Historia horror e inflacionit nuk ka mbaruar. Thjesht pyesni Australinë.

Ekonomistët po shqyrtojnë çdo pjesë të të dhënave, anketave dhe raporteve të disponueshme në një përpjekje të furishme për të përcaktuar se ku po shkon sistemi financiar global. Mund të jetë më e lehtë vetëm të ndiqni veprimin në selinë e Reserve Bank of Australia në Sydney.

Ose, më shumë në pikën, polemika në rritje atje, pasi një institucion që kishte qenë ndër më të shëndoshë kudo për 25 vjet e humbi komplotin mbi inflacionin.

Nga viti 1996 deri në vitin 2006, Ian Macfarlane drejtoi RBA me një shkathtësi që tërhoqi vëmendjen në qendrën e Rezervës Federale në Uashington. Zyrtarë si kryetari i atëhershëm i Fed-it, Alan Greenspan dhe deputetët Alice Rivlin, Edward Kelley dhe të tjerë u mashtruan nga regjimit të shënjestruar të inflacionit RBA e miratuar në 1993. Ekipi i Macfarlane testoi me mjeshtëri veçoritë dhe kufijtë e tij.

Glenn Stevens mori kontrollet e RBA në 2006. Ashtu si piloti rekreativ që ishte në fundjavë, edhe Stevens arriti të arrinte shumë ulje të buta.

Në vitin 2016, Stevens ia ktheu kabinën Philip Lowe, i cili në atë kohë dukej një dorë e qëndrueshme. Lowe që atëherë ka lejuar që politika e RBA të shkojë jashtë kursit në mënyra që janë të dhimbshme për t'u parë.

Ashtu si shefi aktual i Fed-it, Jerome Powell, Lowe ishte i ngadaltë për të reaguar ndaj inflacionit të ringjallur ndërsa kombet u përpoqën të rihapen nga Covid-19. Australia është më lart 7% nga viti në vit.

Tani, Lowe duket se synon të çojë ekonominë e Australisë në recesion - një të thellë nëse është e nevojshme - për të rikthyer inflacionin në Diapazoni 2% deri në 3%.

Stephen Koukoulas në Market Economics flet për shumë njerëz kur e quan dështimin e RBA për të qëndruar përpara rrezikut të mbinxehjes një "gabim të tmerrshëm". Me të vërtetë, "çfarë historie dhe trashëgimie e tmerrshme" për Lowe, shton Koukoulas.

Çfarë pamje paraprake, gjithashtu, e asaj që bankat e tjera qendrore mund të merren së shpejti. Mesazhi që Australia po i dërgon ekonomive nga Azia në Perëndim: thashethemet se inflacioni kishte arritur kulmin dhe bankat qendrore kanë përfunduar shtrëngimin ishin shumë të ekzagjeruara.

Analisti Craig Erlam në OANDA vë në dukje se procesverbali i takimit të fundit të politikave të RBA-së “theksoi se sa të nervozuar janë politikëbërësit nga zhvillimet e fundit të inflacionit, me një pauzë në shtrëngim që as që u diskutua, pavarësisht se në një fazë duket se ishte aty ku Banka Qendrore po shkonte.”

Në fakt, vëren Erlam, "debati u përqendrua rreth asaj nëse kishte nevojë për të përshpejtuar ciklin e ecjes, gjë që mund të shqetësojë investitorët që janë bërë më të qetë nga besimi se fundi është afër".

Mesazhi nga Sydney, thotë Erlam, është një "shpesh që nuk dëgjohet nga politikëbërësit në mbarë botën". Është se "ka më shumë për të bërë dhe se normat mund të kenë nevojë të qëndrojnë më të larta për më gjatë, por investitorët nuk kanë qenë gjithmonë të pranueshëm për këtë."

Rezultati është se historia e tmerrshme e inflacionit të Amerikës mund të mos përfundojë, siç shpresohej. Kjo do të thotë se Powell Fed gjithashtu mund të ketë nevojë të vazhdojë të trokasë frenat me më shumë këmbëngulje sesa besojnë prodhuesit.

Procesverbali i Fed-it 31 janar-shkurt. 1 takim i politikës sinjalizoi se shqetësimi për inflacionin mbetet i lartë. Presionet e çmimeve Zyrtarët ranë dakord. Tregjet e punës “mbetën shumë të shtrënguara, duke kontribuar në presionet e vazhdueshme rritëse mbi pagat dhe çmimet”.

Megjithëse të dhënat e fundit sugjerojnë se gjërat mund të jenë duke u ftohur, procesverbali tregoi se zyrtarët e Fed "theksuan se do të kërkoheshin më shumë prova të përparimit në një gamë më të gjerë çmimesh për të qenë të sigurt se inflacioni ishte në një rrugë të qëndrueshme rënëse". Në fund të fundit, shumica ranë dakord, se rritja "e vazhdueshme" e normave mbetet në tryezë.

Rihapja e shpejtë e Kinës vështirë se ndihmon. Inflacioni në SHBA ishte tashmë në nivelet më të larta të 40 viteve kur Pekini papritmas i dha fund bllokimeve “zero Covid”. Tani, ekonomia më e madhe e Azisë po pompon kërkesë të re në sistemin financiar global. Dhe një arsye e re për t'u shqetësuar për më shumë inflacion.

Kjo i ka bërë bankierët qendrorë të sugjerojnë se inflacioni po lehtësohet me një kokërr të madhe kripe - duke ndjerë më shumë turbulenca çmimesh përpara.

Analisti i Fitch Ratings Pawel Borowski thekson se "normat e inflacionit, megjithëse ende të larta, u moderuan në muajt e fundit dhe treguan shenjat e para të uljes në shumë" ekonomi të larta. Ato përfshijnë SHBA-në, eurozonën, Gjermaninë, Italinë, Spanjën, Kanadanë, Brazilin, Rusinë dhe Turqinë, ndër të tjera.

E megjithatë “njëkohësisht, bankat qendrore kanë vazhduar me cikle ecjeje dhe normat e interesit të politikës janë rritur” në shumë prej këtyre vendeve javët e fundit, vëren Borowski. Ngjarjet në Sydney mund të jenë lidhja që mungon këtu.

Së shpejti, ky mund të ndodhë edhe me Banka e Japonisë. Ekonomia numër 2 e Azisë po vuan gjithashtu inflacionin më të keq në 40 vjet në një moment kur ekonomia mezi po rritet. Inflacioni afërsisht 4% i Japonisë është dyfishi i objektivit të BOJ prej 2%.

"Ne presim që rimëkëmbja modeste të vazhdojë këtë vit," thotë ekonomisti Min Joo Kang në ING Bank. “Por është e diskutueshme nëse do të jetë mjaft e fortë që Banka e Japonisë të bëjë përparim në normalizim aq shpejt sa pritej nga tregu”.

Pastaj përsëri, ngjarjet në Sidnei u kujtojnë bankave qendrore rreziqet e durimit. Është e ndërlikuar, sigurisht. Kaq shumë prej inflacioni i sotëm vjen nga forca që politika monetare më e rreptë nuk mund t'i ndalojë: pushtimi i Ukrainës i Vladimir Putin dhe ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit të lidhura me Covid-in.

Megjithatë, ideja se mjetet normale të ekonomisë monetare ende zbatohen - ato që Lowe ka ndjekur në RBA - ka nevojë për rishikim serioz. Australianët po e mësojnë këtë në rrugën e vështirë.