(Bloomberg) - Rajiv Jain është gjithçka që Cathie Wood nuk është.
Më i lexuari nga Bloomberg
Bashkëthemeluesi i GQG Partners nuk ka një llogari në Twitter dhe shfaqet rrallë në TV. Dhe në fondet e tij të rritjes së aksioneve, nuk ka kompani makinash pa shofer apo prodhues të raketave hipersonike. Në vend të kësaj, do të gjeni shumë industri me një ndjenjë të qartë të shekullit të 20-të: naftë, duhan, banka.
Kjo formulë ka rezultuar jashtëzakonisht e suksesshme. Në më pak se shtatë vjet, Jain, ish-shefi i investimeve në Vontobel Asset Management, ka ndërtuar GQG në një central elektrik prej 92 miliardë dollarësh. Sipas Morningstar Direct.
Në vitin 2022, kur shumica e menaxherëve të aseteve shikonin klientët të merrnin para nga fondet e tyre teksa tregjet u përplasën, GQG lulëzoi. Firma joshi 8 miliardë dollarë në investime të reja dhe tre nga katër fondet e saj kryesore i mundën indekset standarde me marzhe të mëdha.
Tërhiqeni lentet më tej dhe performanca e mirë e fondit më të madh të GQG, Fondi i Mundësive Ndërkombëtare të GQG Partners prej 26 miliardë dollarësh Goldman Sachs GQG, është edhe më i madh. Që nga fillimi i tij në dhjetor 2016, fondi ka fituar 10.8% në vit, më shumë se dyfishi i kthimit vjetor prej 3.9% të standardit.
I gjithë ky sukses, që daton që nga ditët e tij si një menaxher yll në Vontobel, i ka dhënë Jain një bezdi të caktuar.
Ai rrëmben shuma të mëdha parash në aksione individuale dhe, me një rrahje zemre, mund të garantojë një pozicion të tërë - lloji i lëvizjeve të guximshme që shumica në industri i shmangin. Për më tepër, duke folur me të, shpejt bëhet e qartë se ai nuk fiton shumë nga blerësit e tij rivalë të aksioneve. Jain e konsideron veten një "menaxher të rritjes së cilësisë". Ai u referohet të tjerëve, pa përmendur emra, si "menaxherë të rritjes së cilësisë së kuotave". Për të, shumë prej tyre janë thjesht mashtrues që kaluan valën e parave të lira, vetëm për t'u ekspozuar kur epoka e normave zero të interesit mori fundin e papritur.
"Këto lloje të viteve të paqëndrueshme në fakt ju lejojnë të dalloni pak më shumë," thotë ai në një intervistë telefonike nga selia e GQG në Fort Lauderdale, Florida. “Shumë menaxherë të 'rritjes së cilësisë' në thelb shpërthyen. Ne zbuluam nëse ata vërtet zotërojnë cilësi.”
Jain ka pasur pjesën e tij të gabimeve, sigurisht. Basti i tij i madh për Rusinë – 16% e të gjitha parave të fondit të tij në tregjet në zhvillim u investuan në vend në fillim të vitit 2022 – rezultoi keq kur Presidenti Vladimir Putin pushtoi Ukrainën. Ai filloi të tërhiqej pasi retë e luftës filluan të mblidheshin, por nuk likuidoi të gjitha zotërimet e fondit dhe, si rezultat, ai ra me 21% vitin e kaluar, duke e bërë atë të vetmin fond të madh GQG që ka nën performancën e tij standarde.
Dhe këtë vit, ndërsa stoqet e teknologjisë amerikane u rimëkëmbën pas spekulimeve se Rezerva Federale ishte afër përfundimit të ciklit të saj të rritjes së normave, fondet e GQG kanë rënë. Vendimi i tij për nënpeshën e Kinës ka qenë gjithashtu i kushtueshëm pasi qeveria hoqi bllokimet e rrepta Covid që po pengonin ekonominë. Fondi ndërkombëtar i Jain - i cili u shpërndahet investitorëve nga Goldman Sachs Group Inc. - ka fituar vetëm 3.4% këtë vit, krahasuar me kërcimin prej 7.8% të standardit, duke e vendosur atë në 6 përqindëshin e fundit.
"Unë nuk jam një kampist i lumtur këto ditë," thotë Jain duke qeshur.
Rreziqet e llogaritura
Në njëfarë niveli, performanca e dobët e këtij viti nuk është shumë befasuese. Aksionet që Jain pëlqen të zotërojë priren të jenë më mbrojtëse në natyrë, ato që do të qëndrojnë mirë në një rënie, por do të vonojnë kur ekonomia dhe tregu i aksioneve janë duke u prishur.
“Ai është shumë më i kujdesshëm se menaxherët e tjerë të rritjes”, thotë Gregg Wolper, një analist i lartë në Morningstar.
Ka një kontradiktë në dukje në të gjitha, të paktën për një vëzhgues të jashtëm. Jain i pëlqen aksionet e sigurta dhe mbrojtëse, por më pas bën baste të mëdha dhe të rrezikshme mbi to. Ai e shpjegon filozofinë në këtë mënyrë: Duke ngarkuar kompanitë që kanë, siç ai i quan bilancet e papërshkueshme nga plumbat, - emra si Exxon Mobil Corp. dhe Visa Inc. - nuk ka gjasa që ndonjë prej tyre të pësojë atë lloj kolapsi të papritur që do të shkaktonte. kërdi në portofolin e tij.
"Ne përpiqemi të marrim më pak rrezik absolut," thotë Jain. “Bizneset që ne zotërojmë gjenerojnë shumë flukse parash të lira. Pra, rreziku që ne të humbasim në baza absolute është shumë më i ulët. Por ndonjëherë kjo do të thotë që ju duhet të merrni më shumë rrezik relativ.”
Jain zakonisht investon në 40 deri në 50 aksione me kapital të madh në fondin e tij ndërkombëtar, krahasuar me më shumë se 2,000 kompanitë e standardit. Fondi i tij amerikan mban më pak se 30 aksione, krahasuar me mbi 500 në indeksin S&P. Dy nga 10 zotërimet kryesore të fondit ndërkombëtar janë kompanitë e duhanit - British American Tobacco dhe Philip Morris International. Ato përbëjnë pothuajse 10% të portofolit.
Vontobel Vitet
Lindur dhe rritur në Indi, Jain u transferua në SHBA në 1990 për të ndjekur MBA-në e tij në Universitetin e Miami. Ai iu bashkua Vontobelit në vitin 1994, duke u ngjitur në rangun për t'u bërë CIO i firmës zvicerane në vitin 2002. Në kohën kur ai u largua nga firma për të filluar GQG në mars 2016, fondi i tregut në zhvillim të Vontobel ktheu një total prej 70% në 10 vjet, më shumë se dyfishi Indeksi i tregjeve në zhvillim MSCI.
Jain, i cili ka shumicën e aksioneve në GQG, investon pjesën më të madhe të pasurisë së tij personale në fondet e saj. Kur GQG doli publike në Australi në vitin 2021, duke mbledhur rreth 893 milionë dollarë në IPO-në më të madhe të vendit atë vit, Jain u zotua të investojë 95% të të ardhurave nga IPO në kompani dhe t'i mbajë paratë atje për shtatë vjet.
Ka gjëra të tjera që e bëjnë Jain të ndryshëm nga shefi tipik i një firme investimi: Ai refuzon të takohet me drejtuesit që drejtojnë kompanitë ku ai po mendon të investojë, në mënyrë që të mos "pijë Kool-Aid-in e tyre"; ai ndalon punonjësit e GQG të tregtojnë aksione në llogaritë e tyre personale; dhe kur basti i tij në Rusi shkoi keq vitin e kaluar, ai u kërkoi falje investitorëve të GQG në një konferencë telefonike për humbjet që ata morën.
"Ai ka një kombinim të besimit dhe megjithatë një përulësi në të kuptuarit se ai mund të jetë i gabuar për diçka," thotë Wolper.
'Loja e mbijetesës'
Kjo aftësi për të njohur gabimet - dhe për të ndryshuar me shpejtësi kursin, si rezultat - është diçka që Jain beson se u mungon rivalëve të tij. Për shembull, ata nuk arritën, thotë ai, të kuptonin vitin e kaluar se bumi i aksioneve të teknologjisë ishte gati të rrëzohej. Ai filloi të shkurtojë zotërimet e tij të teknologjisë në fund të 2021-shit pasi kaloi për një kohë mbi valën e teknologjisë të nxitur nga pandemia - ose "flluska", siç e quan ai - për një kohë.
Deri në mars të vitit të kaluar, ndërsa inflacioni po depërtonte dhe normat e interesit po rriteshin, Jain kishte ulur zotërimet e teknologjisë së fondit të tij ndërkombëtar deri në 5% të portofolit nga 23% në mesin e 2021, ndërsa rriti peshën e stoqeve të energjisë në 19% nga më pak se 2%. Ky ndryshim u shpërblye shumë, duke ndihmuar në kufizimin e humbjeve të fondit, pasi stoqet globale të energjisë u hodhën me 41% vitin e kaluar ndërsa stoqet e teknologjisë ranë 31%.
"Investimi është një lojë mbijetese sepse shumica e njerëzve nuk do të mbijetojnë në planin afatgjatë," thotë Jain. “Pra, kjo duhet të jetë mendësia në vend që të përpiqeni të fitoni gjatë gjithë kohës. Ka të bëjë më shumë me shmangien e humbjes sesa me përpjekjen për të fituar.”
Dhe çfarë nëse ai gabon tani? Po sikur përfitimet e fundit në teknologji të jenë vetëm fillimi i një rikthimi më të gjerë në industri?
Jain është i dyshimtë. Për të, gjigantët e teknologjisë as nuk duhet të konsiderohen më stoqe të rritjes. Por ai është gati, thotë ai, të hedhë në erë portofolin e tij edhe një herë nëse është e nevojshme. “Nëse të dhënat vërtetojnë se jemi gabim, ne jemi të lumtur të ndryshojmë mendje.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html