Stoqet e bankave - një nga përfituesit e paktë të menjëhershëm të politikës monetare më të shtrënguar - janë në fokus ndërsa politikëbërësit nga Rezerva Federale mblidhen për mbledhjen vjetore të bankës qendrore Tërheqja e Jackson Hole.
Ndërsa pak presin që të dalin ndonjë njoftim politikash nga mbledhja e kësaj jave, investitorët shpresojnë për më shumë qartësi rreth mënyrës sesi zyrtarët e Fed i shohin rreziqet e paraqitura nga inflacioni dhe nëse do të kenë sukses në frenimin e çmimeve më të larta pa e shtyrë ekonominë në recesion. Ndërkohë që shumë kanë frikë nga mjetet në dispozicion të Fed-it – domethënë, ngritja e normave të interesit – bankat do të fitojnë sepse kostot më të larta të huamarrjes përkthehet në marzhe më të gjera për huadhënësit.
“Shkaku më i madh i përfitimit gjatë 12-18 muajve të ardhshëm do të jetë përmirësimi i vazhdueshëm i marzhit neto të interesit (NIM) i nxitur nga normat më të larta të interesit afatshkurtër dhe rishpërndarja e likuiditetit të tepërt në aktive me rendiment më të lartë,” Gerard Cassidy, analist në RBC Capital Markets, shkruante në një shënim.
Thënë kështu, jo të gjitha bankat përfitojnë njësoj kur rriten normat.
Mjafton të shikoni performancën e bankave investuese si p.sh
Goldman Sachs
(shënues: GS) dhe Morgan Stanley (MS) për pjesën më të madhe të dy viteve të fundit. Normat e ulëta të shkaktuara nga pandemia së bashku me politikën fiskale më të lirshme i lejuan ata të postonin fitime rekord dhe t'i kalonin kolegët falë marrëveshjeve, ofertave publike fillestare dhe tregtimit pasi bizneset dhe investitorët përfitonin nga paratë e lehta. Ndërsa Morgan Stanley dhe Goldman Sachs pritet të vazhdojnë të performojnë mirë, askush nuk beson se ata do të marrin një rritje të ngjashme nga normat më të larta.
Për këtë, investitorët do të duan të shikojnë huadhënësit që nxjerrin më shumë nga të ardhurat e tyre nga bankat me bukë. Dhe edhe brenda asaj kategorie të gjerë, ka të dalluar. Cassidy dhe ekipi i tij në RBC ekzaminuan bankat që ato mbulojnë, duke filluar nga huadhënësit me kapital të madh si
Banka e Amerikës
(BAC) për lojtarët rajonalë si
Rajonet Financiar
(RF), dhe vlerësoi përfitueshmërinë e tyre bazuar në kthimin e tyre nga aktivet dhe kthimin nga kapitali.
Duke vlerësuar secilën nga pasqyrat e të ardhurave të bankave në lidhje me aktivet e tyre përkatëse, tha Cassidy, ai zbuloi se ishte më i aftë të përcaktonte se çfarë e drejton përfitueshmërinë e secilës bankë dhe se si ajo mund të siguronte kthime më të mira ndërsa normat rriteshin. Nuk është për t'u habitur që bankat më të mëdha në qendër të parasë kanë një nivel më të ulët të të ardhurave neto nga interesi në krahasim me aktivet e tyre mesatare sesa ato rajonale, sepse atyre u kërkohet të mbajnë letra me vlerë me rendiment më të ulët dhe më likuide në bilancet e tyre, shkroi Cassidy. Bankat që marrin më shumë nga të ardhurat e tyre nga kreditimi marrin një nxitje më të madhe nga tarifimi i më shumë për kreditë me rritjen e normave.
Nga një grup prej 20 bankash, Cassidy identifikoi 11 që ishin veçanërisht të pozicionuara mirë për mjedisin aktual. Banka e Amerikes,
Citigroup
(C), e pesta e treta (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY), dhe Regions Financial (RF) kryesuan listën. Këta huadhënës kanë më pak rreziqe në bilancet e tyre dhe "lundruan" nga tronditja fillestare drejt tregjeve gjatë pandemisë, sipas Cassidy.
Këto banka gjithashtu kanë më shumë hapësirë për të përmirësuar vlerësimin e tyre, shpjegoi Cassidy në një email drejtuar Barron. Derisa
JPMorgan Chase
(JPM) është një lider në përfitueshmëri, suksesi i tij ka të ngjarë të reflektohet tashmë në vlerësimin e tij, tha ai.
Përtej huadhënësve që përfitojnë thjesht nga normat më të larta të interesit, Cassidy këshillon gjithashtu zotërimin
Banka M&T
(
MTB
),
Besimi verior
(NTRS),
Shërbimet Financiare PNC
(PNC),
Truist Financiar
(TFC), dhe
Bancorp e SHBA
(USB). Të gjitha ato banka janë "të cilësisë së lartë", tha ai.
Aksionet e bankave kanë pasur një vit të paqëndrueshëm. Të
Banka SPDR S&P
ETF (KBE) ra më shumë se 20% në qershor në përgjigje të shqetësimit se SHBA do të rrëshqasë në një recesion. Ajo tani është ulur pothuajse 8% deri më tani këtë vit, duke ecur më mirë se sa
S&P 500
,
e cila është ulur me afro 12%.
Shkruaj Carleton në anglisht në [email mbrojtur]