Pushim inflacioni?

Korriku solli një masë lehtësimi në frontin e inflacionit. Për shkak të një rënie prej 4.6% të çmimeve të energjisë, indeksi i përgjithshëm i çmimeve të konsumit (CPI) për muajin tregoi jo inflacioni. Tregu i aksioneve e mori në zemër lajmin, aq sa treguesi standard S&P 500 u rrit me 1.7% në kambanën e hapjes. Investitorët duket se mendojnë se lajmi i mirë do të bindë Rezervën Federale (Fed) të braktisë përpjekjet e saj anti-inflacioniste, të ndalojë rritjen e normave të interesit dhe të sigurojë likuiditet në mënyrë më liberale për tregjet financiare. Nëse Fed përgjigjet në këtë mënyrë, do të bënte një gabim të madh. Një muaj nuk ndryshon asnjë trend, veçanërisht ai që ka marrë një vrull të konsiderueshëm për më shumë se një vit. Detajet nga ky raport i fundit i IÇK-së e bëjnë të qartë këtë fakt.

Ushqimi është konsiderata e parë. Është pjesa më e madhe e vetme e buxhetit familjar të Amerikës dhe u rrit me 1.1% vetëm në korrik, një normë inflacioni vjetor prej 14% dhe një përshpejtim i dallueshëm nga mesatarja prej 10.9% gjatë 12 muajve të fundit. Vetëm kjo pamje, pavarësisht nga çdo konsideratë tjetër, u bën presion familjeve dhe Fed-it, dhe gjithashtu ka pasoja politike.

As nuk ka gjasa që çmimet e energjisë në muajt e ardhshëm të vazhdojnë të ofrojnë lehtësimin që bënë në korrik. Prej disa kohësh, mungesa e kapacitetit të rafinimit ka rritur çmimet e benzinës dhe naftës më shpejt se ato të naftës së papërpunuar. Rënia e muajit korrik të çmimeve të energjisë me pakicë duket se sinjalizon se prodhimi i produkteve të rafinuara ka arritur më në fund kërkesën. Me këtë rregullim tashmë pak a shumë të përfunduar, çmimet e benzinës dhe të naftës për ngrohje duhet të kthehen në gjurmimin e atyre të naftës bruto. Dhe këto çmime janë rritur përsëri. Çmimi i një fuçie të klasës standarde West Texas Intermediate arriti në 88.54 dollarë në fillim të gushtit. Që atëherë, ajo është rritur në 91.41 dollarë për fuçi. Edhe nëse nuk shkon më larg, rritja tashmë në vend tregon një rritje prej 3.2% të çmimeve të energjisë me pakicë në gusht dhe një ndryshim të një pjese të madhe të rënies së korrikut.

Për pjesën tjetër të indeksit të inflacionit - e ashtuquajtura masë "bazë", e cila përjashton ushqimin dhe energjinë - korriku solli vetëm lehtësim modest. Kjo masë midis prillit dhe qershorit u rrit midis 0.6% dhe 0.7% në muaj ose me një normë mesatare vjetore prej 7.8%. Korriku tregoi një rritje mujore prej 0.3% ose një normë vjetore 3.7%. Nëse kjo do të qëndronte, do të vazhdonte të kalonte inflacionin e preferuar të Fed prej 2.0%. Por nuk duket se ekonomia do të realizojë edhe këtë moderim relativ të inflacionit.

Një pjesë e thyerjes së inflacionit “bazë” të korrikut reflektoi një rënie prej 0.5% të çmimeve të shërbimeve të transportit, rezultat i drejtpërdrejtë i rënies së çmimeve të energjisë, që, siç u tregua tashmë, nuk ka gjasa të vazhdojë. Një rënie prej 0.4% e çmimeve të makinave të përdorura ndihmoi gjithashtu në frenimin e ritmit të inflacionit bazë në korrik, por ky është një komponent jashtëzakonisht i paqëndrueshëm i IÇK-së dhe ka po aq gjasa të rritet në gusht sa të përsërisë rënien e tij. Përkundrejt këtyre burimeve jo të besueshme lehtësimi, çmimet e qirasë dhe banesave vazhduan në korrik të tregojnë normën vjetore të paradhënies prej 8% që kanë mesatarisht gjatë gjithë vitit, ndërsa në mënyrë ogurzezë, çmimi i shërbimeve mjekësore u përshpejtua nga norma vjetore e rritjes prej 4% që kishte. mesatarisht deri më tani këtë vit në një normë vjetore prej 5% në korrik.

Sigurisht, çdo gjë është e mundur, por gjasat sugjerojnë tre gjëra: Çështjet nuk janë aq të mira sa sugjeron numri i titullit. Nëse ka ndonjë lehtësim në perspektivë, inflacioni do të vazhdojë me një ritëm të papranueshëm dhe të rëndë. Fed do të bënte një gabim nëse do të ndryshonte vendosmërinë e deklaruar për të vazhduar politikat e saj kundër inflacionit.