Ide interesante në stoqet me pakicë

Me përfundimin e sezonit të fitimeve të tremujorit të dytë 2022, kjo javë është dëshmuar të jetë një javë e rëndësishme për sektorin e shitjeve me pakicë. Së pari, investitorët patën mundësinë të dëgjojnë nga disa nga shitësit kryesorë si Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) dhe Lowe's (LOW). Më pas, u publikuan shitjet me pakicë kombëtare të SHBA për korrikun.

Të dhënat tregojnë për një mjedis konfuz ku disa segmente të konsumatorit amerikan janë nën presion, por të tjerët po qëndrojnë çuditërisht mirë pavarësisht nga ngadalësimi i ekonomisë. Ndërsa elementët e një ekonomie në formë "K" janë evidente, me konsumatorët e nivelit të lartë që ende shpenzojnë fuqishëm dhe konsumatorët e nivelit të ulët po tërhiqen, shpenzimet e përgjithshme kanë qenë më të mira se sa i frikësohej Wall Street. Për muajin korrik, Shpenzimet me pakicë nga shitjet e automjeteve dhe benzinës u rritën +0.7% kundrejt pritshmërive prej +0.4%.

Megjithatë, në përgjithësi, inflacioni ka qenë një erë e kundërt për konsumatorin amerikan në vitin 2022. Kjo ka bërë që shumë njerëz të ndihen të shtrydhur pasi rritja e përgjithshme e pagave ka vonuar inflacionin pavarësisht një tregu të ngushtë pune. Siç shihet në grafikun e mëposhtëm, kjo ka rezultuar në një rënie të mprehtë të besimit të konsumatorit.

Grafik 1: Indeksi i besimit të konsumatorit të BK-së

Një nga efektet e kësaj rënie në besimin e konsumatorit është se paga të ulëta janë detyruar të përqendrojnë shpenzimet e tyre në gjërat thelbësore, si dhe të tregtojnë poshtë për sa i përket pikëve të çmimeve. WMT, një tregues i mirë për shpenzimet e përgjithshme të konsumatorit, e vuri në dukje këtë në tremujorin e tij më të fundit të raportuar këtë javë duke deklaruar se konsumatorët ndiheshin të shtrydhur dhe po blinin artikuj diskrecionalë me fitime më pak më të larta dhe në vend të kësaj po fokusoheshin në bazat. Për shembull, familjet që fitonin nën 100,000 dollarë në vit, dukej se nxisin një rritje dyshifrore në kategoritë ushqimore të WMT. Si rezultat, kompania raportoi rritje të shitjeve prej mbi 8% në tremujor. Kjo mund të jetë ndihmuar nga lëvizja e fundit e çmimeve të naftës përsëri nën nivelin e 90 dollarëve për fuçi. E gjithë kjo bëri që WMT të parashikonte +3% rritje të njëjtë të shitjeve të dyqaneve në gjysmën e fundit të vitit. Ndërsa teknikat e WMT janë përmirësuar në afat të shkurtër, ne besojmë se WMT do të vazhdojë të mos ketë performancë të dobët kundrejt S&P 500.

Në tremujorin e tij më të fundit, Target raportoi rezultate më të dobëta se sa pritej. Ata vunë re se marzhet u ndikuan për shkak të rregullimeve agresive për të reduktuar nivelet e inventarit, shitjet më të ulëta se sa pritej në kategoritë diskrecionale dhe kostot më të larta të transportit. Si CEO ashtu edhe CFO i Target shpresojnë se i kanë kaluar problemet e tepërta të inventarit dhe kanë shpresë për pjesën tjetër të vitit. Nga ana tjetër, ne mbetemi të kujdesshëm në aksionet e Target dhe besojmë se duhet shmangur. Veprimi i çmimeve të TGT duket i dobët, tregon shumë shitje të mëdha dhe duhet të vazhdojë të mbetet prapa në treg për pjesën tjetër të vitit.

Shumica e stoqeve të sektorit të shitjes me pakicë kanë qenë të përziera këtë vit, me shumë stoqe që kanë pësuar dëmtime të konsiderueshme teknike. Si rezultat, shumica e aksioneve me pakicë nuk do të formojnë baza klasike të William O'Neil për tre deri në gjashtë muaj. Pavarësisht kësaj, ne besojmë se ka disa xhepa fuqie që janë të zbatueshme dhe kanë baza të forta. Konkretisht, ka tre fusha në të cilat do të inkurajonim investitorët të fokusohen duke pasur parasysh pasigurinë e ekonomisë së SHBA-së.

Duke pasur parasysh shtrëngimin e përmendur më parë në librat e xhepit të gjysmës së poshtme të amerikanëve, ne vazhdojmë të favorizojmë shitjet me pakicë në SHBA. Nëse ekonomia e SHBA-së do të hynte në një rënie më të theksuar, këta Shitës me pakicë duhet të performojnë më mirë në një bazë relative kundrejt shumicës së fushave të Konsumatorit Ciklik dhe Diskrecion. Për shembull, në krizën e madhe financiare (GFC) Discounters me pakicë në SHBA ishin në gjendje të tejkalonin S&P 500 në 2008.

Grafiku 2: Zbritja me pakicë në SHBA kundrejt S&P 500 gjatë krizës financiare (2007-2010)

Dy shitës me zbritje që kanë performuar mirë në bazë të fuqisë relative janë Dollar Tree (DLTR) dhe Dollar General (DG).

Pema e Dollarit (DLTR; kapak tregu 38 miliardë dollarë): Dollar Tree është një operator kryesor i dyqaneve të varieteteve me zbritje në Amerikën e Veriut. Kompania operon ~ 16.2 mijë dyqane në 48 shtete të afërta dhe pesë provinca kanadeze, të mbështetur nga një rrjet logjistik nga bregdeti në bregdet. Ka të ngjarë të jetë një fitues relativ në afatin e afërt, duke pasur parasysh spektrin e vazhdueshme të normave të larta të inflacionit në SHBA. Vlerësimet teknike të forta dhe të forta të aksioneve pasqyrojnë lidershipin. Ka një vlerësim të fuqisë relative (RS) prej 97 dhe një vlerësim të grumbullimit/shpërndarjes (A/D) B. Renditja e Grupit të Industrisë O'Neil është përmirësuar vazhdimisht në 13 nga 99 gjatë tetë javëve të fundit.

Dollar i Përgjithshëm (DG; kapak tregu 58 miliardë dollarë): Dollar General është një shitës me pakicë me bazë në SHBA që operon ~18,130 dyqane në 46 shtete, duke e bërë atë shitësin më të madh me pakicë në vend sipas numrit të dyqaneve. Kompania përdor një strategji me çmim të ulët çdo ditë (EDLP); Produktet e saj zakonisht kanë një çmim prej 20-40% për shitësit e zakonshëm. Ndërsa fuqia e shpenzimeve diskrecionale zvogëlohet në tremujorët e ardhshëm, ofertat e Dollar General do të rezonojnë më shumë me konsumatorët amerikanë dhe do të nxisin shitjet. Aksioni ka dalë nga baza tetë-javore e fazës së parë me kupë me dorezë dhe aktualisht po tregtohet 6% mbi pivot. Ka një profil të fortë themelor. Renditja EPS prej 80, Vlerësimi SMR prej C dhe Vlerësimi i Përbërë prej 89. Vlerësimet teknike janë gjithashtu solide. Vlerësimi RS prej 91, vlerësimi A/D i raportit të volumit C- dhe lart/poshtë prej 1.4x.

Një fushë tjetër ku konsumatorët po detyrohen të bëjnë ndryshime është makinat e reja dhe ato të përdorura. Kjo është nxitur nga tre faktorë. Së pari, çështjet e zinxhirit të furnizimit vazhdojnë të shqetësojnë industrinë e prodhimit të automjeteve. Kjo ka rezultuar në më pak makina të reja të disponueshme në lotet e tregtarëve. Më tej, kjo i ka çuar çmimet e makinave të reja deri në nivele rekord me shumë shitje me çmime për MSRP. Së fundi, kjo mungesë oferte dhe çmime më të larta ka rezultuar në çmime më të larta të makinave të përdorura. Ndërsa këto çmime kanë filluar të tërhiqen kohët e fundit, ato janë ende në rritje të dukshme që nga fillimi i pandemisë, siç tregohet në grafikun e mëposhtëm.

Grafiku 3: Indeksi i çmimeve të konsumit në SHBA për automjetet e reja dhe të përdorura

Me rritjen e çmimeve të automjeteve të reja dhe të përdorura, konsumatorët janë detyruar të mbajnë automjetin e tyre aktual dhe ta mirëmbajnë atë. Kjo i ka ndihmuar shumë shitësit e pjesëve të automobilave. Si rezultat, industria ka pasur performancë të fortë të aksioneve kundrejt tregut të gjerë.

Grafiku 4: Shitësit me pakicë të pjesëve të automjeteve në SHBA kanë tejkaluar S&P 500 YTD

Një kompani e tillë që ne besojmë se është e pozicionuar mirë për të vazhduar të përfitojë nga ky trend është O'Reilly Automotive (ORLY).

O Reilly Automotive (ORLY; kapitali tregu 47 miliardë dollarë): O'Reilly Automotive është një shitës i specializuar i pjesëve, veglave, furnizimeve, pajisjeve dhe aksesorëve të automobilave në SHBA dhe Meksikë. Kompania ua shet produktet e saj klientëve DIY (59% e shitjeve) dhe profesionistëve (41% e shitjeve). Kompania operon ~ 5.8 mijë dyqane në 47 shtete të SHBA dhe 25 dyqane në Meksikë. Gjatë pesë viteve të fundit, shitjet janë rritur me 9% CAGR, ndërsa EPS është rritur me 24% CAGR, e nxitur nga hapja e dyqaneve dhe rritja e krahasueshme me një shifër të lartë. Në terma afatgjatë, ne besojmë se O'Reilly mund të arrijë në 6.7 mijë dyqane dhe të ofrojë norma rritjeje të krahasueshme mbi tregun, duke pasur parasysh avantazhet e tij konkurruese. Aksioni është duke formuar anën e djathtë të një baze filxhani në fazën e parë (strumbullar në 749 dollarë) dhe ka vlerësime dhe renditje të forta të O'Neil. Ajo ka EPS Rank 88, një vlerësim të përbërë prej 95, një vlerësim të raportit të marzhit të shitjeve prej A dhe një vlerësim RS prej 91, dhe linja e tij RS është në trend në rritje. Raporti i volumit lart/poshtë është 1.5 me një vlerësim A/D prej B-.

Një tjetër operator i njohur në hapësirë ​​është AutoZone (AZO).

AutoZone (AZO; kapitali tregu 45 miliardë dollarë): AutoZone është një nga shitësit dhe shpërndarësit kryesorë të pjesëve dhe aksesorëve të këmbimit të automobilave për makina, SUV, furgona dhe kamionë të lehtë në Amerikë. AutoZone ofron një mbrojtje të fortë kundër inflacionit pasi operon në një industri të bazuar në nevojat dhe ka elasticitet të ulët çmimi. Ne besojmë se ndërsa fuqia e shpenzimeve diskrecionale zvogëlohet dhe njerëzit zgjedhin të mirëmbajnë makinat e tyre në vend që t'i përmirësojnë ato, AutoZone, një kompani gjeneruese e flukseve të larta monetare me potencial të fortë rritjeje, do të përfitonte dhe do të gjeneronte alfa. Ka një profil të fortë themelor me rritje shumë të qëndrueshme të fitimeve, veçanërisht gjatë periudhës së pandemisë, EPS Rank 94 dhe Vlerësimi i Përbërë prej 94. Tregtohet në një nivel më të lartë të të gjitha kohërave dhe zgjerohet nga një gamë ideale blerjeje. Vlerësimet teknike janë të qëndrueshme. Vlerësimi RS prej 94, vlerësimi A/D i B- dhe raporti lart/poshtë i volumit prej 1.6x. Sponsorizimi institucional është rritur vazhdimisht në nëntë tremujorët e fundit, duke theksuar tërheqjen e aksioneve gjatë kushteve të pasigurta ekonomike.

Së fundi, ka gjithmonë kompani individuale me tendenca specifike që u mundësojnë atyre të rriten pavarësisht nga mjedisi i përgjithshëm ekonomik. Një kompani e tillë është WW Grainger, e cila po përfiton nga një konsolidim i mprehtë në industrinë e saj.

WW Grainger (GWW; kapak tregu 28.6 miliardë dollarë): Grainger është një distributor kryesor i linjës së gjerë me operacione kryesisht në Amerikën e Veriut, Japoni dhe MB. Ajo ofron më shumë se 2 milion produkte të mirëmbajtjes, riparimit dhe funksionimit (MRO) në asortimentin e saj të zgjidhjeve me prekje të lartë dhe më shumë se 30 milion produkte përmes zgjerimit të saj Ofertë e pafund asortimenti. Kohët e fundit raportoi rezultate të forta të tremujorit të dytë 2. Të ardhurat u rritën me 2022% në vit në 20 miliardë dollarë, 3.8% mbi konsensusin, ndërsa EPS u rrit me 3% në vit në 68 dollarë, 7.19% mbi konsensusin. Duke parë përpara, kompania sheh EPS 8 prej 2022–27.25 dollarë kundrejt konsensusit prej 28.75 dollarë. Aksioni u rrit me më shumë se 26.56% javën e kaluar dhe doli nga një bazë konsolidimi në fazën e parë. Është i zbatueshëm në rangun prej 14-530 dollarë. Aksioni ka vlerësime dhe renditje të forta O'Neil: EPS Rank prej 557, Vlerësimi i Përbërë prej 94, Vlerësimi SMR prej A, Vlerësimi RS prej 98, dhe linja e tij RS në trend në rritje. Ai gjithashtu ka një raport të volumit lart/poshtë prej 93 dhe një vlerësim A/D prej C+.

Ndërsa një treg i paqëndrueshëm mund të dekurajojë investitorët e aksioneve, zakonisht ka diçka që funksionon diku edhe në sektorë që janë në përgjithësi nën presion. Qëndrimi i fokusuar në aksione me baza të forta me modele teknike pozitive mund t'i ndihmojë investitorët e zellshëm të zbulojnë mundësi të tilla.

Irusha Peiris, Drejtoreshë Ekzekutive, Analiste Kërkimore, në William O'Neil and Company, një degë e O'Neil Global Advisors, dha një kontribut të rëndësishëm në përmbledhjen, analizën dhe shkrimin e të dhënave për këtë artikull.