Investitorët kanë shtyrë aksionet në zonën e vdekjes, paralajmëron Mike Wilson i Morgan Stanley

"Ose me zgjedhje ose nga nevoja investitorët kanë ndjekur çmimet e aksioneve në lartësi marramendëse edhe një herë pasi likuiditeti (oksigjeni në shishe) i lejon ata të ngjiten në një rajon ku ata e dinë se nuk duhet të shkojnë dhe nuk mund të jetojnë shumë gjatë," thotë Wilson. “Ata ngjiten në ndjekje të majës përfundimtare nga lakmia, duke supozuar se do të jenë në gjendje të zbresin pa pasoja katastrofike. Por oksigjeni përfundimisht mbaron dhe ata që injorojnë rreziqet lëndohen.”

Wilson thotë se kur stoqet filluan të rriteshin në tetor, ato kishin një vlerësim shumë më të ulët, me një raport çmimi ndaj kapitalit prej 15 dhe një premium rreziku të kapitalit prej 270 pikë bazë. Primi i rrezikut të ekuitetit është diferenca midis yield-it të fitimit të pritshëm dhe yield-it në thesaret e sigurta, me një numër më të lartë që do të thotë se investitorët po kompensohen më shumë për investimet e tyre në aksione.

Megjithatë, nga dhjetori, "ajri filloi të hollohej" me P-to-Es deri në 18, dhe primi i rrezikut të kapitalit në 225 pikë bazë. “Në javët e fundit të vitit, ne humbëm shumë alpinistë që ecën më tej në zonën e vdekjes,” tha ai.

Por më pas filloi viti 2023 dhe "alpinistët e mbijetuar vendosën të bënin një përpjekje tjetër për samitin, këtë herë duke marrë një rrugë edhe më të rrezikshme me stoqet më spekulative në krye", në premisën e gabuar të një pauze të rritjes së normës së Fed, që do të ndiqej. me shkurtime më vonë gjatë vitit.

“Investitorët filluan të lëvizin më shpejt dhe më energjikisht, duke folur me më shumë besim për një ulje të butë për ekonominë amerikane. Duke qenë se ata kanë arritur nivele edhe më të larta, tani flitet për një skenar të 'mos uljes' – çfarëdo që të thotë kjo. Të tilla janë truket që zona e vdekjes luan në mendje – njeriu fillon të shohë dhe të besojë në gjëra që nuk ekzistojnë”, thotë Wilson.

Skenari "mos ulje" është një nga më të lidhurat me Torsten Slok, kryeekonomist në Apollo Global Management. Duhet të theksohet se Slok thotë se një skenar pa ulje – ku ekonomia nuk ngadalësohet – nuk është i mirë për tregjet, sepse do të kërkojë aktivitet më agresiv të rritjes së normës së Fed.

Kthehu tek Wilson, i cili thotë se raporti P-to-E është tani 18.6 dhe primi i rrezikut të kapitalit në 155 pikë bazë, që do të thotë "ne jemi në ajrin më të hollë të të gjithë tregut laik të demit të drejtuar nga likuiditeti që filloi në vitin 2009". Ai thotë se rritja e tregut që fillon në tetor nga çmimet e arsyeshme është kthyer në një furi spekulative bazuar në një pauzë/strumbullar të Fed që nuk po vjen.

Vërtetë, thotë ai, likuiditeti i rritur kryesisht nga bankat qendrore kineze dhe japoneze ka ndihmuar në rritjen e M2 globale - një masë e ofertës monetare - me 6 trilion dollarë që nga tetori, "duke siguruar oksigjenin shtesë që investitorët kanë nevojë për të mbijetuar në zonën e vdekjes" pak më gjatë. .

Tregu i aksioneve në SHBA është mbyllur të hënën në respekt të ditëlindjes së Uashingtonit. Javën e kaluar, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+% 0.39
dhe S&P 500
SPX,
-0.28%
ra, ndërsa Nasdaq Composite
KOMP,
-0.58%
u rrit për herë të gjashtë në shtatë javë.