Dje rreth mesditës në Los Anxhelos, investitori Mark Suster i firmës sipërmarrëse Upfront Ventures filloi të nxiste "qetë” në Twitter. Silicon Valley Bank kishte ngatërroi mesazhet e saj të mërkurën rreth një përpjekjeje për të forcuar bilancin e saj dhe themeluesit e startup-eve kishin filluar të kishin frikë se depozitat e tyre në institucionin 40-vjeçar të teknologjisë miqësore ishin në rrezik. “More në komunitetin e QV duhet të flasin publikisht për të shuar panikun rreth @SVB_Financial”, shkroi Suster, duke thënë se ai besonte në shëndetin e bankës dhe duke argumentuar se rreziku më i madh për startup-et, QV-të për të cilat banka ka kohë që u kujdeset, dhe për vetë SVB-në do të ishte “paniku masiv”.
Siç e dimë tani, Suster ishte tashmë shumë vonë. Industria ishte nervoze dhe CEO i bankës Greg Becker, duke iu drejtuar me qetësi klientëve të bankës në një telefonatë në Zoom, dje vonë në mëngjes, arriti t'i trembë ata më tej kur shqiptoi fjalët: "Gjëja e fundit që duhet të bëni është paniku".
Deri në këtë mëngjes, pasi tregtimi i Silicon Valley Bank u ndal për të ndaluar rënien e lirë të aksioneve - ato tashmë ishin zhytur më shumë se 80% midis të mërkurës dhe të enjtes - Departamenti i Mbrojtjes Financiare dhe Inovacionit të Kalifornisë mbylli bankën. Më pas e vendosi atë nën kontrollin e FDIC, e cila po zbulon hapat e ardhshëm ndërsa klientët e bankës përballen me si të paguajnë faturat e tyre në ndërkohë.
Sot e pyetëm Susterin për këshillën e tij dje dhe nëse është penduar apo jo. Gjatë bisedës sonë, ai i bëri jehonë gjithashtu një numri në rritje të të tjerëve në botën e startup-eve që kanë filluar duke treguar gishtin në atë që ata këmbëngulin ishte një numër i vogël QV-sh që ndezën këmbanat e alarmit në të gjithë ekosistemin e fillimit – duke rrëzuar SVB-në, por gjithashtu, potencialisht, duke shkaktuar një ngjitje. Këtu është ajo intervistë, e redaktuar lehtë për gjatësi dhe qartësi.
TC: Ju ishit në CNBC këtë mëngjes, ku thatë se besoni se kompanitë e portofolit duhet të kishin diversifikuar vendin ku i mbajnë paratë e tyre gjatë gjithë kohës. Por unë kuptoj se Silicon Valley Bank kërkoi që shumë startup të kishin një marrëdhënie ekskluzive me të.
MS: SVB në përgjithësi nuk kërkon ekskluzivitet nëse nuk merrni borxh. Problemi është se shumë njerëz marrin borxh, dhe ne kemi paralajmëruar [kompanitë e portofolit] për këtë për një vit.
Sa përqind e startupeve tuaja mendoni se kanë marrëdhënie të ndryshme bankare?
Rreth gjysma kanë një marrëdhënie me SVB. Ndoshta gjysma e tyre kanë llogari alternative.
Ju po mbështetët dukshëm SVB dje pasi të gjithë të tjerët po garonin për daljet. A është SVB një investitor në firmën tuaj sipërmarrëse?
Jo.
A i mori Upfront paratë nga SVB?
Jo.
Jeni i shqetësuar sepse nuk i keni nxjerrë paratë?
Jo. Kam dëgjuar rreth 12 miliardë dollarë të dala nga SVB dje, dhe SVB ka pak më pak se 200 miliardë dollarë aktive, pra kjo është 6.5% deri në 7% e [aseteve të saj] që u larguan brenda një dite. Kjo nuk është katastrofike, por Fed e dinte se do të përshpejtohej. Ata nuk duan një ikje bankare, kështu që supozimi im është se Fed, në një situatë të përsosur, do të donte që dikush të blinte SBV, dhe unë dyshoj se ata po flasin me çdo bankë dhe po bëjnë një rishikim ndërsa flasim.
Jeni habitur që askush nuk ka bërë ende një hap përpara?
Imagjinoni që keni një grup të tërë njerëzish që vlerësojnë blerjen e një banke. Si e vlerësoni kur nuk e dini sa është duke ikur? Si e kapni një thikë që bie? Duke [mbyllur SVB këtë mëngjes], Fed ndaloi rënien e asaj thike; tani, mendoj se do të shohim një shitje të rregullt deri të dielën. JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, [dikush do të ndërhyjë për ta blerë atë]. Atëherë besoj se paniku do të ndalet, sepse nëse po tërhiqeni nga SVB sepse jeni të shqetësuar për SVB-në, kjo nuk do të jetë më shqetësim.
Si do të vlerësohet SVB nga një blerës? Kapaciteti i saj i tregut ishte rreth 6.3 miliardë dollarë kur u mbyll këtë mëngjes.
Vlerësimi i një banke është i ndërlidhur, por kryesisht i pakorreluar nga aktivet e saj. Ju keni mbajtës të borxhit dhe mbajtës të kapitalit, dhe nëse një kompani falimenton, mbajtësit e borxhit marrin para para mbajtësve të kapitalit. Ajo që njerëzit kishin vënë bast me SVB-në është se aksionerët e zakonshëm nuk do të merrnin asgjë sepse SVB do të falimentonte; [kapaku i tregut dhe aktivet e saj] u bënë të palidhura sepse ata nuk mendonin se SBV do të mbijetonte.
Ajo që ka rëndësi është: a ka asete dhe a ka vlerë këtu? SVB është huadhënës i një industrie teknologjike shumë të pasur me para dhe e drejtuar mirë dhe këta klientë janë të lakmuar. SVB nuk u shërben vetëm startupeve, por fondeve të VC dhe fondeve PE. Imagjinoni që me një goditje ju të keni akses në to? Kjo është arsyeja pse një grup firmash po punojnë me Fed, duke u përpjekur të kuptojnë [çfarë është ajo] tani, duke përfshirë një grup fondesh mbrojtëse dhe fonde të tjera të mëdha PE, si dhe banka.
A do të përballet një bankë e madhe këtu me çështje antitrust, duke u përpjekur të blejë SVB?
Fed ka një objektiv, dhe ai është të shmangë infektimet. Çdo bankë tjetër rajonale ose jo e shkallës tani po goditet. Kjo është arsyeja pse ata do të detyrojnë diçka të ndodhë deri të hënën.
Nuk mendoni se falimentimi është hapi tjetër? A nuk ndodhi kështu me Washington Mutual? Blerësit duan të blejnë asetet e mira dhe t'i lënë të gjitha detyrimet qeverisë, apo jo?
Ky nuk është zyrtarisht falimentim, por është aq afër sa mundeni. A do t'u japë [një blerës] para zotëruesve të kapitalit? Unë mendoj se ato aksione mund të shkojnë në zero; një blerës mund të vendosë se nuk dëshiron të shpëtojë mbajtësit e kapitalit, por aksionarët janë të ndryshëm nga depozituesit.
Duke folur për këtë, a po jep Upfront hua urë për çdo startup që ka humbur aksesin në paratë e tyre tani për tani në SVB?
Kjo është 24 orë e vjetër. Me gjasë do t'i fillojmë ato biseda javën e ardhshme. Ne u thamë CEO-ve tanë që nëse jeni në një pozicion ku keni nevojë për një kredi urë në dy javët e ardhshme, duhet të mblidhni bordin tuaj, sepse ky është një vendim që duhet të merret nga një bord drejtorësh. Nëse njerëzit besojnë në perspektivat tuaja, nuk duhet të jetë e vështirë të merrni para për një deri në dy lista pagash. Nëse nuk e bëjnë, kjo mund të përshpejtojë vdekjen tuaj, por [dalja nga biznesi] ndoshta do të ndodhte gjithsesi.
Më duhet të pyes veten nëse po përpiqeshit publikisht t'i qetësoni bashkëmoshatarët tuaj, ndërsa privatisht i këshillonit themeluesit që të zhvendosnin paratë e tyre nga SVB, vetëm për të qenë në anën e sigurt.
Ju siguroj se nuk e kam bërë. Çdo QV që njoh po u thoshte njerëzve: 'Ne mendojmë se depozitat tuaja janë të sigurta me SVB. Do të ishte e kujdesshme të merrje disa para, sepse mund të kesh një krizë likuiditeti për një javë, por ne mendojmë se nuk ka kuptim një vrapim në bankë.' QV-të me përvojë dhe profesionale të Silicon Valley e kuptojnë se një drejtim bankar dëmton të gjithë.
A po thoni që partnerët në Founders Fund dhe Coatue dhe Y Combinator nuk janë QV me përvojë dhe profesionale? Ata ishin ndër firmat që thuhet se këshilluan startup-et e tyre të nxjerrin asetet e tyre.
Jo. Thashë se një grusht njerëzish po u thoshin njerëzve të vrapojnë për derën dhe urojnë veten për këtë. Lëreni mënjanë se çfarë i bën kjo SVB-së. Nëse Fed nuk do të rritej, sa falimentime do të kishte dhe sa efekte të tjera negative? Këto QV po urojnë veten. Unë po shoh email nga QV-të në LP-të e tyre — prej të cilave jam në disa firma — dhe ata po përcjellin këto gjëra si, "A nuk jam super i zgjuar?"
Sa nga kompanitë tuaja nuk do të jenë në gjendje të bëjnë listën e pagave për shkak të kësaj mbylljeje?
Supozimi im është se kjo zgjidhet të hënën ose të martën dhe do të ndikojë shumë pak njerëz. Nëse zgjat përtej një ose dy javësh, do të ndikojë në shumë kompani në të gjithë industrinë. Kushdo që ka listën e pagave sot ose të hënën ka nevojë për investitorë për të bërë kredi të shpejta nga investitorët ose për të vonuar listën e pagave për 48 orë.
A mund të zgjidhet vërtet kaq shpejt?
Ajo që më jep besim është se Fed i di [inmplikimet nëse nuk i di].
Kush goditet më rëndë këtu menjëherë?
Punonjës të SVB-së që kishin shuma të mëdha parash në kapitalin e kompanisë sepse besonin te punëdhënësi i tyre. Mbajtësit e kapitalit.
Kush do të përfitojë nga kjo situatë? Ku do të lëvizni paratë tuaja?
Mendoj se ka të ngjarë të shihni se njerëzit u besojnë bankave më të mëdha sesa bankave më të vogla. Kjo është ajo që unë do të këshilloja personalisht. Unë personalisht i shpërndaj tashmë paratë e mia nëpër llogaritë bankare sepse jam subjekt i limiteve të FDIC dhe jam një person i kujdesshëm. Unë jam tashmë shumë në bono thesari dhe aktive të tjera të sigurta me rendiment të lartë. Sa i përket Upfront, ne bankojmë me SBV dhe kemi llogari të lidhura me Morgan Stanley. Ndoshta javën e ardhshme do të hapim dy ose tre llogari me banka të tjera.
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/investor-mark-suster-says-handful-013321894.html