India tregon pse ekonomia botërore është në një pikë shumë të ngushtë

Tendencat e tregut global rrallëherë ndezin ngjarjet në Mumbai. Por sinjalet që dalin nga selia e Reserve Bank of India tregojnë pse gjithçka që investitorët mendonin se dinin për vitin 2023 po shkon keq.

Vetëm dy muaj më parë, mençuria konvencionale ishte se Rezerva Federale së shpejti do të bënte një pauzë në shtrëngimin, ekonomia e Kinës ishte vendosur të lulëzonte dhe Japonia u bë me lehtësim sasior.

E gabuar, e gabuar, e gabuar. Fed është ende duke menduar për një ose dy rritje të normës, pasi një treg i fortë i punësimit mund të gjitha shanset. Shpresat e rritjes prej 5% të Kinës po zbehen çdo ditë. Dhe Banka e Japonisë është po aq e bllokuar në rërën e gjallë të QE si kurrë më parë.

Futeni Guvernatori i RBI Shaktikanta Das, vendimet e të cilit ofrojnë një shembull tjetër të vitit 2023 plot surpriza.

Të enjten, banka qendrore e Indisë la të qëndrueshme normën e saj kryesore të huadhënies për një takim të dytë radhazi të politikës. Por Das dhe zyrtarë të tjerë të Komitetit të Politikës Monetare e bëjnë të qartë se ka të ngjarë rritje të mëtejshme të normës.

Siç tha Das: “Është një pauzë në këtë mbledhje të KPK-së dhe nuk kam thënë asgjë për strumbullarin. Çfarëdo që thashë në takimin e fundit - se nuk është një strumbullar, "u tha Das gazetarëve.

Pivoti në fjalë është një nga paratë më të zgjuara, ishte i bindur që do të kishim parë tashmë nga Uashingtoni në Frankfurt në Mumbai. Këtë javë, Banka e Rezervës së Australisë regjistroi surprizën e saj. Të martën, ajo sfidoi pritjet me një rritje prej 25 pikësh bazë në normën bazë në 4.1%.

Guvernatori i RBA, Philip Lowe thotë se largimi nga rritja e normave do të "varet nga mënyra se si ekonomia dhe inflacioni evoluojnë". Ai shtoi se “mund të kërkohet një shtrëngim i mëtejshëm i politikës monetare për të siguruar që inflacioni të kthehet në objektiv në një afat kohor të arsyeshëm”.

Përsëri, aspak ajo që shumë investitorë ishin të bindur se dinin për vitin 2023. A mund të jetë e njëjta e vërtetë për Bankën e Rezervës së Zelandës së Re? Pas rritjes së normës në Sidnei, ekonomistët pyetën veten nëse guvernatori i RBNZ, Adrian Orr, në Wellington e ka gabim kur argumenton se norma zyrtare e parave nuk do të duhet të rritet mbi 5.5% për të zbutur inflacionin. Rëndësi ka sepse RBA dhe RBNZ shpesh shihen si sinjalizues për drejtimin e normave globale.

Në fillim të kësaj jave, Banka e Kanadasë tronditi tregjet globale të obligacioneve me një rritje të papritur të normës. Guvernatori i BOC Tiff Macklem shtoi 25 pikë bazë në normën bazë për ta vendosur atë në 4.75%, më i larti në 22 vjet. Dhe me rritje të tjera që priten.

Ngjarjet në Mumbai po ngatërrojnë gjithashtu mençurinë konvencionale. Megjithëse inflacioni u zbut në nivelin më të ulët 18-mujor prej 4.70% në prill, shanset që çmimet të bien nën objektivin afatmesëm prej 4% të RBI duken të ulëta. Kjo pavarësisht se banka qendrore ka rritur normat me 250 pikë bazë që nga maji 2022.

Pyetja joshëse është nëse Das dhe ekipi i tij mund të bien ndesh me qeverinë e kryeministrit Narendra Modi.

Das, mbani mend, është lideri i tretë i RBI-së i Modit që nga viti 2014. I pari, ekonomisti i respektuar globalisht Raghuram Rajan, u la mënjanë për të qenë shumë i pavarur. Gabimi i Rajanit, me sa duket, ishte mosgatishmëria për të luajtur ATM për një qeveri të dëshpëruar për të përshpejtuar rritjen ekonomike.

Në vitin 2016, Modi zëvendësoi Rajan me Urjit Patel. Vetëm Patel nuk ishte burimi i likuiditetit të tepërt për të cilin shpresonte Modi – ai u largua në vitin 2018. Hyn Das, i cili është përpjekur të kapërcejë presionet e dyfishta të mbështetjes së rritjes për një kryeministër kërkues dhe frenimit të inflacionit.

Me siguri, Covid-19 e ndërlikoi atë akt balancues. Në epokën pas pandemisë, Das RBI ka gjetur qartë skifterin e saj të brendshëm të inflacionit. Se si kjo - dhe fantazma e më shumë rritjeve të normave këtë vit - bie me establishmentin politik në Nju Delhi, është supozimi i kujtdo.

Dinamika në Indi është një kujtesë se cikli më i shpejtë global i rritjes së normës që nga vitet 1980 nuk ka përfunduar. Është gjithashtu në një farë mënyre një mikrokozmos përse hapat shtrëngues të shkollës së vjetër nuk po e kufizojnë inflacionin siç bënin në atë kohë.

Pjesa më e madhe e inflacionit që rrënon dhjetë ekonomitë kryesore të globit, përfshirë Indinë, vjen nga ana e ofertës. Pasojat nga mospërputhjet e kërkesës dhe ofertës në epokën e Covid dhe rritja e çmimeve të energjisë falë pushtimit rus të Ukrainës trajtohen më mirë nëpërmjet përpjekjeve të qeverisë për të rritur efikasitetin dhe produktivitetin. Këtu, normat e interesit janë një mjet shumë i papërsosur.

Nëntë vitet e Modi në pushtet po kthehen në Indi. Me gjithë personalitetin e tij të fortë, Modi ka qenë një reformator mjaft i dobët. Disa lëvizje për të hapur ekonominë më gjerë ndaj investitorëve të huaj, por pak përmirësime të dukshme në strukturën mikroekonomike për ta bërë Indinë më elastike përballë inflacionit global.

Kritika të ngjashme mund t'u drejtohen politikanëve në SHBA, Evropë dhe Japoni, natyrisht. Por lëvizjet e politikave në Mumbai janë një paralajmërim i ri se shpresat për një 2023 më të butë dhe më të gjallë për ekonominë globale nuk po lindin.