Në një 'botë reale' të kredisë, paratë nuk janë kurrë 'falas' nga distanca

Një artikull i kohëve të fundit i referohej një kohe në të kaluarën jo shumë të largët kur paratë ishin "praktikisht falas". Kjo ndodhi përpara se Kryetari i Fed-it, Powell, të sillte "botën reale" në koston e kredisë. Lexuesit duhet të jenë skeptikë dhe jo vetëm në lidhje me supozimin se Powell kontrollon çmimin (kredinë) më të rëndësishme në botë nga proverbiali Commanding Heights.

Paratë "praktikisht falas" as nuk lexohen mirë, kryesisht sepse bien ndesh me atë se sa tepër të vështirë është për të gjitha bizneset e të gjitha shtresave të sigurojnë financim, pavarësisht se çfarë po bën Fed. Mendoni UberUber
. Ndërsa shpërndau aksionet e saj për publikun në 2019-ën, ajo u hap për biznes në vitin 2009 vetëm për t'u evoluar lehtësisht në një nga "njëbrirëshët" më të përfolur të Silicon Valley disa vite më vonë. Uber ishte padyshim kompania më e përfolur e Silicon Valley në të njëjtën kohë që paratë supozohej se ishin të pakushtueshme. Me sa duket Uber nuk e mori shënimin.

Kur Benchmark Capital i kushtoi kapitalit të dashur të Luginës, VC-ja e shquar i siguroi vetes një të pestën e Uber-it për $ 12 milion. Ndaloni dhe mendoni për këtë. Nuk kishte financim borxhi për Uber dhe realisht nuk ka asnjëherë për kompanitë e teknologjisë. Dhe ata kurrë nuk janë në gjendje të marrin hua thjesht sepse diku në veri të 90% të startupeve në Silicon Valley dështojnë. Kjo është arsyeja pse huadhënësit nuk faktorizojnë se ku bëjnë kapitalistët sipërmarrës. Pse të jepni hua për atë që ka të ngjarë të mos ketë kurrë fitime në radhë të parë?

Kjo shpjegon pse themeluesit e Uber dorëzuan 20% të kompanisë për aq pak në dukje. Shkalla e dështimit në Silicon Valley ka formësuar modelin e biznesit investues atje: vetëm financimi i kapitalit. Dhe kapitali është i shtrenjtë. Normat e interesit 1,000% do të ishin relativisht të lira. Aq i shtrenjtë.

Është diçka për të menduar duke marrë parasysh vitet e kaluara kur Fed ishte në zero. Dëshira e Fed-it për "falas" nuk pasqyroi kurrë tregun, dhe as një Fed gjoja "i ngushtë" nuk pasqyron botën reale tani. Në sektorin më dinamik në ekonominë më dinamike të botës, paratë janë tepër të shtrenjta. Vetëm financimi i kapitalit shtrenjtë. Dhe nuk është vetëm në Kaliforninë veriore me rrezik të lartë që "paratë" janë kaq të vështira për t'u gjetur.

Mendoni bankingun e investimeve dhe pse bankierët e investimeve paguhen kaq mirë. Ato nuk kompensohen mirë sepse paratë janë falas, por pikërisht sepse është e vështirë të arrihet për 99.999% të kompanive amerikane.

Po ata që nuk e vlerësojnë vëmendjen e investimit bankar? Mendoni për huamarrësit subprime. Kjo është e dobishme për t'u menduar duke marrë parasysh Aktin e Parandalimit të Kredive Grabitqare, një ligj i miratuar në Illinois në vitin 2021. Ky i fundit e bëri të paligjshme për huadhënësit jobankë që t'i ngarkonin huamarrësit subprime më shumë se 36% në kreditë e tyre. Ekonomistët J. Brandon Bolen, Gregory Elliehausen dhe Thomas Miller kryen një studim të hollësishëm të pasojave të ligjit, vetëm për të gjetur atë që do të prisnin lexuesit: huadhënia për huamarrësit subprime u tha si pasojë e miratimit të ligjit.

Ajo që është e rëndësishme është koha. Kryetari i Fed Powell nuk filloi të rrisë normën e fondeve të Fed deri në mars të 2022, por në Illinois huamarrësit subprime e patën mjaft më të vështirë të siguronin kredi kur paratë dyshohej se ishin ende pa pagesë në 2021. As në 36%!

Pikërisht për shkak se interesi i përbërë është një koncept kaq i fuqishëm, paraja nuk është pothuajse kurrë memec, që është ajo që nënkupton pa pagesë. Që do të thotë se paratë nuk janë kurrë falas. Fuqitë e Fed janë më shumë teorike sesa reale.

Duke parë mbrapa në vitin 1980, ishte atëherë kur kryetari i Fed, Paul Volcker, po i rriste në mënyrë agresive normat. Le të themi për argëtim se ai, ashtu si Powell sot, po punonte për ta sjellë "botën reale" në norma. Veç që ai nuk e bëri. Dhe nuk mundi. Vini re se në vitin 1980, i shkëlqyeri Michael Milken jo vetëm që ishte në gjendje të siguronte rreth 1 miliard dollarë fonde për MCI në përpjekjen e saj për të fituar biznesin në distanca të gjata nga AT&T më i mirë i çipit blu.T
, ai ishte në gjendje të siguronte minnow që ishte norma e kreditimit të MCI më të ulëta se norma e Fed. Ok, nëse MCI nuk po paguante normën e Fed, çfarë mendojnë lexuesit që AT&T pagoi për të marrë hua atëherë?

Është vetëm një kujtesë se ndërsa Fed kërkon pafund për rëndësinë dhe fuqinë, tregjet flasin gjithmonë dhe kudo. Fakti që ata flasin është një kujtesë se tregjet, jo Fed, vendosin koston dhe shumën e kredisë. Kjo e vërtetë, me shpresë, do të hedhë në shtrat nocionin se kreditë e shtrenjta gjithmonë mund të bëhen periodikisht pa kosto nëpërmjet planifikimit qendror.