Stoku i Intel mund të vlejë më shumë se i vdekur se i gjallë. Pse ky analist sheh 50% përmbys.

Madhësia e tekstit

Ndërsa i plagosur rëndë,

Intel

nuk ka vdekur akoma. Dhe të paktën një analist mendon se mund të ketë shumë më tepër vlerë në aksionet e kompanisë së rrënuar të çipave sesa beson përgjithësisht Wall Street.

Le të jemi të qartë: Situata është e zymtë. Intel (ticker: INTC) javën e kaluar postuar një nga raportet më të këqija tremujore të kompanisë ndonjëherë, së bashku me udhëzimet jashtëzakonisht zhgënjyese. Intel po vuan efektet e shitjeve më të ngadalta të kompjuterëve personal (të cilat shumë e kishin pritur tashmë), kërkesës më të butë nga klientët e qendrës së të dhënave (që ishte një surprizë e pakënaqur) dhe humbjes së vazhdueshme të pjesës së tregut për rivalin

Advanced Micro Devices

(AMD).

“Rezultatet e këtij tremujori ishin nën standardet që kemi vendosur për kompaninë dhe aksionarët tanë,” tha CEO i Intel, Pat Gelsinger. “Ne duhet dhe do të bëjmë më mirë. Rënia e papritur dhe e shpejtë e aktivitetit ekonomik ishte shtytësi më i madh, por mungesa reflekton gjithashtu çështjet tona të ekzekutimit.”

Intel postoi të ardhura të tremujorit të qershorit prej 15.3 miliardë dollarësh, me fitime të rregulluara prej 29 cent për aksion; Konsensusi i rrugës kishte kërkuar 17.9 miliardë dollarë e 69 cent. Për tremujorin e shtatorit, kompania parashikoi shitje prej 15 deri në 16 miliardë dollarë, shumë më pak se konsensusi në 18.7 miliardë dollarë. Analistja e çipave të Bernstein, Stacey Rasgon i quajtur raporti i Intel-it "më i keqi" që ai ka parë ndonjëherë.

Ndërkohë, kompania është zotuar për rreth 100 miliardë dollarë shpenzime për të ndërtuar kapacitete të reja të prodhimit të çipave në Arizona, Ohio dhe Evropë, në një lëvizje për të konkurruar më drejtpërdrejt me

Gjysem perçuesi i Tajvanit

(TSM) si prodhues i çipave me kontratë. Është një bast që do të duhen vite për t'u shlyer dhe që mbart jo pak rrezik.

Dikur kompania më e vlerësuar e çipave amerikane, kapitali i tregut i Intel me 151 miliardë dollarë tani tejkalohet nga AMD me 155 miliardë dollarë.

Texas Instruments

(TXN) në 162 miliardë dollarë,

Broadcom

(AVGO) me 216 miliardë dollarë, dhe

Nvidia

(NVDA) në 457 miliardë dollarë.

Duke marrë një këndvështrim të kundërt, analisti i Northland Securities, Gus Richard, pohon në një shënim kërkimor të hënën se aksionet e Intel-it tani po tregtohen shumë më poshtë se vlerësimi i saj i ndarjes. Ai mban një vlerësim më të mirë për aksionet e Intel, me një objektiv çmimi prej 55 dollarësh, që nënkupton një kthim të mundshëm prej më shumë se 50% nga nivelet e fundit.

Intel u mbyll me 1.8% të hënën në 36.86 dollarë.

Richard merr një qasje të shumës së pjesëve ndaj Intel-it dhe fillon me një këndvështrim që asetet prodhuese të kompanisë kanë "vlerë të rëndësishme strategjike" për SHBA-në duke pasur parasysh varësinë e madhe të vendit nga prodhuesit e çipave me bazë në Tajvan dhe se ato çipa fabs "do të ngulmojë në një mënyrë ose në një tjetër." Nëse Intel vazhdon të pengohet, thotë ai, Intel mund të vlejë deri në 235 miliardë dollarë në një skenar shpërbërjeje. (Që barazohet me çmimin e tij të synuar prej 55 dollarë.)

Në një kthesë të çuditshme, kërcënimi i rrezikshëm ndaj sovranitetit të Tajvanit nga Kina kontinentale mund të jetë arsyeja më e madhe për të qëndruar gjatë aksioneve të Intel.

Ai pohon se rreziku që Kina të bllokojë ose pushtojë Tajvanin në një moment në pesë vitet e ardhshme "e bën Intel një aset strategjik" për Departamentin e Mbrojtjes të SHBA. Ai vlerëson se pronat, impiantet dhe pajisjet e Intel - fabrikat e çipave dhe mjetet e tyre ekzistuese të prodhimit të çipave - vlejnë 71 miliardë dollarë, që është vlera e tyre kontabël në bilancin e Intel.

Ai vazhdon me teorinë se fabrikat e Intel mund të ndahen si një kompani e veçantë.

“Duke pasur parasysh vlerën strategjike, ne do të presim që SHBA-ja dhe vendet e tjera të ndihmojnë në financimin e prodhimit të Intel-it dhe produktet e Intel-it mund të mbushin fabrikat pas ndarjes”, shkruan ai. “Aktivet prodhuese të Intel mund të shkrihen gjithashtu me Global Foundries (GFS),” një prodhues i çipave me kontratë, i cili në fakt dikur ishte shkëputur nga AMD. Ai vlerëson se kompania e kombinuar do të kishte 26 miliardë dollarë të ardhura vjetore, ose rreth gjysma e madhësisë së liderit të tregut Taiwan Semiconductor (TSM).

Richard vlerëson gjithashtu se portofoli i produkteve të Intel - që përfshin çipa për PC, qendra të dhënash, rrjete dhe grafikë - vlen të paktën 2 herë më shumë se të ardhurat e pritshme të vitit 2022 prej 61 miliardë dollarësh, që nënkupton 122 miliardë dollarë. 

Kjo lë jashtë dy gjëra: njësinë lëvizëse autonome Mobileye të kompanisë dhe Altera, e cila bën një klasë çipash të njohur si FPGA, ose grupe portash të programueshme në terren. Mobileye është duke planifikuar një IPO sa më shpejt këtë vit, dhe Intel ka thënë se synon të synojë një vlerësim prej 50 miliardë dollarësh; Richard merr një qasje konservatore dhe vlerëson vlerën e tregut të Mobileye në 30 miliardë dollarë.

Për Altera, ai aplikon një vlerësim të ngjashëm me atë të dhënë nga rivali i saj kryesor Xilinx, i cili u ble së fundmi nga AMD dhe shton 12 miliardë dollarë të tjerë.

Richard përfundon: "Me vlerësime të pa rrezikuara, mbështetje të fortë vlerësimi dhe një dividend prej 4%, ne shohim pak rrezik negativ dhe shumë përmbysje edhe nëse Intel nuk ekzekuton."

Shkruaj Eric J. Savitz në [email mbrojtur]