna të forta ekonomike në SHBA, së bashku me shenjat se inflacioni është ende kokëfortë i lartë, mund të mbysë entuziazmin e fundit teksa investitorët po përgatiten për shtrëngim të mëtejshëm nga Fed.

Mish i UBS tha se supozimi i përhapur se tregjet e bonove kishin arritur "kulmin e yield-eve" është sfiduar ditët e fundit.

Tregjet e së ardhmes tani po reflektojnë baste për më pak se një ulje të normës së interesit në SHBA në vitin 2023, pasi kishte parashikuar më parë se Fed do të ulte kostot e huamarrjes dy herë deri në dhjetor pas një kulmi në verë.

Goldman Sachs tashmë është kthyer "pak në rënie ndaj obligacioneve të korporatave të SHBA-së me cilësi të lartë", shkruajnë analistët në bankë këtë javë, duke vënë në dukje "rishfaqjen e parave të gatshme si një alternativë konkurruese dhe shpërblyese".

"Paratë e lehta tashmë janë bërë," tha kryestrategu i kredisë, Lotfi Karoui.

Raportim shtesë nga Katie Martin