Investitorët: Lufta e inflacionit të Rezervës Federale kalon nga shtrëngimi 'pasiv' në 'aktiv'

Rritja e normës së interesit të Rezervës Federale nga 0.25% në 4% ishte e jashtëzakonshme, por jo sepse rritja prej 3.75% ishte historikisht e madhe apo e shpejtë. Ndryshe nga kohët e kaluara, tarifat duhej të dilnin nga një bodrum 0%. Me këtë të arritur, ne tani mund të shohim 4% si niveli i ri i tokës - vendi nga i cili fillon të bie rritja e normës së interesit.

Pse 4% është niveli i tokës?

Për t'iu përgjigjur kësaj pyetjeje, le të shqyrtojmë se si tregjet e kapitalit vendosin normat e interesit kur Rezerva Federale nuk e kapërcen procesin.

Në kapitalizëm, çmimi i parasë (norma e interesit) bazohet në rrezikun e inflacionit (të erozionit të fuqisë blerëse), rrezikun e maturimit (të zhvillimeve të pafavorshme në të ardhmen) dhe rrezikun e kredisë (të paaftësisë së huamarrësit për të bërë pagesa).

Shënim: Ky kombinim faktorësh përcakton nivelin “normal” të normës së interesit. Mund të ndryshohet nga çekuilibrat e kërkesës dhe ofertës për para, rregulloret e qeverisë dhe, natyrisht, veprimet e Rezervës Federale.

Norma prej 4% e Fed-it (kufiri i sipërm i diapazonit aktual të Fondeve Federale të Fed-it prej 3.75%-4%) është baza kryesore e rendimentit 3-mujor të bonove të thesarit të SHBA-së. Për shkak se një tremujor përdoret shpesh si një periudhë mbajtjeje me një njësi, bono thesari 3-mujore shihet si "pa rrezik" për sa i përket maturimit dhe kredisë. Kjo lë kompensimin për humbjen e fuqisë blerëse si përcaktues të normës operative.

Dhe kështu, pyetja: Cila është norma e duhur e inflacionit?

Fatkeqësisht, përgjigja është një shembull i përsosur i problemit të vjetër:

• Të dhënat që keni nuk janë të dhënat që dëshironi
• Të dhënat që dëshironi nuk janë të dhënat që ju nevojiten
• Të dhënat që ju nevojiten - nuk mund t'i merrni!

Filloni me atë që na nevojitet: Norma e përgjithshme e rritjes së nivelit të çmimeve të shkaktuar nga humbja e fuqisë blerëse të monedhës. (Kjo është referuar si "inflacion i parave fiat", që do të thotë humbje e vlerës së parasë "letër".)

Problemi është se rritja e përgjithshme e nivelit të çmimeve fshihet në të gjitha matjet e çmimeve nga zhurma – ndryshime të tjera të çmimeve të shkaktuara nga gjëra të tilla si ngjarje të pazakonta, mungesa, tepricë, dhe zhvendosje dhe disbalanca të kërkesë-ofertës. Për më tepër, rritja e nivelit të përgjithshëm të çmimeve nuk ndodh me një ritëm të qëndrueshëm. Sidomos me inflacion më të lartë, si tani, rritja e çmimeve mund të bëhet e paqëndrueshme për shkak të veprimeve të nxitura nga inflacioni: çmimet e bazuara në treg (p.sh. grumbullimi i mallrave), veprimet e kërkesës së blerësit (p.sh., ndryshimi i markës së produktit), veprimet e çmimeve të prodhuesit (p.sh. ndryshimet e produktit), veprimet e çmimeve të shitësve me pakicë (p.sh., strategjitë e markës së tyre), veprimet e import-eksportit (p.sh. ndërrimet tregtare) dhe veprimet politike që ndikojnë në çmimet (p.sh. tarifat).

Megjithatë, gjithçka nuk është e humbur. Duke zgjedhur një masë inflacioni dhe më pas duke përshtatur ndryshimet e pazakonta të çmimeve midis përbërësve të tij, mund të bëhet një përafrim i përafërt.

Masa më e njohur është Indeksi i Çmimeve të Konsumit (CPI), i ndërtuar mbi një shportë të mallrave të konsumit. Ajo ka qenë rreth e rrotull për dekada dhe është e ndërtuar mirë. Për më tepër, ajo lidhet me dëshirën e përbashkët të njerëzve për të kuptuar inflacionin.

Kësaj radhe, sfida është përshtatja për efekte të mëdha e të pazakonta: nga ndryshimet e shkaktuara nga Covid te mungesat e çipave, tek paqëndrueshmëria e lartë e çmimit të naftës, tek mungesa e shtëpive, tek mungesa e automjeteve, tek mungesa e punonjësve, tek efektet e luftës Ukrainë-Rusi.

Ndërsa saktësia nuk është e disponueshme, ne mund të marrim një përafrim të mirë që është shumë më i mirë se procesi i medias për të zgjedhur numrin më të frikshëm. Ju kujtohet 9% dhe 8.2%? Ishin mbivlerësime të mëdha.

Pra, cili është një numër më i mirë? Siç e kam diskutuar më parë, 5% duket të jetë një normë e arsyeshme e inflacionit të parasë fiat. Për të shmangur një pamje të rreme të saktësisë, le ta bëjmë atë një diapazon: 4% deri në 6%. Rënia nga normat më të larta të CPI ka filluar dhe ne mund të shohim një lëvizje në këtë interval në muajt në vijim.

Për më tepër, ekziston një mundësi e mirë që norma e inflacionit dhe norma e interesit të mund të takohen në gjysmën e parë të 2023. Në fund të fundit, norma e interesit është tashmë në 3.75%-4% (pritet të rritet në 4.25%-4.5% në dhjetor), dhe norma e IÇK-së 12-mujore të tetorit (të gjithë artikujt më pak ushqim dhe energji) ra në 6.3%. Një takim i tillë i dy normave do të ishte i rëndësishëm. Do të sinjalizonte një kthim të marrëdhënies së normave të interesit me inflacionin që ekzistonte përpara se ish-kryetari i Fed-it Ben Bernanke të fillonte eksperimentin e tij të normës së interesit 0% në 2008. Ky grafik tregon se marrëdhëniet e përhershme…

Ndërsa takimi i mundshëm i normës sjell lajmin e mirë për arritjen e një norme interesi të plotë, ai gjithashtu prezanton lajmin e keq të një mjedisi të ngushtë parash (krahasuar me katërmbëdhjetë vitet e fundit).

Nga shtrëngimi "pasiv" në "aktiv".

James Bullard, President i Bankës së Rezervës Federale të St Louis, shpesh jep pikëpamje të vlefshme të bazuara në mençurinë dhe sensin e përbashkët. Këto janë deklaratat e tij të fundit, siç raporton AP (17 nëntor) në “Zyrtari i Fed sugjeron se mund të nevojiten rritje të konsiderueshme të normës.” (Nënvizimi është i imi)

“Rezervës Federale mund t'i duhet të rrisë normën e saj bazë të interesit shumë më të lartë se sa ka parashikuar më parë për të vënë nën kontroll inflacionin, tha të enjten James Bullard, president i Bankës së Rezervës Federale të St.

"Komentet e Bullard ngritën perspektivën që rritja e normës së Fed do ta bëjë huamarrjen nga konsumatorët dhe bizneset edhe më të kushtueshme dhe do të rrisë më tej rrezikun e recesionit."

...

"Bullard sugjeroi se norma mund të duhet të rritet në një nivel midis 5% dhe 7% për të shuar inflacionin, i cili është afër nivelit të lartë të katër dekadave. Ai shtoi, megjithatë, se ky nivel mund të bjerë nëse inflacioni do të ftohet në muajt e ardhshëm.

“Loretta Mester, presidente e Cleveland Fed, i bëri jehonë disa prej vërejtjeve të Bullard në fjalimin e saj të enjten, kur tha se Fed sapo ka filluar të lëvizë në një territor kufizues. Kjo sugjeron që Mester, një nga politikëbërësit më të ashpër, gjithashtu pret që normat të lëvizin shumë më lart.”

Përfundimi – Ndërsa pikat e forta të kapitalizmit kthehen, investitorët do të kthehen në investimin në realitet

Tani mund ta lëmë mënjanë inflacionin sepse ajo betejë është në vazhdim dhe e kuptueshme. Ajo që është e rëndësishme që investitorët të përqendrohen është se vitet e shumta të parave tepër të lira kanë përfunduar. Tani fillon kthimi në kapitalizmin realitet, me investitorët që u kthyen në vendin e tyre të ligjshëm.

Kur investitorët mund të fitojnë të ardhura domethënëse dhe të sigurta nga interesi, ata marrin përsipër rrezikun vetëm nëse ofron kompensim të plotë: Diferenca më të larta të interesit të obligacioneve dhe të ardhura më të larta nga dividentët e aksioneve dhe/ose potencial për fitime kapitale – të gjitha ulen në krye të të ardhurave të sigurta që përputhen me inflacionin (ose rrahin). rendimentet.

Pra, filloni të përqendroheni në investimin në realitet për të përfituar nga ndryshimi drejt parimeve të investimit të shëndetshëm dhe fitues. Filloni duke gërmuar ato libra të injoruara të obligacioneve dhe aksioneve të "gjyshërve". Ata shpjegojnë sfidat me të cilat përballen investitorët dhe strategjitë e provuara për suksesin e investimit.

E rëndësishmja, prisni që besimet dhe pikëpamjet e kuruara 14-vjeçare të të gjithëve të kthehen me kokë poshtë (dhe kjo përfshin edhe Wall Street). Tashmë po shohim ndryshime – si udhëheqësit e fuqishëm të teknologjisë që humbasin pozitat e tyre në krye të piedestalit përgjithmonë më të mirë. Për shembull, nga Wall Street Journal këtë fundjavë (19-20 nëntor) në “Muzgu i perëndive të teknologjisë"

“Miti se themeluesit e startup-eve kanë fuqi të jashtëzakonshme dëmton punëtorët dhe investitorët e përditshëm.”