Inflacioni është këtu për të qëndruar. Si të rregulloni portofolin tuaj.

Obligacionet kanë shënuar humbje këtë vit së bashku me stoqet, një zhvillim shqetësues për ata që prej kohësh i konsideronin zotërimet e tyre me të ardhura fikse asete "të sigurta". Me Rezervën Federale të pritur për të luftuar inflacionin duke e ngritur normën e synuar të fondeve federale në më shumë se 2% nga një interval aktual prej 0.25% në 0.50%, tregu i rritjes së obligacioneve 40-vjeçare mund të jetë afër fundit.

Ndërkohë, mallrat sapo patën tremujorin e tyre më të mirë në 30 vjet, duke u rritur me 29%, siç matet nga standardi S&P GSCI. Fitimet erdhën nga zhvendosjet e ofertës dhe kërkesës të krijuara nga pandemia Covid, me zinxhirët e furnizimit të ndërprerë më tej nga lufta në Ukrainë dhe sanksionet perëndimore ndaj Rusisë.

Shumë nga forcat që kontribuojnë në inflacion nuk do të zgjidhen së shpejti, edhe nëse pandemia vazhdon të lehtësohet dhe arrihet një armëpushim në Ukrainë. Kryeshefat e kompanive si p.sh

mikron Teknologji

(shënues: MU),

Cisco Systems

(CSCO), dhe

Intel

(INTC) kanë paralajmëruar se mungesat mund të vazhdojnë deri në vitin 2023, thotë Stephanie Link, kryestratege e investimeve në Hightower Advisors.

Forcat strukturore, gjithashtu, mund të mbajnë çmimet më të larta se sa kanë qenë në vite. Prodhuesit e mallrave, duke përfshirë kompanitë e energjisë, kanë investuar më pak në vitet e fundit, pas një periudhe rritjeje të shfrenuar gërryen kthimet e aksionerëve. Po kështu, një zhvendosje drejt elektrifikimit, dixhitalizimit dhe madje dekarbonizimit shton presionin inflacioniste.

Së fundi, kostot e strehimit dhe të punës po rriten. Presioni i pagave mund të rritet më tej ndërsa vendet lëvizin për t'u bërë më të pavarura në fushat strategjike nga teknologjia dhe energjia te mbrojtja dhe ushqimi. Kostot e larta të strehimit dhe të punës janë veçanërisht ngjitëse.

“Tregjet ende po nënvlerësojnë rrezikun e inflacionit gjatë viteve të ardhshme”, thotë Rebecca Patterson, shefe strategjike e investimeve në Bridgewater Associates, e cila mbikëqyr 150 miliardë dollarë. “Ka shumë kuptim të kesh një portofol më të balancuar nga inflacioni sesa investitorët kanë pasur gjatë katër dekadave të fundit. Është një botë e re.”

Bilanci është çelësi këtu dhe shumë varet nga mosha e investitorit, toleranca ndaj rrezikut dhe portofoli ekzistues. Për shembull, një investitor i ri mund të qëndrojë kryesisht me aksione, ndërsa një pensionist që tashmë ka tërhequr një portofol mund të dëshirojë më shumë mbrojtje direkte nga inflacioni, duke përfshirë obligacionet e lidhura me inflacionin dhe me kohëzgjatje më të shkurtër, mallrat dhe trustet e investimeve në pasuri të paluajtshme.

Megjithatë, ky nuk është koha për të hequr plotësisht obligacionet. Edhe nëse ato ofrojnë më pak jastëk se në të kaluarën, ato mbeten një burim i rëndësishëm diversifikimi. Do të duhej një normë mesatare 10-vjeçare e inflacionit prej 3.5% që obligacionet të humbnin aftësitë e tyre të diversifikimit, sipas hulumtimit nga Vanguard. Kjo nuk është aktualisht në kartat; Inflacioni bazë do të duhet të ecë me një normë vjetore prej 5.7%—shumë më e lartë se pritjet aktuale—gjatë pesë viteve të ardhshme që inflacioni të arrijë mesatarisht 3% në një periudhë 10-vjeçare.

Edhe portofolet e aksioneve kanë nevojë për ribalancim në një mjedis me inflacion të lartë. Shumë këshilltarë financiarë dhe strategë tregu rekomandojnë marrjen e disa parave nga teknologjia me çmime të pasura dhe aksionet e rritjes së megacap-it që e kanë fuqizuar tregun më të lartë vitet e fundit, dhe të investoni më shumë në aksione të orientuara nga vlera dhe me kapital të vogël. Kompanitë më të vogla në sektorët e energjisë dhe bankave, për shembull, priren të përfitojnë nga çmimet më të larta të mallrave dhe normat më të larta të interesit.

Megjithatë, të gjitha burimet e mbrojtjes vijnë me rreziqet e tyre. "Një mjedis i dominuar nga inflacioni që nxitet nga oferta do të jetë më i paqëndrueshëm," thotë Jean Boivin, kreu i Institutit të Investimeve BlackRock. “Bankat qendrore nuk do të jenë në gjendje ta stabilizojnë ose ta përmbajnë atë në mënyrë efektive siç bënë gjatë 40 viteve të fundit.”

Një shumëllojshmëri fondesh të përbashkëta mund t'i ndihmojnë investitorët të zbutin ndikimin e inflacionit - ose të përfitojnë prej tij. Amy Arnott, një strateg i portofolit në Morningstar, rekomandon investimi në mallra, një klasë aktivesh shumë e paqëndrueshme, përmes fondeve të larmishme si 2.6 miliardë dollarë

Pimco Multi-Aset Response Inflation
(PZRMX) dhe 5.6 miliardë dollarë

Asetet e paluajtshme DWS RREEF
(AAAAX). Mallrat siguruan mbrojtjen më të besueshme të inflacionit gjatë periudhës inflacioniste të viteve 1960-1970, me arin dhe pasuritë e paluajtshme që ecën mirë, por jo në të gjitha periudhat inflacioniste, thotë Arnott.

Fondi Pimco, i cili ktheu mesatarisht 7% vjetore gjatë pesë viteve të fundit, për të mposhtur 97% të kolegëve, përpiqet të vendosë një ekuilibër midis mallrave; letrat me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i thesarit, ose TIPS; ari; Truste për investime në pasuri të paluajtshme; dhe monedhat e tregut në zhvillim. Fondi bën investime direkte në mallra, në vend të aksioneve të prodhuesve të mallrave.

Bashkëmenaxheri Greg Sharenow sheh mundësi të vazhdueshme në energji ndërsa rritet kërkesa për burime të rinovueshme dhe shpenzimet ushtarake. “Këto sisteme të shpenzimeve kapitale janë me energji intensive,” thotë ai.

Fondi DWS, i cili ka rikthyer mesatarisht 11% në vit gjatë pesë viteve të fundit, për të mposhtur 98% të kolegëve të tij, ka një qasje të balancuar në lidhje me pasuritë e paluajtshme, infrastrukturën, burimet natyrore dhe mallrat, duke e anuar portofolin drejt zonave që ofrojnë mundësitë më të mira bazuar në atë nëse inflacioni po përshpejtohet apo po ngadalësohet. Alokimi i fondit për mallrat u rrit në 40% vitin e kaluar nga 15% dy vjet më parë.

Bashkëmenaxheri Evan Rudy e ka ulur atë në 30%. Ai favorizon aksionet e prodhuesve të mallrave si prodhuesit e potasës

Lëndë ushqyese

(NTR) dhe

Mozaik

(MOS) mbi investimet direkte të mallrave, pjesërisht për shkak se kompanitë kanë bilanc të fortë që u lejojnë atyre të blejnë aksione dhe të paguajnë dividentë. Gjithashtu tërheqëse: kompanitë e orientuara nga infrastruktura, si transportuesit e naftës dhe gazit që përfitojnë nga kufizimet e energjisë në Evropë, dhe shërbimet e rregulluara të energjisë.

La

iShares S&P GSCI Mirëbesim i indeksuar
(GSG) ofron ekspozim të larmishëm të mallrave. Ajo investon në energji, industriale, metale të çmuara, bujqësi dhe blegtori. Megjithatë, David Wright i Sierra Investment Management sugjeron përdorimin e urdhrave të ndalimit të humbjes me këtë dhe fonde të ngjashme të tregtuara në shkëmbim, duke pasur parasysh paqëndrueshmërinë e mallrave dhe rrjedhën e tyre të fundit.

Fondet e kapitalit me një ndihmë të madhe të energjisë dhe financave ofrojnë një mënyrë tjetër për t'u mbrojtur nga dëmtimet e inflacionit duke përfituar nga çmimet më të larta. 10.1 miliardë dollarë

Invesco Comstock
(ACSTX) riktheu 16% gjatë vitit të kaluar për të mposhtur 91% të bashkëmoshatarëve. Fondi me vlerë të thellë ka pasur afërsisht dyfishin e alokimit të energjisë nga homologët e tij, ose rreth 12%. Bashkëmenaxheri Kevin Holt tani po e redukton atë aksion pas fitimeve të fundit, megjithëse ai ende sheh arsye strukturore që çmimet e naftës të qëndrojnë të larta.

Kohët e fundit, Holt ka shtuar në mënyrë selektive artikujt kryesorë të konsumatorit, duke favorizuar kompanitë, fluksi i lirë i parasë së të cilave mund të jetë më i qëndrueshëm sesa mendon tregu. Ai po kërkon gjithashtu kompani që vuajnë nga rritja e çmimeve të mallrave. Disa rritje të çmimeve, si ajo e pulpës, mund të mos jenë aq të gjata sa rritja e çmimit të naftës, thotë ai. Si rezultat, përdoruesit e pulpës, si prodhuesit e indeve të tualetit, mund të shohin që presioni mbi marzhet e fitimit të fillojë të lehtësohet, duke krijuar një mundësi në aksionet e tyre.

Gjithashtu tërheqëse: kompanitë kryesore si prodhuesit e cigareve

Altria Group

(MO), e cila është më pak e ndjeshme ndaj rritjes së mallrave sesa kompanitë e ushqimit dhe ka më shumë fuqi çmimi.

Financat përbëjnë afërsisht një të katërtën e aktiveve të Invesco Comstock. Holt favorizon bankat rajonale, fitimet e të cilave duhet të marrin një nxitje nga përmirësimi i rritjes së kredisë dhe rritja e marzheve neto të interesit ndërsa Rezerva Federale rrit normat e interesit. Rajonalet janë më pak të varura se bankat në qendër të parasë në bizneset e tregjeve të kapitalit që mund të fillojnë të ngadalësohen pas një ecurie të fortë.

Wells Fargo

(WFC) është një zotërim fondi kryesor; Holt sheh bankën duke u kthyer pas disa vitesh të skandalizuara.

3.2 miliardë dollarë

Stoku me kapak të madh Fidelity
(FLCSX), i cili fitoi 13% në vit gjatë pesë viteve të fundit, duke mposhtur 88% të homologëve, është një tjetër fond bazë me një vlerë të prirur që ka një shpërndarje më të lartë se homologët për përfituesit e inflacionit, si energjia. “Nëse mendoni se çmimet e naftës do të mbeten të larta, stoqet e energjisë nuk janë të shtrenjta kundrejt historisë,” thotë menaxheri Matthew Fruhan.

Fruhan kërkon kompani, fitimet e pritshme të të cilave gjatë tre viteve të ardhshme janë vlerësuar keq nga tregu. Kompanitë komerciale të hapësirës ajrore janë një rast i tillë, pasi ai pret një rimëkëmbje në udhëtimet e korporatave dhe ato të kohës së lirë për të përmirësuar perspektivat e industrisë, edhe nëse kërkesa nuk kthehet në nivelet para Covid.

General Electric

(GE) është një zotërim kryesor i fondeve.

Ndërsa megacaps u favorizuan në vitet e fundit, aksionet me kapital të vogël historikisht kanë performuar më mirë në kohërat e rritjes së çmimeve të mallrave, sipas Jill Hall.

Banka e Amerikës

kreu i strategjisë së SHBA-së me kapital të vogël dhe të mesëm. Rritja e çmimeve të mallrave zakonisht nxit rritjen e shpenzimeve kapitale, të cilat Hall thotë se kanë ndihmuar më shumë shitjet e kompanive me kapital të vogël sesa ato të shqetësimeve më të mëdha.

Marzhet e kompanive me kapital të vogël janë gjithashtu më pak të lidhura negativisht me kostot e punës dhe CPI. Një arsye e mundshme:

Indeksi Russell 2000
është e prirur më shumë drejt përfituesve të rritjes së çmimit të naftës, si kompanitë e energjisë dhe të mallrave kapitale, sesa drejt sektorëve të orientuar drejt konsumatorit, të cilët kanë më shumë gjasa të goditen nga çmimet më të larta të naftës dhe që kanë një peshë më të madhe në indekset me kapital të madh. Një mënyrë e shpejtë për t'u ekspozuar është përmes

iShares Russell 2000
ETF (IWM).

Me inflacionin të furishëm dhe rritjen e normave të Fed-it, obligacionet përbëjnë sfidën më të madhe për investitorët. (Çmimet e obligacioneve lëvizin anasjelltas ndaj yield-eve.) “Nëse inflacioni është frika më e madhe, atëherë pothuajse çdo fond obligacionesh nuk do të jetë një strehë,” thotë Eric Jacobson, strateg me të ardhura fikse në Morningstar. "Nuk është për këtë."

Në mënyrë tipike, portofolet e obligacioneve ofronin çakëll dhe ishin një burim të ardhurash - megjithëse ky status u sfidua në një epokë të normave të ulëta të interesit. Borxhi me normë të ndryshueshme ofron një mënyrë për të marrë të ardhura sot dhe për të përfituar nga rritja e normave. Kredi të tilla zakonisht u jepen huamarrësve nën nivelin e investimeve, që do të thotë se ato mbartin më shumë rrezik. Por kuponët rivendosen rregullisht, duke i lejuar investitorët të përfitojnë nga rritja e tarifave.

Kjo është një strategji taktike për gjashtë deri në 12 muajt e ardhshëm, e bazuar në pikëpamjen se ekonomia amerikane nuk po shkon drejt një recesioni - ende, të paktën. Të

Norma e luhatshme e çmimit T. Rowe
fondi (PRFRX) ka ecur relativisht mirë në sfonde të ndryshme tregu, duke regjistruar një humbje më të mirë se homologët prej 20% gjatë pjesës më të keqe të shitjes në 2020, ndërsa gjithashtu i fshiu ato humbje më shpejt, sipas Morningstar. Një tjetër opsion: 10.2 miliardë dollarë

Kredi për Senior SPDR Blackstone
ETF (SRLN), kthimi mesatar prej 3.7% i të cilit gjatë pesë viteve të fundit mundi 91% të kolegëve. Fondi fokusohet në pjesën më likuide të tregut të kredisë bankare.

Obligacionet me kohëzgjatje më të shkurtër janë më pak të ndjeshme ndaj rritjes së normave të interesit dhe duhet të qëndrojnë më mirë se obligacionet e tjera nëse Fed rrit normat përtej asaj që pret tregu, thotë Christopher Alwine, i cili mbikëqyr 250 miliardë dollarë në strategjitë e obligacioneve të tatueshme të menaxhuara në mënyrë aktive të Vanguard.

Morningstar's Jacobsen rekomandon dy fonde thelbësore të obligacioneve me kohëzgjatje më të shkurtër se homologët: 4.5 miliardë dollarë

Lidhja e ndërmjetme e besnikërisë
(FTHRX), i cili kufizon ekspozimin nën shkallën e investimit në 10%, dhe 68.7 miliardë dollarë

Të ardhurat e Dodge & Cox
(DODIX), i cili ka një shpërndarje më të lartë ndaj borxhit të korporatave dhe të letrave me vlerë sesa homologët, por gjithashtu kishte 6% në para dhe ekuivalente që nga periudha e fundit e raportimit.

Fondi Dodge & Cox fitoi një mesatare prej 3% gjatë dekadës së kaluar, duke mposhtur pothuajse 80% të kolegëve të tij. Kthimi mesatar vjetor prej 1.7% i fondit Fidelity gjatë pesë viteve të fundit e vendosi atë në mes të paketës, por analistët e Morningstar thonë se ai priret të shkëlqejë gjatë periudhave të kaluara të paqëndrueshmërisë së normave dhe po mposht 90% të kolegëve deri më tani këtë vit. me një humbje nën 5.5%.

KËSHILLAT janë mbrojtja kryesore e inflacionit ruaj fuqinë blerëse. Vanguard ndan 25% të kovës së saj të obligacioneve për TIPS në portofolet e saj të të ardhurave nga pensioni. TIPS-të me datë të shkurtër po vlerësojnë një pjesë të mirë të inflacionit, që mund të nënkuptojë se është tepër vonë për t'i shtuar këto, thotë Shefi i Investimeve të GenTrust, Jim Besaw. Por TIPS afatgjata mund të ofrojë mbrojtje më të mirë, veçanërisht nëse inflacioni qëndron i ngritur për më shumë sesa parashikon tregu.

41.2 miliardë dollarë

Letrat me vlerë të mbrojtura nga inflacioni Vanguard
fondi (VIPSX), me një kohëzgjatje prej 7.5 vitesh, më i gjatë se kolegët, është një mënyrë për të fituar ekspozim ndaj TIPS. 1.5 miliardë dollarë

KËSHILLA SPDR Bloomberg 1-10 vjet
ETF (TIPX) është një tjetër. Ai ka një kohëzgjatje prej rreth 4.8 vitesh, pak më e gjatë se shumica e fondeve afatshkurtra në treg. Një paralajmërim: TIPS mund të vijnë me disa rrudha tatimore, një arsye për t'i zotëruar ato në një llogari të shtyrë nga taksat.

Obligacionet e kursimit të Serisë I të Thesarit, që aktualisht paguajnë vetëm pak më shumë se 7%, janë një tjetër opsion. Ju mund të blini deri në 10,000 dollarë të obligacioneve në vit përmes Departamentit të Thesarit.

Investitorët gjithashtu nuk duhet të neglizhojnë paratë, veçanërisht në dritën e paqëndrueshmërisë së fundit të tregut. Normat e çertifikatave të depozitave janë në rritje, megjithëse janë ende shumë nën normën e inflacionit. Për më tepër, paratë mund të jenë të dobishme në rast të një shitjeje tjetër të madhe në treg.

Shkruaj Reshma Kapadia në [email mbrojtur]